期指：周四市场继续探底回升，截止收盘上证综指下跌0.38%，两市成交额缩小至6637亿。
市场结构方面，上证50下跌0.23%，创业板指下跌1%。
期指方面，IF2011下跌0.13%(基差-26.98点，较上一交易日扩大3.75点)，IH2011上涨0.02%(基差-9.73点，较上一交易日扩大0.71点)，IC2011下跌0.23%(基差-55.94点，较上一交易日缩小4.47点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出7.72亿元，深股通成交净卖出19.76亿元。
周四市场继续探底回升，农业及医药板块领跌。
伴随着美国大选的临近，外资观望情绪逐渐增加，此外海外疫情的再度爆发和美国财政刺激计划悬而未决，也对市场情绪造成了一定影响。
从A股自身情况来看，由于当前基本面复苏态势并未改变，但蚂蚁集团上市将对微观流动性造成一定冲击。
风格方面，在经济复苏态势向好、流动性溢价并不明显且海外风险依然存在的背景下，预计低估值蓝筹周期板块将继续受益。
操作上，密切关注美国财政刺激计划能否落地，单边继续空仓观望。
跨品种方面，继续持有多IH空IC跨品种套利。
期债：周四央行开展500亿逆回购，当天逆回购到期500亿，实现零投放，资金面先紧后松。
国债期货早盘高开，实际为对周三消息下周国债缩量发行的补涨，此外股市调整助推了期债的上涨，T2012重回98一线。
本周期债接连反弹，主要因前期利空逐渐被消化市场情绪有所改善，后期债市驱动或转向资金面和风险偏好上。
资金面上，目前货币政策维持中性基调，近期央行行长讲话重申尽可能长的时间维持正常货币政策，而随着税期影响过去以及同业存单到期量环比降低，资金面逐步改善，利多债市。
风险偏好方面，欧洲新增病例上升较快，未来不排除死亡率上升提升海外避险情绪，并传导至国内，但考虑下周五中全会召开、美国大选和新一轮财政刺激计划、各国疫苗研发进展，市场风偏摇摆概率较大。
短期债市多空交织，建议保持观望。
黄金/白银：隔夜纽期金、银有所回落，市场风险情绪小幅上升，Comex金银比价反弹。
美债、VIX收跌，美元、美股、原油小幅反弹。
全球公共卫生安全事件方面，欧洲疫情继续加速恶化，美国单日新增连续两日位于5万上方。
消息面上，美众议长佩洛西称民主党与白宫谈判取得明显进展，但形成最终法案仍有一定距离。
经济数据方面，美国截至10月17日当周初请失业金人数78.7万人，远好于预期和前值；美国9月成屋销售年化总数654万户，高于预期。
名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率低位震荡对贵金属影响偏中性。
欧洲疫情加速恶化支撑美元，对贵金属形成抑制。
黄金ETF连续三日减少，截至10月22日，SPDR持仓1265.55吨(-3.80吨)，iShares持仓17455.09吨(+0吨)。
总持仓方面，纽期金连续五日增加，CME公布10月21日数据，纽期金总持仓57.23万手(+9342手)；纽期银总持仓15.84万手(+551手)。
技术上，金银调整，纽期金一度击穿1905支撑，白银距24.70也咫尺之遥，如无法守住短期将转空。
操作上，沪银12剩余多单触及成本5220离场。
对冲策略方面，参考Comex比价75下方轻仓建立做多金银比组合。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3430，螺纹广州4070、杭州3800、北京3730，热卷广州3900、上海3920、天津3860，杭州螺纹基差276、北京293，上海热卷基差110、天津140。
螺纹盘面利润261，热卷盘面利润429。
现货市场价格普遍上涨，全天成交正常。
钢联数据公布，螺纹总体减产降库。
表观需求表现较好，库存持续去化，但环比有减弱的趋势，同时未见明显减产，后期去库的时间或不足，持续关注去库速度。
操作上，短线持有空卷螺差。
动力煤：内蒙地区煤管票有进一步放松，供给偏紧局势逐步得以改善，矿上整体拉运仍比较好，坑口煤价偏稳，部分下调。
大秦线检修期间，港口供应相对仍跟不上，库存持续低位运行，而新增需求亦偏少，下游拉运放缓，压价观望，港口依旧是供需双弱，成交一般，下水煤价格继续小幅下探。
近日市场稳中趋弱运行，没有特别新的驱动因素，近月11合约逐步临近交割月，在20点左右的贴水下有修复基差的驱动，01合约回落到570附近后震荡调整，再次等现货，基于冬储采购期和较大的基差，再往下回落的空间暂偏向谨慎，短期操作上仍持逢高沽空的思路。
铁矿石：日照61.5%PB 864，跌2，折盘面957；59.5%金布巴840，涨0，折盘面951。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交128.4万吨,环比前日187.8万吨减59.4万吨，降幅31.63%。
较上周平均144.06万吨，减15.66万吨，降幅10.87%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的56.07%，较前日61.24%，降5.16%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体平稳，价格波动大都在5元之内；分品种看，表现最好的是进口精粉及巴西粉矿，价格基本与前日持平；其次是块矿、中高品澳粉及其他绝大多数低品粉矿，跌2元左右；最后是低品印粉及罗布河粉、超特粉，跌4-7元不等；另外，球团方面，俄乌球团涨5-10，印球涨15。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的45港口库存及铁水数据，库存增177.06万吨，疏港降3.56万，压港降14条，铁水跌1.51，但绝对量依旧处于高位。
尽管基本面支撑在继续转弱，但并没有太多超预期的地方，所以单从矿石本身来讲，当前是缺乏有效驱动的。
煤焦：山东港口准一现汇2060上下，仓单成本2183左右，与主力合约基差46，-2；库焦炭仓单基差-57；一澳煤港口仓单约在943上下，与主力合约基差-412，-67。
焦炭现货市场持稳运行，第五轮提基本落地涨落。
焦化去产能持续进行中，与目前成材高需求形成剪刀差；目前焦企利润维持在高点，焦企处于满产状态，开工持续高位，出货积极，库存处于低位，销售良好；钢厂无检修限产，开工率维持高位，对焦炭需求仍然很足。
青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量一般，贸易商偏谨慎，贸易价格倒挂，集港量不高。
焦煤方面，优质主焦煤供不应求，各煤种价格均有不同程度上涨，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；受矿难影响，山西地区煤矿安全检查力度加大，对供应有所影响。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜大幅下跌，沪铜主力合约夜盘收跌，LME铜库存减1025吨至180625吨；上期所铜减少749吨至64081吨。
【投资逻辑】：宏观层面，脱欧谈判双方语气有所缓和，美救助计划谈判在缓和的语气中有所进展并再次延期，欧洲多国疫情吃紧，美元指数大幅走弱，提振铜价。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。
近期Escondida铜矿劳资双方达成协议避免了罢工。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。
节后国内铜库存周内下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈十月订单仍未有明显改善。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价冲至区间上沿回落，关注上沿压力。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14930-14970元/吨，升水210元/吨，广东90铝棒加工费330元/吨。
【投资策略】：昨日沪铝价格高位震荡收盘于14725元/吨，伦铝价格收盘于1848美元/吨，铝锭社会库存去库微弱，消费出现环比走弱的迹象，铝棒加工费出现下滑，供应端环比增加，铝价突破15000仍有压力，短期高位震荡，并存在小幅回调的可能。
长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，后期国内供给压力放大。
出口市场恢复，但二次疫情仍为未知数，警惕四季度末期铝价走势。
【投资策略】：短期现货市场支撑犹在，关注社会库存变化，铝价达到15000元/吨难度大，警惕四季度末铝价。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19850-20000元/吨之间，1#锌在19800-19950吨之间。
对比沪期锌2011合约0#锌升水95至升水245元，1#锌升水45至升水195元，沪期锌2012合约0#锌升水210至升水360元，1#锌升水160至升水310元。
【投资逻辑】：基本面上，从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，当下冶炼厂面临原料冬储需求，加工费持续低位令市场对于原料供应仍存在担忧。
年末国内锌冶炼厂有冲产量需求，加之海外锌锭充裕促进进口锌阶段性流入，国内锌锭供应仍有一定预期。
临近年末我们需要关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，后期锌价或维持震荡，另外锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14450-14550元/吨，均价14500元，涨75元;广东南储1#铅报14400-14500元/吨，均价14450元，涨75元；今日现货铅市场报价在14400-14550元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水45至升水105元，沪期铅2012合约升水15至升水165元。
【投资逻辑】:基本面上，目前原生铅企业生产较为稳定。
再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象。
国庆后伴随着季节性消费淡季来临，以电动车电池消费为代表的铅酸电池需求或逐步转淡，加之未来锂电池对铅蓄电池的替代趋势逐渐提升，中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险。
【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持弱势。
沪镍：
【市场消息】：日内美元触底反弹，有色金属涨跌互现，沪镍主力合约跌1.37%；现货市场，持货商出货增多，镍价下游，市场观望情绪浓厚，贸易商少量采购。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故，市场预期后期货源会有所减少；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节日期间终端接货正常。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：目前宏观层面较为利好，产业消息面缺乏刺激消息，短期内沪镍维持震荡走势概率大。
鸡蛋：北京3.18元稳，上海3.56元稳，朝阳3.04元跌0.05，莱阳3.3元跌0.1，浠水3.18元稳，北京石门到货11车，走货正常，短期现货仍偏弱。
供应方面：新开产蛋鸡数量依然较少，且近期养殖单位淘鸡积极性尚可，产蛋鸡存栏量呈减少趋势，后期鸡蛋供应或逐渐减少。
饲料价格上涨导致养殖成本提升，且随着气温降低，鸡蛋存储时间延长，部分养殖单位抵触低价出货。
截至本周四生产环节余货1-2天左右，流通环节余货1天左右。
需求方面：近期无利好支撑，产区内销走货平平，经销商按需采购为主。
销区市场消化一般，下游经销商接货较为谨慎，暂无备货计划，食品厂维持正常采购，整体看来，后期需求一般。
淘鸡价格稳定，短期可淘量有限，5-6月新开产小与淘鸡量少及蛋重增加相抵消，整体供应量仍偏高。
市场补栏情绪仍较差，未来新开产量下行趋势不变，中间过程略有波动。
中长期看，2019年下半年补栏蛋鸡陆续在四季度开始淘汰，蛋鸡可淘量充足。
因而未来存栏下行趋势不变，但由于前期存栏基数较大，短期仍将处于供过于求的状态。
短期现货的弱势导致盘面上涨乏力，中长期逻辑下逢低做多为主，注意短期盘面回调风险。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.43元/kg，跌0.32元/kg，近期猪价一直处于弱势震荡区间，现货的弱势导致屠企收购难度增加，供需博弈加剧，从中长期趋势来看，未来仍是下行的趋势，只是下行的时间及空间仍待观察。
从历史官方能繁母猪存栏趋势来看，猪价走势基本符合预期，生猪出栏量逐步增加，9月下旬开始屠企开工率直线上升，生猪进入量增价跌时间。
后期养殖成本(仔猪及饲料成本)及养殖利润也逐步回归正常水平。
生猪出栏体重也开始有所下降，一切指标均向正常区间回归。
白糖：外糖：ICE原糖大涨，3月合约上涨了0.32美分，报收14.8美分/磅，盘中最高14.94美分。
伦敦白糖下跌了7.3美元，报收399.6美元/吨。
泰国大幅减产预期较高，印度增产但并没有发放新的补贴，出口总量变化不大，阶段性局部供应紧张刺激基金多单持续维持高位，中期看，在糖价超过14.5美分的时候印度出口将更有积极性，巴西在14-15美分价格下食糖生产增加的积极性会进一步提升，当前价格较为敏感，警惕套保和空头回补压力。
郑糖：昨日郑糖震荡走低，1月合约下跌35点，报收5308点，盘中最高触及5353点，夜盘跟随外盘上涨48点，最终报收5356点，5月合约昨日下跌34点报收5247点，盘中最高5287点，夜盘上涨43点，报收5290点，基差小幅扩大，1-5价差62至61，仓单维持5995张，有效预报维持0张，主力多空持仓都有减少，且多单减少更多，现货报价小幅走低，成交清淡，北方甜菜糖成交清淡，南方甘蔗产区将陆续开榨，届时新糖上市供应上来以后现货阶段性压力仍存。
短线跟随外盘走高，中期看，累计进口糖总量预期调低，四季度新糖供应量将有明显增多，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。
操作上，美糖短线部分资金多单继续增持，短线糖价处于阶段性高位，郑糖目前北方现货销售一般，现货支撑力度在减弱，中长期维持区间整理的格局。
红枣：现货情况：新疆产区库存阿拉尔产区灰枣陆续下树，骏枣下树量零星，目前农户卖货心态积极，客商拿货热情尚可，以质定价。
沧州、新郑市场货源充足，下游客商少，走货速度缓慢，行情稳弱运行。
目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级库存灰枣价格在3.00元/斤。
新季一级灰枣卖价在3.00-4.00元/斤均有。
期货盘面：主力合约01盘面价格围绕10100窄幅震荡。
逻辑和观点：新枣零星下树，货源整体质量较去年要好，收购价较预期小幅上涨。
库存货源充足，结转库存明显增加，对红枣价格起到明显抑制作用。
受到托市预期影响，今日主力合约盘面整体持稳，持仓量和成交量相对稳定。
后期需持续关注政策公布和红枣产量情况，主力合约10300-10500之间可逢高建立空单底仓。
苹果：现货情况：栖霞产区行情平稳运行，好货价格显硬。
目前80#起步一二级片红价格在3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.20-3.50元/斤。
沂源产区目前入库客商拿货谨慎，果农要价坚持，价格暂时稳定。
好货75#起步2.30-2.50元/斤，一般货75#起步价格在2.00元/斤左右。
洛川产区好货交易基本结束。
剩余差货价格多在2.40-2.50元/斤。
咸阳乾县产区当前70#起步晚富士价格在2.00元/斤左右。
期货盘面：01合约今日开盘价7980，收盘价7962。
盘面整体持稳，今日减仓7941手。
逻辑和观点：西部富士交易显清淡，山东行情稳硬维持，苹果质量较去年有明显提升，但产量和优果率尚未明确，国庆期间产区收购价上涨，但销区走货不及预期，形成价格倒挂。
期货盘面表现为节后坚挺，随后维持在8000-8300区间震荡，临近霜降今日盘面有小幅下行，但整体持稳，之后行情有走低可能，目前建议短线逢高做空。
PVC：10月总检修损失环比下降，但大厂检修较多，11月检修计划较少；东兴和海晶新开工低；供应偏紧要持续到11月份；后期供应增量较多预期强烈。
下游一般，生产利润低，刚需备货为主。
外盘仍强势，美国开工提升要在11月初，出口窗口打开时间将不多。
短期运输导致的华南缺货仍将持续。
成交略转弱。
华东价格倒挂。
策略：不追多，空单暂观望；一五反套激进者可逐步入场。
EB：检修增多，开工下滑，进口量低位，需求持续高位，厂库去库，去库持续的驱动仍在；现货回调，成交偏弱，基差走弱，一五价差回调；1月后供应端存在增量，现有库存又较高，价格继续上行存在阻力。
关注现货跟涨情况。
生产利润在今年高位。
策略：01多单可部分止盈，回调做多；一五价差可部分止盈，回调做多。
纯碱玻璃：纯碱开工率继续提升，年前开工基本接近高位，供应宽松，持续累库；现货挺价难，略有松动；贴水大，期货震荡；玻璃在产日熔量高位，需求稳中有走弱，但厂库库存仍是去化；现货坚挺；贴水大，期货震荡。
策略：暂观望，纯碱01短期1600-1650震荡，玻璃在1700-1750震荡；玻璃一五等待反套机会。
LPG:从月度来看国内供应继续增加的空间有限，后边需求随着降温会好转，库存预期下降。
从周度来看：一是现货价格在前几天调整后迎来试探性上涨，华南、华中与山东价格不同程度上调，基差走强；二是外盘报价变动不大；三是天然气价格上调；四是注册仓单增加；五是炼厂库存小涨，港口库存华东增加，华南明显去库。
策略方面，近月即将进入交割月，基差需要继续修复，远月偏多思路，可等基差修复一下轻仓入场。
操作策略：远月(12或01)合约逢低建仓。
塑料/PP:从月度来看10-11月的关注点还是投产计划的兑现以及已投装置的负荷提升，需求传统旺季大概率会逐渐转弱，仍认为供需格局环比宽松。
从周度来看：一是现货价格调整，基差震荡；二是产业链整体库存周度环比增加；三是下游产品降价，开工平稳。
中线还是偏空策略，风险点在于上游成本的趋势性上涨。
操作策略：01合约空单持有，反弹加仓，1-5反套持有。
跨品种L-PP扩大逢低建仓。
甲醇：昨日沿海回调，内地价格稳定，基差稳定，非伊价格略升，卓创可流通及沿海库存上升；目前甲醇成本支撑稳固，11月预计西南天然气价上浮20%，国产甲醇开工上升但预计11月环保、限气有减量预期，需求10月有新增但11月有减量预期，进口10月偏多但11月有下降预期，此外市场认为冷冬有利于甲醇供需改善，总的来看市场对基本面预期仍偏乐观。
策略：基本面支撑仍在，回调后仍以多配为主，关注2050-2150区间运行。
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