期指：周四市场全天震荡，截止收盘上证综指下跌0.14%，两市成交量缩小至6506亿。
市场结构方面，上证50下跌0.20%，创业板指上涨0.39%。
期指方面，IF2006下跌0.23%(基差-30.19点，较上一交易日缩小2.46点)，IH2006下跌0.33%(基差-22.36点，较上一交易日缩小2.75点)，IC2006下跌0.21%(基差-60.31点，较上一交易日缩小0.96点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入4.86亿元，深股通成交净买入23.97亿元。
从基本面角度来看，目前的宏观背景暂时没有出现超预期的好转，后续依然需要持续关注中美关系的演化和美股走势。
从技术面角度来看，经过周一的放量上涨后，各主要指数又回到三月中旬左右的位置，而这些位置对应的是日均成交量万亿左右成交密集区，前期套牢盘较多，技术面存在一定压力。
从资金面角度来看，自五月中下旬以来，伴随着美股的持续反弹，北上资金持续流入，成为推动A股震荡上行的重要推动力。
但是目前美股已经开始接近前高，如果后续因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌，届时北上资金能否持续流入不得而知。
因此目前我们对于从周一开始的反弹的高度和持续性持边走边看的态度。
操作上建议继续空仓观望，关注两个维度：一是北上资金流入情况，如果外围市场或者中美关系出现突发利空导致北上资金大幅外流，则短期情绪将偏向谨慎。
二是沪深两市成交量情况，在没有超预期利空的情况下，如果两市成交量能够持续维持在当前水平(最好是继续放大)，那么反弹大概率还将持续，激进者可逢分时大幅回调分批布局多单，但需注意快进快出。
期债：周四央行开展700亿逆回购，当日净回笼1700亿流动性，资金面转松，但债市情绪依然低落。
早盘期货低位震荡，午后消息面平静情况下再度下跌。
本周债市连续调整，市场信心备受打击，止损盘加剧波动。
如果考虑疫情以来7天逆回购利率下调30BP，疫情前十债现券3%，那么当前2.8%的位置配置价值已经显现。
尽管短期市场情绪和技术面偏空，但5月开始长债已经对基本面转暖进行定价，收益率若要继续反弹需要新的利空因素出现。
今明两天分别有3000亿逆回购和5000亿MLF到期，关注公开市场操作情况，如果资金面再度收敛，期债延续调整可能性较大。
另外，昨日部分商品出现转空信号，关注周期品价格走势和海外疫情发展。
目前债市方向不明朗，建议观望。
黄金/白银：隔夜纽期金银探底回升，比价延续反弹。
VIX、美元、美债回落，美股涨跌不一，原油高位震荡。
全球公共卫生安全事件方面，印度、俄罗斯、巴西新增病例数继续爆发增长，美国单日新增再回2万上方，伊朗单日新增已回到第一轮疫情爆发峰值水平。
消息面上，欧洲央行维持利率不变，紧急购债规模扩大6000亿欧元并大幅下调通胀前景，行长拉加德表示将竭尽所能确保必要的刺激。
据一位OPEC+代表透露，OPEC+料将把减产措施延长一个月至7月底，可能本周末开会签署协议。
经济数据方面，美国截至5月30日当周初请失业金人数187.7万人，预期184.3万人。
市场风偏维持高涨，名义利率反弹快于通胀预期，实际利率反弹对黄金形成压制。
金银ETF持仓均小幅下滑，截至6月4日，SPDR持仓1132.21吨(-1.16吨)，iShares持仓14701.48吨(-20.29吨)。
纽期金银总持仓变化转为金强银弱格局，白银持仓连续两个交易日下滑，CME公布6月3日持仓数据，纽期金总持仓47.31万手(-2676手)；纽期银总持仓16.82万手(-1514手)。
技术上，昨夜纽期金银小幅反抽，黄金收复下轨1704.3，短线重回区间震荡；伴随资金连续两日流出，白银反抽弱于黄金。
单边策略上，沪银12多单逢高减持，剩余仓位依托成本4260一线严格控制盈损；对冲策略上暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3330，螺纹广州3980、杭州3670、北京3750，热卷广州3670、上海3640、天津3680，杭州螺纹基差178、北京350，上海热卷基差153、天津283。
螺纹盘面利润393，热卷盘面利润274。
本周钢材表需回升，去库加速。
其中螺纹供需双强，今年淡季特征不明显，担忧主要在高供应上；而热卷受检修结束后复产影响，产量继续增加，但去库仍较慢，需求方面还在恢复期，钢厂6月订单不错，冷系订单也有所回暖，但恢复速度和幅度还是有些低于预期，国外复苏节奏(出口)还是有压力。
操作上，多卷螺差低位重新介入，热卷10-01正套可持有。
动力煤：产地价格涨跌互现，内蒙地区煤管票管控仍较严，榆林地区安全生产整治，供应增量有限，而受港口需求平稳，市场情绪转淡影响，采购拉运积极性也不是很高，煤价大致稳定。
港口价格小松动，电厂日耗随气温和雨水变动震荡运行，下游新增询货有限，维持刚需拉运。
6月长协价格落地，5500大卡月长协价涨至537，低于目前市场煤价格，5000大卡价格488，基本与市场报价持平，市场反应比较平静，各方观望仍居多。
铁矿石：
日照61.5%PB 760，跌10，折盘面848；61%金布巴697，跌11，折盘面803。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交136.8万吨,环比前日165.8万吨减29万吨，降幅17.49%。
较上周平均159.06万吨，减22.26降幅13.99%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的58.48%较前日48.25%，涨10.23%。
价格方面，受盘面影响，昨日日照港现货价格总体回落3-14元不等。
分品种看，表现最好的是进口精粉和低品粉矿，跌幅一般在5元以内；其次便是块矿、中高品澳粉和印粉，跌幅大都在7-10元左右；最后表现最差是除卡粉之外的，巴西粉矿跌幅在14元左右。
球团方面，昨日除印球跌10元之外，其余球团大都维持不变。
盘面方面，虽然最近由于多头减仓以及各种政策消息的扰动，盘面出现了一些回调或者说估值修复，但是从昨日钢联发布的数据来看，港存再降，铁水再增，基本面偏强的事实仍未有根本性的改变。
不锈钢：
无锡：201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平；304/2B毛边价格区间13400-13700,均价13550元-持平；切边13900-14100元，均价14000元-持平。
佛山：201/2B卷价格区间7300-7400，均价7350元-持平；304/2B卷毛边价格区间13300-13600，均价13450元-持平；切边14100-14300元，均价14200元-持平；内蒙高碳铬铁6200-6350元/吨均价6275元/吨持平；高镍铁8-12% 960-980元/镍均价970元/镍(持平)。
今日不锈钢现货市场报价持稳，成交冷清，因工业品期货品种普遍面临回调风险，原料端镍价同样出现下行，市场成交乏力，实际需求并不旺盛，此时需要关注产量明显提升的时候需求尤其在6月会不会明显缩减，同时原料端随着菲律宾后期到货大幅提升对于不锈钢成本的压力。
短期看原料价格对不锈钢的支撑仍将持续，但需求端的拖累可能将继续施压现货价格导致阴跌。
锰硅：现货市场持续逐步走低，下游采购意愿未有好转。
北方地区硅锰报盘多集中在6600-6700元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：外盘7月期货矿再度下调，打压锰矿市场信心。
天津港Mn46%澳块主流报盘47-49元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘46-47元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差260元/吨。
天津仓库卖交割利润-310元/吨左右。
策略方面：09合约增仓放量下行。
鉴于锰矿以及现货弱势未改。
建议逢高空为主。
硅铁：河钢6月75B硅铁询盘价为5850元/吨，较5月定价涨100元/吨，量1436吨。
现货市场整体持稳。
宁夏地区72硅铁报盘集中在5500-5600元每吨出厂。
SF2007合约基差-90元/吨左右，天津仓库卖交割利润40元/吨左右。
策略方面：09合约震荡持稳。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，涨幅0.30%，LME铜库存248275吨，减少4100吨。
沪铜主力合约昨夜收涨，上期所铜仓单减少481吨至44059吨。
现货市场，盘面高位调整，供应流出大增，消费畏高驻足，投机谨慎，贸易流量大减，市场供大于求特征明显，升水恐难保，贴水已初显。
【投资逻辑】：目前疫情继续恶化的担忧情绪基本解除，市场更多在关注经济的复苏、欧美的复工，二季度海外经济恶化的担忧仍持续给铜价施压。
具体到铜行业，冶炼端看，前期国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。
但当前继续支撑铜价的因素正在减弱，通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低，精废价差在回升，废铜的供应或有边际的改善。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强。
【投资策略】：铜价短期偏强，中期仍承压，谨慎参与。
沪铝：
【现货市场】：上海无锡地区现货价在13490-13510元/吨之间，升水在100-120元/吨之间，价格较昨日涨幅过百元，随着某大户开展采购计划，市场成交氛围渐起，因今日采购量远超万吨，且价格较为合理，持货商出货积极，下游按需买货，因铝价大涨较为观望。
【投资逻辑】：沪铝价格震荡回来收盘于13120元/吨，06与07合约价差225元/吨，伦铝价格收盘于1564.5美元/吨。
铝锭社会库存下滑幅度明显收窄，消费有步入传统消费淡季的迹象，电解铝企业高利润刺激新增产能，进口铝锭冲击供给压力增加。
海外市场复工缓慢，中国铝材出口市场仍有恶化的可能，中美贸易摩擦再次甚嚣尘上，铝价不宜盲目追涨。
【投资策略】：铝价暂且观望，不宜盲目追涨，激进者可考虑轻仓试空，可轻仓尝试内外正套。
氧化铝价格维持低位震荡，上涨动力不足。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在16800-16950元/吨之间，1#锌在16750-16900吨之间。
对比沪期锌2006合约0#锌升水100至升水250元，1#锌升水50至升水200元，沪期锌2007合约0#锌升水205至升水355元，1#锌升水155至升水305元。
【投资逻辑】:受海外疫情有所好转，Teck资源宣布，公司与必和必拓、嘉能可和三菱公司共同持有的Antamina矿现已恢复运营。
但秘鲁延长紧急状态至6月30日，作为我国第二大进口来源国，预计5-7月份国内到港矿量仍较紧缺。
当下国内和海外矿山逐步复产，冶炼厂原料供应有紧张状态有小幅缓和，受冶炼厂检修影响，5月SMM中国精炼锌产量减少0.55万吨至47.41万吨，环比减少1.14%，同比减少1.26%。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，但合金及氧化锌订单仍未见明显好转。
另外海外消费复苏仍较为缓慢，LME去库仍不明显。
在中长期供应依旧过剩的大格局下，疫情对供应端的短期扰动对锌价支撑有限，预计后期锌价将重回基本面。
【投资策略】:在供应端未完全恢复之际，短期锌价或仍面临较大波动可能，因此单边策略上建议在16000—17000元/吨区间操作，同时关注海外矿山复产动向与库存变化情况。
另外建议投资者关注跨市正套操作。
沪铅：
【市场信息】长江有色网1#铅价报14450-14550元/吨，均价14500元，跌50元;广东南储1#铅报14400-14500元/吨，均价14450元，跌50元；今日现货铅市场报价在14400-14550元/吨之间，对比沪期铅2006合约贴水110至升水40元，沪期铅2007合约贴水50至升水100元。
【投资策略】:目前海外疫情有所缓解，预计前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，再生铅新扩建产能逐步释放，供应逐步增加，但废电瓶供应随着需求量的增加日趋偏紧，压缩企业生产利润。
目前交易所铅库存低位一定程度刺激铅价强势。
当前下游处于消费淡季，大型企业成品库存存在压力，但部分企业有冲销量压力，铅酸蓄电池降价促销，因此一定程度也刺激了消费。
但后期随着销售计划完成，需求增长动力减缓，加之进口铅流入，铅锭库存有累积趋势，一定程度或令铅价承压。
【投资策略】:建议逢高逐步布局空单。
沪镍：
【市场消息】：日内由于市场对原油减产预期突增变数，原油价格下挫，宏观情绪急转弱，沪镍承压下行，整日沪镍主力合约跌幅1.55%；现货市场，沪镍下行，市场交投气氛有所回暖。
【投资逻辑】：国内供应方面，镍矿供应偏紧，价格坚挺；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业随着镍矿价格上升企业利润受到挤压；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，压力有所缓解，尽管终端反映订单并不乐观，但钢厂月排产量继续回升，钢厂挺价意愿强烈；钢厂此次继续挺价增产量对镍市带来的利好能否持续有待观察；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及海外终端需求尚未恢复对镍价造成的打压。
【投资策略】：基本面持续未有明显改善压制镍价，仍以区间震荡走势对待。
鸡蛋：鸡蛋现货价格继续小幅回暖，但各地价格仍在成本线上下波动，从供应端来看，前期高补栏蛋鸡逐渐进入产蛋高峰期，中码蛋占比有所增加，受前期补栏影响，新开产压力逐步减小，而当前鸡龄年轻化使得超量淘汰变得更为困难，整体来看，短期供应端压力仍存。
高温天气导致产蛋率下降，各环节备货备货减少。
端午备货、小学开学及全国餐饮业的恢复都有一定的利好。
操作建议：盘面近弱远强，建议尝试封底做多近月合约，注意止损。
关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。
生猪：生猪价格上涨后受下游消费影响，价格有所回落，6月整体呈现供需博弈下的上涨，但上涨空间有限。
从存补栏来看，生猪及能繁母猪存栏持续回升，去年10月前后大批补栏母猪产能在8月后释放，外购仔猪及自繁自养利润差距大的事实短期难以改变，下半年在供需两旺的情况下，猪价下行，外购仔猪或可达盈亏平衡线。
白糖：短期市场需求稳定恢复，外部风险逐渐减轻，关注巴西疫情发展，美糖11美分压力变支撑，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，本月产区现货能否挺住较为关键，短期外部风险逐步缓和向好，期货向上修复极差，关注整数关口支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值提。
苹果：
现货情况：山东内陆产区诸如沂源、蒙阴苹果价格出现明显滑落，幅度在0.20-0.30元/斤不等，低价吸引部分客商前来调货，走货稍有起色。
烟台产区果农货随行出售，但采购客商不多，基本以客商发自存货为主，果农让价成交略有增多。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增，后续为去库存，苹果价格难以保持现状，或将大幅下跌，期货盘面当前处于低位，后续可能低位震荡为主。
新季苹果正处于套袋阶段，西北要较山东早一周完成套袋，从当前情况看，西北地区套袋数量要少于正常年份，减产程度与坐果预期相差不大，在15%左右。
而烟台地区前段经过多次冰雹，对于产量影响甚微，但质量影响很大。
策略：建议投资者近月合约暂且观望；近期远月合约在8500-9400区间内逢低做多。
红枣：
现货情况：新疆各产区行情稳弱，剩余货源大部分已入冷库储存，卖家抛货意愿不强；加上外来拿货客商较少，整体交易较清淡。
销区市场走货平稳，以刚需客商补货为主，卖家出货心态较平和，购销基本随行，成交以质论价。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空；新季合约暂且观望。
甲醇：
国际价格：CFR中国132-170美元/吨(1172-1495元/吨)，0/0；国内价格：太仓1500，+30；期货主力：1741，-10；华东基差：-241，+40；九价差：-167，-2；卓创库存：6.4库存125.6，-2.4；隆众库存：6.3港口库存118.78，-3.64；内地库存57.96，-1.67。
小结：沿海价格上涨，内地整体稳定，卓创库存下降，基差走强但仍维持弱势；6月烯烃一体化装置检修较多但实际影响有限，宝丰二期220万投产加上前期检修装置重启，甲醇供给仍显充裕，需求方面神华榆林MTO重启，沿海方面6月进口仍较多，马油170万吨6.5短停10日，伊朗Kimiya165万吨6月计划产出，目前港口库存高位，罐容紧张在一定程度上缓冲了进口冲击，但多家主流仓储提费将会对库存形成持续倒逼，市场抛售风险仍高；传闻限产执行不理想，原油反弹持续性存疑，日内化工品整体回落，甲醇若现货基本面没有实质性好转，随着交割临近基差修复，未来仍存回落风险。
策略：短期震荡，中线仍不乐观，关注1750-1800区间压力；跨期9-1中线逢高反套，关注-180~-200区间的可能性。
PVC：
华东市场价：6280，-50；华南6600，0；华北6430，0；出厂承兑6050；华东乙烯料6600，0；原料山东电石2880；CFR中国705，折人民币6175。
期货09：6235，-8509基差：45，走强；周库存：卓创6.1号环比降9.39%，同比高8.79%；V风5.29号库存56.2，+0.1%。
小结：期价下跌，华东跟跌，其他地区暂稳，成交走弱，关注现货端成交情况。
6月检修计划有推迟，较5月损失量减少，预期国产供应增幅有限，需求反应参差不齐，投机需求较多，后期是国产环比持平，需求有所回落，进口料预期冲击国内市场，总体不易过分追高，后期的去库存在质疑。
成本端看，山东电石2900，折5400，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候)。
策略：v09短期观望，激进者可轻仓试空，长线多单暂时观望，或等5600附近；检修减少，进口冲击下，继续去库逻辑不强，且九一正套已到200的位置，部分止盈。
EB：
国际价格：中国CFR670元/吨，-5(折5593)；CFR中国纯苯415，-5；SM-BZ价差255；华东价格：5450，-100；纯苯3500，-50；09收盘价格：5811，-89；基差情况：-361，走强；周度库存：6.1号江苏港口库存总量36.94，+2.31；贸易库存32.52，+1.21；6.4号厂家库存18.26，环比-6.93%。
小结：供需看，本周开工高位回落；进口后期到港仍偏高，表观需求减少，需求端在高位震荡也有所回落(三大塑料下游EPS、PS/ABS开工好，终端家电，包装需求好)，供应减少高于需求，但后期供应增量仍较多。
苯乙烯港口仍有增加预期，厂家库存随开工下降而出现拐点，6月供应仍较多，需求乐观给到5月同期水平，6月仍是增库过程，随着库存增加，库存矛盾逐步凸显。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5300，利润偏低，苯乙烯估值中性偏低。
纯苯利润尚可，但也不高。
成本端整体跟随原油走势。
策略：短期驱动向上，但库存压力较大，估值中性偏低，原油存在回调概率，EB操作暂观望；长线仍需关注5400附近做多机会；九一无风险价差在430附近，仓储费增加，持仓成本继续提高，反套持有。
MEG&PTA：
PTA：
国际价格：420，-0(RMB3520)；国内价格：3570，-55；TA2009：3670，-70；基差：2009-100，+5；PX：505，-1，PX-NAP价差：162,PTA加工费：863，-47；2009加工费963，-62库存：汉邦220万吨停车，库存平衡附近，但预计下周汉邦大线开启，重新累库。
总结：汉邦停车，库存平衡附近。
但后期新产能预期依旧有(恒力250W预期6-7月，新凤鸣二期220W预计10月，百宏250W预计年底)，PTA长期依旧过剩。
策略：单边跟随成本原油波动以及走资金博弈逻辑，可作为抄底原油的替代工具。
进入7月份后或回归基本面，9月仓单注销面临较大的压力，后期逢高关注反套。
MEG：
国际价格：431，-3(RMB3719)；国内价格：3630，-50；EG2009：3767，-51；基差：-137，+1；库存：隆众周四环比周一库存累1.49W。
本周到港预计15.6，短期预计港口库存平衡左右，社库偏去。
华东主流库出库：6.3张家港6300吨，太仓6100吨。
聚酯产销：产销偏弱，60%。
总结：基差弱势震荡。
煤化工开工低位。
供需面6月下有几套煤化工开工预期(河南濮阳20，阳煤寿阳20下周一出产品，新疆天业35)，华鲁55万吨7月初检修25天，新杭40万吨7月中预期检修25天不确定，同时在9月前能投产能新装置有天业20W预计6月底左右，EG供应预期压力仍存。
如果按照90左右的月度进口，短期去库。
但长期看供需矛盾依旧尖锐，供应过剩格局不变。
策略：单边跟随成本波动。
短期不建议空配EG。
低位多EG空TA，滚动操作，阶段性策略，持续性不确定。
长期EG依旧逢高空。
塑料/PP：
PE国际价格：CFR中国755美元/吨(折6600)；国内价格：神华竞拍流拍，6730；中油华北6800；市场价6600，-100；收盘09：6570，-155；基差情况：30；PP国际价格：CFR中国830美元/吨(折7300)；国内价格：神华竞拍成交2成，7800，-80；中石化华东7800；市场价7750；收盘09：7342，-162；基差情况：408。
小结：石化库存73，-1。
从基本面角度看是强现实弱预期背景，供应端6-7月压力不大，表外再生料与粉料供应增速下滑，随着检修恢复以及投产顺利兑现，8-9月份供应增速大概率会比较明显。
需求端国内冰柜冰箱出口同比增加，厂家订单增多，汽车出口也大幅反弹，对共聚注塑类需求或有拉动。
产业链库存持续下滑，石化库存与港口库存中性偏低。
短期原油不再上涨，现货市场价有松动，持仓开始下降，可轻仓试空。
策略：PP09轻仓试空。
