航运业陷入“交叉火力”

过去一周围绕霍尔木兹海峡局势的演变，充分暴露了官方表态与现实之间的严重脱节。

船舶经纪商Xclusiv在其最新周报中指出，尽管伊朗与美国已正式达成保持海峡畅通的协议，但实际情况却大相径庭。

伊朗军方重新确立了对通航的严密管控，与此同时，持续实施的美国海军封锁行动仍在不断拦截并威慑过往船只，部分船舶在试图过境时被迫折返甚至遭扣押。

这导致政治表态与航运实操之间出现了明显的割裂：海峡并未成为一条畅通的走廊，而是依然处于实质性的受限状态，双方的实际动作在“重启通航”的官方叙事下，反倒强化了事实上的关闭效应。

在当前市场环境下，尤为值得关注的是，与能源市场剧烈波动的表现截然不同，干散货航运市场展现出与底层逻辑截然不同的运行态势——其驱动力已从地缘政治转向底层需求韧性的释放。

波罗的海干散货航运指数（BDI）攀升至2484点，不仅创下日线九连阳，更刷新了自2025年12月以来的新高。

这已超越了单纯的周期性反弹，而是释放出市场运力趋紧的信号。

尤其是在好望角型船，强劲的巴西铁矿石出口与坚挺的中国需求形成共振，叠加运力供给吃紧，共同推高了运价水平。

与此同时，各主要运价指数的同步走强，进一步印证了此轮复苏的深度：BDI触及自2025年8月12日以来的最高点（2694点），BCI创下自2025年10月12日以来的新高（4284点），BSI亦回升至自2025年9月12日以来的峰值（1419点）。

这凸显出当前的运力收紧是覆盖全船型的广谱性收紧，而非单一细分船型拉动的孤立行情。

Xclusiv在报告中指出，中国再次毫无悬念地处于此轮复苏叙事的核心。

其铁矿石进口量同比攀升11%，货量从3.45亿吨增至3.535亿吨（+2.5%），进一步巩固了其绝对的主导地位，全球进口份额随之从73.7%攀升至74.4%。

供应端方面，澳大利亚继续领跑，出口量从2025年的2.58亿吨增至2026年的2.67亿吨（+3.5%），全球市占率由55.2%扩大至56.3%。

巴西紧随其后，出口量从9800万吨微增至9840万吨，基本维稳在21%的份额。

这些数据印证了铁矿石贸易不仅保持稳定，且具备极强的结构性锚定效应——其增量增长是在强化而非重塑现有的贸易格局。

然而，煤炭贸易流则呈现出明显的分化态势。

最大出口国印尼的出货量从1.43亿吨骤降至1.328亿吨（跌幅7.1%），全球份额从37.2%萎缩至34.6%。

与之形成鲜明对比的是，澳大利亚出口量从9000万吨增至9470万吨（+5.2%），份额由23.4%提升至24.7%。

需求端方面，中国进口量大幅收缩，从1.03亿吨降至8830万吨（-14.3%），导致其全球进口占比从26.7%回落至23%；印度进口量亦从7400万吨下滑至6970万吨（-5.8%）；而日本则逆势上扬，进口量从4240万吨增至4570万吨（+7.8%），凸显出非中国需求板块展现出更强的韧性。

总体而言，干散货航运市场正逐步过渡至由底层结构驱动的阶段。

地缘政治风险的边际缓释（尽管并未完全消退）为市场提供了一定的短期可见度。

然而，真正在日益塑造市场更具韧性且具备基本面支撑前景的核心驱动力，是大宗商品贸易流稳健且分化增长，叠加船队运力供给的持续趋紧。