期指：周三市场震荡，截止收盘上证综指上涨0.19%，两市成交额继续缩小至7297亿。
市场结构方面，上证50上涨0.75%，创业板指上涨0.23%。
期指方面，IF2011上涨0.81%(基差-14.46点，较上一交易日缩小6.3点)，IH2011上涨0.70%(基差-7.79点，较上一交易日缩小0.31点)，IC2011下跌0.15%(基差-33.96点，较上一交易日扩大1.39点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入2.38亿元，深股通成交净卖出221万元。
我们认为当前市场处在一个情绪的临界点。
国内方面，随着三季报行情的收官，A股自十一月起将会进入业绩真空期，由基本面预期修正引发的调仓也将步入尾声；此外大单IPO发行对市场情绪的压制将有效缓解，短期市场资金分流压力减小。
海外方面，预计市场在短期内仍将受到海外疫情的不断升级和大选前不确定性的困扰，如果美国大选结果能够顺利出炉，则有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动。
操作上，单边层面建议今日继续空仓，关注消息面美国大选状况。
期债：周三央行开展1200亿元7天逆回购操作，当天到期1200亿，实现零净投放，资金面全天宽松。
市场全天关注美国大选，午后川普选票快速追赶，美债收益率大幅下行，带动中债收益率下行，国债期货拉涨，T2012收于98.44。
隔夜消息，拜登拿下WI和MI，但要求WI重新计票，大选结果依然扑朔。
若短期大选不能出结果将令海外市场避险情绪升温，外部环境利好A债。
短期外部事件扰动过后，债市将回归国内主线。
目前资金面逐渐缓和趋势，昨日一级市场同业存单认购情况改善，说明银行负债端压力有所缓和，配置需求改善。
短端资产的较好表现有利于带动同业存单利率下行，打开长端利率下行空间。
但考虑基本面回暖趋势不改，长端利率仍面临向上压力。
不建议继续博弈反弹，可以择机做陡曲线。
黄金/白银：隔夜纽期金、银有所回落，市场风险情绪明显提升，Comex金银比价小幅反弹。
美债、原油、美股、美元收涨，VIX回落。
全球公共卫生安全事件方面，欧美疫情未有明显好转迹象。
消息面上，美国总统大选计票工作进行中，截至北京时间5日6时，民主党候选人拜登已获264张选举人票，接近撞线；由于质疑计票结果，特朗普竞选团队发表声明称，他们已在密歇根州提起诉讼。
名义利率回落叠加通胀预期反弹，实际利率下行对贵金属形成一定支撑。
金、银ETF持仓一减一增，截至11月4日，SPDR持仓1252.42吨(-3.50吨)，iShares持仓17462.08吨(+57.85吨)。
总持仓方面，纽期银持仓连续5日下滑，CME公布11月3日数据，纽期金总持仓54.48万手(+3576手)；纽期银总持仓15.33万手(-583手)。
技术上，金银宽幅震荡小幅回调，短期仍随选情震荡；拜登如顺利胜选后，现任总统特朗普对于大选结果的态度将决定下一步波动方向。
策略上，暂观望，待大选局势明了后再行操作。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3480，螺纹广州4150、杭州3920、北京3800，热卷广州3960、上海4010、天津3870，杭州螺纹基差288、北京255，上海热卷基差123、天津73。
螺纹盘面利润292，热卷盘面利润426。
现货市场价格继续上涨，全天成交较好。
基本面来看，供应端处较高位置，预计本周产量变化不大。
需求端本周表观需求或维持高水平，保持快速去库状态。
需求表现持续超预期，短期盘面或震荡偏强走势，持续关注供应端变化。
动力煤：主产地生产较稳定，拉运销售仍不错，近日受港口涨价影响，矿上预期有转好，价格暂时较稳定。
港口依旧是在库存偏低的支撑下价格仍有上探，比较坚挺，大秦线检修结束后，调入整体有增，目前港口库存仍偏低，低硫优质货源依旧显紧俏，但整体库存水平开始走稳小幅增加，下游对于高价接货意愿偏低，再转向观望。
在目前高煤价持续下，近日有关政策引导的消息再增多，保供推进下各环节供应向宽松逐步转变，高煤价多受到一定压制，而在港口低库存的现实下价格一时也难掉头。
目前市场仍面临较多的消息干扰，短期煤价多震荡调整，操作暂观望为主。
铁矿石：日照61.5%PB 855，跌3，折盘面947；59.5%金布巴826，涨4，折盘面935。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交120.8万吨,环比前日128.5万吨减7.7万吨，降幅5.99%。
较上周平均114.36万吨，增6.44万吨，增幅5.63%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的57.95%，较前日62.26%，降4.31%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体变动1-9元不等；分品种看，表现最好的是金布巴和杨迪，涨4元左右；其次是其他澳粉、印粉、卡粉、巴混及进口精粉，跌0-4元不等；最后是块矿及巴粗，跌8-9元不等；另外，球团方面，俄乌球团涨5，印球不变。
盘面方面，昨日点钢发布最新一期的北方6-9港库存，6港环比减少27.69万吨，9港环比增加22.82万吨，与昨日钢联15港库存趋势基本相同，不同的是MNPJ库存趋势略有偏差，这点后续还需持续关注。
煤焦：山东港口准一现汇2180上下，仓单成本2309左右，与主力合约基差-31，-70；库焦炭仓单基差-210；一澳煤港口仓单约在931上下，与主力合约基差-380，-2。
焦炭现货市场持稳运行，焦企开启第六轮提涨，主流部分钢厂已接受。
山西去产能逐步落实中；目前焦企利润维持在高点，焦企基本处于满产状态，但由于吕梁地区部分焦企环保限产以及山西淘汰焦炉的原因，总体开工率有所下降；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好，焦企厂内库存持续下降，供应偏紧状况仍未得到改善；钢厂无检修限产，开工率维持高位，对焦炭需求仍然很足。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，港口现货价格仍然倒挂，贸易商拿货偏谨慎，港口可售货源较少。
焦煤方面，优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；部分煤企年度任务接近完成，本年度最后两个月可能会有产量的缩减；山西煤矿事故频发，煤矿安全检查力度加大，现在有趋严的趋势，对供应有所影响。
锰硅：硅锰临近钢招采购零星成交观望为主，盘面短期小幅震荡。
北方地区硅锰报盘多集中在5800元每吨附近，现金实际成交价格围绕5700-5750出厂。
锰矿方面：港口现货价格承压，但短期大幅降价空间有限，天津港Mn46%澳块主流报盘34.5元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘30.5元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-360元/吨。
天津仓库卖交割利润30元/吨左右。
策略方面：01合约成本支撑偏弱盘面震荡，市场观望等待钢招以及参考基差水平，建议暂观望为主。
硅铁：硅铁盘面在降至高成本硅铁厂仓单成本附近区域后反弹，在兰炭等成本后期趋涨的态势下，受成本支撑盘面震荡偏强。
工厂现货报价坚挺，下游采购略暂观望，合金厂排单生产。
宁夏地区72硅铁部分报盘上涨至5700元每吨现金合格块出厂。
SF2101合约基差-310元/吨左右，天津仓库卖交割利润10元/吨左右。
策略方面：01合约偏强震荡，鉴于基差水平以及盘面资金流向，建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜夜盘主力合约收跌，LME铜库存176650吨，增加7250吨；上期所铜减少601吨至56020吨。
【投资逻辑】：宏观层面，美国大选之前或无法出台新一轮财政刺激，欧洲多国因新冠病例激增而再度实行封锁措施，市场担忧其对四季度经济修复造成负面影响，避险情绪上升令美元反弹。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。
罢工使得矿端对价格的支撑再起。
有消息称中国禁止进口澳大利亚的铜矿，澳大利亚的铜矿全球占比较小且不是中国的主要进口地，预计影响较小。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，利于精铜消费。
精炼铜进口量连续暴增，潜在供应上升。
国内铜库存周内下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈十月订单仍未有明显改善。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价位于震荡中枢，仍以震荡对待。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格15070-15110元/吨，升水160元/吨，广东90铝棒加工费300元/吨。
【投资策略】：昨日沪铝价格震荡修补跌势收盘于14800元/吨，11与12合约价差240元/吨，伦铝价格收盘于1908.5美元/吨，突破前高。
铝锭社会库存下滑2万吨，但整体仍处于70万吨水平，供给端增速比预期较缓，注册仓单积极性不高，仓单库存持续低于10万吨，市场大户持续加仓近月合约，仍存在挤仓风险。
铝价短期尚存在支撑维持高位震荡，关注15000元/吨压力。
长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，原铝维持净进口，国内供给压力持续。
海外疫情难控，频繁的反倾销调查，出口市场偏谨慎对待。
【投资策略】：近日快速拉涨观望对待，整体维持逢高布空策略，警惕挤仓风险，关注社会库存变化。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19900-20050元/吨之间，1#锌在19850-20000吨之间。
对比沪期锌2011合约0#锌升水125至升水275元，1#锌升水75至升水225元，沪期锌2012合约0#锌升水190至升水340元，1#锌升水140至升水290元。
【投资逻辑】:基本面上，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，锌矿进口量近期有所下滑。
另外今年北方高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验。
在冶炼厂保年末产量的情况下冶炼厂利润或进一步压缩，后期需要关注冶炼厂是否有减产计划。
另外临近年末我们需要关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，锌价持续向上突破仍存观望性，大概率仍维持宽幅震荡走势，另外本周受美国大选因素扰动较大，警惕价格波动风险。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14250-14350元/吨，均价14300元，跌125元;广东南储1#铅报14200-14300元/吨，均价14250元，跌125元；现货铅市场报价在14200-14350元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水10至升水140元，沪期铅2012合约贴水10至升水140元。
【投资逻辑】:目前由于铅价持续走弱，再生铅企业生产亏损，加之固废法实施使得合规废电瓶货源供应紧张，近期再生铅企业出现明显减产情况。
一定程度带动铅价获得一定底部支撑。
另一方面由于消费市场并没有明显起色，原生铅企业现货报价以贴水为主，整体供应还是偏于过剩。
【投资策略】：目前铅市仍需关注再生铅生产和年末消费情况，预计铅市仍维持偏弱震荡行情。
沪镍：
【市场消息】：日内受美大选影响，美元指数触底反弹，有色金属涨跌互现，沪镍主力合约涨0.09%；现货市场，金川镍升水坚挺，盘面波幅加大，交易有所减缓。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故导致市场货源偏紧；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢接货放缓，排产依旧高位，两地社会库存仍存累库预期。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：市场焦点集中在美国大选上，短期内镍价或将受宏观层面因素左右，为防范大选结果带来的市场波动建议投资者暂时回避。
鸡蛋：现货情况：北京3.64元稳，上海3.56元稳，朝阳3.47元涨0.07，莱阳3.5元稳，浠水3.2元稳，广东3.7元稳，北京石门到货7车；主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量均正常；粉壳鸡蛋河北、湖北走货量均正常。
生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。
主销区北京到货量及销量减少，上海到货量及销量正常，广东到货量及销量增加。
基本面：现货的低迷导致9月至今补栏持续低迷，春节前补栏无明显好转趋势，对应2021年春节后新开产量的持续减少。
上半年及中秋节前老鸡的淘汰导致节后可淘老鸡量阶段性减少，10月蛋鸡结构也呈现小鸡、老鸡减少，中鸡增加的趋势，从补栏推算，2019年12月前补栏鸡苗按450-500天淘汰，预计2021年3-5月淘汰完毕，按补栏推淘汰，从现在到明年3月前老鸡淘汰量较为充足，尤其春节前后，将会面临大量可淘老鸡。
持仓量：9月开始鸡蛋持仓量持续下行，10月至今鸡蛋总持仓恢复至19年同期水平，资金参与度减少，鸡蛋走势回归正常，盘面波动率明显减小。
策略建议：市场春节前矛盾点主要集中在前期存栏基数过大，春节前去产能不及预期，盘面高升水面临风险，随着基差的回归，现货走势偏强，盘面震荡走势，后期需现货继续配合上涨，并且市场陆续淘汰老鸡。
盘面短期区间宽幅震荡为主，策略为逢低做空，01合约4000以下可介入，前期多单关注4150压力位。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.75元/kg，跌0.08元，猪价下跌区域增加，集团场年前冲业绩，出栏计划增多，下游消费无明显增加，屠宰场有明显压价行为，供需博弈强烈。
随着存栏的逐步恢复，养殖成本及利润进入双降通道，关注冬季北方疫情发展。
白糖：外糖：昨日美糖窄幅盘整，3月合约再度报收14.69美分/磅，盘中最低14.42美分。
伦敦白糖3月合约下跌了2.8美元，报收395元/吨。
国际市场都在等待没总统的结果和印度的出口政策如动向，当前巴西糖厂已经在远期合约销售了大部分库存，印度出口补贴迟迟没有发放，加上泰国减产的影响，阶段性供应预期缩减，激励基金多单持续维持高位，短期疫情和资金的外围风险加大。
郑糖：昨日郑糖一路走低，夜盘小幅回暖，1月合约昨日下跌58点报收5142点，夜盘上涨5点，报收5147点，基差扩大至358点，1-5价差19至-9，仓单维持5995张，有效预报维持0张，主力多单略增，空单增加超万张，且空单主力变动幅度较大，现货报价持续小幅走低，成交清淡，甘蔗产区开榨在即，新糖供应压力预期给盘面带来较多压力。
中长期看，四季度新糖供应量将有明显增多，年度产量变化不发，进口糖总量可控，糖浆预拌粉有望缓解，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。
操作上，美糖宏观系统性风险加大，短线关注15美分压力，郑糖目前现货销售清淡，外部糖原还在增加，郑糖短线关注5100支撑。
中长期维持大区间整理的格局。
红枣：现货情况：新疆产区新季待售货源陆续增加，客商按需采购、购销顺畅，交易活跃，主流行情偏稳；喀什产区受疫情影响管控力度加大加强，新枣下树交易均受相应的影响。
沧州、新郑市场新枣货源陆续增加，货源质量不等成交以质论价，库存枣源供应尚可，行情维稳。
目前，一级灰枣新货价格在3.75-4.25元/斤，二级灰枣新货价格在3.00-3.50元/斤，品质中上库存一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级灰枣3.00元/斤左右。
期货盘面：主力合约01盘面价格围绕9900窄幅震荡。
逻辑和观点：期货盘面日内行情维稳，成交量小幅增加，持仓量持稳，交易氛围一般。
现货方面，新疆新季红枣走货速度尚可，价格维稳。
沧州、新郑市场新货和陈货同时供应，新枣价格较昨日有小幅下跌，下跌幅度约0.25元，库存一二级灰枣价格维稳。
受喀什疫情影响，产区货源供应和交易均受到影响，托市政策出台时间顺延，市场情绪支撑红枣价格，从交易量和持仓量来看，投资者多持观望态度，稍后需重点关注疫情控制和托市政策。
预计短时间价格仍然会在区间震荡，建议轻仓持多单观望或短线操作为主。
苹果：现货情况：栖霞产区地面货量有所减少，以统货、三级果居多，部分质量尚可货源由果农自行入库，行情维持稳定。
目前80#起步一二级片红价格在2.75元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.00-3.25元/斤，统货80#起步在2.00-2.40元/斤。
沂源地区交易到了收尾阶段。
当前好货75#起步价格在2.00-2.10元/斤，一般货75#起步价格在1.50-1.80元/斤。
洛川产区地面货源余量不多，以冰雹果、次果居多，由北方三四线市场客商采购，以质论价。
目前地面一般货源价格在2.50元/斤左右。
咸阳乾县产区目前地面有少量纸加膜以及膜袋货源，以周边市场客商拿货居多，存储商也少量收购，价格暂时稳定。
当前70#起步纸加膜富士价格在2.10元/斤左右，膜袋富士75#起步在1.20元/斤左右。
期货盘面：01合约昨日开盘价7365,收盘价7318。
持仓量增加7233手，净空持仓11709.逻辑和观点：昨日盘面开盘走弱、触底反弹，日内整体表现为宽幅震荡，成交量和持仓量均有增加，交易氛围较活跃。
净空持仓较昨日(6260手)增加近一倍，市场看空情绪增加。
现货方面，各地冷库收购接近尾声，大部分达到饱和，果农入库量略高于正常年份，目前现货价格维稳。
气温下降，水果销售市场整体偏冷清，同时又有低价柑橘类水果的替代和竞争，市场消费弱势运行。
预计短时间内行情维持7200-7400之间震荡，建议投资者主力合约规避多单，等待反弹后再建立空单，空单可继续持有合理控制仓位，谨慎操作。
防范风险。
聚酯：终端订单能够持续到11-12月，聚酯短期产销有所回落，短期需求尚可，但持续性需要观察。
聚酯利润品种分化，关注近期终端是否出现补库动作。
PTA：10月去库，11-12月累库。
短期基差走弱，现货弱势，短期偏弱，独山能源220万吨10.19投料。
逢高空配。
MEG：10月进口偏少，需求好，去库。
11-12累库。
低估值，整体偏弱。
不过亦要关注新产能，去库持续性难看到，维持大震荡判断。
短期技术上有超跌反弹的需求。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面较好，不过近期短纤成交较少，下游纱厂订单备与原料备货至11月底，原料采购较少，需要关注11月上的下游采购情况。
短期弱势。
不过长期看切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。
PVC：华东基差继续走强，华南升水华东，区域价差合理。
期货冲高回落，盘面存压，现货仍偏紧，基差仍将走强，一五价差走弱，价差。
上游价格涨后暂稳。
价格高位下，下游有亏损，现货刚需为主。
从驱动看，11月份大幅去库的驱动已不在，库存最佳状态是维持持平附近，12月累库。
1月份供应宽松，01合约很可能提前走价格向下修复的路径。
强现实弱预期，绝对价格高位下，多单可陆续离场。
随盘面再次冲高，单边做空或者反套可轻仓入场。
EB：需求：下游订单好，供需较好，现货跟随原料苯乙烯大涨，下游利润仍较好。
供应：旭阳10月底开车，11月中旬出产品，赛科缩短检修时间，但11月-12月检修损失仍高于新增；进口量也维持低位，表需低位。
库存仍将继续去库。
国内开工高位下，厂库仍在去库，短期不会出现高利润带来的供应提高。
基差平稳，价差走强。
单边和一五正套可暂行离场，逢低入多；期现正套仍可持有；短期苯乙烯仍坚挺，苯乙烯生产利润近两年高位，关注利润驱使下供应增量。
纯碱玻璃：纯碱：开工率随限产而下降，开工率在供需平衡处，但库存高位下，对价格上行存压；价格低位下，限产行动对价格存在支撑，但现货价格仍有松动。
后续继续关注限产范围能否扩大，明日关注中建材招标价格。
期价震荡。
玻璃：在产日熔量高位；需求仍较好，稳中略有走弱，现货涨跌互显，以稳价出货为主，贴水大，期货震荡。
策略：暂观望，短期SA01关注1550能否站稳，利多驱动拉涨，利空驱动下跌有限；玻璃在1700-1750震荡，如突破区间上沿，关注1780压力；玻璃一五等待反套机会。
短期玻璃现货基本面好于纯碱。
甲醇：昨日沿海及内地价格多有上调，基差稳定，隆众沿海库存下降、内地库存上升；本周沿海推迟到港且有部分船货转口，库存有所回落，11月国内供给和需求预期均有所下降，但上半月进口预期仍较多，后期关注国内供给实际下降情况以及外围装置停车对进口影响，另一方面11月国内多地天然气上调价格，甲醇成本支撑较强价格有所抬升，此外关注美国大选、原油、疫情等宏观因素对甲醇影响。
策略：甲醇成本支撑价格抬升，但供需驱动仍不显著，部分低价进口货存无风险套利空间，关注2000-2100区间震荡。
燃料油：上周新加坡高低硫燃料油市场表现均较为健康，现货贴水、纸货月差、裂解价差小幅走高。
具体来看，低硫燃料油方面，11月套利货物流量最多150万至200万吨，亚洲低硫市场供应后期预计紧张，根据IES最新发布数据，新加坡燃料油库存在截至10月28日当周录得2321.6万桶，环比前一周下滑110.1万桶，降幅4.5%；高硫燃料油方面，发电厂采购燃料油相对天然气的经济性有所增加，将驱使电厂增加燃料油发电的比例和需求，除了巴基斯坦石油公司寻购两次共计52万吨12月份交货的高硫180燃料油外，沙特、孟加拉等国采购节奏也有所增加。
原油：利比亚国家石油公司表示原油产量将在11月达到100万桶/日，有信心原油产量将在2021年底达到160万桶/日；法国和德国实施的控制措施，几乎与3月和4月危机第一阶段的封锁措施一样严格。
中期来看，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将支撑油价；全球主要经济体的复苏进程稳步推进，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击。
短期利比亚产量快速提升，加之欧洲疫情恶化，油价仍有回调压力。
策略暂无。
沥青：沥青相较于成品油仍然偏强，炼厂产沥青利润更有优势，所以沥青生产意愿仍强。
不过听闻近期有炼厂因库存压力而降负荷。
东北货逐渐南下后，炼厂库存向下的趋势并没有改变，说明需求现状是不错的。
市场预期北方需求逐渐萎缩，关注未来山东货南下的情况，以及南方需求能否承接的住。
华东社会库存高于往年同期，如后市去库不顺畅，则会限制冬储贸易商备货的量。
本周库存炼厂累库，激进者可考虑试空盘面利润。
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