期指：周二市场出现调整，截止收盘上证综指下跌0.40%，两市成交额缩小至9812亿。
市场结构方面，上证50微跌0.06%，创业板指下跌1.45%。
期指方面，IF2011下跌0.44%(基差-3.88点，较上一交易日缩小3.07点)，IH2011微跌0.05%(基差-4.54点，较上一交易日扩大1.06点)，IC2011下跌0.74%(基差-28.89点，较上一交易日缩小9.56点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入21.43亿元，深股通成交净卖出62.53亿元。
尽管周一夜间外围市场在疫苗消息的推动下出现反弹，但周二A股市场并未高开、反而出现下跌，原因可能有以下几点：1、一旦疫苗成功上市，全球经济将转向复苏，虽然有利于盈利的回暖，但宽松的政策很可能会逐步退出，不利于股票市场估值的提升。
2、国外疫情防控和基本面状况均不及国内，如果疫苗问世，短期国外经济复苏力度可能强于国内，在此背景下资金配置将更倾向于国外股票市场。
3、从技术层面来看，上证综指十分接近七月中旬以来的箱体上沿，存在前期套牢盘压力。
操作上，关注北上资金流向，若今日北上资金继续流出，则周一布局的多单平仓离场，并将多IH空IC跨品种套利手数配比调整至1:1。
若北上资金大幅流入，则多单和2:1多IH空IC跨品种套利继续持有。
期债：周二央行开展1200亿元7天逆回购，当天公开市场到期1200亿元，实际净投放为零，资金面偏紧。
受前一日辉瑞疫苗消息影响早盘国债期货低开，但意外的是期货高走，午后再破涨幅收窄，T2012收于97.92。
在央行连续两日回笼资金后，昨日再度投放资金足额对冲，验证央行对资金面的态度不松不紧。
上周央行官员表态，资金要去实体经济，不要去玩“钱生钱”的游戏，考虑当前经济增长隐忧仍存，货币政策将维持中性。
海外疫苗消息令外部市场风偏提振，但国内市场似乎受影响不大，或许与近日国内津沪疫情相关。
值得注意的是，周一媒体报目前地方申报2021年专项债项目积极，专家预计继续超3万亿，因此明年专项债额度未必有此前预期大幅回落，这可能是债市潜在利空。
短期债市多空交织，考虑2021年地方债发行规模和经济回暖势头不改，国债期货难有趋势做多机会。
考虑年末财政资金投放，银行负债端压力有所缓和，资金面边际缓和，短债表现或好于长债。
操作上，建议择机做陡曲线，关注T-TF套利。
黄金/白银：隔夜纽期金、银低位震荡，Comex金银比价继续回升。
美股继续分化，美债、VIX、美元回落，原油反弹。
全球公共卫生安全事件方面，欧美疫情继续加速恶化，美国疫情发展势头较欧洲迅猛。
消息面上，美国卫生部长预计明年春季起新冠疫苗可供大众接种。
麦康奈尔和舒默再次分别当选美国参议院共和党及民主党领导人，但最终谁能占据多数党席位需待到明年1月。
经济数据方面，美国9月JOLTs职位空缺643.6万人，少于预期及前值。
名义利率上扬速率超通胀预期，实际利率反弹对贵金属形成一定压制。
此外，美国疫情加重令美欧经济前景预期差走低施压美元。
白银ETF持仓小幅减少，截至11月10日，SPDR持仓1249.79吨(+0吨)，iShares持仓17799.10吨(-112.81吨)。
总持仓方面，纽期金、银均出现明显下滑，CME公布11月9日数据，纽期金总持仓55.62万手(-14727手)，纽期银总持仓15.34万手(-6130手)。
技术上，金银低位震荡，纽期金再创本轮调整新低预示着白银仍有新低可能。
操作上，暂观望，激进投资者参考纽期金、银日内反抽1894、24.8附近轻仓试空并严格止损。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3580，螺纹广州4390、杭州4160、北京3970，热卷广州4060、上海4080、天津4000，杭州螺纹基差463、北京357，上海热卷基差147、天津157。
螺纹盘面利润266，热卷盘面利润373。
现货市场价格持续上涨，全天成交较前一日明显转弱。
基本面来看，供应端螺纹产量小幅减少，后期关注钢厂利润后环保对产量的影响。
需求端表现较好，短期或将维持高去库速度。
需求强度转弱前价格或易涨难跌，但触及前方高点后止盈盘表现较强，3900附近压力较强，关注原料的成本推升。
铁矿石：日照61.5%PB 870，涨10，折盘面963；59.5%金布巴844，涨10，折盘面955。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交131万吨,环比前日151.6万吨减20.6万吨，降幅13.59%。
较上周平均139.5万吨，减8.5万吨，降幅6.09%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的61.07%，较前日56.07%，涨5%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体涨3-11元不等；分品种看，除巴混、超特、杨迪涨3-5元之外，其余品种涨幅均在10-11元不等。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的15港库存数据，总库存虽然环比有所下降，但同比已高于去年同期，且粉矿库存(包括MNPJ库存)也表现出了小幅累积，但是需要注意的是某些特殊品种，如纽曼、金布巴的库存还是明显低于去年同期的。
煤焦：山东港口准一现汇2300上下，仓单成本2435左右，与主力合约基差15，+111；库焦炭仓单基差-291；一澳煤港口仓单约在882上下，与主力合约基差-426，-7。
焦炭现货市场偏强运行，第六轮提涨基本落地执行，主流焦企开启第七轮提涨，落地难度不大。
山西去产能逐步落实中，目前执行情况良好；目前焦企利润维持在高点，焦企基本处于满产状态；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好，焦企厂内库存持续下降，供应偏紧状况仍未得到改善，看涨情绪强烈；钢厂无检修限产，高炉开工率维持高位，并且近期钢厂利润得到部分改善，钢厂对焦炭的需求仍然很足，成材端与原料端供需两旺。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，港口货源较少，库存低位。
焦煤方面，优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩；蒙煤通关数量有所下降，对焦煤供应形成一定压力，短期焦煤依然看涨。
锰硅：昨日盘面减仓九千余手盘面震荡回调，北方地区硅锰报盘跟随盘面波动多集中在5800元每吨附近。
锰矿方面：港口现货低价出货意愿转弱，12月外盘锰矿报价依然跟现货倒挂，短期内存在挺价心态，天津港Mn46%澳块主流报盘35元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘31元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-380元/吨。
天津仓库卖交割利润50元/吨左右。
策略方面：01合约跟随成材转强逻辑走势震荡幅度扩大，参考基差水平及盘面资金流向，建议暂观望为主。
硅铁：硅铁盘面在钢招上涨下强势反弹，兰炭成本上涨落地后，受成本支撑盘面震荡偏强，但硅铁利润环比增加下增产动力仍存，盘面冲高6040后减仓回落。
工厂现货报价坚挺，下游采购暂观望，合金厂排单生产。
宁夏地区72硅铁主流成交上涨至5700元每吨现金合格块出厂。
SF2101合约基差-280元/吨左右，天津仓库卖交割利润-20元/吨左右。
策略方面：01合约高位，鉴于基差水平以及盘面资金流向，建议投资者冲高布局空单为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜主力合约夜盘收跌，LME铜库存169575吨，减少1550吨；上期所铜减少449吨至53318吨。
【投资逻辑】：宏观层面，拜登当选，需警惕大选结果出现争议的风险。
美联储继续按兵不动，英国央行QE加码，美元指数高位回落。
秋冬季欧美的疫情走势不乐观再度给海外经济复苏蒙上一层阴影。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，利于精铜消费。
精炼铜进口量连续暴增，潜在供应上升。
国内铜库存下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈订单仍未有明显改善。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，区间震荡参与。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格15160-15200元/吨，升水40元/吨，广东90铝棒加工费370元/吨。
【投资策略】：昨日沪铝价格修补跌势收盘于14975元/吨，11与12合约价差335元/吨，伦铝价格收盘于1911美元/吨。
铝锭社会库存下滑降至65万吨左右，仓单库存10万吨，市场大户近月多单依旧高位，存在挤仓风险。
铝价短期尚存在支撑维持高位震荡，关注15000元/吨的压力位，短期关注基本面和资金面博弈。
长期来看行业平均盈利维持高位并再次接近3000元/吨，新产能投放短期或不及预期但释放积极性依旧存在，原铝维持净进口，国内供给压力持续。
海外疫情难控，欧洲个别地区再次出现严控的迹象，且频繁的反倾销调查，出口市场偏谨慎对待。
【投资策略】：美国投票选举结束，但短期不稳定性仍然较高多看少动，基本面环比走弱与挤仓结构对峙，短期铝价维持高位震荡，关注15000元/吨压力位，警惕挤仓风险，关注社会库存变化。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在20450-20600元/吨之间，1#锌在20400-20500吨之间。
对比沪期锌2011合约0#锌升水90至升水240元，1#锌升水40至升水140元，沪期锌2012合约0#锌升水135至升水285元，1#锌升水85至升水185元。
【投资逻辑】:宏观方面，美国大选结果尘埃落定，金融市场不确定性降低，中美关系有望缓和。
另一方面，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，另外今年北方高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验。
在冶炼厂保年末产量的情况下冶炼厂利润或进一步压缩，国但目前来看国内冶炼产出维持较高水平，预期减量较为有限。
另外临近年末我们需要关注库存变化和消费季节性转弱的可能性，同时不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，锌价持续向上突破仍存观望性，大概率仍维持宽幅震荡走势。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14450-14550元/吨，均价14500元，持平;广东南储1#铅报14400-14500元/吨，均价14450元，持平；今日现货铅市场报价在14400-14550元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水100至升水50元，沪期铅2012合约贴水115至升水35元。
【投资逻辑】:目前原生铅目前生产稳定，但由于铅价持续走弱，再生铅企业生产亏损，加之固废法实施使得合规废电瓶货源供应紧张，近期再生铅企业出现明显减产情况。
一定程度带动铅价获得一定底部支撑。
另一方面由于消费市场并没有明显起色，原生铅企业现货报价以贴水为主，整体供应还是偏于过剩。
【投资策略】：目前铅市仍需关注再生铅生产和年末消费情况，预计铅市仍维持偏弱震荡行情。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属涨跌互现，沪镍高开低走，整日主力合约涨幅1.07%；现货市场，金川镍货源供应略有改善，升水略有下调，期镍上行，下游采购意愿不强，成交一般。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故导致市场货源持续偏紧；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢接货放缓，排产依旧高位，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：短期内镍价受宏观影响较大，维持高位震荡概率较大。
鸡蛋：现货情况：北京3.52元稳，上海3.6元跌0.11，朝阳3.31元稳，莱阳3.55元跌0.05，浠水3.18元稳，广东3.65元稳，北京石门到货9车，现货下跌区域减少，短期价格将由下跌走向稳定。
主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量全部减少；粉壳鸡蛋河北、湖北、湖南走货量也都减少。
生产环节余货3天左右，流通环节余货3天左右，生产流通余货均呈增加态势。
主销区北京、上海到货及销量均减少，广东正常东莞有剩车。
从存栏结构来看，目前是2019年10月后补栏蛋鸡占主流，这也是去年养殖最疯狂的时候，随后进入下行。
淘鸡价格偏弱运行，市场可淘老鸡量逐渐在增多，11月下旬后肉鸡上市量有所减少，对鸡价有一定的提振作用，若届时鸡蛋现货价格仍偏弱，淘鸡价格好转，淘鸡量有增加趋势。
短期市场在供应宽松的影响下，蛋价偏弱运行为主。
策略建议：昨日盘面大幅下跌，高升水仍是主因，1-5价差缩小，市场对去产能速度信心不足，导致近弱远强。
中长期看，现货及盘面仍有上涨可能。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.65元/kg，涨0.02元。
生猪及能繁母猪存栏持续恢复，生猪出栏量逐渐增加，出栏体重小幅回落，但仍处于历史同期高位，北京地区白条上市量缓慢增加，冬季为需求旺季，短期价格震荡偏强为主，但生猪价格下行大趋势不变。
近期北方部分地区疫情有抬头迹象，关注冬季北方疫情发展情况。
白糖：外糖：昨日美糖宽幅整理中小幅走低，3月合约下跌0.19美分，报收14.68美分/磅，盘中最高触及14.92美分。
伦敦白糖3月合约下跌了1.1美元，报收401.7元/吨。
美总统大选后商品市场普遍预期各项政策会恢复至正常状态，市场预期乐观，基本面缺乏新的题材，印度出口仍未落地，泰国减产放大，供应压力预期减弱对美糖支撑较强，但价格在15美分高位需要新的激励，基金多单持续维持高位的压力增大，短期疫情和资金的外围风险加大。
郑糖：昨日郑盘小幅震荡走低，1月合约下跌了6点报收5127点，夜盘下跌10点，报收5117点，基差略有幅缩减，1-5价差4至2，仓单维持5804张，有效预报维持0张，主力多空持仓都有减少，空单减少更多，主力空单逐渐移仓至5月，现货报价持续小幅走低，成交清淡，甘蔗新糖即将开始陆续上市，现货供应充足限制上方高度，短期进口糖原依然较多，现货市场冷清观望气氛浓厚，郑糖在触及5100后买盘增多，低位支撑仍在，价差平水，远月预期更加悲观。
操作上，美糖宏观系统性风险仍存，短线关注15美分压力，郑糖目前现货销售清淡，短线关注5100支撑。
中长期维持大区间整理的格局。
红枣：现货情况：新疆产区新季红枣交易氛围活跃，新疆各产区新季红枣交易氛围尚可，农户卖货积极，收购商按需挑拣货源采购，看货定价为主，主流行情暂稳。
喀什产区、图木舒克产区受疫情影响交易氛围一般。
内地销区市场走货情况一般，新旧货源均有供应，拿货客商按需采购，货源品质不同，看货定价为主，主流行情偏稳。
目前，一级灰枣新货价格在3.75-4.50元/斤，二级灰枣新货价格在3.00-3.50元/斤，品质中上库存一级灰枣价格在3.75元/斤左右。
期货盘面：主力合约01昨日开盘价9920，收盘价9925.逻辑和观点：期货盘面全天围绕9900附近窄幅震荡，成交量和持仓量均有小幅增加，主力合约前20持仓由净多仓转为净空仓，交易氛围尚可。
现货方面，新疆产区和内地市场主流行情持稳；新枣质优有助于降低仓单制作成本，目前交易所数据显示有效预报及仓单数为0。
昨日官方发布红枣托市政策，但具体收购价格并未公布，通过现货商得知收购价格略低于去年，但受疫情影响，短期内货源供应受影响，收购价格支撑明显，仓单成本偏高，目前期价对应新货仓单并不划算，建议投资者近月合约可逢低买入。
苹果：现货情况：栖霞产区地面货量剩余质量参差不齐，以市场客商采购拿货居多，以质论价，行情暂稳。
目前80#起步一二级片红价格在2.75元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.00-3.25元/斤，统货80#起步在2.00-2.40元/斤。
沂源地区地面货源交易基本收尾。
当前好货75#起步价格在2.00-2.10元/斤，一般货75#起步价格在1.50-1.80元/斤。
洛川产区地面差货仍由小市场客商采购销售，库存好货由客商自提出货，但走货速度缓慢，调货交易暂未开始，冷库交易主流价格尚需等待。
目前地面一般货源价格在2.50元/斤左右。
咸阳乾县产区地面纸加膜及膜袋货量不多，采购客商人数也偏少，整体行情略显清淡，价格维持稳弱趋势。
当前70#起步纸加膜富士价格在2.10元/斤左右，膜袋富士75#起步在1.20元/斤左右。
期货盘面：01合约昨日开盘价7181,收盘价7150。
持仓量减少16732手，净空持仓9584.逻辑和观点：昨日盘面稳步小幅上涨，成交量增加、持仓量大幅减少，交易氛围活跃。
库存方面，卓创资讯公布当前全国总库存1135.8万吨。
产区地面交易仍将持续一段时间，市场方面有低价替代果柑橘的冲击，低价统货和次果走货相对高价果要多，但整体消费冷清。
产量大增和高库存为期价带来压力。
但昨日10合约交割出现复检不合格情况，多头借此放大情绪趁势反击，短期内有继续冲高风险，但长期来看仍然偏空为主，建议投资者可等待反弹后逢高做空。
塑料/PP：短期关注点：一是市场价稳定，基差仍然窄幅震荡；二是周度环比看上游环节(石化+煤化工)累库，但石化库存水平还是偏低的，下游原料库存不再增加而是微降；三是需求端农膜开工开始下滑，需求环比转弱，这与下游不再增加原料库存相吻合；四是供应继续增加，烟台万华已出产品。
整体看下来偏高价格的原料接受意愿下滑，自身基本面出现边际利空，中线震荡偏空，由于下跌不会非常顺畅建议滚动操作。
操作策略：PP01合约空单持有，反弹加仓(关注8150附近压力)。
LPG：从短期来看：一是华南、山东市场价由上涨迹象；二是天然气价格稳定；三是炼厂库存环比小累，港口库存华南明显增加；四是仓单继续增加；五是天气转冷，民用气需求好转，深加工开工率相对稳定。
从现实逻辑看上涨仍存压力。
从月度来看国内供应可能微降，进口大概率维持目前水平，需求方面随着降温会继续好转，库存预期可能下降但是需要时间证实。
操作策略：12月合约谨慎看多，等待企稳后试多。
聚酯：终端订单能够持续到11月底甚至12月，但预期持续性较差，短期原油大涨，刺激产销放量，预计持续性较弱。
PTA：10月去库，11-12月累库。
短期基差受原油带动走强，独山能源220万吨10.19投料。
后期仍建议逢高空配。
短期警惕原油反弹造成的成本上移。
MEG：短期进口偏少，11月平衡上下，12累库。
低估值，整体偏弱。
不过亦要关注新产能，去库持续性难看到，维持大震荡判断。
短期原油带动反弹。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，短期原油上涨带动产销，后期持续性仍要看终端订单情况。
供给看长期看切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。
在供应端不存在瓶颈条件下，期货5月定价偏高，聚酯偏空背景下PF亦偏空。
短期警惕原油反弹风险。
甲醇：昨日价格继续推涨，基差走强，外围价格全面走高，国内外市场表现亢奋；美国大选结果及辉瑞疫苗消息传出后，原油等低价商品受到资本关注，价格重心显著抬升，甲醇一方面自身成本线上移，欧美价格表现强势带动外围气氛，另一方面受环保、限气等因素影响国内供给减少，内地工厂库存低位且预售增加，加之近期沿海到港推迟转口增加，沿海库存回落较多，因此在供需现实矛盾不突出的情况下，通过预期仍走出了一波强势行情，关注下游对高价的接受度以及沿海库存最新变化。
策略：受宏观影响，甲醇估值拉高，市场情绪亢奋，短期震荡偏强，关注2200上方价格压力。
原油：中期来看，主要经济体有望大规模接种新冠疫苗，全球石油需求复苏进程稳步推进，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期支撑油价；但短期来看，欧洲为遏制新冠疫情二次爆发而采取了新一轮封锁措施，利比亚的原油产量或可在一个月内继续提升至130万桶/日，特朗普拒绝败选导致美国大选结果悬而未，油价继续上涨动能并不充足，预计短期Brent将会在40美元/桶附近震荡整理。
燃料油：上周新加坡高低硫燃料油市场表现均较为坚挺，低硫更为强势，现货贴水、纸货月差、裂解价差小幅走高。
具体来看，低硫燃料油方面，11月套利货物流量最多150万至200万吨，低于新加坡每月250-300万吨的船用燃料需求，虽然本周新加坡陆上库存持稳，但附近海域浮仓库存下滑明显；高硫燃料油方面，发电厂采购燃料油相对天然气的经济性有所增加，将驱使电厂增加燃料油发电的比例和需求，欧洲地区炼油厂进入集中检修期，其他地区炼厂也在削减开工率；策略多LU2105空BU2012。
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