期指：上周五市场受周四晚间美股下跌影响低开，截止收盘上证综指下跌0.87%，两市成交量缩小至8387亿。
市场结构方面，上证50下跌0.76%，创业板指下跌0.54%。
期指方面，IF2009下跌0.72%（基差-17.42点，较上一交易日缩小1.08点），IH2009下跌0.88%（基差-14.01点，较上一交易日扩大9.8点），IC2009上涨0.02%（基差-39.78点，较上一交易日缩小26.47点）。
北上资金方面，沪股通成交净卖出31.06亿元，深股通成交净卖出32.11亿元。
上证综指自7月中旬见顶以来，已经持续震荡了一个多月，从技术角度来看，指数处于收敛三角形态的整理末端，短期很可能面临方向的选择。
市场结构方面，从十年期国债收益率的走势来看，当前阶段类似于2016年末至2017年初的状况。
而2017年期间，在无风险收益率大幅回升的背景下，蓝筹板块大幅跑赢成长板块。
站在当前时点来看，当前消费、医药、科技等板块中不少股票的估值已经处于历史高位，虽然它们有业绩和政策导向的支撑，但短期的性价比相对降低，需要一定的时间逐步消化估值泡沫。
随着利率下行带来的资产荒逻辑逐渐被打破，支撑成长股估值修复的宏观因素已然发生改变。
在下半年经济复苏态势向好、信用扩张步伐放缓的背景下，估值相对较低的顺周期蓝筹板块性价比更高。
因此未来一段时间，市场风格大概率会由高位的消费医药科技逐渐向低位的周期蓝筹切换，只是切换并非一蹴而就，而是需要时间。
考虑到当前基本面暂时没有超预期利好出现、增量资金（尤其是北上资金）入场的持续性不强，我们建议期指单边和跨品种套利方面均暂时观望，观察市场如何选择方向。
期债：上周五央行开展1000亿7天逆回购操作，完全对冲当日到期量，资金面先紧后松。
市场消息面平静，但债市情绪依然悲观，期债小幅收跌。
当前资金利率稳定，但同业存单利率仍在上行。
央行短期流动性投放并不能缓解银行负债端压力，目前国有行6个月同业存单发行利率接近1年期MLF利率2.95%，后期不开展降准操作情况下存单利率继续上行的可能性较大，银行配债力量不足。
另外，9月利率债发行压力依然不小，预计9月国债、地方债和政金债总共发行在1.9万亿。
债券供需角度看，9月国债收益率易上难下。
基本面看，8月经济延续修复，预计本周公布的经济数据整体较7月改善，由此降准降息概率进一步降低。
当前长端利率的定价权向非银倾斜（长端利率弹性相对增大），在中长期基本面预期向好预期下，后期收益率曲线由长端利率反弹带动走陡的可能性较高。
建议反弹布局十债期货空单。
黄金/白银：上周五纽期金、银探底回升，市场风险情绪有所回暖，Comex金银比价小幅回落。
美债、美股、原油收跌， VIX、美元收涨。
全球公共卫生安全事件方面，印度、巴西、美国单日新增病例数维持高位波动，欧洲疫情继续恶化。
消息面上，美联储主席鲍威尔表示，美经济复苏之路将更加艰难，利率在数年内保持在低位。
经济数据方面，美国8月非农新增非农就业人数137.1万人，好于预期；美国8月失业率8.4%，远低于预期。
名义利率上行快于通胀预期，实际利率小幅上扬令贵金属承压。
白银ETF持仓连续三日下滑，截至9月4日，SPDR持仓1250.04吨（+0吨），iShares持仓17567.24吨（-112.92吨）。
截至9月1日，CFTC金银投机净多持仓均录得增加；总持仓方面，纽期金银仍维持一增一减，CME公布9月4日持仓数据，纽期金总持仓55.52万手（+6251手）；纽期银总持仓15.89万手（-2257手）。
金银小幅回升，但在油价未能止跌情况下，持续性存疑。
技术上，黄金、白银反抽力度有限，短期空头格局暂未改变。
单边策略上，沪银空单暂持，依托成本6077作为出场点；对冲策略上，多金抛银组合暂持，依托前低69.40一线止损；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓能否持续回升。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3480，广州4060、杭州3780、北京3730，热卷广州4030、上海4050、天津3980，杭州螺纹基差143、北京181，上海热卷基差140、天津160。
螺纹盘面利润330，热卷盘面利润486。
现货市场价格整体持稳，全天成交较好。
供应端，目前产量依旧维持高位，未见松动的迹象，高产量的压力一直存在。
终端需求持续恢复，但需求强度仍不及预期，进入传统旺季，需求预期仍较强，持续关注需求恢复状况。
下方成本支撑较强，盘面或震荡走势，操作上，螺纹01-05反套持有。
铁矿石：
日照61.5%PB 948，涨0，折盘面1049；59.5%金布巴905，涨2，折盘面1036。
现货成交方面，周五全国主港铁矿累计成交160.8万吨,环比前日200万吨减39.2万吨，降幅19.6%。
较上周平均197.46万吨，减36.66万吨，降幅18.57%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的57.84%，较前日57.5%，涨0.34%。
价格方面，上周日照港现货价格总体涨10-55元不等；分品种看，表现最好的是杨迪、罗布河、超特及低品印粉，涨44-55元不等；其次是进口精粉、块矿、卡粉和金布巴，涨30-39元不等；再其次是巴粗、混合粉、阿粉及高品澳粉，涨17-26元不等；最后是高品印粉及巴混，涨10元左右；另外，球团方面，俄乌球团，涨35-45，印球涨50。
盘面方面，随着部分地区限产的加严以及供应端压力的增大和压港的缓解，当下粉矿总量不足的结构性矛盾确实在舒缓，但是由于舒缓的节奏相对缓慢，且钢厂入炉配比调整后，带动了市场对于低品粉矿的需求，使得最近现货和盘面都比较坚挺。
只是在真正的节前补库还未来临之际，当下盘面的估值确有偏高，需警惕回调风险。
不锈钢：
无锡：
201/2B卷价格区间7350-7450元，均价7400元-持平;
304/2B毛边价格区间15050-15250,均价15150元-持平；
切边15600-15700元，均价15650元-持平；
佛山：
201/2B卷价格区间7350-7450，均价7400元-持平;
304/2B卷毛边价格区间14850-15150，均价15000元-下跌200元；
切边15500-15900元，均价15700元-下跌50元;
内蒙高碳铬铁 5750-5900元/50基吨，均价5825元/基吨(持平)
高镍铁8%-12% 1150-1170元/镍,均价1160元/镍 （上涨10元/镍）
不锈钢尤其是当前主力合约2011合约已经达到上市以来的高位，但相比之下原料价格低于去年水平、但社会库存高于去年;钢厂方面通过锁原料锁下游订单其实已经相当于提前锁定利润，因此对于盘面挺价意愿不强，逻辑上偏空。
但考虑原料有不确定性，镍矿库存历史低点+菲律宾雨季，对于原料支撑依旧较强，因此不锈钢的成本支撑还需要观察，市场目前利空主要来自于估值相对于偏高。
锰硅：期货市场带动现货市场继续挺价报盘。
河钢钢招定价6300元每吨，较8月涨100元每吨。
北方地区硅锰报盘多集中在6100-6200元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：贸易商挺价报盘 。
天津港Mn46%澳块主流报盘40元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘36-37元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-90元/吨。
天津仓库卖交割利润50元/吨左右。
策略方面：01合约宽幅震荡。
鉴于现货暂持稳以及基差水平，建议暂观望。
硅铁：市场整体持稳，河钢二轮钢招6050元每吨，较首轮上涨50元每吨。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5500-5600元每吨出厂左右。
SF2010合约基差50元/吨左右，天津仓库卖交割利润-100元/吨左右策略方面：10合约减仓下行。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，涨幅1.59%，LME铜库存82450吨，减少6900吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜库存增加6787吨至176873吨 。
现货市场，周内升水整体重心上移，市场成交表现环比回升。
【投资逻辑】：经济层面，全球政策仍处于宽松期，国内政策边际有放缓迹象，鲍威尔讲话与VIX指数飙升，美元走势纠结。
供应端，疫情的干扰目前仍无法完全消除，持续关注，但铜矿生产环比改善的局面依旧未变。
废铜的供应有明显改善，精废价差高位，但废铜进口执行的标准仍未落地，或将影响四季度废铜进口量。
国内维持淡季，库存累积，而海外则继续修复，LME库存持续下降并为近10年低位。
后续关注“金九银十”消费情况，中国库存何时出现再次去库成为市场关注焦点。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期或以高位震荡为主。
沪铝：
【市场消息】：上海地区主流成交价格14450-14490元/吨，升水60元/吨，广东90铝棒加工费490元/吨。
【投资逻辑】：周五沪铝价格震荡偏强但涨幅有限收盘于14340元/吨，伦铝价格收盘于1792美元/吨。
基本面看社会库存没有形成趋势性累库，仓单数量13万吨，仍存在挤仓风险。
三季度市场存在消费旺季预期下或二轮去库。
长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，保税区库存增加，国内供给压力放大，出口市场难见好转。
短期受宏观影响较大，基本面支撑仍存，铝价或将有所回升，长期疫情出现二次感染情况，警惕四季度铝价走势。
【投资策略】：待铝价企稳后可尝试轻仓试多，关注社会库存变化，可继续考虑择机跨期正套，警惕四季度铝价。
海德鲁氧化铝减产国内氧化铝表现平平。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19950-20100元/吨之间，1#锌在19900-20050吨之间。
对比沪期锌2009合约0#锌升水60至升水210元，1#锌升水10至升水160元，沪期锌2010合约0#锌升水110至升水260元，1#锌升水60至升水210元。
【投资逻辑】：受宏观因素扰动，锌价近期延续高位震荡走势。
同时由于进口亏损逐渐收窄，部分进口锌流入在一定程度上对供给得到补充。
另外当下由于加工费继续小幅回升加之锌价强势带动冶炼厂利润回升，一定程度刺激冶炼厂加快生产速度。
从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，后期部分冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。
未来需要重点关注海外矿山出现大面积复产的动向及加工费变化情况。
目前北方受环保有影响，消费端有所疲软，社会库存有小幅回升迹象。
预计近期在2万关口附近，锌价或延续高位震荡格局。
【投资策略】:以区间震荡思路对待。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报15500-15600元/吨，均价15550元，跌300元;广东南储1#铅报15500-15600元/吨，均价15550元，跌250元；今日现货铅市场报价在15450-15600元/吨之间，对比沪期铅2009合约贴水25至升水125元，沪期铅2010合约贴水10至升水140元。
【投资逻辑】: 近期铅价持续走低，目前原生铅企业生产乐观，河南地区原生铅产量环比微增。
而安徽、江苏地区再生铅冶炼厂稳步提产，江苏再生铅持证冶炼长企业开工率上升6.7%至80%。
再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，加之目前铅价走低，再生利润下降，一定程度制约再生铅生产。
另外由于铅价跌幅扩大，蓄电池企业多畏跌观望，因此消费表现平平。
而当下再生铅利润仍较低，一定程度对铅价构成支撑，另外后期还需关注消费情况是否对铅价构成支撑。
【投资策略】：建议前期空单部分止盈。
沪镍：
【市场消息】：隔夜三大美股全面沦陷，市场恐慌情绪升温，叠加美元指数连续反弹，金属市场惨遭重压，日内沪镍主力合约下跌2.19%；现货市场，镍价下跌刺激现货采购，整体下游偏谨慎。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续上涨，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，但降幅明显放缓，目前终端需求表现淡季不淡，海外订单有所转好。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应过剩对镍价形成压制作用；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，产业消息面较少，短期镍价高位震荡概率较大。
鸡蛋：现货端：现货价格涨跌震荡，北京3.7元稳，上海3.82元涨0.11，朝阳3.49元稳，莱阳3.85元稳，浠水3.49元涨0.04，广州3.95元跌0.1，不存不赌顺势为主。
基本面：从供应端来看，3-4月补栏量持续回升，8月存栏环比小幅上涨，9月新开产量增加为主，10月新开产环比预计有所减少，11月以后再次走高，新开产呈现结构性变化。
市场淘汰量增加，淘鸡价格走弱，鸡龄年轻化，大蛋供应紧张。
从需求端来看，工业备货及开学需求高峰逐渐结束，猪肉肉禽价格也有所回落，或对蛋价有所拖累。
操作建议：上周盘面无视现货反弹持续走弱，市场情绪偏悲观，10空单可陆续止盈离场，防止踩踏风险。
关注01做多机会。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏价36.64元，跌0.1。
短期各地出栏计划及订单量偏少，价格有下滑迹象。
南北价差仍处于高位，大量北猪南调，因而北方生猪出栏量及南方消费是影响目前猪价波动的主要因素。
短期来看，疫情仍处于散发状态，部分地区有短暂抛售行为，对整体价格影响有限，但拖累存栏恢复速度。
需求端仍无明显利好支撑，屠企开工率维持低位，压价意愿较强。
另外，国家仍保持一定频率向市场抛售储备肉，压制终端猪肉价格，未来猪价仍以下跌为主旋律。
白糖：
美糖：隔夜原糖破位下行，10月合约下跌0.17美分，报收11.93美分/磅，盘中最低跌至11.86美分/磅，美盘商品和指数普跌，原油和美元下跌令多头资金部分离场带动盘面走低。
主产国印度和巴西产量大增的预期令糖价上方压力增加，短期国际糖价随着需求的暂缓恢复至12美分附近整理。
中期看，震荡中心上移后巴西的增产又将成为市场主要的压力源，而疫情下的消费持续缩减中，中期的美糖仍需寻找新的支撑点。
郑糖：上周郑糖在5200一线窄幅整理，周五冲底反弹，最终1月上涨6点，报收5180点，夜盘下跌1点报收5179点，基差小幅，1-5价差28至49，仓单减少260张至8491张，有效预报维持0张，1月多空持仓都有减少，空单减少更多，前二十空头减仓超过2万，中粮减少7153，光大减少6069，现货报价稳中有降，成交一般，8月产销数据落地，较预期略有降低，终端消费全面恢复还需等待。
9月中旬后，北方甜菜将陆续开机生产，金九银十备货结束后供应充足需求仍需考验，传闻巴西糖出口至我国量较高且等待入关量大，另外有部分加工厂传闻将关机。
中期看，下榨季增产压力不高，整体库存维持低位，疫情后经济和食糖需求恢复加快，中长期合约仍处于价值低位。
操作上，美糖短期上有压力下有支撑，短期关注12美分争夺。
郑糖1月合约围绕5200一线附近整理，中长期郑糖价值偏低，投资价值依然存在。
红枣：
现货情况：
新疆产区前来备货客商还没有明显增加，部分加工厂及代办有发货现象，多是老客户拿货，成交以质论价，走货不快；沧州、新郑市场交易氛围尚可，货源较充足，买卖客商随行交易，主流行情暂时稳定。
目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.50-4.00元/斤左右，二级灰枣价格在3.25元/斤左右。
期货情况：
2009合约交割基本结束，对远月不在产生压制作用。
新季合约受一些减产预期、托市政策等不确定性因素影响大幅回升。
期现展望：
新季红枣还未下树，产量和质量有待考量。
新疆疫情影响逐渐消弱，11月初的收购季，结转库存明显增加，开秤预期略悲观，但收购季现货加工比较多，对于仓单加工压力比较大。
逻辑和观点：近期消费有所好转，出现上涨上涨迹象，新季红枣正处于生长期，有天气和托市政策因素给盘面带来一定动力，新季合约不确定因素比较多，建议暂且观望。
苹果：
现货情况：
山东栖霞产区嘎啦交易收尾，美八交易也进入后期，余货以质论价。
当前70#起步纸袋嘎啦价格在1.00-1.50元/斤。
库存冷风库货源剩余不多，余货价格出现了0.30元/斤左右上浮，当前库存果农一二级80#起步主流价格在1.70-2.20元/斤，客商一二级价格在2.00-3.00元/斤。
沂源产区纸袋美八剩余少量清园货，质量差，交易基本结束。
目前当地红将军少量上市，价格暂时稳定，纸袋红将军75#起步价格在1.80-2.00元/斤。
西北地区洛川产区目前上货量仍旧不多，客商继续有序采购，买卖议价成交，行情整体稳定。
当前纸袋早富士70#起步半商品价格在3.10-3.20元/斤，统货价格在2.80-2.90元/斤。
咸阳乾县产区早富士交易收尾，余货量不大，零星货源也多被客商预定，当前70#起步在2.10-2.20元/斤。
运城临猗产区早富士货量有限，基本以电商采购发货，市场客商收购稍显吃力，成交价格整体稳定。
当前膜袋早富士75#起步价格在1.20-1.40元/斤，纸加膜早富士75#以上价格在1.80-1.90元/。
静宁产区目前嘎啦及金世纪行情收尾，余货零星，价格暂无变动。
嘎啦70#起步价格在2.50-3.20元/斤，金世纪70#起步价格2.50-3.30元/斤。
当地早富士仍未上市，交易还需等待。
逻辑和观点：陕西延安、渭南等地早富士货量增加，但优质货源不多，买卖议价成交，随着货源质量下滑，整体行情维持稳弱趋势。
山东冷风库交易到了收尾阶段，余货价格出现上调，幅度在0.20-0.30元/斤。
气调库货源交易以质论价，走货较为顺畅。
盘面增仓下跌，但持仓量同比去年高3倍有余，重点关注限仓前盘面价格，维持逢高做空思路，参考盘面价格+100点择高入场，采用分批次进仓的方案寻求最佳点位。
原油：沙特阿拉伯将10月面向亚洲客户的阿拉伯轻质油官方售价较9月下调1.5美元/桶；哈萨克斯坦8月平均原油产量为134.5万桶/日，充分遵守了减产至139.7万桶/日的OPEC+承诺；当然油市基本面多空拉锯扔在延续。
一方面产油国减产协议执行情况良好，OPEC国家8月的减产协议执行率为99%，7月执行率上修至95%；另一方面，新冠疫情持续，美国股市从历史高点大幅下挫，加剧了美国夏季需求高峰结束后的需求担忧。
在油市供需陷入僵局之际，美元指数自28个月以来的低点反弹。
美元走强使以美元计价的原油对外国买家来说变得昂贵，降低了原油等大宗商品的吸引力。
如果美元继续反弹，近期油价仍将面临下行风险，但预计空间有限。
策略暂无。
燃料油：上周新加坡高低硫燃料油市场延续疲软态势，纸货月差和裂解价差小幅阴跌。
具体来看，低硫燃料油方面， IES公布的最新数据显示，新加坡燃料油库存在截至9月2日当周录得2219.5万桶，环比前一周下降93.6万桶，降幅14%。
近期船燃消费出现一些转好的迹象，但目前新加坡附近浮仓中储存的低硫油组分超过2300万桶，高库存继续成为压制低硫燃料油价格的重要因素；高硫燃料油方面，前期夏季发电需求支撑高硫市场，随着沙特购买高峰期即将结束，新加坡高硫燃料油市场走弱。
内盘来看，FU2101合约已经出现交割利润，前期强势难以为继，中期趋势仍以追随原油和新加坡市场为主；策略暂无。
甲醇：
国际价格：CFR中国150-230美元/吨（1273-1925元/吨），0/0；
国内价格：太仓1895，+40；
期货主力：01合约2054，+27；
华东基差：-159，+13；
一五价差：-35，+20；
卓创库存：9.3库存130.25，+5.7；流通库存28.9，-0.3；
隆众库存：9.2港口库存126.97，+1.03；内地库存50.88，+0.98；
小结：沿海价格稳中有降，内地价格局部上涨，主力基差不变，卓创沿海累库，可流通库存略降；本周国内甲醇开工略降，下游开工整体上升，市场采购和囤货意愿较强，但后期随着价格涨幅较大，排货速度放缓，市场需要时间进行消化，9月进口仍不多，目前预计在100-105万吨，9月中旬前整体基本面及预期仍向好，9月中旬后随着双节备货及大泽重启预期落地，也许警惕预期落地后利多出尽的可能，此外还需关注原油走弱对化工品氛围的影响。
策略：短期震荡偏强运行，关注2100-2200区间压力，警惕能化氛围转弱风险；1-5正套短期走势延续，止盈可结合能化氛围情况。
塑料/PP：
PE国际价格：CFR中国910美元/吨（折7650）；
国内价格：神华竞拍成交5成，7510；中油华北7600；市场价7550；
收盘09：7600，-75；基差：-90；收盘01：7615，-40；基差：-105；
PP国际价格：CFR中国940美元/吨（折7900）；
国内价格：神华竞拍成交5成，8150；中石化华东8200；市场价8200；
收盘09：8155，-70；基差：-5；收盘09：7919，-49；基差：231；
小结：石化库存64.5。
从中期基本面看，国内供应逐步宽松，10月前后陆续兑现。
从短期看：一是产业链涨价传导显现阻力，下游产品跟涨，但成交有转弱迹象；二是外盘涨价，塑料进口空间关闭，PP进口空间仍然存在；三是PP粉料价差缩小，丙烯下游其它产品本周跟涨；四是上游石化库存累积。
因此从价格角度看上涨出现阻力，是否转势需要库存的持续增加来验证，从中期供应增加进度来看，转折点可能在10月中旬前后，但存在短期调整可能，下游在有一定库存情况下对高价原料的接受度下降。
重点关注还是在库存和现货价格的变动。
操作策略：中线01空单轻仓持有，滚动操作，谨慎者可等待拐点信号再入场。
跨品种L-PP等待回落后的做多机会（中期PP供应增速大于塑料）。
PVC：
华东市场价：6610，-40；华南6675，-30；华北6500，0；出厂承兑6350；华东乙烯料7000，0；原料山东电石3120，PVC成本5720；CFR中国890，折人民币7350。
期货01：6630，-15
01基差：-20，走强；
周库存：卓创8.28号26.14万吨，环比-2.61%，同比高3.2%；V风8.28号库存45.75；
小结：6月份开始库存下滑和检修变化同步，都处于边际逐步减慢过程，供需基本维持平衡。
8月随着进口窗口的关闭，出口窗口的打开；检修减少，进口减少，表需持稳，如果考虑到新投和复产，表需增加。
外盘因供应紧张而表现强势，出口利润较好，对内盘存在支撑，内盘偏弱，但内盘需求旺季仍可期。
现有估值中性，偏离度不高，震荡格局，技术上多头势。
策略：外盘强势，内盘偏弱但存旺季预期，观望，短线关注拉涨后的轻仓试空，中线做空仍需等待；短线关注一月合约冲高下的正套机会，长线关注一五反套150-200附近机会。
EB：
国际价格：中国CFR662.5元/吨，0（折5320）；CFR中国纯苯444，0；SM-BZ价差211；
华东价格：5300，-30；纯苯3540，+10；
01收盘价格：5739，+4；
基差情况：-439，持平；一五价差-312，-5
周度库存：8.31号华东港口库存总量32.31，-1.72；贸易库存29.54，-2.21；9.3号厂家库存20.1，环比-6.64%；
小结：国内供需双强，到港低于提货，短期缓慢去库趋势；中期仍有投产预期，叠加高库存，上行乏力短期供需边际略走强，但原油上周走弱，对EB存在压制。
中期看随10月后，进口或增加再叠加投产释放，修复01升水等，略偏空。
01仍维持5550-5850震荡，区间交易为主。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5300，估值低。
策略：01震荡区间5550-5850为主；驱动边际走好，但成本端原油走弱，短线轻仓逢低5650试多，关注前期高点5850-5900压力；一五价差逢高反套 。
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