期指：周二市场上涨，截止收盘上证综指上涨1.77%，两市成交额缩小8650亿元。
市场结构方面，上证50上涨2.44%，创业板指上涨2.53%。
期指方面，IF2012上涨1.93%(基差7.90点，较上一交易日扩大6.95点)，IH2012上涨2.08%(基差8.59点，较上一交易日扩大4.81点)，IC2012上涨1.67%(基差-20.02点，较上一交易日缩小7.92点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入100.49亿元，深股通成交净买入62.43亿元。
周二市场上涨，在金融股带动下，上证综指盘中一度冲高至3457点(年内高点3458点)。
策略上维持前期观点，从央行三季度货币政策执行报告来看，央行重提“把好货币供应总闸门”，意味着货币政策边际放松的必要性下降。
同时央行指出“公共部门和实体部门债务攀升，财政可持续性面临严峻挑战”，表明未来财政政策也不宜过度膨胀。
整体来看，明年一季度流动性边际宽松的概率较小(这点不同于2020年和2019年)，但货币环境大概率维持稳定，在经济持续复苏的背景下，指数中枢有望继续上移。
就短期而言，我们认为市场处于春季攻势的早期阶段，关注在权重股搭台背景下个股是否能有出色的表现。
操作上，建议前期多单继续持有，可逢分时回调继续加仓多单，严格风控。
期债：周二央行开展200亿逆回购，当日有700亿逆回购到期，实际净回笼500亿元，资金面宽松。
国债期货低开低走，T2103收于97.48。
在周一央行意外开展MLF操作期债大涨后，周二债市情绪有所平复，叠加11月财新制造业PMI数据创十年新高，期债大跌。
实际上，本周央行MLF投放主要为了对冲12月初公开市场到期量，如果12月15日一次性大量续作MLF，可能与12月中下旬财政投放撞车。
另外，央行或有意缓解当前银行负债压力，昨日开始存单利率明显回落。
目前信用违约事件暂时告一段落，资金面环比改善，债市悲观情缓和。
但当前基本面仍然不支持债市反转，11月官方制造业PMI数据继续改善，股市和商品的接连上涨，压制债市反弹。
货币政策目标转向防风险，央行三季度货币政策执行报告表态“既保持流动合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞大水漫灌，不让市场的钱溢出来”，意味着流动性基调依然中性。
基本面和资金面隐忧下，期债短期反弹空间有限，不建议博弈反弹。
黄金/白银：隔夜纽期金、银大幅反弹，Comex金银比价明显下行。
美元、VIX、美债、原油回落，美股反弹。
全球公共卫生安全事件方面，欧美主要国家疫情增速有所趋缓，美国单日新增仍维持在10万上方。
消息面上,财政刺激预期重燃，美参众两院分别推出新的方案草案，但目前尚未透露更多细节。
美疾控中心专家福奇称美国有可能明年秋季实现接种后群体免疫。
北约的最新报告强调中国地缘政治威胁，并将就相关问题举行会谈。
美国疾控中心研究发现早在2019年12月美国本土已出现新冠病毒感染。
经济数据方面，美国11月ISM制造业PMI 57.5，低于预期和前值。
名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率低位震荡对贵金属影响中性。
随着欧洲较美国提前出现疫情拐点，美欧经济前景预期差震荡下行令美元承压，支撑贵金属。
白银ETF持仓自11月上旬以来出现首次增加，截至12月1日，SPDR持仓1191.28吨(-3.50吨)，iShares持仓16999.38吨(+69.40吨)。
总持仓方面，纽期银连续五日下滑，CME公布11月30日数据，纽期金总持仓54.20万手(-3459手)，纽期银总持仓15.27万手(-601手)。
技术上，纽期金、银缩量中阳反弹，能否就此止跌仍需观察，短线关注5日线得失。
操作上，单边策略方面，沪银02空单反抽5日线止盈部分仓位，剩余仓位依托成本5157离场；对冲策略方面，暂观望。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3590，螺纹广州4380、杭州4100、北京3800，热卷广州4220、上海4230、天津4100，杭州螺纹基差335、北京116，上海热卷基差52、天津12。
螺纹盘面148，热卷盘面利润434。
现货市场价格继续下跌，全天成交较前一日转弱。
基本面来看，供应端整体持稳，产量未见明显增加，供应端的压力暂时不大。
需求端受天气影响明显减弱，符合季节性特点。
短期下方成本支撑较强，盘面或震荡走势，后续持续关注去库速度，操作上空钢厂利润、多卷螺差继续持有。
动力煤：市场没有太多的变化，延续强势格局，进入新月份煤管票多转宽松，不过产地整体供应进一步增量较难，矿上拉运依旧火热，坑口坚挺的煤价应声持续上涨。
近期发运量比较稳定，维持不错的一个水平，而调出量更显强劲，询货拉运的热情不减，港口再去库，中下游港口低库存局势难以扭转，煤价的支撑力度强。
沿海终端日耗有明显回升，库低耗强推动询货拉运积极，市场供需依旧偏紧。
期现价格续涨，再刷新高，市场有传出进口煤加速通关的信息，情况效果待观察，目前盘面势头仍显强，升水现货，追多试空都偏谨慎，等等看为好。
煤焦：山东港口准一现汇2300上下，仓单成本2435左右，与主力合约基差-32，-18；库焦炭仓单基差-287；一澳煤港口仓单约在844上下，与主力合约基差-580，+8。
焦炭现货市场持稳运行。
山西主流焦企开启第八轮提涨，钢厂暂未回应；山西、河南等省仍然有去产能预期；焦企目前开工率维持高位，库存仍处较低水平，出货积极，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善；钢厂开工持续高位，焦炭需求仍在。
青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量有所回升，港口库存有所增加。
焦煤方面，低硫主焦、瘦煤等都有一定程度价格上调。
优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极，焦煤需求旺盛；年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩。
铁矿石：日照61.5%PB 893，涨1，折盘面988；59.5%金布巴869，涨1，折盘面988。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交124万吨,环比前日115.4万吨增8.6万吨，增幅7.45%。
较上周平均139.92万吨，减15.92万吨，降幅11.38%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的60.48%，较前日60.66%，降0.17%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体变动0-4元左右；分品种看，表现最好的是金布巴、卡粉及巴混，涨3-4元不等；其次是块矿、进口精粉、印粉及中高品粉矿，涨0-2元；最后是低品澳粉，跌0-3元不等；另外，球团方面，俄乌球团，涨5元，印球涨1元。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的15港库存数据，库存降127.39万，去库的主力是块矿、精粉及球团，粉矿的总量基本保持不变。
而本周MNPJ的库存虽然略有累库，但是总量与去年相比仍然有较大差距。
锰硅：受南方硅锰减产和内蒙限电产量减产，以及临近河钢招标市场心态回暖影响，盘面高位震荡，北方地区硅锰报盘多集中在5900元每吨。
锰矿方面：现货低位承压，天津港Mn46%澳块部分低成交价34元/吨度，Mn37%南非块低成交价30.5元/吨度。
内蒙地区SM2101合约基差-360元/吨，天津仓库卖交割利润10元/吨左右。
策略方面：01合约围绕钢招预期价格震荡，建议暂观望为主。
硅铁：受硅铁12月钢招价格升温影响，硅铁盘面继续宽幅震荡，后期重点关注河钢招标价格和交割库仓单数量。
近期兰炭和氧化铁价格有所上涨，硅铁成本支撑较强，但硅铁高利润下产量仍在释放，工厂现货报价坚挺排单生产，宁夏中卫主流成交价5800元。
SF2101合约基差-400元/吨左右，天津仓库卖交割利润100元/吨左右。
策略方面：01合约持仓较大存在逼仓情绪，盘面围绕钢招平水价格宽幅震荡，建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，沪铜夜盘主力合约收涨，国际铜收涨，LME铜库存增125吨至149925吨；上期所铜增177吨至30830吨；上海保税区库44.05万吨，相比上周减少0.85万吨。
【投资逻辑】：宏观层面，美国拜登已经逐步公布其执政团队，疫苗研发又有新进展，不确定性下降。
中国经济表现良好，加之疫苗的进展，预期复苏的趋势较为确定。
美联储11月会议纪要使得美元指数再次下滑。
供应端，矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜供应维持偏紧的局面。
终端消费呈现分化，线缆环比有改善迹象但不明显，而汽车、家电等领域则有增速带动作用。
国内铜库存近期下降明显，现货升水近期处于较高水平。
【投资策略】：铜市宏观面偏正面，供需阶段性走强，短期铜价或呈偏强震荡走势。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格16960-17000元/吨，升水150元/吨，广东90铝棒加工费400元/吨。
【投资策略】：宏观环境良好，资金热度高涨，沪铝价格继续拉涨收盘于16870元/吨，伦铝价格收盘于2058.5美元/吨。
短期市场没有利空消息，基本面方面铝锭社会库存持续降库破60万吨左右，表观消费支撑铝价，但进口窗口打开，料后期进口铝材及原铝数量将会明显增加，密切关注社会库存变化。
废铝进口宽松短期难造成实质影响，需要警惕获利盘了解带来的价格回落。
长期来看行业平均盈利超4000元/吨，国内供给维持正增长，进口窗口再次打开，国内供给压力持续，秋冬全球疫情需谨慎对待。
【投资策略】：短期铝价维持高位但需警惕获利盘了结带来的价格下滑，关注库存变化及进口量。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在21500-21650元/吨之间，1#锌在21450-21600吨之间。
对比沪期锌2012合约0#锌升水100至升水250元，1#锌升水50至升水200元，沪期锌2101合约0#锌升水115至升水265元，1#锌升水65至升水215元。
【投资逻辑】:海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国北方高纬度地区矿山因天气影响提前停止生产，加之近期天气影响运输受阻，国内锌矿供应仍面临挑战。
SMM统计12月国产加工费再次向下调整400元/金属吨至4400元/金属吨，加工费持续下调使得冶炼利润严重挤压，加之海外矿事故影响进口矿报价提高，冶炼厂生产积极性受打击，年底部分冶炼厂计划检修，市场看涨情绪提升，另外当前锌锭库存仍在回落，由此可以看出刚需消费依然存在。
【投资策略】:整体来看，短期锌价或仍较为强势，预计维持高位震荡走势，在供应端矛盾未明朗之际，投资者做空需谨慎。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报15100-15250元/吨，均价15175元，跌375元;广东南储1#铅报15050-15150元/吨，均价15100元，跌350元；今日现货铅市场报价在15100-15250元/吨之间，对比沪期铅2012合约贴水65至升水85元，沪期铅2101合约贴水145至升水5元。
【投资逻辑】:受整个大环境偏多影响，近期铅价也相对强势，由此使得再生铅亏损修复，再生铅冶炼企业陆续出现复产动向，当前原生铅炼厂供货稳定，但近期北方地区暴雪天气频发，一定程度影响铅精矿、铅锭以及废料的运输。
另一方面由于消费市场并没有明显起色，部分蓄企原料库存尚有盈余，在铅价上涨后多持观望慎采状态。
消费无亮点一定程度或抑制铅市上涨高度。
【投资策略】：后续继续关注天气对运输以及生产的影响情况。
短期铅市做空也须谨慎。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属涨跌互现，沪镍领跌，整日沪镍主力合约跌幅2.59%；现货市场，镍价波幅加大，现货市场观望情绪较浓，整体成交一般。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，市场上的现货流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，镍矿供给紧缺将再次凸显；钢厂由于消费不旺减产转产明显，对于镍铁需求下降，镍铁供应有紧缩向宽松转变，镍铁利润受到挤压，生产积极性下降，叠加原料短缺减产明显；不锈钢接货放缓，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好。
后期需注意防范印尼镍铁新增产量向国内输出使得国内镍铁供应过剩给镍价带来的压制；同时关注国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：钢厂镍矿以及镍铁招标价较前期跌幅较大，市场对于产业链利润重新分配预期较强，短期内镍价维持震荡走势概率较大，建议投资者继续维持区间操作思路。
鸡蛋：现货情况：主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量均正常；粉壳鸡蛋河北走货量减少、湖北走货量正常。
生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。
主销区北京到货量及走货量均增加、上海和广东到货量及销量均正常。
策略建议：鸡蛋下游走货一般，需求无明显提振，限制蛋价上涨幅度。
供应端新开产有小幅增加迹象，若现货涨价幅度不大，12-1月还是会出现大量淘汰老鸡的行为，但不是大面积的超淘。
本轮涨价周期产区库存有所减少，短期看销区消费情况如何，若消费回升，则现货有望脱离年前底部走高，若消费不及预期，现货仍有走弱可能。
长期来看，蛋鸡存栏下行的趋势没有改变，盘面大概率仍呈现近弱远强的局面。
昨日01减仓将近9000手，02,03,05有增仓行为，市场交易逻辑向远月转移，1-5反套可继续持有，或关注2-5,3-5反向套利机会。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价32.11元/kg，涨0.32元。
需求是拉动本轮价格上涨的导火索，当前需求偏好下，南方部分地区肥猪价格高于标猪，北方也有这种情况，但偏少，主要取决于当地消费习惯及调运情况，另外现货价格强势导致部分地区收猪困难，月初集团化场出栏计划有限，供应与需求的不匹配导致价格表现强势，猪价表现为易涨难跌，持续关注冬季疫病发展情况。
白糖：外糖：昨日美糖窄幅整理，ICE3月合约上涨了0.07美分，报收14.56美分/磅，盘中最低14.4美分。
伦敦白糖3月合约上涨2.1美元，报收400.5美元/吨，盘中最低触及396.3美元。
虽然巴西生产步入尾声，但产量和出口还在攀升，其他主产国陆续开榨，印度没有补贴也开始出口，目前国际市场供应压力在增加，基金多单部分离场，价格压力增大。
郑糖：昨日郑糖跌幅扩大，夜盘窄幅整理，1月合约下跌68点，最终报收5066点，夜盘上涨1点报收5067点，1月逐渐移仓5月，昨日5月合约下48点报收5074点，夜盘上涨1点报收5075点，远月合约小幅升水，基差扩大至174点，1-5价差-5至-8，仓单增加178张至323张，有效预报减少178张至0，1月多空持仓都有小幅减少，且多单减少更多，5月多空持仓都在持续增加中，且多单增加更多，产区现货报价持续小幅走低，成交一般，开榨糖厂在增多，新糖上市加快，外部糖原还在流入，美糖走低对国内盘面带来更多压力，短期供应充足需求清淡，长周期看，榨季整体供应增加压力不大，中长期可在成本线之下适当建立低价库存。
操作上，美糖关注印度出口政策和巴西出口数量，美糖短期回调压力增大，郑糖目前现货销售清淡，新糖报价开始松动，回调压力增加，关注整数关口支撑。
中长期维持大区间整理的格局。
红枣：现货情况：新疆阿拉尔、阿克苏产区原料枣剩余货源不是很多，较受客商的青睐，购销活跃；成品枣各加工厂陆续加工出货，但因货源品质不同，卖价高低均有，以质论价为主；图木舒克产区和麦盖提产区新枣货源陆续交易中，收货客商及托市收购均有，普遍挑拣合适货源采购，农户卖货心态尚可，价格合适多积极出售，根据货源品质不同，交易价格高低均有。
沧州市场行情偏稳，走货略有好转；市场出摊商户卖货心态积极，拿货客商按需挑拣拿货，少量有备货现象，以质定价；新郑市场行情疲软，走货速度一般；上市货源多为新枣货源，各卖家出货心态积极，拿货客商需求一般，按需挑拣采购为主，其中小级别货源行情稳中显弱，具体成交看货定价。
目前，一级灰枣新货价格在3.75-4.00元/斤左右，二级灰枣新货价格在3.25元/斤左右。
期货盘面：主力合约01昨日开盘价9690.收盘价9550。
逻辑和观点：日内行情震荡下跌，跌幅140点，成交量和持仓量均有增加，主力合约前20名多仓持仓基本持平，交易氛围尚可。
现货方面，新疆产区原料枣待售货源陆续减少，前期受疫情影响的产区恢复交易后目前购销活跃，行情尚可；内地市场货源供应充足，整体走货速度一般。
12合约正式进入交割月，截至到目前交易所数据显示有效预报及仓单数为0。
大概率存在多逼空局面，稍后需持续关注12合约仓单情况和交割情况，短期内01合约或有反弹可能，建议投资者可等待反弹至9800左右逢高做空。
苹果：现货情况：洛川产区目前冷库交易维持清淡局面，少量客商包装自有货源发市场消化，果农货依旧少有问津，行情清淡，零星调货也以一些电商平台居多，暂时未有主流价格流出。
咸阳乾县产区市场客商拿货积极性不高，整体行情略显沉闷，主流价格呈现稳中显弱迹象。
当前库存纸袋富士70#起步价格在2.40-2.60元/斤。
洛川产区目前冷库交易维持清淡局面，少量客商包装自有货源发市场消化，果农货依旧少有问津，行情清淡，零星调货也以一些电商平台居多，暂时未有主流价格流出。
咸阳乾县产区市场客商拿货积极性不高，整体行情略显沉闷，主流价格呈现稳中显弱迹象。
当前库存纸袋富士70#起步价格在2.40-2.60元/斤。
期货盘面：01合约昨日开盘价6858,收盘价6849。
持仓减少12434手，净空持仓12913手。
逻辑和观点：日内行情基本持稳，主力合约前20名多空持仓均有减少，净空持仓较前日(14756手)减少1843手，交易氛围活跃。
现货方面，冷库交易不成规模，暂无主流价格行情出现，市场货源价格暂时维稳，相关水果方面，香蕉和梨现货价格基本持稳，柑橘类水果大量供应市场，货源持续时间可以至次年3月份，目前持续低价且后期有继续走弱趋势，对苹果出货影响较大。
部分存储商有提前出库降价销售的计划，总体来看，盘面有继续走弱趋势，但6800支撑明显，建议投资者在6800附近适当减持，等待反弹至7000左右可进行加仓。
塑料/PP：短期关注点：一是基差贴水，其中聚乙烯高压连续降价，丙烯产业链价格部分小降，包括粒料、粉料、环氧丙烷等、；二是上游库存月初累库，需要看本周的消化速度；三是下游BOPP开始消化前期囤积的原料库存，投机需求弱了；四是短期供应标品拉丝开始增加，共聚注塑料下滑。
从基本面情况看，由于库存水平压力不大，大跌的可能性不高，但是估值偏高，考虑到短期供需环比宽松，库存消化速度应该要比之前缓慢。
临近交割月基差要修复，且开始移仓。
从长线看油化工利润偏高，随着后期投产持续增加，可以考虑做空利润。
操作上短期震荡偏弱思路，短空为主。
操作策略：根据基差少量试空(塑料关注8050压力，PP8700附近压力)。
甲醇：昨日沿海价格上涨，内地价格下调，基差走强，听闻伊朗Kavel230万吨检修；一方面，外围甲醇价格及国内成本偏强支撑，外围甲醇12-1月限气减量预期仍存；另一方面，下游对甲醇高价抵触，斯尔邦80万吨MTO计划今天检修36天，神华榆林、延长中煤二期各180万吨甲醇计划12月中旬试车；昨日沿海与内地套利窗口全面打开，河南地区出现无风险套利空间，12月甲醇市场多空预期交织，关注库存、基差变化及仓单注册情况。
策略：甲醇本周震荡偏强运，目前市场对甲醇多持乐观态度，关注供需预期兑现情况，若氛围转弱需警惕回调风险。
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