多部门“围堵”！赫伯罗特收购以星迎重大变数

以色列媒体近日报道称，围绕赫伯罗特（Hapag-Lloyd）收购以星航运（Zim）一事，以色列国内监管与政策层面的反对声音持续升温，多部门已就交易可能带来的经济与战略风险发出警告，使该笔潜在并购的不确定性显著上升。

据以色列财经媒体《Calcalist》披露，该媒体此前率先报道赫伯罗特被选定为以星航运潜在买家，而最新进展显示，以色列经济部等关键政府部门已向监管机构提交意见，明确质疑交易结构及其对国家航运体系稳定性的影响，并认为该方案可能对国家战略利益构成挑战。

根据交易设计方案，赫伯罗特将在交易完成后接管以星航运绝大部分现有业务及船队资产，由以色列投资机构FIMI及其创始人Ishay Davidi牵头设立的新公司“Zim Israel”则将保留以星航运品牌的一部分运营职能，转型为规模较小的区域性航运承运人，以满足以色列政府“黄金股”机制下的最低运营要求。

Davidi方面此前表示，新公司仍将具备履行国家相关义务的能力，并通过与赫伯罗特建立合作关系维持全球航运网络的接入能力，但以色列经济部对外贸易管理局提交的内部意见对该结构的可行性提出更为审慎甚至否定性的评估。

该意见认为，当前方案本质上可能构成对海运体系与国家经济安全的系统性风险，并指出所谓“Zim Israel”仅保留12艘自有船舶及4艘租赁船舶用于区域航线运营，而以星航运现有船队规模约为99艘，资产与运力的大幅收缩可能使新公司缺乏持续独立运营能力。

文件进一步指出，以色列政府通过“黄金股”机制对以星航运设定的关键约束，包括要求公司由以色列籍负责人管理以及政府对控制权变更拥有否决权，但在该交易结构下，这一制度安排可能被实质性削弱，甚至出现“黄金股机制被空心化”的制度风险，从而偏离其保护国家战略利益的初衷。

与此同时，该意见对赫伯罗特股东结构中的中东主权资本背景提出关注，指出卡塔尔及沙特主权财富基金均持有该公司投资，而相关国家与以色列目前并无外交关系，且主权基金并非完全被动财务投资者，其在基础设施与物流资产领域的布局或具有潜在地缘政治外溢效应。

从市场地位来看，以星航运仍是以色列经济体系中的关键航运企业之一，承担全国进出口物流的重要海运通道功能，约占以色列集装箱运输市场22%左右份额，并在粮食等关键大宗商品运输中占据约三分之一的相关海运业务比重。

除经济部外，以色列农业部表达明确反对立场，认为交易可能对国家粮食安全构成潜在冲击，尤其是在以色列高度依赖进口的背景下，其约85%的热量摄入依赖外部供应链，而海运在粮食及化肥进口中具有不可替代作用。

以色列航运与港口管理局此前已正式提出反对意见，并将未来拟设立的“Zim Israel”形容为“依附性且被削弱的实体”，认为该结构可能削弱国家在航运体系及供应链安全方面的独立性，交通部据悉也可能在后续审议中采取类似立场。

尽管以星航运股东层面已批准相关收购方案，公司管理层已开始为交易落地进行人员调整准备，但该交易最终仍须通过以色列政府及监管机构的全面审批，在当前多部门集中反对的背景下，交易能否顺利完成仍存在明显变数。