油船新造船升温引发运力过剩担忧！分析师：短期风险可控

随着全球油轮新造船活动持续升温，市场开始担忧往后的运力过剩问题。

船舶经纪商 Xclusiv 在最新发布的周报中指出，未来两年油轮交付量将明显攀升，或对市场供需格局带来阶段性冲击，但从结构层面来看，短期内整体风险仍处于可控区间。

Xclusiv 表示，2026年和2027年，预计将分别有约342艘和368艘油轮投入运营，创下自2009年以来的年度交付新高。

当年正值上一轮供给周期高峰，共有406艘油轮交付。

表面数据来看，本轮新船集中交付不可避免地引发市场对新一轮运力膨胀的担忧。

不过，Xclusiv指出，若结合交付节奏、船队年龄结构及细分船型发展趋势进行分析，当前市场面临的供给风险远比表面数字更加复杂。

从滚动四年周期来看，自2008年以来，2025年至2028年将成为过去20年中多个核心油轮船型交付最为集中的阶段之一。

其中，MR2、阿芙拉型/LR2 以及苏伊士型油轮板块，均将迎来自2008年至2011年以来最强劲的一轮交付周期，新造船动能明显加快。

但与此同时，本轮交付规模整体仍低于上一轮“超级周期”的高点水平。

Xclusiv 预计，2025年至2028年期间，MR2新船交付量将较2008年至2011年高点低约14%；阿芙拉型/LR2较历史峰值低约6%；苏伊士型油轮交付规模则大致与此前高点持平，显示该细分市场复苏更为突出。

在超大型原油船（VLCC）领域，交付高峰预计出现在2026年至2029年，但整体规模仍明显低于2019年至2022年的超级周期水平，表明即便在最大船型板块，船队扩张也难以重现此前的过度增长态势。

Xclusiv 指出，整体来看，尽管本轮新船交付潮较2012年以来的平均水平明显偏高，但仍未达到历史极端水平。

未来油轮市场的关键变量，将更多取决于原油运输需求的持续性以及老旧船舶拆解节奏，而非单纯的订单规模。

从船队年龄结构角度看，这一判断亦得到进一步印证。

该机构预计，到2028年这一船厂产能相对紧张的年份，新增运力整体仍以更新替代为主。

在 MR2、阿芙拉型油轮/LR2 及苏伊士型油轮板块中，预计0至5年船龄船队规模将基本匹配甚至超过21年以上高龄船队，对应替代比例分别达到106%、100%和110%。

即便在假设未来零拆船的保守情形下，新船交付仍主要用于消化老龄运力，而非形成明显的净增量。

相比之下，VLCC板块的替代比例约为81%，显示现有订单尚未完全覆盖未来老旧运力退出规模，后续仍存在一定追加订船空间，短期内对供给过剩的冲击相对有限。

Xclusiv 最后指出，目前油轮新造船活动的持续升温，尚未对整体船队构成系统性风险。

至少在2028年之前，船队扩张总体保持克制，并以结构性更新为主。

真正的考验将在更长周期后逐步显现，尤其是在VLCC领域，未来12至24个月内的订船决策，将成为决定市场能否维持供需平衡的关键因素。