期指：周四市场震荡，截止收盘上证综指下跌0.11%，两市成交额继续缩小至7081亿元。
市场结构方面，上证50下跌0.41%，创业板指上涨0.71%。
期指方面，IF2011下跌0.22%(基差-5.86点，由正转负)，IH2011下跌0.66%(基差-2.75点，由正转负)，IC2011上涨0.14%(基差-25.29点，较上一交易日缩小0.92点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出17.07亿元，深股通成交净买入12亿元。
周四市场震荡，从技术层面来看，上证综指十分接近七月中旬以来的箱体上沿，存在前期套牢盘压力，如果指数不能快速有效突破，短期大概率重回震荡。
市场结构方面，虽然昨日市场分化并不明显，但我们依然认为在基本面和政策面双重作用下，二八分化将延续，继续看好低估值蓝筹板块。
具体而言：1、一旦疫苗成功上市，全球经济将转向复苏，虽然有利于企业盈利(尤其是周期板块)的回暖，但宽松的政策很可能会逐步退出，不利于股市(特别是成长股)估值的提升。
2、近期中国市场监管总局就平台经济领域的反垄断指南征求意见，美股也在预期拜登上台或监管大型科网股，全球监管对于大型科网股的风向在改变。
此外，近期多家知名企业爆雷，导致旗下多只处于存续期的债券发生暴跌，这主要是明年偏紧的信用预期所致，已有投资者提前在开始抛售。
该情景很容易让投资者联想起2018年二季度的紧信用。
回顾2018年在紧信用影响下，市场整体估值中枢下移，中小指数所受冲击更大。
操作上，本周二至周四北上资金流入态势并不明显，单边层面昨日布局空单继续持有，关注北上资金流向以及海外疫情、美国大选等进展。
跨品种套利方面，将1:1多IH空IC手数继续持有，注意风控。
期债：周四央行开展1200亿元7天逆回购，当天公开市场到期300亿元，实际净投放900亿元，资金面仍然紧张。
连续一周的资金面收紧打压债市情绪，昨日国债收益率曲线整体上行2BP。
消息面上，今日多家国企债券违约，部分债基遭到赎回，后续关注发展情况。
如果信用恶化，不排除公募债基出现大规模赎回，届时流动性好的利率债和转债可能遭到抛售。
另一方面，考虑当前资金面的情况，央行加大流动性投放的概率较大，落地时间需要关注。
昨日财政部下发《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，对未来地方债发行计划、发行期限、项目评估等方面提出了新的要求，明年地方债的发行压力可能减轻，长端债券供给或有缓和。
不过，短期国债供给并没有缩量，下周国债供给为700+740亿，较本周变化不大。
目前信用债违约引发的连锁效应还未明朗，建议观望。
黄金/白银：隔夜纽期金、银延续低位震荡，Comex金银比价小幅反弹。
美股、美元、原油回落，美债、VIX反弹。
全球公共卫生安全事件方面，欧美疫情继续加速恶化，美国累计确诊病例突破一千万。
消息面上，有报道称特朗普政府将退出新刺激谈判，由此前青睐较小规模刺激参院共和党领袖麦康奈尔与众议长佩洛西继续沟通。
美联储主席鲍威尔表示，尽管疫苗有望降低不确定性，但美国经济未来几个月可能面临挑战。
特朗普签署行政令，明年1月起禁止美国投资数十家被认定为中国军方拥有或控制的企业。
美国商务部表示鉴于联邦法院下达初步禁制令，决定暂不执行对TikTok的禁令。
名义利率回落快于通胀预期，实际利率小幅回落对贵金属形成一定支撑。
此外，美国疫情加重令美欧经济前景预期差走低施压美元。
黄金ETF持仓连续两日减少，截至11月12日，SPDR持仓1239.57吨(-1.17吨)，iShares持仓17709.43吨(-89.67吨)。
总持仓方面，纽期银连续两日增加，CME公布11月11日数据，纽期金总持仓54.86万手(+1129手)，纽期银总持仓15.63万手(+1282手)。
技术上，金银连续三日低位震荡，纽期金再创本轮调整新低预示着白银仍有新低可能。
操作上，暂观望，激进投资者参考纽期金、银日内反抽1884、24.8附近轻仓试空并严格止损。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3580，螺纹广州4390、杭州4150、北京3930，热卷广州4050、上海4070、天津3980，杭州螺纹基差446、北京310，上海热卷基差146、天津146。
螺纹盘面利润263，热卷盘面利润368。
现货市场价格整体持稳，全天成交一般。
钢联数据公布，螺纹整体增产降库，表观需求维持高水平，但与实际需求数据有劈叉。
短期强需求下价格得到支撑，弱后期需求减弱叠加产量增加或有回调。
操作上建议100以下做多卷螺差，做空钢厂利润。
铁矿石：日照61.5%PB 872，涨1，折盘面965；59.5%金布巴847，涨2，折盘面958。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交140.3万吨,环比前日137.4万吨增2.9万吨，增幅2.11%。
较上周平均139.5万吨，增0.8万吨，增幅0.57%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的67.71%，较前日59.68%，涨8.03%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体变动0-11元不等；分品种看，表现最好的是卡粉，涨11元左右；其次是块矿及杨迪，涨4-5元左右；最后是其他粉矿，涨0-2元不等；另外，球团方面，俄乌球团不变，印球涨45元。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的45港库存及铁水数据，45港库存降34万吨，铁水减0.41万吨；库存与之前15港口径的库存变动趋势基本一致，需要注意的粉矿尤其是巴西粉矿继续呈现累库趋势，后续可能会对澳矿的价格造成一定冲击。
煤焦：山东港口准一现汇2300上下，仓单成本2435左右，与主力合约基差44，+29；库焦炭仓单基差-290；一澳煤港口仓单约在862上下，与主力合约基差-507，-12。
焦炭现货市场偏强运行，主流焦企开启第七轮提涨，钢厂目前暂未回应，但落地难度不大。
山西去产能预期仍在；目前焦企利润维持在高点，焦企基本处于满产状态；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善，看涨情绪强烈；少数钢厂有检修状况，但影响不大，钢厂焦炭采购仍然积极。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，集港量有所回升。
焦煤方面，优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩；受疫情影响，蒙古首都乌兰巴托暂定封城三天，蒙煤通关数量有所下降，对焦煤供应形成一定压力，短期焦煤依然看涨。
锰硅：昨日盘面减仓5000余手盘面高开后回落，北方地区硅锰报盘跟随盘面波动多集中在5800-5850元每吨附近。
锰矿方面：港口现货低价出货意愿转弱，12月外盘锰矿报价依然跟现货倒挂，短期内存在挺价心态，天津港Mn46%澳块主流报盘35元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘31元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-400元/吨。
天津仓库卖交割利润60元/吨左右。
策略方面：01合约跟随成材转强逻辑走势偏强震荡，参考基差水平及盘面资金流向，建议暂观望为主。
硅铁：硅铁盘面在钢招上涨下持续偏强震荡，兰炭成本上涨落地后，受成本支撑盘面震荡偏强，但硅铁利润环比增加下增产动力仍存，盘面减仓高位回落。
工厂现货报价坚挺，合金厂排单生产。
宁夏地区72硅铁主流成交上涨至5700元每吨现金合格块出厂。
SF2101合约基差-240元/吨左右，天津仓库卖交割利润-60元/吨左右。
策略方面：01合约高位，鉴于基差水平以及盘面资金流向，建议投资者持有前期空单为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜主力合约夜盘收涨，LME铜库存减1625吨至166200吨；上期所铜减少1646吨至50250吨。
【投资逻辑】：宏观层面，拜登当选，需警惕大选结果出现争议的风险。
美联储继续按兵不动，英国央行QE加码，美元指数高位回落。
秋冬季欧美的疫情走势不乐观再度给海外经济复苏蒙上一层阴影。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，利于精铜消费。
精炼铜进口量连续暴增，潜在供应上升。
国内铜库存下降明显，市场对下游消费仍抱有预期，不过下游线缆企业反馈订单仍未有明显改善。
【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，关注上沿压力。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格15470-15510元/吨，平水，广东90铝棒加工费310元/吨。
【投资策略】：昨日沪铝价格拉涨收盘于15420元/吨，11与12合约价差回落至210元/吨，伦铝价格收盘于1927.5美元/吨。
铝锭社会库存下滑降至63万吨左右，仓单库存10万吨，铝价短期尚存在支撑，但临近换月不宜追涨，警惕多单盈利撤离出现踩踏事件，短期关注基本面和资金面博弈。
长期来看行业平均盈利创短期新高超3500元/吨，新产能投放，原铝净进口，国内供给压力持续。
海外疫情难控，欧洲个别地区再次出现严控的迹象，且频繁的反倾销调查，出口市场偏谨慎对待，并需警惕国内冬季疫情问题。
【投资策略】：短期美国不稳定性仍然较高多看少动，短期铝价维持高位但临近换月不宜追涨，警惕盈利盘撤离的踩踏事件，关注社会库存变化。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在20100-20250元/吨之间，1#锌在20050-20200吨之间。
对比沪期锌2011合约0#锌升水90至升水240元，1#锌升水40至升水190元，沪期锌2012合约0#锌升水135至升水285元，1#锌升水85至升水235元。
【投资逻辑】:宏观方面，美国大选虽名义上尘埃落定，但拜登正式就职前仍会有一些不确定因素，市场情绪仍起波澜。
另一方面，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，另外今年北方高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验。
在冶炼厂保年末产量的情况下冶炼厂利润或进一步压缩，国但目前来看国内冶炼产出维持较高水平，预期减量较为有限。
另外临近年末我们需要关注库存变化和消费季节性转弱的可能性，同时不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，锌价持续向上突破仍存观望性，大概率仍维持宽幅震荡走势。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14500-14650元/吨，均价14575元，跌50元;广东南储1#铅报14475-14575元/吨，均价14525元，跌50元；今日现货铅市场报价在14500-14650元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水70至升水80元，沪期铅2012合约贴水50至升水100元。
【投资逻辑】:目前原生铅目前生产稳定，但由于铅价持续走弱，再生铅企业生产亏损，加之固废法实施使得合规废电瓶货源供应紧张，近期再生铅企业出现明显减产情况。
一定程度带动铅价获得一定底部支撑。
另一方面由于消费市场并没有明显起色，原生铅企业现货报价以贴水为主，整体供应还是偏于过剩。
【投资策略】：目前铅市仍需关注再生铅生产和年末消费情况，预计铅市仍维持偏弱震荡行情。
沪镍：
【市场消息】：美大选存较多不确定性，特朗普竞选团队在密西根州提起诉讼，佐治亚州宣布重新计票；同时市场对疫苗的乐观情绪有所降温，有色金属市场互有涨跌，沪镍冲高回落，主力合约涨0.74%；现货市场，镍价过山车，现货市场成交清淡。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故导致市场货源持续偏紧；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢接货放缓，排产依旧高位，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：短期内镍价受宏观影响较大，维持高位震荡概率较大。
鸡蛋：现货情况：北京3.52元稳，上海3.6元稳，朝阳3.31元稳，莱阳3.45元，浠水3.18元稳，广东3.65元稳，北京石门到货9车。
供应：养殖成本偏高，养殖单位顺势淘鸡，且新开产蛋鸡数量依然较少，后期鸡蛋产量仍呈下降趋势。
目前气温偏低，鸡蛋存储时间较长，各环节抵触低价出货，库存增加，货源供应正常。
截至本周四生产环节余货2天左右，流通环节余货1-2天。
需求：随着蛋价降至阶段性低位，上游惜售心理渐增，蛋价再降难度较大，下游经销商接货心态略有好转，市场流通或小幅向好，但考虑目前产区内销仍然较为乏力，且终端消费近期难有显著改善。
短期现货的弱势一定程度上利好去产能速度，现货强势反而不利于蛋鸡去产能。
从当前肉禽价格反弹，淘鸡价格仍偏弱可以看出，市场淘汰量有增多趋势。
中长期看，9月后补栏情绪的低迷使得2021年上半年新开产量较少，叠加蛋鸡淘汰的持续进行，明年上半年现货行情相对乐观，蛋价会在盈亏平衡线以上波动。
若2021年上半年现货表现还可以，后续补栏则又会跟上，反过来压制2021年下半年行情。
策略建议：蛋鸡存栏持续下行是市场共识，当前市场的主要矛盾为蛋鸡存栏下行不及预期，盘面高升水存疑。
空头在现货无明显好转及淘汰量无明显增加的情况下，可打掉当前盘面升水。
多头处于用时间换空间的阶段，多头有望在2101复制2008合约的行情，但空间相对中秋行情可能偏小。
推荐多单可择机介入，设置止损，注意风险。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.4元/kg，跌0.13元。
全国猪价格呈现涨跌震荡，养殖企业生猪出栏积极性有所增强，屠宰企业生猪采购明显顺畅，集团猪场价格下跌现象相对较为明显。
从北京、上海消费城市批发市场白条价格走势来看，批发市场白条开磅价格呈现调整态势，商户接货积极性表现较差，市场存在着一定的剩货现象。
从屠宰企业采购难度来看，屠宰企业生猪采购较为顺畅，屠宰企业降价意愿表现强烈，需求端有着明显拖累市场的现象存在，随着规模场生猪出栏计划量的逐渐增加，屠宰企业压价现象将明显增加。
白糖：外糖：昨日美糖震荡上行，3月合约上涨0.31美分，报收14.84美分/磅，盘中最高触及15美分。
伦敦白糖3月合约上涨了6.3美元，报收404.6元/吨，盘中最高触及408美元的阶段新高。
短期价位围绕15美分之下整理，缺乏新的题材，等待印度出口政策的动向，巴西10月下半月产量和出都不断创新高，巴西生产临近尾声变动空间不大，且已经套保了大部分库存，美糖在15美分高位需要新的激励，基金多单持续维持高位的压力增大。
郑糖：昨日郑糖小幅震荡走高，夜盘继续小幅上行，1月合约上涨了18点报收5144点，夜盘上涨23点，报收5172点，基差小幅缩减至226点，1-5价差15至12，仓单维持5804张，有效预报维持0张，1月多单小幅减少，空单小幅增加，多空都在加快移仓至5月，现货报价持续走低，成交清淡，甘蔗新糖即将上市，陈糖清库促销，新榨季供应压力不大，，新糖上市价格预期高于陈糖，郑糖5100支撑较强，远月预期更悲观。
操作上，美糖宏观系统性风险仍存，短线关注15美分压力，郑糖目前现货销售清淡，短线关注5100支撑。
中长期维持大区间整理的格局。
红枣：现货情况：新疆产区新枣交易氛围活跃，走货速度快，农户卖货心态积极，收购商按需挑拣货源采购，以质论价，其中灰枣走货主流，灰枣统货价格较昨日略有下调，其中阿拉尔产区和阿克苏地区品质尚可的灰枣统货价格下调0.5元/公斤，若羌产区下调1.00元/公斤；喀什产区受疫情影响，客商持观望态度流动较少，红枣交易减缓。
内地销区市场红枣货源供应充足行情偏稳，拿货客商多是按需挑拣合适货源采购，整体拿货力度一般，卖家随行出售，货源品质不等，卖价高低均有。
目前，一级灰枣新货价格在3.75-4.50元/斤，二级灰枣新货价格在3.00-3.50元/斤，品质中上库存一级灰枣价格在3.75元/斤左右，价格较昨日持稳。
期货盘面：主力合约01昨日开盘价9990，收盘价9970.逻辑和观点：期货盘面表现为区间震荡，日内最高价10025，成交量和持仓量均有小幅增加，主力合约前20净空持仓870手，交易氛围尚可。
现货方面，新疆产区和内地市场主流行情持稳；目前交易所数据显示有效预报及仓单数为0。
官方托市政策正在稳步进行中，受疫情影响，短期内货源供应略有偏重，收购价格支撑带动仓单成本偏高，目前期价对应新货仓单并不划算，短期内建议投资者近月合约可逢低买入，谨慎交易及时调整持仓结构。
苹果：现货情况：栖霞产区地面余货较少，交易速度缓慢，成交以质论价。
目前80#起步一二级片红价格在2.75元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.00-3.25元/斤，统货80#起步在2.00-2.40元/斤。
沂源产区地面交易基本结束，当地冷库开始有零星交易，但以客商发自存货及电商少量采购居多，主流价格尚不明朗。
当前地面好货75#起步价格在2.00-2.10元/斤，一般货75#起步价格在1.50-1.80元/斤，库存货源条纹85#以上价格在2.80-2.90元/斤，80#价格在2.40元/斤左右。
洛川产区库存货源目前以客商自提为主，调货交易零星，行情略显迟缓。
目前地面一般货源价格在2.50元/斤左右。
陕西库存货源目前以客商自提为主，调货交易零星，行情略显迟缓。
期货盘面：01合约昨日开盘价7442,收盘价7380。
持仓量减少10753手，净空持仓7450.逻辑和观点：全天盘面围绕7400附近窄幅震荡，成交量小幅增加、持仓量减少，交易氛围活跃。
库存方面，卓创资讯公布当前全国总库存1135.8万吨。
产区地面交易基本结束，余货以次果三级货居多，部分冷库已经开库交易，好货交易居多、走货量不大，整体价格持稳。
市场方面有低价替代果柑橘的冲击，整体消费一般。
10合约交割出现复检不合格情况，不合格指标主要是果锈多、碰压伤多、质量容许度等问题，由此优果率问题受到市场关注，低价果制作的仓单有可能不合格，高价果制作仓单的成本将水涨船高，目前利多情绪支撑盘面，期货价格有进一步冲高的风险，建议近期投资者以观望为主，但长期来看以偏空思路为主。
塑料/PP：短期关注点：一是塑料小涨50，基差-50/50之间，PP市场价小涨80左右，基差150/250之间，PP下游产品继续上涨；二是石化库存没有压力，环比上周略有增加，下游原料库存偏高；三是油制利润空间已经偏高。
因此从自身基本面因素看出现边际利空，从往年看11月需求逐渐转弱，但今年要重点关注新需求的支撑，中期供需格局大概率环比宽松，维持震荡偏空滚动操作。
操作策略：PP01合约中线空单持有，8150以上加仓；或根据基差短线操作。
LPG：从短期来看：一是市场价稳定；二是炼厂库存主要地区是增加的，港口库存也增加；三是仓单略增；四是天气转冷，民用气需求好转，但涨价成交受阻，深加工开工率相对稳定。
从现实逻辑看上涨尚且有压力，从月度来看国内供应可能微降，进口大概率维持目前水平，需求方面随着降温会继续好转，库存有下降预期但是需要时间来验证。
操作策略：12月合约谨慎看多，激进者可轻仓入场，谨慎者可等待库存信号再入。
聚酯：终端订单能够持续到11月底甚至12月，但预期持续性较差，前几日原油大涨刺激产销，但昨日回落。
PTA：10月去库，11-12月累库。
短期基差受原油带动走强，独山能源220万吨10.19投料。
仍建议逢高空配。
短期警惕原油反弹造成的成本上移。
MEG：短期进口偏少，11月平衡上下，12累库。
低估值，整体偏弱。
不过亦要关注新产能，去库持续性难看到，维持大震荡判断。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，供给看长期切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。
在供应端不存在瓶颈条件下，期货5月定价偏高，聚酯偏空背景下PF亦偏空。
短期警惕原油风险。
甲醇：昨日沿海及内地价格总体稳定，局部小幅上调，基差稳定，卓创沿海库存上升，流通库存下降；近期甲醇一方面成本上升且受强势欧美价格带动氛围，另一方面受供给减少预期影响，贸易商及下游增加备货，内地工厂库存显著下降，价格快速抬升，在供需现实矛盾不突出的情况下，通过预期仍走出了一波强势行情，但听闻部分下游利润走弱抵制高价，关注后期氛围变化及供需博弈情况。
策略：短期仍震荡偏强，建议逢低试多但不追高，关注2100-2250区间。
免责声明：一德期货早知道信息，仅供参考，不直接构成投资建议，投资者据此进行投资与我公司和分析师无关，信息来源一德期货、wind资讯，版权仅为一德期货有限公司所有，未经许可，不得转载。
