期指：周三市场震荡，截止收盘上证综指下跌0.42%，两市成交量略微缩小至6151亿。
市场结构方面，上证50下跌0.68%，创业板指上涨0.94%。
期指方面，IF2006下跌0.01%(基差-25.91点，较上一交易日缩小6.32点)，IH2006下跌0.45%(基差-15.88点，较上一交易日缩小6.42点)，IC2006上涨0.16%(基差-51.84点，较上一交易日扩大0.66点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出12.33亿元，深股通成交净买入16.56亿元。
周三市场震荡，两市成交量较周二收窄。
从指数和北上资金的分时图来看，两者相关性非常高，说明从资金面角度来看，现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。
目前我们依然对于从6月1日开始的反弹的高度和持续性持边走边看的态度，自6月1日市场放量上涨后，剩余七个交易日指数均缓慢震荡抬升，并且近期两市成交量出现了逐渐缩小的迹象。
我们预计当前A股出现向上强力突破、加速上涨的概率比较小。
即使指数反弹，大概率也是震荡中枢抬升的反弹，并不是创年内新高式的反转，除非基本面有超预期利好出现。
单边操作上建议投资者逢分时回调布局多单，注意快进快出，并且不要追高。
重点关注北上资金流向，富时罗素即将于6月22日盘前(即6月19日尾盘)将A股纳入因子由17.5%提升至25%，届时被动型资金将进行建仓。
跨品种方面，目前在国内需求改善以及部分原材料价格上行的背景下，叠加货币政策组合方面“紧货币+宽信用”的迹象，预计业绩良好的公司基本面的边际改善可以超过货币政策边际收紧的影响，由此推断周期和价值板块或存在阶段性机会，建议周二以来多IF空IC的跨品种套利继续持有。
一旦有超预期利空出现或者北上资金出现大幅外流，则上述单边和跨品种策略全部平仓出场。
期债：周三央行开展600亿7天逆回购操作，资金面早盘略紧午后转松，跨月资金利率小幅上行。
早盘公布的5月通胀数据不及预期，国债期货一度冲高，午后再度下跌。
昨日收盘后5月金融数据公布，新增信贷同比维持扩张拉动社融增长，宽信用效果显现。
不过，数据整体符合预期，且前期长端已经对基本面进行定价，预计数据对盘面影响有限。
考虑5月以来货币政策和信贷政策的刺激力度大幅减弱，且监管层开始打击资金空转套利，后期信贷能否维持扩张存在较大不确定性。
当前高频数据显示经济反弹速度出现放缓，外需冲击压力开始显现，不排除国内宽信用政策再加码，制约国债收益率下行可能。
而近期部分股份制商业银行压降结构性存款，如果消息属实则银行综合负债成本将存在空间，打开资产端债券收益率下行空间。
目前市场市场多空因素交织，如果考虑疫情以来7天逆回购利率下调30BP，疫情前十债现券3%水平，那么当前长债的配置价值已经显现，前低附近可以试多，继续关注海外疫情发展和国内经济刺激政策。
黄金/白银：隔夜纽期金银大幅上涨，比价有所回落。
美元延续调整，美债收涨，美股表现分化，纳指再度刷新历史新高，VIX小幅回落，原油探底回升。
全球公共卫生安全事件方面，印度、俄罗斯新增病例数继续爆发增长，巴西连续两日有所缓和，美国单日新增病例连续两日低于2万，伊朗二轮疫情有所缓和。
消息面上，美联储FOMC会议维持利率不变，承诺至少维持当前购债力度，预计零利率保持到2022年，鲍威尔称经济前景极不确定，将继续讨论收益率曲线控制。
经济数据方面，美国5月未季调CPI年率0.1%，核心CPI年率1.2%，均略逊于预期及前值。
名义利率受消息面提振下行，通胀预期小幅修复，实际利率走低对黄金影响偏正面。
黄金ETF持仓转为增加，截至6月10日，SPDR持仓1129.49吨(+4.89吨)，iShares持仓14707.27吨(+0吨)。
纽期金银总持仓变化维持金弱银强格局，CME公布6月9日持仓数据，纽期金总持仓47.57万手(+5768手)；纽期银总持仓17.52万手(+3788手)。
技术上，昨夜纽期金银受消息面提振反弹明显，其中期金站上所有均线，有望顺势攻击1767附近阻力，期银则关注18.3一线压制。
单边策略上，短期轻仓逢低买入并严格设置止损；对冲策略上暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3320，螺纹广州3930、杭州3650、北京3750，热卷广州3690、上海3650、天津3680，杭州螺纹基差176、北京369，上海热卷基差134、天津254。
螺纹盘面利润339，热卷盘面利润268。
现货市场价格稳中有小幅下调，全天成交偏差。
基本面来看，供应端本周产量预计维持高位。
需求端，近期梅雨季节，建材市场成交量转差，终端需求减弱，去库速度或将放缓。
高产量叠加需求减弱，短期盘面预计震荡偏弱走势。
操作上，建议暂时观望。
动力煤：煤管票限制及安全检查整体对供应增量有影响，对情绪形成提振，矿上及站台拉运采购相对较好，提价煤矿进一步增多。
港口调入调出整体仍偏高位，库存继续小幅累积。
有关进口政策或将放松的消息再传出，但目前暂被辟谣，进口仍处于收紧态势，国内供应增量也受到一定限制下，供货商再有惜售，整体报价抬高。
电厂日耗震荡徘徊，沿海电厂有所补库，旺季背景下市场形势暂偏好。
铁矿石：日照61.5%PB 780，跌8，折盘面870；61%金布巴723，跌6，折盘面831。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交148.7万吨,环比前日142.5万吨增6.2万吨，增幅4.35%。
较上周平均162.88万吨，减14.18降幅8.71%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的52.45%较前日42.11%，涨10.35%。
价格方面，除个别品种外，昨日日照港现货价格总体跌2-9元不等。
分品种来看，跌幅最大的是块矿、高品印粉，跌8-9元不等；其次便是巴西粉矿和高品印粉，跌4-5元不等；最后是中低品澳粉跌2-3元不等，个别品种甚至涨3元左右。
盘面方面，昨日点钢发布其6-9港库存数据，库存再降，但是9港降幅却小于6港降幅。
因此不能排除以此口径推测的更多港口的库存存在与上期持平或者微累库的可能。
但是即便上述推论成立，短期仍无法改变矿石基本面偏强的事实。
不锈钢：无锡：201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平;304/2B毛边价格区间13300-13600,均价13450元-持平；切边13900-14000元，均价13950元-持平；佛山：201/2B卷价格区间7300-7400，均价7350元-持平;304/2B卷毛边价格区间13250-13550，均价13400元-持平；切边14100-14300元，均价14200元-持平;内蒙高碳铬铁6200-6350均价6275高镍铁8%-12% 960-980元/镍均价970元/镍(持平)今日不锈钢现货市场成交表现依旧较弱，部分为成交，价格实际阴跌50-100.整体来看现货市场近两日实际价格不断走低，但原料价格仍有偏强支撑，目前镍价受整体有色板块上涨影响以及海外经济重启的预期下涨幅明显，叠加铬铁价格因为供应量到高位但海外供应收缩仍有预期且下游不锈钢产量仍有提升空间，价格支撑偏强；成品端不锈钢成交价格与成交量表现冷静，虽然不锈钢库存仍旧在去库过程当中，但是降幅趋缓的同时，随着不锈钢厂6月排产量大增，未来现货市场货源表现仍将充足，对于价格的施压作用犹在。
锰硅：现货市场逐步走低态势未改，下游观望未有采购意愿。
北方地区硅锰报盘多集中在6400元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：近期外盘最新报盘持续打压锰矿，贸易商出货为主，但下游明显放缓采购。
天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差170元/吨。
天津仓库卖交割利润-220元/吨左右。
策略方面：09合约减仓低位持稳。
鉴于锰矿以及现货弱势未改。
建议逢高空为主。
硅铁：现货市场以稳为主，工厂正常排单生产。
市场高位成交意愿较弱。
宁夏地区72硅铁报盘集中在5500-5600元每吨出厂。
SF2007合约基差-70元/吨左右，天津仓库卖交割利润20元/吨左右。
策略方面：09合约减仓下滑。
鉴于基差以及盘面资金流向。
建议暂观望。
沪铜：【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，涨幅2.38%，LME铜库存减3100吨至233475吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少99吨至41435吨。
现货市场，现货市场畏高情绪浓厚，贸易商投机谨慎，下游实际消费驻足，期强现弱特征逐渐显现。
【投资逻辑】：宏观层面，短期宏观利好情绪延续，中期仍承压。
经济数据好转以及风险偏好回升，资本市场不断的乐观修正，但要持续，还需乐观预期不断加强。
疫情方面，南美智利、秘鲁新增数据仍较高，仍需关注对供应端的影响。
具体到铜行业，冶炼端看，前期国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。
但当前继续支撑铜价的因素正在减弱，通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低，精废价差在回升，废铜的供应或有边际的改善。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存持续下降，显示短期需求仍较强，但下降速度放缓，现货升水也在走低。
【投资策略】：铜价短期偏强，中期仍承压，谨慎参与。
沪铝：【现货市场】：上海无锡地区现货成交价集中于13800-13820元/吨之间，较昨日价格基本持平，升贴水在贴60-贴40元/吨之间，中间商接货意愿一般，市场仍呈现出多接少局面。
下游按需采购为主，对高价并不认可。
【投资逻辑】：昨日沪铝价格继续上涨收盘于13770元/吨，06与07合约价差缩小至180元/吨，铝锭库存虽态势，但终端采购情况积极性下滑。
伦铝价格收盘于1627美元/吨，涨幅1.5%。
电解铝行业平均盈利2000元/吨，供给压力将会持续增加。
5月中国铝材出口市场同比大幅度回落28.4%，国内消费明显存在转淡迹象，所有挤仓行为但目前不宜盲目追涨。
【投资策略】：铝价暂且观望，不宜盲目追涨，激进者可考虑逢高轻仓试空，可布局内外正套。
氧化铝价格维持低位震荡，上涨动力不足
沪锌：【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在16600-16750元/吨之间，1#锌在16550-16700吨之间。
对比沪期锌2006合约0#锌升水100至升水250元，1#锌升水50至升水200元，沪期锌2007合约0#锌升水170至升水320元，1#锌升水120至升水270元。
【投资逻辑】：受海外疫情有所好转，欧美等国逐步放开封锁限制，多家矿山现已恢复运营。
当下国内矿山也在逐步复产。
目前加工费有触底回升趋势。
目前冶炼厂原料供应有紧张状态有小幅缓和，但受前期海外减产影响，近期港口到货量确实较少。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，但合金及氧化锌订单仍未见明显好转。
目前海外消费在缓慢复苏，但LME库存昨日大规模交仓一定程度或制约海外锌价。
综合来看，在中长期供应依旧过剩的大格局下，疫情对供应端的短期扰动对锌价支撑有限，预计后期锌价将重回基本面。
【投资策略】:在供应端未完全恢复之际，短期锌价或仍会有波动可能，但预计整体重心或将下移，因此单边策略上建议在15500—16500元/吨区间操作，同时关注海外矿山复产动向与库存变化情况。
另外建议前期跨市正套操作继续持有。
沪铅：【市场信息】：长江有色网1#铅价报14250-14400元/吨，均价14325元，持平;广东南储1#铅报14225-14325元/吨，均价14275元，持平；今日现货铅市场报价在14250-14400元/吨之间，对比沪期铅2006合约贴水120至升水30元，沪期铅2007合约贴水190至贴水40元。
【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解，前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，5月全国原生铅产量26.5万吨，环比上升1.07%，同比上升5.13%。
1-5月累计产量同比下降2.42%。
再生铅新扩建产能逐步释放，加之进口铅流入，供应逐步增加，库存已经出现累积趋势。
当前下游处于消费淡季，大型企业成品库存存在压力。
预计后期铅价或将承压。
【投资策略】：建议逢高逐步布局空单。
沪镍：【市场消息】：宏观提振减弱，叠加较差的产业，日内沪镍高开低走，表现极弱，整日沪镍主力合约跌幅1.55%；现货市场，下游需求仍未回暖，成交较差。
【投资逻辑】：国内供应方面，镍矿供应偏紧，价格坚挺；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业随着镍矿价格上升企业利润受到挤压；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，压力有所缓解，尽管终端反映订单并不乐观，但钢厂月排产量继续回升，钢厂挺价意愿强烈；钢厂此次继续挺价增产量对镍市带来的利好能否持续有待观察；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及海外终端需求尚未恢复对镍价造成的打压。
【投资策略】：基本面持续未有明显改善压制镍价，暂且仍以区间震荡走势对待。
鸡蛋：全国鸡蛋现货价格涨跌不一，维持在成本线上下波动，全国气温普遍较高，南方更是高温潮湿，蛋鸡产蛋率下降，蛋重增加缓慢，供应压力或稍有缓解，但是鸡蛋存储困难，各环节减少备货，各地价格仍在成本线上下波动，端午商超备货、小学开学及全国餐饮业的恢复都有一定的利好，短期供应端压力稍有缓解，但上涨空间有限。
操作建议：盘面近强远弱，建议暂且观望。
关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。
生猪：猪价进入博弈阶段，在缺猪的大环境下养殖方仍占据主导地位，下游白条走货一般，供需博弈下猪价稳定为主。
全国屠宰场开工率不足三成，北方屠企开工率相对南方更低，屠企面临收猪困难及白条走货一般的双重压力，只有一方情况稍有缓解才能打破当前僵局。
从存补栏来看，北方养殖量持续恢复，部分地区出现扩张趋势，南方恢复速度相对北方较慢，下半年预计能有较大增量。
白糖：美糖：隔夜原糖再度上涨，7月合约上涨0.23美分，报收12.25美分，目前巴西疫情发展迅速，加上前期5月合约巨量交割的糖需要在7月底前运输完，加剧了巴西港口物流紧张程度，作为当前全球食糖市场最主要的食糖供应国家，巴西的物流紧张会造成阶段性的供应出现问题，有利于美糖的企稳和反弹，未来印度糖将成为有效补充，价格也将继续向印度可供出口的价格12-12.5美分以上靠近。
郑糖：昨日盘面快速走低，9月最终报收5088点，1月报收4934点，基差略有扩大，9-1价差171至154，仓单维持11657张，有效预报维持130张，9月和1月多空持仓都有小幅增加，且空头增加更多，部分空头主力移仓1月，现货报价稳中有降，成交一般，夜盘小幅跳空高开后窄幅盘整，9月收于5112点，国内进口糖加工后正在集中上市，现货市场压力大于期货，本月供应压力依然制约上方空间，国产糖价格能否坚守较为关键。
中期看，下榨季增产压力不高，进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临，疫情需求恢复加快，中长期低位投资价值提升。
操作上，短期市场需求稳定恢复，外部风险逐渐减轻，关注巴西疫情发展，美糖12美分短期争夺较为关键，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，本月产区现货能否挺住较为关键，短期外部风险逐步缓和向好，期货向上修复基差，关注整数关口支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值提升。
苹果：现货情况：产区库存货源充足，少数中期货也出现质量问题，炒货商及果农出货心态略显着急，加之调货客商较少，且普遍有压价心态，致使成交价格维持下滑态势，整体行情弱势明显。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增，后续为去库存，苹果价格难以保持现状，或将大幅下跌，期货盘面当前处于低位，当前点位买方接货意愿不强，盘面或将继续下行。
山东新季苹果正处于套袋阶段，西北要较山东早一周完成套袋，从当前情况看，西北地区套袋数量要少于正常年份，减产程度要好于坐果预期，在10-15%左右。
而烟台地区前段经过多次冰雹，对于产量影响甚微，但质量影响很大。
消费疲软或将抵消减产。
策略：建议投资者近月合约观望为主；远月合约以10合约为例，建议投资者等待反弹后逢高做空，目标点位8000附近。
红枣：现货情况：新疆产区交易多以商贩及加工厂货源交易为主，当前外来询价、问货的采购商不多，拿货情绪不高，整体交易清淡，走货迟缓。
销区市场，卖家卖货心态稳健，多随行卖货，但当前红枣处于消费淡季，市场需求不旺，购销清淡。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空，09合约10000点附近空；新季合约暂且观望。
原油：美国至6月5日当周EIA原油库存+572万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存-227.9万桶，汽油库存+86.6万桶，精炼油库存+156.8万桶。
目前OPEC延长减产协议，叠加热带风暴影响墨西哥湾钻井平台，消息面多重利好提振油价。
我们认为后期市场对石油需求恢复的程度仍需要进一步评估，南亚、非洲、拉美等新兴市场地区的疫情高峰可能尚未到来，在相当一段时间内，全球需求将保持在低于1亿桶/日的水平，油价继续走高需要看到库存的持续去化，否则原油价格在contango结构下阻力重重。
策略暂无。
甲醇：国际价格：CFR中国132-175美元/吨(1165-1529元/吨)，0/0；国内价格：太仓1490，-10；期货主力：1739，-9；华东基差：-249，-1；九一价差：-177，-3；卓创库存：6.4库存125.6，-2.4；隆众库存：6.10港口库存116.53，-1.25；内地库存57.42，-0.54；小结：沿海价格下调，内地局部回落，基差仍较弱；6月烯烃一体化装置检修较多但实际影响有限，宝丰二期220万投产，前期检修装置重启，甲醇供给仍显充裕，传统需求进入淡季，部分烯烃装置检修预期，下游刚需为主亮点不多，沿海方面6月进口较多预计中旬集中到港，目前港口库存高位，罐容紧张在一定程度上缓冲了进口冲击，但也影响了仓单注册，仓储费上升持仓成本提高，基差、月差显著拉大；甲醇现货属性疲弱，但价格下跌缓慢，持仓成本上升更多是反映在远月价格升水中，此外罐容不足或导致在库甲醇寻租成本增加，进而提高卖出套保的难度，后期若基本面无实质性好转，随交割临近价格仍有回落风险。
策略：短期震荡运行，中线存回落风险，关注1750-1800区间压力；跨期9-1建议中线逢高反套，正套则无安全边际。
PVC：华东市场价：6385，+75；华南6450，+40；华北6295，+25；出厂承兑6100；华东乙烯料6700，0；原料山东电石2880；CFR中国705，折人民币6175。
期货09：6315，+2509基差：70，走强50；周库存：卓创6.8号环比降6.31%，同比高0.29%；V风6.5号库存56.03，-0.6%；小结：短期基本面没有较大的利空，预期中的供应逐步增加(6月检修环比5月减少4万吨)，下游订单有所转弱，进口料冲击等要素短期仍显微弱，等待驱动向下。
检修利多，估值向上的修复都已反映在盘面。
煤炭价格下行，兰炭下行，电石利润和PVC利润都已回到较高水平。
强现实弱预期正在逐步转化，时间上来看，对空头更有利。
成本端看，山东电石2900，折5400，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候)。
策略：处于基本面逻辑转变的节点，观望为主；多单落袋为安，长线空单可轻仓持有。
九一价差强，检修仍较多，环比持平，进口冲击下，继续去库逻辑不强，九一正套轻仓，或暂行回避。
EB：国际价格：中国CFR670元/吨，-5(折5567)；CFR中国纯苯445，-5；SM-BZ价差225；华东价格：5480，-20；纯苯3600，-20；09收盘价格：5850，-19；基差情况：-370，走弱23；周度库存：6.8号江苏港口库存总量36.35，-1.19；贸易库存33.18，+0.66；6.4号厂家库存18.26，环比-6.93%；小结：开工短期下降，后期检修不多，开工率仍居于高位，国产量高位，关注现货跟涨乏力是否会倒逼上游降负荷；进口量短期环比略减少，表观需求高位有所回落；需求高于同期，需求高位震荡，关注需求集中释放后，后期需求的可持续性；供需都有走弱迹象，关注苯乙烯上游开工带来的供需变化。
根据到港预报和提货节奏，后期累库幅度减缓，但如果存在滞港，库存存在去化，库存增减有分歧，驱动不明朗，倾向于供需恶化后再去库，也就是价格先跌后涨。
纯苯生产利润低，倒挂加氢苯，进口利润低，对苯乙烯存在较强支撑。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5310，利润偏低，苯乙烯估值中性偏低。
成本端整体跟随原油走势。
策略：原油仍有上行驱动，但苯乙烯不建议追多，5750-5950震荡，短线操作为主(情绪释放后的短空)，长线跟随基本面等待5400附近做多机会；九一无风险价差在500附近，仓储费增加，持仓成本继续提高，反套持有。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国775美元/吨(折6770)；国内价格：神华竞拍溢价成交，6630；中油华北6800；市场价6650，+20；收盘09：6650，-10；基差情况：-20；PP国际价格：CFR中国850美元/吨(折7400)；国内价格：神华竞拍成交7成，7750；中石化华东7700；市场价7700，+50；收盘09：7369，-88；基差情况：331；小结：石化库存75.5，-4.5。
从基本面看，供应端检修在处于高峰期，7月下旬陆续恢复，新增装置中科试车成功，宝来7-8月试车，因此8-9月供应增速会比较明显；粉料与再生料同比去年下滑，所以整体表观增速较预期小，6-9月逐步提高到11%(前提是投产顺利)。
需求端环比好转且存在多个炒点，包括近期的地摊经济，但绝对的需求增量很难估算。
从绝对价格看，PP进口成本=盘面＜国内现货，继续关注现货市场氛围与持仓情况，中线在投产与检修恢复供应增加逻辑下仍然偏空。
策略：PP09少量空单持有，谨慎者可等弱势确认再入场。
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