期指：周三市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.76%，两市成交额缩小至9291亿元。
市场结构方面，上证50上涨0.68%，创业板指上涨1.11%。
期指方面，IF2101上涨0.54%(基差-5.32点，由正转负)，IH2101上涨0.54%(基差0.81点，由负转正)，IC2101上涨0.51%(基差-37点，较上一交易日缩小25.74点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入24.56亿元，深股通成交净买入18.83亿元。
消息面：受圣诞假期影响，今天和明天北上资金暂停交易。
目前来看，海外疫情的恶化和国内商品期货下跌确实给A股及顺周期板块的走势带来了一定扰动，但我们认为上述因素对市场的影响相对有限。
就国内而言，局部地区虽然有本土病例出现，但疫情防控状况较为良好。
并且经济复苏依然在延续，中央经济工作会议后流动性预期也出现了边际改善的迹象。
海外方面，目前英国已采取了相应的管控措施，除非疫情恶化状况超出预期，否则其所带来的影响就偏向于暂时性和局部性。
此外，尽管特朗普威胁拒绝在新冠救助法案上签字，然而考虑到疫情对经济的影响，我们认为美国新一轮财政刺激计划迟早会实施，只是由于两党间的博弈，刺激计划落地的时间点存在不确定性。
因此单边层面，建议前期多单继续持有，同时可逢分时回调分批加仓多单，密切关注海外疫情防控和北上资金流向。
如果海外疫情超预期恶化(比如变异会影响疫苗有效性、死亡率快速抬升)、北上资金大幅外流，则多单全部平仓离场。
期债：周三央行公开市场开展100亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实际净投放1000亿流动性，资金面非常宽松，隔夜回购利率跌至0.6%。
国债期货高位震荡，T2103涨0.11%收于97.74。
本周以来，受英国新冠病毒变异失控市场避险情绪升温，以及央行重启14天逆回购操作释放流动性维稳信号，债券收益率快速下行。
周三盘面表现出市场观点趋于谨慎，或许是担心隔夜回购利率难进一步下行，资金面边际利好效用减弱，期债涨幅收窄。
另外，欧洲股市连续反弹，海外市场风偏修复，也是部分投资者的担忧。
但目前来看，国内公开市场并未开始回笼流动性，且海外疫情也无证据表明好转，前期驱动期债上涨的因素并未改变，建议原油多单和做陡策略继续持有。
考虑当前十年国债收益率较前高已经回落10BP，明年初地方债发行额度可能提前下达，以及疫苗研发进展引发风偏摇摆可能，市场不确定性仍存，新单暂时观望。
贵金属：隔夜纽期金、银缩量反弹，Comex金银比价小幅回落。
原油上涨，VIX、美债、美元回落，美股走势分化。
全球公共卫生安全事件方面，欧洲主要国家除英国外疫情保持平稳，美国单日新增连续两日低于20万人。
消息面上，英国发现第二种更具传染性的毒株。
美国众议院议长佩洛西计划周四表决总统特朗普提出的2000美元个人援助支票，但少数党领袖麦卡锡表示将难获通过。
经济数据方面，美国11月PCE物价指数年率1.1%，低于预期；核心年率1.4%，符合预期。
美国截至12月19日当周初请失业金人数80.3万人，低于预期和前值。
名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率持平对贵金属影响中性。
避险属性主导美元走势，但美国疫情未有明显缓解前，美元难言转势。
白银ETF持仓小幅下滑，截至12月23日，SPDR持仓1167.53吨(+0吨)，iShares持仓17260.93吨(-78.06吨)。
总持仓方面，CME公布12月22日数据，纽期金总持仓55.81万手(-2702手)，纽期银总持仓16.89万手(-2472手)。
技术上，关注纽期金1880阻力得失，短期美国财政刺激波折可能会对通胀预期产生扰动，进而增大贵金属波动，临近假期，建议多看少动。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3870，螺纹广州4890、杭州4490、北京4160，热卷广州5010、上海4810、天津4710，杭州螺纹基差346、北京96，上海热卷基差201、天津191。
螺纹盘面269，热卷盘面利润595。
现货市场价格大幅下跌，全天建材成交量15.44万吨，较前一日继续明显减少。
期现同时大幅下跌，或与短期市场情绪过热有关。
基本面来看变化不大，供应端难有增加，需求端有韧性，钢谷网数据，本周全国建材总库存1003.26万吨，环比减少4.48万吨，表观需求535.36万吨，环比增加4.28万吨。
短期盘面虽有回调但大幅下跌较难，宽幅震荡对待。
操作上，卷螺差继续持有。
动力煤：安全生产前提下政策保供促增产，但整体供应依旧偏紧，主产地价格涨势不改。
运力集中保供为主，车皮紧张，贸易商零散发运请车困难。
近日在调入调出相对均衡下环渤海港口整体库存偏稳运行，昨因大秦线开天窗发运量减少，库存再有小幅回落。
相较坑口市场，港口情绪多偏稳，市场货源紧张下报价维持高位。
耗煤需求依旧强劲，电厂继续去库，部分电厂库存偏紧。
近两日盘面出现回落多受海外疫情导致恐慌情绪影响，资金有所避险。
目前基本面强格局不改，供需矛盾缓解仍需时间。
煤焦：山东港口准一现汇2580上下，仓单成本2729左右，与主力合约基差15，+43；邢台厂库焦炭仓单基差-384；一澳煤港口仓单约在836上下，与主力合约基差-791，-9。
焦炭现货市场持稳运行。
第十轮已落地执行；晋中、长治等地已按照文件要求完成4.3米焦炉去产能；焦企目前开工率维持高位，厂内库存仍处较低水平，出货积极，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善；钢厂开工率维持高位，钢厂采购较为积极；目前运费上涨速度也较快。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，成交较好。
焦煤方面，部分煤种继续小幅上涨。
优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极，焦煤需求旺盛；年底煤矿安全检查较为严格，并且部分煤企年内任务指标完成，存在停产限产情况，焦煤供应有所收缩。
铁矿石：日照61.5%PB 1106，跌29，折盘面1223；59.5%金布巴1081，跌12，折盘面1214。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交83.8万吨,环比前日127.2万吨减43.4万吨，降幅34.12%。
较上周平均146.14万吨，减62.34万吨，降幅42.66%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的57.28%，较前日62.89%，降5.61%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体跌12-41元不等；分品种看，表现最好的是金布巴、BRBF，跌12-15元不等；其次是进口精粉、中高品澳粉高品印粉及部分巴粗，跌27-29元不等；最后还块矿、低品粉矿、卡粉及部分巴粗，跌35-41元不等；另外，球团方面，与昨日基本持平。
盘面方面，昨日点钢发布最新一期的北方6-9港的库存数据，库存累积170-244万吨不等，累积的主力为中高品粉矿，大头也是巴西粉矿，块矿和球团整体继续表现为去库状态，这与昨日钢联15港的库存趋势趋于一致。
锰硅：全国性电力紧缺限电情况下利多合金，在钢材快速上涨后市场挺价意愿强烈，北方主流报价6500-6550元/吨。
锰矿方面：现货询盘活跃价格快速上涨，天津港Mn46%澳块惜售报价38-40元/吨度，Mn37%南非块报价36元/吨度。
内蒙地区SM2101合约基差-280元/吨，天津仓库卖交割利润-70元/吨左右。
策略方面：01合约交割将围绕1月钢招价格博弈，流动性转弱建议暂观望为主。
05合约静态利润较高，远期锰矿报价上涨的走势下动态估值偏中性，在强宏观预期下黑色整体产业链偏强05高位宽幅震荡。
硅铁：受神府地区兰炭限产影响，兰炭出厂涨至1150元/吨，硅铁盘面高开高走后受整体商品走低而回调。
神府限产时间节点是到12月底，兰炭原料动力煤受国家政策影响已见顶回落，近期兰炭价格大概率见顶，叠加宁夏地区1月后电费下降0.26分，硅铁成本一季度大概率呈下降趋势，宁夏中卫主流报价6400元。
SF2101合约基差-380元/吨左右，天津仓库卖交割利润30元/吨左右。
策略方面：01合约围绕1月钢招价格博弈，需实比接近一比一，建议暂观望为主。
05合约7000动态估值中性偏强，在强宏观预期下05合约大区间震荡，持有多单谨防获利盘快速减仓下跌。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收涨，国际铜收涨，LME铜库存减225吨至119375吨；上期所铜增加705吨至28327吨；上海保税区库43.9万吨，相比上周增加0.5万吨。
【投资逻辑】：宏观面，美国疫苗获批，美联储维持货币政策和债券购买计划不变，美国9000亿美元的刺激法案已经表决通过，美元指数保持低位。
国内工业数据表现强劲。
供应端，矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜供应维持偏紧的局面。
需求面，线缆方面环比略有改善，家电、汽车等板块的良好表现带动漆包线、铜管、铜板带的消费。
昨日现货转为升水。
【投资策略】：铜市宏观面偏正面，供需中性，短期铜价或呈高位震荡走势。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格16040-16060元/吨，升水230元/吨，广东90铝棒加工费330元/吨。
【投资策略】：铝锭社会止降，英国疫情变种，商品回落，铝价收盘于15830元/吨，伦铝价格收盘于2004美元/吨。
基本面方面，距离春节仅剩1个月时间，消费存在走弱迹象，需警惕消费季节性走弱的风险，但整体社会库存仍在低位，杀跌需谨慎，目前来看产业外资金退出，铝价前高压力大。
长期来看宏观有边际走弱的趋势，行业平均盈利维持高位，国内供给维持正增长，进口窗口再次打开，料1月份进口量明显增加，叠加春节前季节性消费淡季，操作以逢高布空为主。
【投资策略】：关注库存变化及进口量，1月份或进口增加叠加春节前季节性淡季，以逢高布空为主。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在21400-21550元/吨之间，1#锌在21350-21500吨之间。
对比沪期锌2012合约0#锌升水75至升水225元，1#锌升水25至升水175元，沪期锌2101合约0#锌升水80至升水230元，1#锌升水30至升水180元。
【投资逻辑】:受圣诞节前夕海外疫情恶化影响，大宗商品悲观情绪爆发，近期锌价跟随下跌。
然而从基本面来看，锌供需矛盾并无进一步变化，当前海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国北方高纬度地区矿山因天气影响提前停止生产，在冬储的背景下国内锌矿供应仍面临挑战。
加工费再次下调使得冶炼利润严重挤压，冶炼厂生产积极性受打击。
消费方面，由于当前海外疫情再次严峻，海外消费受到打击。
另外当前锌锭库存仍在回落，由此可以看出刚需消费依然存在。
而华东地区近期受“限电”影响，浙江金华地区企业生产按等级受到不同程度限产;北方地区由于天然气大幅上涨，导致企业生产亏损扩大，且部分地区已有“限气”政策。
由此使得上海、天津地区市场出货压力增大。
【投资策略】:受基本面影响，预计锌价或存在一定支撑，但仍需警惕宏观情绪和整体商品走势对锌价扰动作用。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14250-14350元/吨，均价14300元，跌100元;广东南储1#铅报14175-14275元/吨，均价14225元，跌100元；现货铅市场报价在14200-14350元/吨之间，对比沪期铅2101合约贴水110至升水40元，沪期铅2102合约贴水145至升水5元。
【投资逻辑】:当前再生铅生产相对稳定，再生铅冶炼企业陆续出现复产动向，安徽、天津地区再生铅新扩建产能陆续投放，当前原生铅炼厂供货稳定，铅供应明显扩大。
另外由于消费市场并没有明显起色，进入12月，各大企业主动回笼资金，对铅锭采购仅以刚需为主。
消费无亮点使得社会库存累增，一定程度或令铅价承压。
【投资策略】:由于当前铅市基本面较弱，加之宏观情绪共振，铅价或低位震荡，另外短期需关注其他有色品种对铅市的价格影响作用。
沪镍：
【市场消息】：日内有色金属延续跌势，沪镍领跌，整日沪镍主力合约跌3.64%；现货市场货源持续下降，日内有消息公布电解镍进口关税降低至1%，有利于进口窗口的打开。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，国内库存持续下降；国内供应方面，菲律宾再次进入雨季，镍矿供给紧缺将再次凸显；钢厂由于消费不旺减产转产明显，对于镍铁需求下降，镍铁价格随镍价有所回升，镍铁企业利润得到一定程度的恢复；不锈钢货源紧张状况有所缓解，涨价数日后价格企稳，钢厂利润也有一定程度的恢复；电池用镍处于旺季，订单持续向好。
后期需注意防范印尼镍铁新增产量向国内输出使得国内镍铁供应过剩给镍价带来的压制；同时关注国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：产业矛盾不突出，宏观情绪反复，短期内预计镍价维持高位震荡走势的概率较大。
鸡蛋：现货情况：北京4.09元稳，上海4.33元涨0.11，朝阳3.82元稳，莱阳4.15元涨0.15，浠水4.02元稳，广东4.35元涨0.05。
主产区褐壳鸡蛋河北、山东、河南、江苏走货量均正常，东北走货量减少；粉壳鸡蛋河北走货量减少，湖北正常。
生产环节余货0-2天，流通环节余货0-2天。
主销区北京到货量及走货量均减少，上海正常，广东增加。
策略建议：鸡蛋已经从产区转移到需求端，短期有阶段性回调风险，贸易商拿货开始谨慎。
从供应端看，蛋鸡存栏仍在下行，市场整体情绪偏多。
老鸡淘汰持续进行，受肉禽价格提振，淘鸡价格偏强，但2019年底补栏的鸡苗基本无盈利，延淘或换羽的情绪较为浓烈。
另外，肉鸡进入春节前停孵期，给予现货短期小幅压力。
在盘面前期的大幅拉涨后，多合约涨至高位，主力05在基本面利多的情况下表现亮眼。
远月合约在当前价格下给与套期保值空间，激进者可4450少量介入9月空单，5-6正套继续持有。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价33.86元/kg，涨0.02元。
短期来看，当前处于生猪供需两旺的阶段，在季节性加持下，养殖户信心充足，冻品出库的受阻也给与猪价强势以助力，短期现货仍偏强为主。
长期来看，生猪下行通道已经打开，但下降速度及幅度仍有待观察，非瘟的长期存在及母猪存栏结构的不断优化给未来带来更多不确定性。
白糖：外糖：昨日外糖走高，ICE3月合约上涨0.3美分，报收14.82美分/磅，盘中最高14.9美分。
伦敦白糖3月合约上涨7.2美元报收407.3美元/吨。
美元的疲软有利于糖价，近期糖市缺乏新题材，巴西生产尾声产量即将确定，其他国家新糖上市初期，美糖依然在14-15美分内运行，长周期来看，印度出口落地，国际糖价远期缺口由印度糖弥补后仍有结余，整体供需矛盾不大，未来空间取决于天气和印度出口多寡。
郑糖：昨日郑糖盘整冲底反弹，波动幅度较大，夜盘高开低走，5月合约上涨了28点报收5245点，盘中最高5262点，夜盘下跌31点报收5214点，1月合约上涨21点报收5275点，夜盘下跌26点报收5121点，5月合约基差-5，5-9价差-55至-36，仓单维持309张，有效预报维持4773张,1月多空持仓持续小幅减少中，5月多单小幅增加，空单略有减少，现货报价小幅上调，成交一般，昨日糖浆进口加关税政策出台，细节仍待明确，目前看我国主要糖浆来源国不在加税范围内，同时，11月进口数据出炉，进口71万吨，同比大增38万吨，引发市场高开低走。
目前仍处旺季备货初期，现货的恢复带动期货价格逐步从低位回暖，但销量整体依然偏淡。
操作上，美糖在14-15美分区间整理，郑糖目前现货销售逐步恢复，关注整数5200一线支撑，中期预期谨慎乐观。
苹果：现货情况：山东栖霞产区整体交易迟缓，客商调货以少量三级果居多，一二级货交易零星，行情维持稳弱趋势；陕西洛川产区客商继续包装自存货源，冷库果农货交易量极为有限，行情略显清淡；山西运城临猗坡和甘肃静宁产区整体交易清淡，行情稳弱。
期货盘面：昨日01合约开盘价6144,收盘价6070。
05合约开盘价6661，收盘价6532，净空持仓17106手。
逻辑和观点：01合约盘面日内表现为区间震荡，05合约日内出现小幅下跌，主力合约前20名多空均有增加，净空持仓较上一交易日(18253)减少1147手，交易氛围尚可。
现货方面，双旦备货不及预期，客商压价果农惜售，库存成本增加也给市场带来强压，整体行情稳弱运行，后期可持续关注春节提振情况。
01合约即将进入交割月，多空持仓均有减持盘面整体震荡下行，主力合约05持仓增加明显，多空博弈盘面暂时持稳，稍后等待01合约进入交割月后05合约可等待反弹后逢高做空。
红枣：现货情况：阿克苏、阿拉尔产区行情偏稳，产区原料交易接近尾声，部分刚需客商在挑拣合适货源采购，货源品质不同，成交以质论价；和田产区灰枣剩余不多，交易随行进行，骏枣货源还有一定的剩余量，收货客商有所增加，交易速度显快，成交看货定价，行情暂稳；图木舒克及各团场随着交易的持续进行，原料枣货源剩余不多，收货客商按需挑拣合适货源采购，货源品质不同，卖价高低均有，农户卖货心态积极，随行交易为主。
沧州市场交易氛围尚可，其中二三级货源较受客商青睐，走货显快，货源供应略显不足，成交价格稳中显硬，具体货源品质不同，成交以质论价；新郑市场走货情况有所好转，行情没有明显回升，拿货客商多是按需挑拣采购，随买随销，具体看货定价。
期货盘面：昨日01合约开盘价9825.收盘价9645。
主力合约05开盘价9850，收盘价9750. 逻辑和观点：01合约开盘下行随后触底反弹，最低点9600，最高点9850，05合约日内行情整体宽幅震荡，全天呈现“倒V”走势，交易氛围尚可。
交易所数据显示，上一交易日有效预报122张全部转为仓单，昨日仓单数336张。
01合约盘面价格下行，带动接货商积极性，目前产区交易基本接近尾声，销区走货量尚可行情整体持稳。
主力合约稳中偏硬，空单可继续持有，若盘面反弹走强可适当加仓，谨慎操作、控制风险。
聚酯：终端订单听闻有所改善，但织造开工春节季节性下降是确定的。
同时后期聚酯开工有检修，当前聚酯库存较低，预计12-1月负荷降低但仍将维持相对高开工。
明年需求相对看好。
PTA：部分装置检修，12月累库幅度减小。
短期多头逻辑在于低估值+原油上涨+1、5月接货后可以转抛，PTA波动来自成本端，原油调整后偏多，PTA重心上移。
MEG：本周到港增多，预计12月仍是去库，短期中欧套利窗口打开，同时几套煤化工临时停车检修导致短期波动加大。
中长期看MEG矛盾主要是国内外产能增量较大，未来看国产量与进口博弈，短期虽然去库但去库持续性难看到，同时短期受成本推动明显。
中期维持大震荡判断。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，供给看长期切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而大幅偏离。
期货5月定价偏高(期货高升水)，关注1月后仓单注册情况，短期需求季节性走弱下存在压缩加工费的需求，现货加工费已经走弱。
明年关注终端内外补货导致需求推动的行情，中期偏乐观。
甲醇：昨日沿海及内地价格回调，基差回落，隆众沿海及内地库存均下降，夜盘听闻伊朗阿萨鲁耶园区天然气限气4成；一方面，甲醇进口成本及国内成本偏强支撑，中东限气减产预期提前，烯烃刚需仍在，另一方面，华东烯烃负利润，后期西北有新投产，因此甲醇整体呈现近强远弱格局。
策略：01合约关注内地仓单价格压力，整体跟随现货运行；受限气预期影响，03、05、09合约支撑强度从高到低，关注甲醇近月合约多配以及3-5、3-9、5-9正套机会。
塑料/pp:短期关注点：一是现货偏弱调整，基差贴水格局，PP期限back结构但价差都在收窄；二是从价格来看，塑料01合约＜05合约＜现货＜进口成本，下方有外购煤制路线成本7700附近支撑，上方有进口成本压力8050，05合约＜01合约＜PP出口成本(8400)＜国内现货＜进口成本，关注出口支撑，上方看进口；三是塑料产业库存下降，pp上游库存略累，中下游库存下降；四是从供需来看，拉丝供应中位水平，后期有增加可能(负荷提升+投产)，下游产品价格弱势，拿货意愿环比也走弱，原料库存下降，因此边际走弱，转折点看库存能否继续传导下去。
从长线看油化工利润率最高且已经回落，随着后期投产持续增加，可继续做空利润。
短期商品受宏观影响波动大，操作按照震荡思路。
操作策略：单边逢低短多，谨慎者暂时观望。
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