期指：周三市场震荡回落，截止收盘上证综指下跌0.27%，两市成交额扩大至12346亿元。
市场结构方面，上证50下跌0.84%，创业板指下跌1.57%。
期指方面，IF2101上涨0.20%(基差0.63点，较上一交易日扩大0.18点)，IH2101下跌0.27%(基差3.97点，较上一交易日缩小7.11点)，IC2101下跌0.35%(基差-9.71点，较上一交易日缩小11.92点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出3.58亿元，深股通成交净买入30.70亿元。
周三市场在社融数据不及预期的影响下出现调整，周二领涨的券商板块也出现下跌。
策略上维持昨日观点，虽然春节前宏观流动性有望继续维持在较为宽裕的水平上，并对股票市场的估值形成支撑，但不宜对贝塔性机会有过多期待。
单边方面建议前期IF、IH多单谨慎持有，暂时不再加仓多单，如果美债继续快速抬升或疫情超预期恶化引发北上资金大幅外流，则多单全部平仓止盈。
跨品种套利方面，考虑到国内基本面向好、货币信用环境趋向稳健、人民币升值预期依然存在的背景，以及美国大选民主党完胜的结果，建议元旦以来多IH空IC跨品种套利继续持有，注意风控。
期债：周三央行开展20亿逆回购操作，当天有100亿逆回购到期，实际净回笼80亿流动性，资金面宽松。
国债期货早盘震荡，尾盘拉升，期货涨幅扩大，T2103收涨0.18%收于98.04。
本周以来，央行公开市场投放量逐步收敛，释放货币政策中性信号，但资金面依然宽松。
叠加近期国内疫情反复，市场预期春节前资金面不会收紧，债市做多情绪高涨。
12月社融和M2增速均不及预期，信用扩张速度明显放缓，但企业中长期信贷延续高增表明经济仍在复苏过程中，基本面仍是债市走强的牵制。
海外方面，美国民主党赢得参议院后，市场对于后期美国大规模的刺激政策抱有预期，美元指数反弹压制风险资产表现，亦利好债市。
供给方面，专项债额度下发时间不定，一季度利率债供给节奏不确定性较大。
综合考虑市场风偏、资金面变化、通胀预期和债市供需等不确定性影响，债券走势不明，建议观望。
贵金属：隔夜纽期金、银回落，Comex金银比价小幅回升。
VIX、原油回落，美股分化，美元、美债反弹。
全球公共卫生安全事件方面，美国单日新增病例数重回20万下方，欧洲除英国外，疫情有所缓解。
消息面上，特朗普二度遭众议院弹劾，将面临参议院审判。
当选总统拜登将于周四公布经济刺激方案，即将上任的参议院多数党领袖舒默敦促拜登将总规模提高至1.3万亿美元水平上方。
美联储褐皮书显示经济活动温和增长，就业人口增速缓慢。
经济数据方面，美国12月CPI年率初值1.4%，高于预期1.3%；12月核心CPI年率初值1.6%，符合预期。
名义利率回落叠加通胀预期持稳，实际利率小幅下行对贵金属支撑犹在。
随着欧美疫情同时趋于好转，美欧经济前景预期差有所收窄对美元支撑增强。
白银ETF连续三日下滑，截至1月13日，SPDR持仓1171.21吨(-10.50吨)，iShares持仓17303.48吨(-43.36吨)。
总持仓方面，纽期银连续两日增加，但幅度有限，CME公布1月12日数据，纽期金总持仓55.55万手(+2993手)，纽期银总持仓17.00万手(+371手)。
技术上，纽期金、银再度回落，黄金重新跌破1851支撑，短期技术走势转空。
策略上，5255沪银02空单暂持，参考成本线离场。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3810，螺纹广州4740、杭州4350、北京4070，热卷广州4480、上海4540、天津4440，杭州螺纹基差192、北京-7，上海热卷基差102、天津92。
螺纹盘面269，热卷盘面利润414。
现货价格持续下跌，全天建材成交量较差。
基本面来看需求季节性转弱不可逆，近期建材市场成交量明显减少。
好在供应端的压力不大，预计本周产量或继续减少，短期对价格有支撑，后期持续关注累库速率。
操作上05卷螺价差在240以上可再次介入缩小套利。
动力煤：煤矿产能趋稳，上游价格涨幅明显，环渤海港口调出明显增多，小幅去库，港口船舶数量仍处于高位，港口主流价格基本已经达到了1000元附近。
终端电厂供应虽较前期略低，但仍处于绝对高位，不过日耗更高，去库趋势依旧，可用天数持续下降，需要维持刚需拉运。
目前，供需矛盾突出，基本面强格局暂时难改。
盘面上夜盘高开，增仓上探至734，随后受整体工业品下跌影响，震荡下行，收盘至706附近，今日整体增仓1万多手，成交量创新高，最终以上长影中阴线收盘。
盘面近强远弱格局，整体基本面仍然强势，因此策略上仍可继续维持此前多单，同时后期需关注疫情的进一步发展。
煤焦：山东港口准一现汇2880上下，仓单成本3044左右，与主力合约基差333，+94；邢台厂库焦炭仓单基差-81；一澳煤港口仓单约在853上下，与主力合约基差-799，+87。
焦炭现货市场偏强运行。
第十三轮提涨100元/吨已部分落地；河北地区由于疫情影响，汽运受阻，，可能短时间内造成焦企垒库，钢厂去库的现象；焦企目前开工率维持高位，厂内库存仍处较低水平，出货积极，销售良好，新增置换产能投产进度缓慢，供应偏紧状况仍未得到改善；山西地区有部分限产情况；部分钢厂有检修情况，但铁水减量不大，对焦炭需求影响较小。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，成交较好。
焦煤方面，元旦过后煤企陆续恢复正常生产，山西地区安全检查趋严，焦煤供应减少；焦企利润丰厚，采购意愿强烈。
铁矿石：日照61.5%PB 1129，跌8，折盘面1248；59.5%金布巴1103，跌2，折盘面1238；普氏折人民币现货1165，跌11。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交132.5万吨,环比前日163.7万吨减31.2万吨，降幅19.06%。
较上周平均181.84万吨，减49.34万吨，降幅27.13%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的52.83%，较前日48.87%，涨3.96%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体波动在12元之内；分品种看，表现最好的是块矿，涨6-7元；其次是金布巴和其他低品粉矿和部分巴粗，变动多在2元之内；最后是进口精粉及其他中高品粉矿，跌6-8元不等；另外，球团方面，价格基本与昨日持平。
盘面方面，昨日点钢发布最新一期的北方6-9港库存数据，库存环比降33-48万，同比亦低51-127万吨，且去库的主力也是块矿球团以及高品粉矿，这与钢联15港口径的库存数据基本吻合，即库存大的结构性矛盾的支撑正在弱化，主体矛盾开始向粉矿内部矛盾转换。
锰硅：受内蒙乌兰察布察右前旗发布的限电限的影响，盘面在高位偏强震荡，硅锰现货报价坚挺，北方主流报价7000元/吨。
锰矿现货方面：锰矿报价差距较大，天津港Mn46%澳块成交42元/吨度，Mn37%南非块成交37元/吨度。
内蒙地区SM2105合约基差-520元/吨，天津仓库卖交割利润150元/吨。
策略方面：05合约静态利润较高，受LNG涨价影响近期运费上涨较快，在远期锰矿报价上涨以及焦炭价格仍有上调空间的趋势下动态估值偏中性，趋势性上涨需要现货持续性成交好转及去库配合，需警惕后期乌兰察布其它地区是否会跟随前旗进一步限电趋严。
硅铁：受乌兰察布地区察右前旗文件影响，市场对硅铁产区25000kva及以下型炉后续的限制性措施预期进一步加强，若内蒙硅铁产区全部执行一刀切住政策，内蒙预计将影响9万吨约一半的月均产量，让本就偏强的市场利多情绪继续爆发。
宁夏中卫报价混乱7000-7200元，SF2105合约基差-720元/吨左右，天津仓库卖交割利润320元/吨左右。
策略方面：05合约静态估值偏高，资金以推政策预期为主，在离交割月尚远和内蒙硅铁限制性文件并不明朗的情况下以资金推动扩仓上涨为主驱动。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅收跌，沪铜主力合约收平；美元指数小幅回升。
LME铜库存减1200吨至102550吨；上期所铜减少126吨至25893吨；上海保税区库45.85万吨，相比上周增加0.85万吨。
【投资逻辑】：宏观方面，美国国会正式认证拜登为下届总统，特朗普承诺有序交接权力，财政刺激加码的预期更加充分。
主要经济体12月制造业活动继续扩张。
政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变，但12月的美联储议息会议纪要有货币市场预期改变的理由，打压市场情绪。
供应端，矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在50美元以下。
冶炼端，中国冶炼企业年末冲量迹象明显。
精废价差扩大，不利于精铜消费。
需求面，12月电线电缆企业开工率91.02%，环比回落，但临近春节下游企业有一定备库需求，市场对1月消费有一定乐观预期。
国内外铜库存下降，现货升水转正。
【投资策略】：铜市宏观面偏弱，供需中性，铜价重回震荡区间，短期仍以高位震荡为主。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14880-14920元/吨，对近月合约平水，广东90铝棒加工费260元/吨。
【投资策略】现货市场出货压力增加，现货升水迅速回落，昨日沪铝价格持续下跌收盘于14665元/吨，伦铝价格收盘于2014美元/吨，伦铝价格表现强势，进口窗口关闭，国内保税区库存增加。
社会库存进入累库阶段，季节性消费淡季到来，铝锭现货升水大幅度走低，铝棒加工费下滑，距离春节时间缩短到1个月，由于河北疫情爆发影响，运输受阻，且今年春节前下游放假或有所提前。
宏观环境尚且稳定，铝社会库存整体低位，仓单有所增加，近月合约升水迅速回落，前期空单可减仓继续持有，追空需谨慎。
沪铝月差缩小，可考虑远月正套头寸，等待春节后消费的复苏。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在20950-21100元/吨之间，1#锌在20900-21050吨之间。
对比沪期锌2012合约0#锌升水20至升水170元，1#锌贴水30至升水120元，沪期锌2101合约0#锌升水100至升水250元，1#锌升水50至升水200元。
【投资逻辑】:市场消息称，位于加拿大安大略省的嘉能可旗下矿山爆发来新冠疫情，两名工人新冠B毒检测呈阳性。
此矿山名为Kidd，2019年锌精矿产量6.9万金属吨左右。
2020年基本持平。
目前对生产的影响暂时并不明确，当下海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国冬储的背景下国内锌矿供应仍面临挑战，但整体呈现紧而不缺的状态。
1月加工费延续下调，冶炼利润严重挤压，但12月精炼锌产量上升、且实际产量远超计划值，部分炼厂原计划12月减产检修，但最终为了效益努力实现提产。
消费方面，由于当前海外疫情再次严峻，海外消费受到打击。
当前我国北方地区受寒潮影响，市场担忧1月北方消费进一步走弱，另外受疫情影响，河北80%的氧化锌企业已停，同时部分镀锌企业物流受限。
【投资策略】:受北方疫情与寒潮影响，警惕下游走弱对价格的扰动，另外需关注商品价格整体波动对锌价的扰动。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14650-14750元/吨，均价14700元，涨150元;广东南储1#铅报14600-14700元/吨，均价14650元，涨150元；今日现货铅市场报价在14600-14750元/吨之间，对比沪期铅2101合约贴水110至升水40元，沪期铅2102合约贴水150至0元。
【投资逻辑】:原生铅方面，进入1月冬季原材料供应有限，后续春节陆续放假，部分中小型企业计划于1月中下旬进入检修。
再生铅方面，尚未有企业停产，但废电瓶采购受限。
今年再生铅企业放假时间普遍早于往年，同时春节不放假的企业也比往年要多，预计再生铅企业1月及2月的开工率将大幅下滑。
另外受疫情影响，石家庄当地铅蓄电池企业反映工厂已停产，物流运输全部停止(包括铅锭及电池的运输)，日用量影响300-400吨。
【投资策略】：当前铅市处于供需两弱状态，而供应端受企业提前放假影响，短期铅价底部或存在一定支撑，另外受其他金属价格扰动，整体铅价格震荡加剧。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属市场互有涨跌，受菲律宾镍矿政策影响镍价强势，整日沪镍主力合约涨3.15%。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，国内库存持续下降；国内供应方面，菲律宾再次进入雨季，镍矿供给紧缺将再次凸显；由于原料问题国内镍铁产量明显下降，镍铁价格随镍价有所回升，镍铁企业利润得到一定程度的恢复；印尼镍铁持续回流国内，国内镍铁供应宽松格局未变；不锈钢货源紧张状况有所缓解，价格下方获支撑，钢厂利润也有一定程度的恢复；电池用镍处于旺季，订单持续向好。
【投资策略】：关注菲律宾方面事态是否进一步发酵，预计短期内镍价震荡偏强；同时关注电镍库持续下降带来的月差操作机会。
鸡蛋：现货情况：北京5.11元稳，上海4.8元涨0.15，朝阳4.82元稳，莱阳5元，浠水4.6元，广东5.25元涨0.2。
主产区褐壳鸡蛋东北、河南、湖北、江苏走货量正常，山东、河北走货增加；粉壳鸡蛋河北走货量减少，湖北正常。
生产环节余货0-2天，流通环节余货0-3天，河北局部有6天左右货源积压。
主销区北京、上海到货及走货量增加，广东到货及销售量减少。
策略建议：近期疫情的出现导致现货出现较大涨幅，而随着物流逐渐通畅，现货高位难以持续。
近日饲料原材料价格大幅上涨，蛋鸡饲料成本抬升至3.6元/斤，给予蛋价底部支撑。
盘面在成本抬升及疫情双重影响下出现超预期的上涨，而后期在疫情缓解及春节前后跌价预期下，盘面会有所调整，多单暂时离场观望为主。
生猪：现货情况：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价36.31元/kg，涨0.42元。
现货短期仍偏强为主，上下游博弈情绪剧烈，但在缺猪的大环境下，价格短期也难有大幅下跌。
冻品出库速度仍较慢，短期仍难以放开，关注3-4月国内外疫情发展情况。
根据推断进入2月后需求下滑导致，猪价会进入下跌趋势，观察后期下跌是否会超预期。
策略建议：市场预期较为一致，盘面陷入震荡区，现货短期的涨跌对盘面无影响，盘面更多的是基于母猪存栏恢复的速度及非瘟的影响。
短期盘面建议观望为主，等待后期基本面变化导致的预期分化。
白糖：外糖：美糖震荡走高，ICE3月合约上涨0.39美分，报收15.87美分/磅，盘中最高15.98美分/磅。
伦敦白糖3月合约上涨10.7美元报收447.2美元/吨。
近期美元弱势雷亚尔走强，有助于美糖回暖，泰国和印度仍处于开榨前半段，泰国和欧盟等国减产，局部地区阶段性供应不足，资金较为乐观，多单维持高位，中期看，泰国出口和产量预期大降，阶段性的缺口将令国际糖价不断触及印度可供出口的16美分附近。
来上方空间取决于天气和印度出口多寡，远期依然乐观。
郑糖：昨日郑糖小幅震荡走高，5月合约上涨19点报收5225点，盘中最高5237点，夜盘上涨50点报收5275点，基差25，5-9价差-66至-70，仓单维持11716张，有效预报维持2516张,5月多单略增，空单小幅增加，9月多空持仓都在增加，现货报价小幅走低，成交一般，旺季备货所剩时间不多，销售情况整体一般，价格维持在5200-5300区间整理。
操作上，美糖回归15-16美分区间运行，郑糖短期整数关口5300压力强度，中期在备货旺季预期谨慎乐观。
苹果：现货情况：客商春节备货已经启动，各产区总体走货量稍有增多。
其中山东产区果农货交易量增加较多，三级货交易量增加，一二级交易相对偏少，洛川产区基本都是发客商自存货，果农货无交易，西部陕甘地区仍以客商包装自存货源为主，果农观望心理仍较普遍。
期货盘面：昨日主力合约开盘价6043，收盘价6083，净空持仓17127手。
逻辑和观点：主力合约日内行情维持区间窄幅震荡，前20名多空双方均有增持，其中空头增持明显，净空持仓较上一交易日(14320手)增加2807手，整体交易氛围活跃。
截止到目前交易所数据显示有效预报0张，仓单数量25张，较上一交易日无变化，01合约昨日交割10手，截止昨日共交割186手，共计1860吨。
部分产区已经开始春节备货，果农出货积极，对苹果价格形成一定支撑，但同时有疫情影响备货节奏。
日内价格跌破6000点后，随后又反弹回来，若今日05合约价格企稳，可继续做空，若继续反弹的话，需暂且观望，临近春节注意轻仓持有、谨慎操作。
红枣：现货情况：产区红枣原料剩余货源不多，农户好货多惜售挺价，一般货源随行交易，客商按需采购，主流行情偏稳；沧州市场出摊商户不多，拿货看货客商也偏少，市场交易氛围不旺，部分卖家多是自有渠道发货，根据手中货源情况，卖价高低均有；新郑市场待售货源多是品质较好的若羌、36团等货源，加上客商节前备货以及河北疫情影响，市场走货速度稍显加快，行情稳中显硬，具体货源品质不同，交易以质论价，拿货客商挑拣合适货源进行采购。
期货盘面：昨日主力合约开盘价10280，收盘价10295。
逻辑和观点：主力合约日内行情较上一交易日出现小幅下降，前20名多空均有减持，其中多头减少63手，空头减少1147手，日内净空持仓1697手，较上一交易日(2335手)减少638手，交易氛围尚可。
截止到目前交易所数据显示有效预报共172张(新疆叶河源+80张)仓单数量共706张(新疆叶河源+10张，阿克苏西域惠农+18张),昨日交割3手，截至昨日共交割95手.共计475吨。
当前仓单数量增加明显，产业客户交货意愿强烈，当前2105合约价格基本维持在10300元/吨左右，属于高升水情况，受疫情影响，据河北崔尔庄红枣交易市场通知，即2021年1月14日起进行全面封闭，开放时间另行通知，春节旺季一个多月的销售时间缺失，在短期内期现将进行回归。
建议投资者在10300元/吨左右逢高做空，注意风险。
PVC：盘面在7000附近震荡，现货继续下行，基差修复，现货短期挺价较难。
对于大部分下游厂家，该价格仍处于利润低位甚至亏损。
下游原材料库存略增，成品库存下降，两者都处于低位，下游无备货意愿，现货价格要下跌到7000附近，下游或存在补库。
电石下跌趋势减缓。
累库时间较早。
1月交割后货源宽松。
05暂观望，关注下游补库节奏，短线轻仓试空为主。
风险点是宏观。
纯碱玻璃：纯碱：开工率因天碱降负荷，开工率高于上周，本周去库趋势或不能持续。
下游补库告一段落，原料库存高位。
厂家库存压力不高，心态较好。
现货主流1450-1500，对应02盘面1400，05盘面1550。
盘面大跌修复05升水，关注1500支撑。
纯碱五九反套止盈离场。
玻璃：在产日熔量高位；赶工基本结束，新订单明显减少，库存拐点到来，现货降价，沙河2100，高基差预期通过现货下行修复，短期05维持冲高加空，五九反套。
空玻多碱不确定性较大，随本轮纯碱升水修复后，再次入场风险减小，短线风险点是玻璃高基差下期价难跌，而短期纯碱驱动转弱下，现货或不能坚挺。
甲醇：昨日沿海上涨，内地不变，基差不变，隆众沿海大幅去库，内地小幅去库；目前甲醇沿海和内地市场趋于分化，沿海受美金高价、外围限气、烯烃刚需等因素影响整体偏强，内地受西北新投产、传统需求不佳、河北疫情影响等因素情况不佳，近月受内地仓单压制，后期富德检修、春节累库、节后气头重启等利空预期仍在，短期在现货价格和基差支撑下期货下跌幅度有限，但中期若基本面继续松动，期货仍有跟随现货继续下跌可能。
策略：甲醇短期震荡中期偏弱，关注中线逢高沽空机会，警惕后续疫情带来的不确定风险。
EB:估值低，成本窄幅波动利润略亏，库存小幅累库，期限contango结构。
今日市场价上涨，盘中出现无风险套利(成本160左右)。
供应端新浦化学意外检修预计两周，安徽嘉玺35万吨计划本月18日投产，配套下游晚1-2个月。
02短期可能在6600-7000之间震荡。
塑料：1、华北现货降价，基差走弱；2、暂无进口利润，美国货源价格坚挺，进口量预计在正常水平。
3、库存环比去库，上游石化降价去库，煤化工小累，中游受物流影响贸易商累库，预计后期还是累库的，但相对往年可能时间点后移，且今年累库幅度或比往年少，没有进口利润且年前地膜备货。
4、上游相对强势，塑料的生产利润率已经压缩到了中等水平，估值相对合理。
操作策略：5-9反套逢高入场(50以上分批建仓)，单边震荡思路，升水煤化工80以上短空。
PP: 1、现货涨幅不及期货，基差环比走弱；上游(原油、丙烷等)相对强势，下游产品价格继续下滑；2、进出口空间均关闭；3、产业去库，其中上游石化去库，煤化工小累，中游贸易商去库，下游原料库存下滑，预计后边还是累库的，但时间点可能比往年晚；4、从油化工利润率看已经压缩到中等水平，关注丙烯(7250+500)的支撑。
操作策略：5-9反套逢高入场，单边震荡思路平水煤化工入场短空。
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