期指：周三市场震荡下跌，截止收盘上证综指下跌0.56%，两市成交额略微缩小至8277亿。
市场结构方面，上证50下跌0.51%，创业板指下跌0.74%。
期指方面，IF2010下跌0.38%(基差6.50点)，IH2010下跌0.38%(基差0.30点)，IC2010下跌0.34%(基差2.63点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入2.05亿元，深股通成交净卖出17.60亿元。
策略上维持前期观点：从A股自身的情况来看，自七月中旬以来指数已经连续震荡调整了两个半月，在经历九月份资金供需矛盾和基本面考验之后，短期市场机遇大于风险，市场结构方面低估值蓝筹周期板块有望继续受益。
需要注意的是，由于美国第二轮财政刺激法案尚未落地，且在大选之前美国政策、中美关系和海外疫情依然存在着很大的不确定性，因此虽然我们整体看好十月份指数(尤其是大指数)的走势，但不排除期间市场波动加大的可能性。
操作上，经过上周五和本周一的上涨，各指数已经陆续来到了前期的成交密集区，在此出现震荡调整较为正常，建议上周五和本周一单边布局的IF和IH多单继续持有，并可逢分时回调继续加仓多单，注意风控。
跨品种方面，继续关注手数配比为2:1的多IH空IC跨品种套利。
期债：周三央行继续暂停公开市场操作，净回笼500亿逆回购，资金面先紧后松，早盘国债期货开盘走低，午后空头离场快速拉升，不过随后空头再次增仓下跌，尾盘莫名拉升但未能翻红。
收盘公布的9月金融数据好于预期，且信贷和社融结构的改善有利于经济的继续改善。
上周央行取消外汇准备金后，市场对流动性边际放松预期增强，投资者多预期今日续作MLF超5000亿。
但考虑10月为缴税大月财政存款沉淀较多、利率债供给冲击、大量同业存单到期，以及商业银行出于修饰报表目的发行跨年3个月以上的存单动力较强，银行间流动性缺口较大，央行公开市场投放或只能缓解时点上资金面紧张，全部流动性缺口难以覆盖，关注公开市场操作。
当前国内基本面对于债市并不友好，资金面不确定仍存，月底前宏观不确定性事件较多，国内关注五中全会召开前市场风偏变化，国外关注美国大选、新一轮财政刺激落地时间和疫苗研发进展。
目前债市仍多空因素交织，不排除期货继续探底可能，建议观望。
黄金/白银：隔夜纽期金、银探底回升，市场风险情绪继续回落，Comex金银比价连续两日回升。
美债、VIX、原油收涨，美元、美股收跌。
全球公共卫生安全事件方面，印度、美国单日新增病例数维持高位波动，欧洲疫情未有明显缓解。
消息面上，尽管目前进展甚微，但美国财长未排除大选前达成刺激计划的可能。
经济数据方面，美国9月PPI年率0.4%，核心PPI年率1.2%，均高于预期。
欧洲疫情方面，巴黎等多地将实施宵禁；英首相称第二次全国封锁不排除采取更严格措施。
通胀预期、名义利率同时下行，实际利率低位震荡对贵金属影响偏中性。
美国财政救助僵局继续令通胀预期回落支撑美元。
黄金ETF持仓小幅增加，截至10月14日，SPDR持仓1277.94吨(+0.29吨)，iShares持仓17527.43吨(+0吨)。
总持仓方面，纽期金银持仓继续下滑，CME公布10月13日数据，纽期金总持仓55.32万手(-4910手)；纽期银总持仓15.82万手(-476手)。
技术上，金银小幅反抽，短线维持偏空格局，观察1927和24.68阻力情况。
操作上，单边策略暂观望。
对冲策略，参考Comex比价75下方轻仓建立做多金银比组合。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3410，螺纹广州4080、杭州3770、北京3730，热卷广州3880、上海3920、天津3900，杭州螺纹基差269、北京317，上海热卷基差163、天津233。
螺纹盘面利润247，热卷盘面利润386。
现货市场价格小幅下跌，全天成交较差。
供应端螺纹产量虽有减少，但仍处于同期高位。
需求端从建材成交来看本周表观需求或有增加，库存将降低。
但后期降库时间所剩不长，持续关注降库速率，短期下方成本支撑较强，盘面或震荡偏弱走势。
操作上考虑逢高空钢厂利润。
动力煤：内蒙产量逐步增加，部分煤矿高煤价有所下调，晋陕地区在频繁检查及部分矿停减产下，价格坚挺，坑口煤价涨跌不一，上下调整，但供应偏紧的态势在逐步改善。
呼铁局发运量小幅增加，但在大秦线检修下，港口供应仍受到一定限制，库存维持在低位运行。
而下游拉运也放缓，成交不活跃，所以港口显现供需双弱的局势，各方有分歧，煤价暂稳。
整体上，随着产量释放，电厂补库至高位，以及冷冬预期部分已提前反应，当前的高煤价开始受到一定压制。
盘面也相应有所反应，经过冲高又回调后回至较正常的贴水状态震荡运行，整体操作上略偏向空，可考虑反弹轻仓尝试。
铁矿石：日照61.5%PB 883，跌12，折盘面977；59.5%金布巴850，跌14，折盘面961。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交139.4万吨,环比前日115.5万吨增23.9万吨，增幅20.69%。
较上周平均108.7万吨，增30.7万吨，增幅28.24%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的46.63%，较前日60.61%，降13.98%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体跌3-14元不等；分品种看，表现最好的是块矿、印粉、卡粉等，跌3-5元不等；其次是进口精粉及其他低品澳粉，跌7-10元不等；最后是中高品粉矿，跌12-14元不等；另外，球团方面，俄乌球团跌10.印球不变。
盘面方面，近期点钢发布了最新一期的6港库存数据，同样表现出了累库的趋势，且累库的主力同样是粉矿，这与钢联的数据表现一致，即结构性矛盾的支撑再度弥合，高矿价的支撑开始弱化。
煤焦：山东港口准一现汇2000上下，仓单成本2120左右，与主力合约基差23，+16；库焦炭仓单基差-68；一澳煤港口仓单约在1032上下，与主力合约基差-318，-60。
焦炭现货市场偏强运行，第四轮提涨落地，可能近期会有第五轮提涨。
目前焦企利润维持在高点，焦企处于满产状态，开工持续高位，出货积极，库存处于低位，销售良好；钢厂无检修限产，开工率维持高位，焦炭需求仍在。
青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量不多，库存基本维持平衡。
焦煤方面，煤矿供应受澳煤停止通关政策影响，澳洲主焦煤下跌较为明显，主流优质主焦煤价格上涨。
锰硅：河钢公布10月招标采购量20320吨，环比减4280吨，首轮寻盘6050元/吨。
北方地区硅锰报盘多集中在5800元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：港口库存持续上涨，维持在高位。
天津港Mn46%澳块主流报盘37元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘33.5元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-70元/吨。
天津仓库卖交割利润20元/吨左右。
策略方面：01合约震荡格局未改。
鉴于市场等待钢招落地以及基差水平，建议暂观望。
硅铁：河钢分布10月硅铁招标书，采购量563吨，较上月减少2217吨，定价6100元/吨，较首轮涨50元/吨。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5550-5600元每吨出厂左右。
SF2101合约基差-80元/吨左右，天津仓库卖交割利润30元/吨左右策略方面：01合约冲高减仓回调。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜主力合约夜盘收跌，LME铜库存大增16725吨至169925吨，上期所铜减少878吨至59654吨。
【投资逻辑】：经济层面，美联储多个官员喊话称美国经济修复需要进一步财政支持，但新一轮经济刺激方案陷入僵局，加之欧洲多国疫情再次吃紧，全球风险资产承压。
美元指数再次走弱支撑价格。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。
罢工使得矿端对价格的支撑再起。
废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。
国内库存高于节前，伦铜库存在大幅交仓后趋于稳定。
当前铜需求仍未有明显改善，关注长假过后需求能否提振。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，铜价震荡或仍将持续。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14960-15000元/吨，升水100元/吨，广东90铝棒加工费370元/吨。
【投资策略】：挤仓风险基本释放沪铝价格冲高回落收盘于14695元/吨，伦铝价格收盘于1845美元/吨，消费旺季对铝价形成有力支撑，现货市场存在支撑，但突破15000仍有压力，铝价高位震荡，短期存在小幅回调的可能。
长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，原铝进口量较大，后期国内供给压力放大。
出口市场恢复但同比仍明显下滑，欧美地区疫情新增数量继续抬升，警惕四季度末期铝价走势。
【投资策略】：短期现货市场支撑犹在，关注社会库存变化，铝价达到15000元/吨难度大，警惕四季度末铝价。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19450-19600元/吨之间，1#锌在19400-19550吨之间。
对比沪期锌2010合约0#锌升水110至升水260元，1#锌升水60至升水210元，沪期锌2011合约0#锌升水250至升水400元，1#锌升水200至升水350元。
【投资逻辑】：基本面上，从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，当下冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。
9月SMM中国精炼锌产量54.95万吨，环比增加4.05万吨或环比增速7.95%，同比增速6.57%。
年末国内锌冶炼产量有望继续加速释放，加之海外锌锭充裕促进进口锌阶段性流入，国内锌锭供应存在保障；临近年末我们需要关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，后期锌价或维持弱势震荡，另外锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14600-14700元/吨，均价14650元，跌200元;广东南储1#铅报14550-14650元/吨，均价14600元，跌200元；今日现货铅市场报价在14550-14700元/吨之间，对比沪期铅2010合约贴水225至贴水75元，沪期铅2011合约升水10至升水160元。
【投资逻辑】:基本面上，目前原生铅企业生产较为稳定。
再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象。
国庆后伴随着季节性消费淡季来临，以电动车电池消费为代表的铅酸电池需求或逐步转淡，加之未来锂电池对铅蓄电池的替代趋势逐渐提升，中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险。
【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持弱势。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属涨跌互现，产业消息面较为清淡，整日沪镍主力合约涨0.03%；现货市场，下游厂家接单较为平稳，现货成交尚可。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节日期间终端接货正常。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：目前宏观层面较为利好，产业消息面较为清淡，短期内沪镍震荡偏强概率大。
鸡蛋：现货情况：北京3.18元稳，上海3.49元稳，朝阳3.02元稳，莱阳3.35元稳，浠水3.29元稳，广东3.8元稳，北京石门到货11车，走货正常，短期现货稳定偏弱为主；主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量均正常；粉壳鸡蛋河北、湖北走货量均正常。
生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。
主销区北京到货量及销量均减少，上海、广东到货量及销量均正常。
淘鸡价格短期弱势调整为主，肉禽供应偏多，整体禽类价格无明显上涨驱动。
基本面：10月后450天以上日龄老鸡对应2019年5月后补栏蛋鸡苗，结合2019年补栏量，后期可淘老鸡量充足，因而后期应重点关注淘汰情况。
饲料原材料价格的上涨导致每斤养殖成本提升在0.2元左右，因而下半年蛋价若达到3元/斤，则可能引发短期的超淘现象。
长期来看，存栏下降趋势不变，结合后期淘汰情绪因素影响，10月末现货价格可能为春节前低点，关注后期现货价格走势。
策略建议：盘面价差基本反映出当前基本面预期，后期多空争议点集中在老鸡淘汰情况，养殖户情绪悲观导致8月后补栏量减少，在后期新开产及淘汰因素影响下，盘面易涨难跌，关注盘面超跌后的买入机会。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.83元/kg，跌0.35元/kg，部分外购仔猪企业已经开始亏损，北方低价区有暗涨现象，南方猪价持续下滑，近期现货价格的快速下跌导致市场二次育肥陆续出现，给与短期现货价格底部支撑。
下游白条走货一般，需求面无明显好转，收购积极性一般。
11月后随着进入需求旺季，猪价或有小幅反弹，整体下行趋势不变。
生猪存栏恢复趋势不变，由于前期能繁母猪存栏恢复趋势较慢，短期供应仍偏紧。
白糖：外糖：伦敦白糖盘整中上涨了0.2美元，报收387.3美元/吨。
隔夜ICE原糖3月合约昨日大幅上涨了0.27美分，报收当日最高位14.26美分/磅，沙特和俄罗斯重申的减产承诺令原油大涨，对美糖带来较强支撑，近期巴西的干旱和全球发生拉尼娜的天气炒作在增强，干旱对产量影响担忧加剧，基金多头维持乐观，多头持仓创四年高位，市场再度测试14美分关键支撑的强度。
郑糖：昨日郑糖窄幅整理中小幅走高，1月合约全天累计上涨11点，报收5275点，夜盘突破上涨43点，报收5318点，5月合约昨日上涨5点，最终报收5216点，夜盘上涨33点，报收5249点，基差略有缩减，1-5价差53至59，仓单减少5张至5855张，有效预报维持153张，主力多单略减，空单小幅增加，现货报价稳定，成交一般，在外糖大涨的支撑下，郑糖夜盘强势站上5300关键位置，外部新动力叠加国内开榨初期，距离上市高峰还有段距离，现货的需求对价格支撑在增强，郑糖震荡中心不断上移，短线有望测试前高。
中期看，累计进口糖总量预期调低，四季度新糖供应量将有明显增多，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。
操作上，美糖短线将不断测试14美分，资金多单乐观，短期天气炒作增多，本月降雨量对主产国尤为重要。
郑糖在供应达到高峰前现货支撑依然较强，短线在近期高位不断测试短期压力强度，中长期维持区间整理的格局。
PVC：10月后检修不多，东兴和海晶已出产品，10月下旬万华出产品，供应增量明显；下游库存略高，订单一般，利润不高，刚需备货为主。
短期外盘强势，出口加大，缓解内盘弱势格局，出口窗口打开时间将不多，且量有限，内盘需求旺季仍可期，但不及供应增量。
短期运输导致的华南缺货仍将持续。
策略：不追多，空单暂观望；一五反套激进者可逐步入场。
EB：后期检修增多，损失量高于新增量；进口利润低，进口量会持续低位；供需边际走强，去库持续；高库存压制上行空间。
生产利润仍不高。
策略：01多单可部分止盈，回调做多；
甲醇：沿海价格上涨，内地价格涨跌互现，隆众沿海及内地库均大幅下降，延长中煤二期60万吨MTO10月初投产，由于配套甲醇推迟开车预计10月外采20万吨，鲁北华滨10万吨MTP预计10月下旬重启，大泽20万吨MTP待定，11.1起西南天然气门站价上浮20%，马油大装置、伊朗busher重启，伊朗卡维计划10.20重启；目前国内外成本及储运费用较高，烯烃等下游刚需稳定，10月进口有回升但11月进口仍有减量预期，加之11月后国内环保、限气，中东、东南亚等装置也存检修预期，预计届时甲醇供给可能下降，因此中短期甲醇基本面偏强，风险点是原油、疫情、经济政策等宏观因素以及甲醇新投产落地影响。
策略：基本面存支撑，中短期震荡偏强，关注1980-2010区间支撑；1-5价差逢低正套。
沥青：四季度天气逐渐转冷，由北至南施工期逐渐结束。
东北需求减弱后(10月中下旬左右)至冬储前(元旦前后)，沥青供应较需求而言过剩，若当地船燃焦化需求不能承接沥青(渣油)供应，那么炼厂需要被压缩利润(降价)或者降低开工率。
在需求减弱的过程中，价格和开工率可能螺旋式下降，直至亏损。
降价后若东北到华东套利窗口打开，则会有船货南下，施压南方市场，南方沥青价格易跌难涨，届时需要观察南方的需求是否带的动全国的供应，如果带不动，那么预计南方市场在冬储前也会出现价格和开工率的螺旋式下降。
另外，压缩利润也可能通过原油上涨的路径来实现。
综上，看空四季度沥青现货利润和盘面裂解利润，并需要关注：1、东北船燃焦化需求承接沥青(渣油)供应的能力；2、南方的需求是否带的动全国的供应；3、主产区开工率下降的情况；4、油轮运费会否下行；5、重质原油贴水相较于轻、中质原油会否走弱。
塑料/PP：从中期角度看，国内新增供应释放应该在10-11月陆续兑现，届时旺季需求逐渐转弱，自身供需格局大概率转宽松。
从短期看：一是节后补库行为导致石化去库速度较快，昨天成交开始有转弱迹象；二是外盘跟涨，PP进口空间仍在但环比压缩；三是下游终端产品继续跟涨，加工利润增加；四是高压-线性价差高位震荡。
因此短期氛围偏强，中线预期转弱关注拐头信号。
外围疫情风险仍在，对出口的利多影响超预期，宏观仍然宽松氛围。
操作策略：中线01合约轻仓空单持有，谨慎者可等现货降价再入场。
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