厄尔尼诺来袭，干散货航运需求面临新冲击

霍尔木兹海峡局势扰动仍是影响航运市场前景的核心变量。

美国与伊朗达成的三周停火协议曾令海峡通航量部分恢复，但此后安全形势再度恶化。

BIMCO航运分析师Filipe Gouveia日前表示，正常情况下，霍尔木兹海峡干散货通航量约占全球散运量的4%。

基于形势的不确定性，BIMCO 提出两种预测情景：“霍尔木兹海峡关闭情景”假设海峡将长期处于实质中断状态，“霍尔木兹海峡开放情景”则假设海峡将于2026年第三季度末前恢复通航。

通航中断持续时间越久，市场前景就越贴近“霍尔木兹海峡关闭情景”的预测结果。

两种情景均未将干散货航运全面重返红海纳入假设，尽管全面复航可使吨海里需求下降约 2%。

胡塞武装已宣布封锁沙特阿拉伯的红海港口，这进一步增加了商业航运全面重返红海的时间不确定性。

Gouveia分析称，2026年干散货航运市场呈现显著的‌供需紧平衡‌状态，但2027年供需基本面将有所走弱，不过整体仍处于高位。

若霍尔木兹海峡能在第三季度末前复航，预计这2年的市场表现将相对强劲。

无论哪种预测情景，2026年干散货船运力供给增速预计均为1.5%～2.5%。

该增速低于干散货船队规模增速，原因在于港口拥堵加剧，且约0.5%的干散货船因滞留波斯湾未能投入运营。

受粮食、煤炭货运量增长及航行距离拉长支撑，两种情景下的需求增速均将超过供给增速。

其中，“霍尔木兹海峡关闭情景”下需求增速预计为2.5%～3.5%，“霍尔木兹海峡开放情景”下增速将高出1个百分点。

2027年，若霍尔木兹海峡持续实质性中断，供给增速预计为 3.5%～4.5%；若海峡恢复通航，滞留波斯湾的船舶回归全球市场，供给增速将再高出0.5个百分点。

两种情景下，2027年需求增速均将放缓，且低于供给增速。

霍尔木兹海峡关闭情景下需求增速预计为0.5%～1.5%，复航情景下增速将高出1.5个百分点。

Filipe Gouveia表示，随着厄尔尼诺现象的到来，未来 12 个月，干散货船需求将上升。

巴拿马运河的通航限制或进一步收紧，迫使散货船选择替代航线，进而拉长航行距离。

此外，这一天气现象还将导致印度季风减弱，或限制水力发电量，从而支撑煤炭进口需求。