霍尔木兹危机下，好望角型船运价依然稳守3万美元以上

霍尔木兹海峡关闭重塑干散货市场预期，但市场仍保持韧性

霍尔木兹海峡的关闭已成为影响2026年干散货市场的决定性变量。

即期运价总体保持坚挺——但风险分布不均，当前的关键因素在于危机持续时间。

市场状况：坚挺但已重新校准

远期运费协议市场正在定价：好望角型船日租金在今年剩余时间内将保持在30,000美元以上。

市场的远期信心经受住了此次冲击——并未定价崩盘。

小型船型则面临不同的局面。

巴拿马型、超灵便型和灵便型船的运营商正承受直接压力，原因包括化肥和谷物装运受阻、海湾港口活动减少，以及租船方对期租承诺持犹豫态度。

新船订单：谨慎，但未崩溃

2026年初新船订单量曾激增，但随着危机加深而急剧下降。

春季的签约量仅为去年同期的零头——船东的态度已从积极转向观望。

尽管市场出现回调，二手资产价格依然坚挺。

其中，超灵便型船的价格展现出尤其强的韧性。

坚挺的定价表明，市场对中期需求的信心并未动摇。

煤炭替代效应

海峡关闭——加上油气价格上涨——正在加速煤炭替代。

能源进口国正用煤炭替代天然气，这直接增加了关键贸易航线的干散货需求。

这一趋势可能比短期的需求激增更为持久。

关键风险：危机持续时间

远期运费曲线暗示市场预期危机将在短期内解决，且全球经济不会陷入衰退。

如果这一情景未能实现，市场状况可能会显著恶化，超出当前定价所反映的水平。

长期关闭有可能将主要经济体推向收缩。

干散货需求与GDP密切相关，任何衰退信号都将对货运市场构成明确利空。

潜在的化肥短缺则会进一步增加下行风险。

为何这对中国至关重要

中国既受此次危机影响，也有望从中受益——具体取决于船型及货物类型。

煤炭替代正在增加通往中国的能源货物航线的需求。

对运营这些货流的运营商而言，这是短期利好。

如果煤炭替代被证明是结构性的，则可能代表着长期的需-求转变，在未来数年内惠及服务于中国进口货流的运营商。

风险集中在农产品领域。

运往中国的农产品贸易依赖于稳定的波斯湾及中东供应链。

长期关闭将使这些供应链承压，并增加化肥短缺影响中国进口的风险。

专注于好望角型和纽卡斯尔型船队的中国船东，其处境要好于聚焦中小型船的同业，后者面临的船舶利用率压力更为严峻。

对于持中期市场复苏观点的船东而言，当前坚挺的二手船价为资产交易提供了一个窗口。

运营商当前应采取的行动

在危机扰动的环境下管理航次经济性，需要具备对碳强度指标（CII）风险敞口、货物成本分摊以及运费头寸的实时可见性。

IMOS 为运营商提供了监控绩效及在航次间分摊成本的工具——这在市场环境快速变化的当下至关重要。

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