巴拿马型散货船表现滞后，中美粮食贸易重焕生机

双速分化的散货船市场

尽管2025年对干散货航运整体而言是稳步向好的一年，但各船型板块的表现却出现显著分化。

其中，巴拿马型船市场明显落后，在全年的多数时间里表现均不及好望角型、超灵便型和灵便型船市场。

核心驱动因素在于中美农产品贸易的急剧萎缩。

维颂航海数据显示，随着贸易紧张局势升级，中国暂停采购美国大豆，导致美国对华谷物及大豆出口量同比骤降约78%。

这一急剧收缩显著削弱了对巴拿马型船的需求，尤其是在通常为粮食运输高峰期的秋季交易窗口期。

贸易外交释放转变信号

十月在釜山举行的双边贸易会谈后，市场出现了潜在的转折点。

华盛顿方面宣布，北京已承诺在年底前购买1200万吨美国大豆，并在未来三年内每年额外采购2500万吨。

远期货盘预示市场复苏

根据Shipfix前瞻货盘数据显示，市场情绪已呈现显著回暖迹象。

仅在11月份，市场上流通的美国至中国谷物货盘量已突破200万吨——这一数字不仅是10月份货量的三倍，更超过2025年迄今为止月均水平的六倍以上。

若这些货盘如期兑现，巴拿马型船在未来数周的运营利用率将获得实质性改善。

由粮食贸易驱动的吨海里需求，有望为该板块提供至关重要的市场支撑。

资产价格随市场信心回暖应声而动

市场对贸易回暖的预期已传导至二手船交易领域。

近期成交数据显示，15年船龄的巴拿马型散货船价值在11月下旬上涨约5%，反映出买家兴趣重燃及优质中年船舶供应趋紧。

以Key Frontier轮（80,700载重吨，2011年2月造，Universal）为例，该船于11月底以1,820万美元成交，较10月初售出的Montana I轮（82,000载重吨，2011年3月造，大宇）1,540万美元的交易价格呈现显著溢价。

这一价差凸显市场预期正在转变，船东与投资者正积极布局因粮食贸易复苏而带动的巴拿马型船市场回升。

展望：贸易正常化有望开启上行空间

尽管不确定性依然存在，但市场轨迹正转向更为积极的方向。

考虑到巴拿马型船在长距离粮食航线上的结构性依赖，即便中美农产品贸易仅实现部分正常化，也将对该船型需求产生超比例影响。

巴拿马型船的基本面正日益与外交关系和运输距离紧密绑定——贸易量的恢复与航程的延长，或将再次转化为更强劲的收益表现与更坚挺的资产价值。