VLCC市场：供应紧张支撑2025年资产价值高位运行

2025年超大型油轮板块继续展现强劲基本面，中国战略储备建设带来的旺盛需求与历史性紧张的船队供应共同构成市场支撑。

近期运价走势尤为亮眼，沙特调价后采购活动增加及市场新船交付量极少共同推动了这一趋势。

通过VesselsValue的数据，我们可清晰把握油轮市场周期方位。

当前资产价值虽低于去年创下的15年高点，但仍保持强劲态势——今年以来VLCC价值稳步攀升。

以32万载重吨5年船龄VLCC为例，其价值已从1.098亿美元升至1.1362亿美元。

今年VLCC交易与新造船订单量同比大幅下滑约27%，前九个月交易量从2024年同期的113艘降至83艘。

新造船订单更是近乎腰斩，年内仅录得35艘，而2024年同期为69艘。

创纪录的新造船价格、延长的船厂交付周期以及燃料技术不确定性抑制了新订单投放，导致VLCC交易与新造活动显著放缓。

尽管中国长期原油需求存在不确定性且中东采购比例上升，但鉴于历史强劲的收益水平，船东仍不愿出售盈利资产。

船队老龄化与极低的拆解活动使供应持续紧张，即使在交易量下降的背景下仍支撑着坚挺的资产估值。

近期值得关注的交易包括：Dynacom收购4艘30.6万载重吨VLCC转售船，这些船舶由恒力重工建造，计划于2026-2027年交付，打包单价1.18亿美元（VV估值1.189亿美元）；Seatankers同样收购4艘恒力重工建造的30.6万载重吨VLCC转售船，预计2026年交付，打包单价1.18亿美元（VV估值1.2亿美元）。

VLCC一年期期租租金于9月突破5万美元/天关口，当月涨幅约12%（从46,333美元/天升至51,333美元/天），部分航线即期市场甚至触及10万美元/天——此为2023年3月以来首次。

季节性因素与地缘政治共同推动此轮涨势。

中国每日约50万桶的战略储备采购，与传统四季度炼厂为冬季备货增产的周期性需求形成叠加。

沙特9月9日每桶1美元的降价举措进一步刺激中国采购，买家通过增加库存对冲潜在供应风险。

年内船队零增长与绕行导致的吨海里效率持续低下，使市场供应显著收紧。

拆船市场仍处于极低水平，年内仅2艘VLCC送拆——面对日益老龄化的船队，若运价出现疲软，拆解潜力将显著收紧供应。

2025年VLCC市场展现出非凡的供给侧支撑，夯实了行业基本面。

尽管资产价值较去年峰值有所回调，但仍处于历史高位，而交易量与新造船订单的锐减，正反映出市场在创纪录船价、漫长交付周期与燃料技术不确定性面前的战略克制。

这种供应约束已成为决定市场走向的关键——船队零增长、船舶老龄化、拆解有限与吨海里低效的叠加，使VLCC板块形成结构性紧张格局，为年末市场奠定坚实基础，但演变中的需求模式与贸易动态仍需持续关注。