油船市场：霍尔木兹海峡再度封锁，行业格局重塑

霍尔木兹海峡局势的最新变化，或将再度推高油轮市场的吨海里需求。

船舶经纪商吉布森（Gibson）在最新周报中表示，霍尔木兹海峡封锁的百余天里，美国成为原油与成品油最核心的替代供应来源。

美国原油出口增幅堪称惊人，今年二季度原油日均出口量约520万桶，较2025年均值提升140万桶。

其中发往亚洲的长途海运量实现翻倍，涨幅最为突出。

毫无疑问，这一增长主要依靠美国大规模释放战略石油储备（SPR），本土原油小幅增产也提供了支撑。

成品油出口走势相近，但增幅相对平缓。

二季度成品油日均出口量接近300万桶，较2025年均值高出45万桶，其中对欧洲、非洲和亚洲出口的绝对增量最大。

吉布森指出，当前停火协议破裂，海峡袭击事件再起，中东海湾原油出口短期内难以恢复，市场仍急需替代油源。

但美国能否持续维持当前超高出口规模？美国商业原油库存已跌至2018年以来同期最低。

战略石油储备降幅更为剧烈，7月初储量骤降至3.195亿桶，创1983年以来新低。

尽管3月官方宣布投放1.72亿桶储备，截至目前仅完成配售1.33亿桶，库存较2月末仅减少9600万桶，后续仍有部分储备油待投放，但最新招标中3950万桶未成交，后续处置情况尚不明确。

除此之外，进一步释放储备油的空间有限。

市场愈发担忧维持储备库运转的最低安全储量，行业也警示，出于运营需求，战略石油储备库容填充率不得低于20%（约1.43亿桶）。

与此同时，美国本土炼油厂开工率处于高位，将消化大部分剩余待投放储备油，最终流向出口市场的油量会被压缩。

船舶自动识别系统（AIS）初步数据显示，自5月末起，美国墨西哥湾原油周度出口量持续下滑，上周跌至三个月低点。

利好一面是美国原油产量稳步提升。

美国能源信息署（EIA）最新测算显示，今年日均产量将增加20万桶，2027年将再增25万桶。

近几月油价走高、产商开展套期保值操作，市场接连上调产量预期；钻井平台数量同步上涨，在连续八周增长后，同比新增超40台。

地缘冲突再度升级，油价上行压力重现，美国原油产量预期或进一步上调。

但即便产量提升，待当前储备油投放计划结束后，新增产量也无法完全弥补战略石油储备释放带来的供应缺口。

成品油出口的贸易逻辑与原油相近。

美国炼油厂开工率处于历史峰值，6月开工率约96%，为二十年来最高水平之一。

能源信息署数据显示，受此带动，上周成品油出口量创下历史新高。

但长期高出口持续消耗馏分油库存，6月中旬美国全国馏分油总库存跌至二十余年来的最低水平，后续有小幅回升。

美国墨西哥湾地区（PADD 3）库存情况相对缓和，但同样承压。

今年大西洋飓风活跃度低于常年，但当前库存处于极低水平，即便墨西哥湾仅遭遇一场风暴，也会对炼油体系造成严重冲击，叠加春季检修规模偏小，非计划停工风险上升。

秋季农忙季来临后，美国馏分油内需还将走高。

综合来看，美国成品油出口大概率已见顶，未来数月出口量或将持平或逐步回落。

整体而言，本轮危机中美国承担了保障全球原油供应的主要压力，但持续供应的能力正在衰减。

若霍尔木兹海峡冲突再度升级、航道长期封锁，全球能源市场将陷入更为严峻的局面。

近几个月全球库存快速消耗，一旦海峡长期停运，将引发供应大幅收紧、油价飙升，油轮市场也将面临显著下行风险。

来源：Gibson