期指：周三市场震荡，截止收盘上证综指上涨0.22%，两市成交额缩小至8217亿元。
市场结构方面，上证50上涨0.23%，创业板指下跌1.41%。
期指方面，IF2011上涨0.14%(基差-6.07点，较上一交易日扩大2.88点)，IH2011上涨0.40%(基差-2.84点，较上一交易日扩大0.77点)，IC2011上涨0.24%(基差-10.61点，较上一交易日扩大7.67点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入6.13亿元，深股通成交净卖出6.27亿元。
我们认为市场短期依然处于寻底阶段，信用事件能否快速妥善解决成为影响节奏的关键。
单边层面前期空单继续持有，如果监管层释放出保兑付信号或是有其他超预期利好出现，则空单全部平仓离场。
跨品种套利方面，近期美股市场在疫苗消息推动下呈现出非常明显的分化，原因在于一旦疫苗成功上市，全球经济将转向复苏，虽然有利于企业盈利(尤其是周期板块)的回暖，但宽松的政策很可能会逐步退出，不利于股市(特别是成长股)估值的提升。
A股方面，目前资金非常明显地从中游制造业的景气切换到上游产出缺口的快速涨价，预计短期内市场风格依然会偏向顺周期板块，多IH空IC谨慎持有，注意风控。
期债：周三央行开展1000亿逆回购，当日有1500亿逆回购到期，实际净回笼500亿元，资金面紧张。
叠加周期股持续反弹，一级国债发行不及预期，同业存单利率继续上行，国债期货全线回落，T2012跌0.29%收于97.21。
目前债券市场情绪偏弱，1年期存单利率上行至3.28%，周期反弹带动市场风偏回升，压制债市。
10月经济数据多维持高位运行，基本面复苏趋势不变，对于债市仍是压力。
本周央行超额续作MLF稳定市场情绪，但不宜过分了乐观，毕竟本周面临税期且国债供给压力并有减少，短期资金面的变化仍然需要关注。
永煤违约事件尚未结束，叠加上周末包商银行二级资本债100%减记，信用债的至暗时刻尚未到来。
当前信用违约对于利率债影响难以判断，一方面若债基出现大规模赎回可能引发利率债抛售，另一方面信用环境恶化的预期或提升利率债配置需求，可能是后期的两种演绎。
短期多空因素交织，建议观望。
黄金/白银：隔夜纽期金、银延续回调，Comex金银比价继续回升。
VIX、原油反弹，美股、美元、美债回落。
全球公共卫生安全事件方面，欧美疫情单日新增病例数有所反弹，法国累计病例数超俄罗斯居欧洲第一，美国单日新增仍维持在10万上方。
消息面上，辉瑞称疫苗有效性95%且暂无严重不良反应。
纽约市因感染率达到临界值，将再次关闭学校。
经济数据方面，美国10月营建许可总数154.5万户，略低于预期；10月新屋开工年化总数153万户，高于预期。
名义利率反弹叠加通胀预期回落，实际利率小幅上行对贵金属形成压力。
此外，美国疫情未有好转令美欧经济前景预期差走低施压美元。
投资需求持续萎缩，白银ETF持仓连续三日下滑，截至11月18日，SPDR持仓1219.00吨(-7.30吨)，iShares持仓17579.27吨(-43.39吨)。
总持仓方面，纽期金、银持仓一增一减，CME公布11月17日数据，纽期金总持仓55.75万手(+2538手)，纽期银总持仓16.10万手(-47手)。
技术上，纽期金银仍维持缩量震荡格局，向上突破略显疲态，短期或下探寻求支撑，可逢高试空白银。
操作上，单边策略方面，5157轻仓试空沪银02合约；对冲策略方面，75下方择机建立做多金银比头寸组合。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3600，螺纹广州4410、杭州4210、北京3930，热卷广州4150、上海4120、天津4020，杭州螺纹基差433、北京235，上海热卷基差73、天津63。
螺纹盘面297，热卷盘面利润437。
现货市场价格继续小幅上涨，全天成交一般。
消息面上唐山地区解除重污染天气二级应急响应。
终端需求表现较好，现货价格持续上涨，市场恐高情绪存在，但短期需求强度或仍将持续。
盘面价格震荡偏强走势，后期警惕需求季节性回落对盘面的压力。
操作上建议做多卷螺差，做空钢厂利润。
动力煤：主产地生产较稳定，没有太大变化，周边拉运及站台需求仍较好，矿上出货顺畅，价格依旧坚挺。
北港垒库放缓，低库存格局不变，对下水煤价格仍形成支撑。
近日市场讨论最多的消息是进口煤放松，据说沿海地区将增加2千-3千万吨的额度，澳煤也有通关的。
进口有放松比较明确，供应边际增量预期相应对国内高煤价形成一定压制，盘面结束上涨，主力01合约回落至610附近震荡运行，前几日的新增多单基本撤离，空头开始显现主动。
目前来看，国内市场整体仍偏强，进口放松消息多对高涨情绪形成打压，而新增配额数量待进一步确定。
铁矿石：日照61.5%PB 878，涨2，折盘面972；59.5%金布巴850，涨1，折盘面961。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交108.3万吨,环比前日139.4万吨减31.1万吨，降幅22.31%。
较上周平均133.48万吨，减25.18万吨，降幅18.86%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的64.64%，较前日57.39%，涨7.25%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体变动1-14元不等；分品种看，表现最好的是块矿、纽曼粉及巴混，涨6-10元不等；其次是澳粉、进口精粉、高品印粉等主流粉矿，涨1-2元不等；最后是巴粗跌14元左右；另外，球团方面，俄乌球团涨10元，印球涨2元。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的北方6-9港库存，环比增22.75-28.69万吨，增幅不大，且中品矿库存继续呈现去库态势，如此现货依旧存在一定支撑。
煤焦：山东港口准一现汇2300上下，仓单成本2435左右，与主力合约基差22，+10；库焦炭仓单基差-285；一澳煤港口仓单约在806上下，与主力合约基差-515，-19。
焦炭现货市场持稳运行，第七轮提涨已全面落地执行。
山西、河北等省仍然有去产能预期；目前焦企利润维持在高点，焦企基本处于满产状态；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善，看涨情绪强烈；钢厂开工率小幅下降，利润上涨，焦炭库存微增。
青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量有所回升。
焦煤方面，优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩。
锰硅：上一交易日盘面增仓震荡下跌，北方地区硅锰报盘相对混乱多集中在5750-5850元每吨。
锰矿方面：港口现货回吐上两周涨幅，现货倒挂价格短期内震荡为主，天津港Mn46%澳块主流报盘34.5元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘31元/吨度左右。
内蒙地区SM2101合约基差-240元/吨。
天津仓库卖交割利润-90元/吨左右。
策略方面：01合约盘面接近平水11月钢招，参考基差水平及盘面资金流向，建议暂观望为主。
硅铁：硅铁盘面在钢招上涨支撑下高位震荡，兰炭成本上涨预期仍存，受成本支撑盘面震荡偏强，但硅铁利润环比增加下增产动力仍存。
工厂现货报价坚挺，合金厂排单生产。
宁夏地区72硅铁主流成交5700元每吨现金合格块出厂。
SF2101合约基差-190元/吨左右，天津仓库卖交割利润-110元/吨左右。
策略方面：01合约高位震荡，鉴于基差水平以及盘面资金流向，建议5850-6000区间操作为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜夜盘主力合约收涨，LME铜库存减1500吨至160200吨；上期所铜减少201吨至48885吨。
【投资逻辑】：宏观层面，美国大选基本落定，宏观不确定性风险大幅降低，市场风险情绪逐渐回升。
疫苗距上市仍需时日，短期欧美疫情再度爆发亟待解决，四季度经济修复仍面临下滑风险，美元指数继续走弱。
供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
随着精废价差持续收窄，利于精铜消费。
精炼铜进口量连续暴增，潜在供应上升。
终端消费呈现分化，线缆需求表现不佳，而汽车、家电等领域则有增速带动作用。
国内铜库存近期下降明显。
【投资策略】：铜市宏观面偏正面，经济数据显示需求尚可，关注震荡区间上沿争夺。
国际铜今日上市，关注跨市套利机会。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格15730-15770元/吨，圣水230元/吨，广东90铝棒加工费380元/吨。
【投资策略】：昨日沪铝价格陡然拉升收盘于15875元/吨，伦铝价格收盘于1990美元/吨。
铝锭社会库存下滑降至60万吨左右，实际消费真伪难辨，表观消费支撑铝价，废铝进口条件宽松一定程度上将会冲击国内市场价格，仓单库存恢复到12万吨，需要警惕获利盘了解带来的价格回落。
铝价短期尚存在支撑维持高位，关注社会库存变化。
长期来看行业平均盈利维持高位并近3500元/吨，国内供给维持正增长，原铝维持净进口，国内供给压力持续。
海外疫情难控，欧洲个别地区再次出现严控的迹象，美国单日增长创新高，国内多地出现个别案例，警惕秋冬季节疫情爆发。
【投资策略】：短期铝价维持高位但需警惕获利盘了结带来的价格下滑，不宜盲目追涨。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在20850-21000元/吨之间，1#锌在20800-20950吨之间。
对比沪期锌2012合约0#锌升水125至升水275元，1#锌升水75至升水225元，沪期锌2101合约0#锌升水200至升水350元，1#锌升水150至升水300元。
【投资逻辑】:受韦丹塔旗下矿山南非开普省的甘斯堡露天矿发生工程故障影响，昨日锌价大幅上涨。
基本面来看，目前海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，另外今年北方高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验。
在冶炼厂保年末产量的情况下冶炼厂利润或进一步压缩，国但目前来看国内冶炼产出维持较高水平，预期减量较为有限。
另外临近年末我们需要关注库存变化和消费季节性转弱的可能性，同时不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。
【投资策略】:整体来看，锌价持续向上突破仍存观望性，不建议投资者盲目追高，暂时观望。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14600-14700元/吨，均价14650元，持平;广东南储1#铅报14550-14650元/吨，均价14600元，持平；现货铅市场报价在14550-14700元/吨之间，对比沪期铅2012合约贴水95至升水55元，沪期铅2101合约贴水80至升水70元。
【投资逻辑】:目前原生铅目前生产稳定，本周随铅价上涨，再生铅亏损修复，再生铅冶炼企业陆续出现复产动向，另一方面由于消费市场并没有明显起色，部分蓄企原料库存尚有盈余，在铅价上涨后多持观望慎采状态。
目前除去部分北方地区因环保限产的企业暂难恢复，其他企业复产产量或有增加，预计后期随着供大于需，价格难有较强的提振。
【投资策略】：目前铅市仍需关注再生铅生产和年末消费情况，建议空单继续持有。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属涨跌互现，金属镍受下游不锈钢压制持续走弱，整日沪镍主力合约跌1.51%；现货市场，金川镍升水逐渐回落，镍豆由于缺货大幅走升，镍价回落，市场成交整体偏谨慎。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故导致市场货源持续偏紧；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢接货放缓，排产依旧高位，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好；结合1100元/镍的高镍铁采购成本，不锈钢下破万三后已经跌破生产成本线，价格继续下跌会导致排产量下降。
后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：沪镍受不锈钢价格拖累大幅下跌，不锈钢成本已跌破，下方空间或将有限，但上行缺乏消息刺激，预计镍价维持震荡走势概率较大。
鸡蛋：现货情况：北京3.18元稳，上海3.6元稳，朝阳3.07元稳，莱阳3.35元稳，浠水3.16元跌0.04，广东3.55元跌0.05，北京石门到货7车。
主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、江苏走货量均正常，湖北减少；粉壳鸡蛋河北走货量正常、湖北减少。
生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。
主销区北京、上海到货量及销量均正常，广东到货量及销量均增加。
策略建议：本周蛋鸡淘汰量高于上周，但增加量未改变供过于求的情况，从未来几个月新开产及可淘量来看，淘汰量将高于新开产量，蛋鸡存栏下行趋势不变，但由产能过剩到平衡再到偏紧仍需要时间。
短期现货仍偏弱为主，无明显上涨动力。
现货长期低迷导致市场对短期行情仍不乐观，盘面多单逐渐向远月转移，近远月价差收窄，短期盘面震荡为主，趋势性涨跌均需要新的驱动出现。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.45元/kg，涨0.02元。
供应增加趋势不变，短期下游需求平平，供需处于紧平衡的博弈状态。
中南大区调运政策即将实施，具体实施力度仍待观察。
冻品纷纷爆出包装携带COVID-19病毒，国内已禁止国外已经出现疫情的工厂向国内进口，其他可进口品类的检查亦趋严，另外对冻品销售也有一定影响。
冬季为北方疫情高发时期，部分地区已经出现疫情加重情况，目前仍处于可控状态，各养殖单位应对措施较为完善，预计较难对整体产能产生较大影响，但会使得存栏恢复速度放缓。
白糖：外糖：昨日美糖盘整中小幅上涨，3月合约上涨了0.08美分，报收15.4美分/磅，盘中最高15.56美分。
伦敦白糖3月合约上涨了2美元，报收416.3美元/吨，盘中最高触及425.7美元的阶段新高。
印度新榨季生产数据公布，产量增加预期越发扩大，但出口政策尚未有定论，巴西生产步入尾声，欧洲等国减产预期增强，泰国大幅减产升水提高，短期美糖贸易流出现紧张，在印度出口政策落地前美糖乐观情绪仍在，基金多单支撑较强。
郑糖：昨日白糖继续震荡走低，夜盘继续小幅走低，1月合约下跌了50点报收5040点，夜盘下跌了8点，报收5046点，基差扩大至230点，1-5价差-11至-14，仓单减少3张至5794张，有效预报维持178张，1月多空持仓都有小幅增加，其中1月空单个别席位空单增加较多，中粮空单加速移仓五月，现货报价持续走低，成交清淡，新糖即将大量上市，现货价格持续走低，供应增加需求较弱，外部糖依然在不断流入，短线郑糖支撑较弱，长周期看，榨季整体供应压力不大，中长期可在成本线之下适当建立低价库存。
操作上，美糖短线在15美分之上运行中，短线乐观持续，郑糖目前现货销售清淡，短线关注5000支撑。
中长期维持大区间整理的格局，目前处于区间下沿。
红枣：现货情况：新疆大部分产区新枣货源陆续消耗，好货惜售挺价，客商压价拿货，成交以质论价，主流行情偏稳；麦盖提产区疫情影响，人员管控，前来看货客商零星，红枣交易暂缓；目前随着疫情向好，农户开始下树红枣货源，预计红枣交易近几日将恢复；其他团场交易进行中，托市收购及客商收购均有。
内地销区市场受降雨天气影响，市场上货量减少，部分按需客商补货为主，成交以质论价，正货速度一般，行情暂时稳定。
一级灰枣新货价格在4.00元/斤左右，二级灰枣新货价格在3.25-3.75元/斤，品质中上库存一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级价格在3.25元/斤左右。
期货盘面：主力合约01昨日开盘价9635.收盘价9725，，逻辑和观点：01合约盘面出现小幅反弹，主力合约前20多空持仓基本持平，整体交易氛围尚可。
现货方面，新疆产区和内地市场主流行情稳中偏弱，枣价较昨日持稳；12合约距离进交割月还有不到半个月，截至到目前交易所数据显示有效预报及仓单数为0。
官方托市政策正在稳步进行中，受疫情影响的产区逐步恢复生产中，未下树新枣或将受到雨雪天气影响，但前期客商基本在其他地区完成一定的采购量，收购价格较前期下滑，总体来看主流行情稳中偏弱，气温下降后下游消费无明显提振，长期来看供大于求局面难以改变，短时间内红枣价格将保持区间震荡，建议投资者暂且观望，等待出现反弹后可在9800-10000区间逢高做空。
苹果：现货情况：栖霞产区客商仍以收购地面货源为主，质量稍差包装后自行发往市场，交易热度不高。
当前地面统货80#起步在2.00-2.40元/斤。
冷库以外贸客商采购小果居多，大果虽有报价，但交易基本没有发生，库存果农80#起步一二级价格在3.00-3.50元/斤，统货在2.20-2.50元/斤。
沂源产区当前库存富士75#以上稍好的货源价格在2.40-2.50元/斤，一般货源价格在2.10-2.20元/斤。
洛川产区整体行情清淡，地面货源剩余不多，冷库出货零星，暂未有成规模调货交易。
目前地面余货的统货主流成交价格在2.00-2.50元/斤。
咸阳乾县产区只有少数客商包装自存货源补充市场，实际调货交易极为零星，基本是有价无市的状态。
目前库存纸袋富士70#起步价格在2.60-2.80元/斤。
期货盘面：01合约昨日开盘价7215,收盘价7124。
净空持仓9703手。
逻辑和观点：昨日盘面震荡下跌，日内跌幅178点，主力合约前20名空头减持2106手，多头增持1509手，净空持仓较前日(13307手)减少3604手，交易氛围尚可。
全国库存基本结束，库存量超去年，期初入库价高，客商进退两难，部分冷库少量出货，一二级价格在3.00-3.50元/斤，市场走货不畅。
产区地面余货量较少，货源价格在2.2-2.6元/斤左右。
产区低价柑橘类水果大量上市，对水果市场造成冲击。
短时间内有成本支撑现货价格下跌幅度有限，长期来看，目前库存果交易零星，处于真空期价格容易受到炒作影响，等到真空期打破之后，库存果为适应市场势必要要打破成本线，稍后需关注12合约期货价格走势，主力合约短时间内建议投资者暂且观望，等待反弹后可在7400-7500区间逢高做空。
PVC：现货仍然偏紧，继续小涨，短期现货坚挺，期货震荡，基差再创新高。
原料高位，下游亏损，听闻下游降负荷，新订单已减少接单。
本周预估继续去库，开工率上行，关注近两周库存变动，12月上旬或出现累库。
1月份供应宽松；强现实弱预期，绝对价格高位下，多单可陆续离场。
随盘面再次冲高修复基差，单边做空或者反套可轻仓入场。
EB：供应端看，贸易商获利出货，12月下旬后国产检修结束，进口量到港略增加，需求端EPS的淡季明显，预期转弱，但近两周，去库驱动仍在，再加上月底补空，现货存在支撑。
但苯乙烯估值高位下，驱动转弱，继续创新高较难。
关注在现货支撑下，盘面反弹的做空机会，短期不建议追空，7600附近存在支撑。
纯碱玻璃：纯碱：开工率开工在80%附近，略过剩，下游原料库存高，现货自提在1450附近，下游无备货意愿，库存继续累积。
基差略贴水，现货触及成本但仍有下行空间，下行空间不大。
驱动向下+现货估值低+基差略低，纯碱震荡偏弱为主，难以出现趋势性行情。
玻璃：在产日熔量高位；需求赶工为主，现货仍以涨价促销售为主，库存持续去化，贴水已修复，期货震荡，上行存在淡季预期和下游压制。
策略：纯碱单边1550附近加快，一五反套可持有；去库驱动+现货微涨+基差已修复到偏低位置，谨慎看多，1850支撑或难以支撑；玻璃一五等待反套机会。
短期玻璃现货基本面好于纯碱，玻璃-纯碱价差高位，正套可暂离场。
甲醇：昨日沿海价格稳中略涨，内地多地以稳为主，基差小幅走弱，非伊甲醇涨8美金，隆众沿海去库、内地累库；一方面欧美及进口甲醇仍较强，支撑沿海贸易心态，另一方面内地前期涨价较多，下游多产生抵触情绪，本周库存上也呈现为沿海去库内地累库；考虑到甲醇成本全面提升，价格下方支撑较强，但短期内地下游抵触，加之供需矛盾有限，又使得价格上行空间有限，后期需关注沿海地区需求情况、外围价格上涨延续性以及供需矛盾是否如预期加剧。
策略：甲醇延续高位震荡，短期或有回调，但市场氛围仍偏强，考虑逢低做多，关注供需变化情况。
塑料/PP：短期关注点：一是塑料与聚丙烯市场价继续上涨，下游BOPP与胶带母卷跟涨；二是石化去库快，已经偏低水平，下游原料库存大幅增加，库存从上向下转移；三是供应方面拉丝排产减少，部分转产共聚。
从长线看油化工利润高，后期投产持续增加，可以考虑做空利润。
中线看今年的表观增速在11%左右，投产再增加烟台万华、宁波福基。
短期氛围还偏强，考虑到进口空间逐步扩大，从理性角度看上方空间有限，不建议追涨。
操作策略：PP01合约根据基差短线操作，中线8300以上空单轻仓持有。
聚酯：终端订单能够持续到11月底甚至12月，但预期持续性较差，12月预期聚酯需求转弱。
PTA：10月去库，11-12月累库。
短期基差受库容增加走强，独山能源220万吨10.19投料。
仍建议逢高空配。
短期警惕原油反弹造成的成本上移。
MEG：短期进口偏少，11月平衡偏去库，12进口或回归正常，累库。
低估值，整体偏弱。
河南一套装置停车，一套预计下旬停车，不过在新增供应陆续释放背景下预计对供需影响不大，去库持续性难看到。
维持大震荡判断。
偏向于逢高滚动空。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，供给看长期切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。
在供应端不存在瓶颈条件下，期货5月定价偏高，聚酯偏空背景下PF亦偏空。
短期警惕原油风险。
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