期指：周四市场低开低走，截止收盘上证综指下跌1.72%，两市成交额略微扩大至6793亿。
市场结构方面，上证50下跌1.74%，创业板指下跌2.46%。
期指方面，IF2010下跌1.66%(基差-14.67点，较上一交易日缩小16.46点)，IH2010下跌1.68%(基差-16.12点，较前一交易日缩小6.62点)，IC2010下跌2.15%(基差-54.44点，较上一交易日缩小14.59点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出58.89亿元，深股通成交净卖出62.79亿元。
周四市场受周三晚间美股下跌影响出现低开，盘中北上资金大幅外流，很大程度上给市场带来了压力，尾盘传出恒大集团关于恳请支持重大资产重组的消息，但随后被辟谣。
美股方面，受特朗普宣称如果输掉竞选将不承诺和平转移权力以及新一轮财政刺激陷入僵局影响波动加大，短期仍需关注财政刺激措施能否顺利实施以及疫情防控状况。
操作上，预计今日盘中市场可能还会出现调整，单边层面建议投资者继续观望。
期债：周四央行公开市场开展1200亿14天逆回购，对冲到期量后，净投放100亿流动性，资金面宽松，但跨月资金仍紧。
国债期货小幅高开，临近中午突然跳水，午后震荡至收盘。
国内市场消息面平静，本月MLF投放和重启14天逆回购，说明央行有意呵护节前资金面。
但同业存单利率走高，说明商业银行负债压力并没有缓解。
考虑10月缴税大月，利率债供给压力再度袭来，资金面压力仍存，短期不建议追高操作。
海外方面，英国宣布为期6个月的新一轮管控措施，中印双方高层统一停止增兵一线，后期风险偏好能否持续回升需要继续观察。
今日关注中国国债纳入富时罗素世界国债指数消息，预计纳入将带来千亿美元配置资金。
尽管市场预期纳入可能性较大，但消息落定仍将影响盘面表现。
目前债市多空因素交织，操作上，新单观望，T2012前期空单锁仓或多TS2012对冲。
黄金/白银：隔夜纽期金、银探底回升，市场风险情绪有所缓和，Comex金银比价有所回落。
美股、美债、原油反弹，美元收平，VIX回落。
全球公共卫生安全事件方面，印度、巴西、美国单日新增病例数维持高位波动，但已有所缓解，欧洲疫情继续恶化。
消息面上，白宫与国会据悉计划重启刺激措施谈判，但民主党的新方案规模仍远超共和党可接受水平。
经济数据方面，美国8月季调后新屋销售年化总数101.1万户，好于预期。
美国截至9月19日当周初请失业金人数87万人，多于预期和前值。
名义利率、通胀预期同时回落，实际利率小幅走高对贵金属仍有压力。
此外，欧洲疫情持续恶化令美欧经济复苏前景预期差持续拉大，对美元支撑强劲。
白银ETF持仓连续两日下滑，截至9月24日，SPDR持仓1267.14吨(+0吨)，iShares持仓16956.42吨(-257.61吨)。
总持仓方面，纽期银持仓连续三日下滑，CME公布9月23日持仓数据，纽期金总持仓57.90万手(+3134手)；纽期银总持仓15.71万手(-837手)。
技术上，黄金、白银探底回升，技术面维持弱势，尚无法判断企稳，短期关注前低1874.2和23.58反压。
单边策略上，沪银剩余空单止盈位下移至为5200；对冲策略上，多金抛银组合依托75一线止盈；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓能否持续回升。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3330，螺纹广州3990、杭州3660、北京3680，热卷广州3840、上海3850、天津3870，杭州螺纹基差221、北京332，上海热卷基差176、天津286。
螺纹盘面利润309，热卷盘面利润431。
现货市场价格整体持稳，全天成交较好。
钢联数据公布，螺纹产量再次回升，好在小幅降库，表观需求继续好转，但目前高产量下降库速度明显不够，考虑十一假期还有累库预期，降库将从节后才能正式开始，整体降库时间较短对价格不利，只是近期价格已经开始触及成本支撑，宏观情绪也没有进一步恶化，下方支撑出现。
操作上，考虑卷板表观需求小幅回落，短线轻仓尝试空卷螺差。
动力煤：临近月底，内蒙缺票停产的煤矿又开始增多，陕西安监整治部分矿也有停产，供应偏紧，采购需求较好，坑口煤价继续提涨。
港口库存低位震荡运行，随着时间推移，终端补库进程逐渐被推动，刚需较迫切的买方只能高价接货。
供货商在货源显紧下依旧是惜售抬价，虽然部分买方略有抵制，延缓采购，但目前局势卖方优势仍明显。
下水煤价格基本已到600一线，无论是进口放松还是国内供应增量的调控预期都有增强，市场在等具体的政策落地。
盘面上，期货高位运行，走势显强，主力11合约有继续上攻，但基于政策调控预期，预计短期仍在高位震荡调整，谨慎看多，观望为好。
铁矿石：日照61.5%PB 880，跌2，折盘面974；59.5%金布巴845，跌2，折盘面956。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交138.3万吨,环比前日100万吨增38.3万吨，增幅38.3%。
较上周平均149.72万吨，减11.42万吨，降幅7.63%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的44.83%，较前日50%，降5.17%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体变动0-7元不等；分品种看，表现最是块矿，涨5-7元；其次是巴西粉矿和进口精粉，价格与昨日基本持平；最后是其他粉矿，跌2-4元不等；另外，球团方面，俄乌球团跌10-15，印球涨5元。
盘面方面，昨日钢联公布最新一期的铁水和库存数据，由于环保限产及唐山两港的疏港限制，铁水再降，港存再增，且粉矿库存的绝对增量要大于总库存的绝对增量，库存的结构性矛盾继续舒缓，这对于盘面显然是利空的。
锰硅：现货市场弱势难改，下游采购观望为主。
北方地区硅锰报盘多集中在5850元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：港口库存依旧维持在高位，现货价格承压小幅下行。
天津港Mn46%澳块主流报盘38元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘34.5元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差60元/吨。
天津仓库卖交割利润-110元/吨左右。
策略方面：01合约减仓震荡。
鉴于现货弱势以及基差水平，建议暂观望。
硅铁：市场整体持稳，工厂正常排单生产。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5500-5600元每吨出厂左右。
SF2010合约基差110元/吨左右，天津仓库卖交割利润-160元/吨左右策略方面：10合约大幅减仓震荡。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅下跌，跌幅0.43%，LME铜库存减950吨至76325吨。
沪铜主力合约收跌，上期所铜减少2357吨至61522吨。
现货市场，下游订单不佳缺乏集中备库意愿。
【投资逻辑】：经济层面，国内数据显示经济持续恢复，美国虽自新冠疫情爆发以来经济有所改善，但对于下一步恢复经济的措施仍不明确，欧洲方面疫情反弹叠加英国脱欧问题前景悲观，避险需求驱动资金流向美元。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。
废铜的供应有明显改善，精废价差高位，但废料批文量较三季度批文量继续减少，或将影响四季度废铜进口量。
当前铜消费端实际表现并不如人意，本周铜库存继续累积，但整体库存处于低位。
后续继续关注“金九银十”消费情况，需求旺季或旺季不旺，但仍待验证。
【投资策略】：关注区间下沿支撑。
沪铝：
【市场消息】：上海地区主流成交价格14250-14290元/吨，升水230元/吨，广东90铝棒加工费490元/吨。
【投资逻辑】：昨日有色商品恐慌下挫，夜盘触底回升沪铝价格收盘于14015元/吨，伦铝价格收盘于1747.5美元/吨。
铝进口量再创新高，但目前消费相对强势，社会库存下滑，现货价格以及加工费坚挺，仓单约10万吨，基本面存在支撑，铝价没有持续下挫条件，不宜追空，深跌后或可尝试布局多单。
长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，保税区库存增加，国内供给压力放大，出口市场好转有限。
【投资策略】：短期受宏观情绪影响较大，基本面支撑犹在，消费旺季预期尚未被证伪，铝价回探后可尝试布局短线多单，但铝价创新高难度大，隔月价差迅速修复，跨期正套需关注等待，警惕四季度铝价。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19450-19600元/吨之间，1#锌在19400-19550吨之间。
对比沪期锌2010合约0#锌升水115至升水265元，1#锌升水65至升水215元，沪期锌2011合约0#锌升水345至升水495元，1#锌升水295至升水445元。
【投资逻辑】：基本面上，前期锌价强势带动冶炼厂利润回升，加之年末冶炼厂冲产量计划，一定程度刺激冶炼厂加快生产速度，9月份精锌产量预计有明显的提升。
从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，后期部分冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。
另外我们还需注意进口锌精矿加工费进一步下调，冶炼厂与矿山博弈仍在继续。
本周库存继续去化，一定程度或对锌价构成支撑。
短期锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。
【投资策略】:建议仍以区间震荡思路对待，关注底部支撑，警惕冬储原料供应紧缺风险。
另外可关注跨期正套机会。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报15300-15400元/吨，均价15350元，跌100元;广东南储1#铅报15275-15375元/吨，均价15325元，跌75元；今日现货铅市场报价在15250-15400元/吨之间，对比沪期铅2010合约贴水185至贴水35元，沪期铅2011合约升水105至升水255元。
【投资逻辑】:基本面上，目前原生铅企业生产乐观。
再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象，使得废电瓶价格下跌，企业生产成本下降。
另外由于铅价跌幅扩大，蓄电池企业多畏跌观望，因此消费表现平平。
【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持震荡。
沪镍：
【市场消息】：日内商品延续下挫态势，有色金属市场全线飘绿，目前主力合约移至2012，沪镍主力合约跌0.67%；现货市场，节前市场有一定备货量，贸易商谨慎观望，部分维持刚需采购，现货市场成交尚可。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续上涨，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节前备货较为明显，据了解节后库存或将面临较大压力，市场略显担忧。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应过剩对镍价形成压制作用以及不锈钢可能“旺季不旺”表现对产业带来的打压，同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，叠加由于不锈钢需求放缓市场对后期钢厂排产量预期较差，预计节前镍价维持震荡走势的概率较大。
鸡蛋：现货情况：供应端：临近双节，蛋价上涨乏力，淘汰鸡出栏量继续增加，且后期新开产蛋鸡数量将陆续减少，在产蛋鸡存栏量或呈下降趋势，鸡蛋供应面压力缓解。
截至本周四生产环节余货1-2天左右，流通环节余货不足1天。
需求端：流通环节中秋效应逐渐减弱，销区经销商采购较为谨慎，产区外销平平。
商超促销支撑产区内销，终端消费者采购积极性尚可，但随着下游备货结束，节前内销需求量或下降，整体看来，后期需求面或稍显弱势。
。
基本面：短期来看，中秋备货基本结束，后期以商超走货为主。
现货价格从周末开始步入下行区间，比市场预计的时间略晚，趋势基本确定，但节前及节后现货低点仍存疑，这也是决定近月盘面是否还有一跌的主要因素。
另外，从历史规律来看，中秋前后盘面大概率会出现季节性上涨趋势，结合5-6月补栏较差，10-11月新开产量或有所减少，叠加今年下半年可淘汰鸡量较大，季节性做多窗口期到来，但远月已经注入涨价预期，未来是否出现超预期上涨取决于后期淘汰情况。
操作建议：随着季节性做多时间的到来，关注后期盘面超跌后的做多机会，空仓者暂时观望为主。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价33.14元/kg，跌0.58元/kg，东北地区低价几乎突破30元/kg，养殖户扛价心理加重，屠企及养殖户间博弈剧烈，目前临近双节，短期猪价下跌空间有限。
生猪存栏恢复趋势不变，由于前期能繁母猪存栏恢复趋势较慢，短期供应仍偏紧。
2020年春节后能繁母猪环比回升率才扩大，对应10-11月后生猪出栏，而此时期对应需求旺季，供需博弈下，生猪价格高位震荡为主。
白糖：外糖：伦敦白糖上涨2美元，报收374.8美元/吨。
隔夜ICE原糖3月合约冲底反弹，全天下跌了0.02美分，报收13.39美分/磅，10月合约即将到期，昨日上涨0.01美分，报收12.87美分/磅，近期对未来增产预期出现质疑，消费和宏观经济环境依然严峻，美糖窄区间整理，中期看，在巴西和印度增产的大背景下，美糖供应充足，中期震荡中心随着消费的恢复已经上移，关注10月交割量。
郑糖：昨日郑糖盘中快速回落，尾盘收复部分失地，全天下跌36点，最低跌至5188一线，最终报收5235点，夜盘小幅下跌12点，报收5228点，基差小幅扩大，1-5价差71至118，仓单减少40张至6341张，有效预报维持0张，1月多单小幅增加，空单大幅减少超万手，现货报价持稳，成交一般，8月进口高于预期，北方甜菜糖陆续开工，市场供应充足限制上方高度，短期进入消费淡季，市场等待新的题材指引。
中期看，进口糖总量预期调低，10月中旬新糖供应量将有明显增多，上方空间参考前期测试过的高度，短期关注5300争夺。
操作上，美糖短期在天气题材带动下维持乐观，10月合约短期关注13美分压力，3月合约均价提高1美分。
郑糖1月合约5300关键位置将不断测试，短期关注5200-5300区间。
中长期郑糖价值偏低，投资价值依然存在。
甲醇：国际价格：CFR中国165-243美元/吨(1388-2020元/吨)，-10/0；国内价格：太仓1865，-15；期货主力：01合约1996，-15；华东基差：-131，0；一五价差：-45，-1；卓创库存：9.24库存119.25，-6.5；流通库存27.2，+0.4；隆众库存：9.23港口库存115.17，-5.37；内地库存45.52，+2.39；小结：沿海价格下调，内地局部下调，伊朗价格大幅下调，卓创沿海库存下降，可流通库存略增，受欧洲疫情二次爆发等因素影响，商品整体氛围转差，甲醇跟随回落，主力基差稳定；甲醇秋季检修和双节备货结束，贸易商及下游外采节奏放缓，国内外前期停车的甲醇装置逐渐重启，但短期进口偏少、刚需稳定仍对基本面存在支撑，大泽听闻重启推迟到10月中下旬，延长中煤二期外采甲醇仍需跟进，后期继续关注库存变化情况。
策略：商品氛围较差但基本面有支撑，短期回调但跌幅或有限，01合约关注1950-2000区间支撑；1-5价差短期震荡运行。
PVC：华东市场价：6610，-65；华南6800，-5；华北6570，-10；出厂承兑6350；华东乙烯料7250；原料山东电石3020，PVC成本5580；CFR中国970，折人民币8000。
期货01：6540，-11001基差：70，走强；周库存：卓创9.18号26.66万吨，环比-2.17%，同比高23.54%；V风9.18号库存47.83万吨；小结：10月后检修不多，10月东兴出产品，10月下旬海晶和万华出产品，供应增量明显；下游库存略高，订单一般，利润不高，刚需备货为主。
短期外盘强势，出口加大，缓解内盘弱势格局，出口窗口打开时间或不多，且量有限，总体看外盘影响将逐步减少，内盘需求旺季仍可期，但不及供应增量。
供需平衡到偏宽松的时间节点逐步临近，空单可逐步入场。
策略：空单部分止盈，逢高再入；关注一五反套150-200附近机会。
EB：国际价格：中国CFR687.5元/吨，0(折5490)；CFR中国纯苯425，0；SM-BZ价差262.5；华东价格：5330，-10；纯苯3380，-10；01收盘价格：5590，-49；基差情况：-260，走强；一五价差-289，-4；周度库存：9.21号华东港口库存总量30，-0.74；贸易库存26.9，-1.14；9.24号厂家库存13.93，环比-13.9%；库存高位下滑；小结：10月后，检修增多，损失量高于新增量；前期进口窗口关闭，进口量会持续低位；现在进口窗口处未完全打开，因此12月前进口增量不大；供需边际略走强，且可持续到12月之前，原油中期存上行，苯乙烯难以大跌；但高库存下，基差偏弱，上行存压。
01仍维持5550-5850震荡，区间交易为主。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5450，估值低。
策略：01震荡区间5550-5850为主；驱动边际走好，但成本端原油弱势，5600附近逢低做多；一五价差逢高反套。
MEG&PTA：PTA：国际价格：435，-0(RMB3494)；国内价格：3320，-10；TA2101：3542，+20；基差：2101-190，+5；PX：545，+9，PX-NAP价差：141，PTA加工费：521，-58；2101加工费743，-28库存：检修装置恢复，短期进入累库状态。
平衡情况：新凤鸣二期220万吨预计10月初投产，PTA长期看依旧过剩。
中短期看原先预期的检修装置部分推后，导致8-9月去库预期证伪。
策略：短期单边跟随成本震荡偏弱，中长期依然逢高偏空对待。
MEG：国际价格：458，-0(RMB3784)；国内价格：3668，-4；EG2101：3780，+26；基差：EG2101-100；库存：CCF周一去库4.8W，隆众周四较周一增加2.57W。
社库短期偏去。
华东主流库出库：9.23张家港4700吨，太仓12200吨(包含4000出口)。
聚酯产销：110-120%。
平衡情况：长期看供需矛盾依旧尖锐(年内几套新产能预计投产：天业20出优等品，40出部分合格品，山西沃能30已出优等品，正在调试，中科炼化40万吨10月中，中化泉州50预计9.20点火，目前MEG在调试中，建元煤焦化24预计11-12月，三宁30计划11试车，延长10计划10底试车)，供应过剩格局不变。
但短期库存偏去。
短期有货物转口去欧洲，叠加外围检修。
后期进口减少可期。
9-10月社库偏去，11-12平衡附近或偏累(要看新产能放量程度与需求的持续性)。
近期新产能部分兑现以及需求有减产预期，尽管短期去库，但难形成持续去库，盘面较弱。
策略：中长期依然逢高做空。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国910美元/吨(折7600)；国内价格：神华竞拍7200流拍；中油华北7500(批量优惠200)；市场价7250，-50；收盘01：7175，-60；基差：25；PP国际价格：CFR中国940美元/吨(折7890)；国内价格：神华竞拍成交5成，7960，+50；中石化华东8000；市场价7950；收盘09：7625，-31；基差：325；小结：石化库存62。
从市场成交来看本周仍处于节前备货上中游促成交的阶段，从短期变化看：一是PP粒粉价差偏低，对粒料需求相对利好；二是上游库存与港口库存均下滑，转移至下游环节；三是下游开工还在提升。
从中期看要关注供需转折点，随着投产装置的陆续兑现四季度逐步宽松，国庆节后累库再加上届时旺季逐渐转弱，供需转折点大概率会出现在10月中旬。
消息面中科炼化投产可能有推迟。
操作策略：01合约空单持有，反弹加空；反套等库存增加信号。
跨品种L-PP做多等待(中期PP供应增速大于塑料)。
沥青：华东2350-2400，山东2200-2250，华南2400-2550。
韩国CFR华东360美元/吨，泰国CFR华南410美元/吨。
BU2012收2296，-52，华东基差+54，山东基差-96。
目前炼厂原料可以满足开工负荷，且产沥青相较于产成品油利润更有优势，加之有新产能投产，所以沥青的开工率预计仍在高位。
当前显性社会库存整体开始拐头向下，已进入传统旺季；炼厂库存在7月底时与去年相当，8-9月累库存，目前的压力尚不能使得炼厂降负荷。
对于供应端而言，需要看到炼厂累库至有压力而降负荷，或者炼厂利润被打没从而降负荷。
因此，如果需求观察不到有进一步的释放，那么看空沥青利润，直至看到开工率降低。
本周数据显示炼厂去库，尚不能确认是因月底合同到期而出货增加还是刚需增加所致，关注下周数据。
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