我们在前文“全球矿业：为生存而挣扎”中指出，而今整个行业面临的是为了存活而挣扎的局面。2013年开年起，世界矿产巨头公司纷纷发布一些听起来不那么愉快的行业消息。人们刚刚热议必和必拓现任CEO于今年5月离职的事情，另一个矿产巨头力拓便传出了去年第四季度创10年来首次亏损的消息。巨头公司尚且如此，其他的矿业公司更是举步维艰。
而当今最热门的并购案主角嘉能可（Glencore）与Xstrata也不例外：
据FT，嘉能可和Xstrata披露财报显示净利润大幅减少，主要原因是两家公司在铝、镍和铂金业务上合计26亿美元的减记。这一巨额减记冠绝伦敦上市的矿业公司的凄惨的财报季，面临疲软的商品价格和主要项目的成本超支，FTSE100矿业指数中几乎每一家公司都披露了相关资产减记。尤其对于嘉能可：
全球最大的商品贸易商嘉能可表示，在承受了16亿美元资产减记后，其2012年的净利润跌至10亿美元，较此前一年40.5亿美元的净利润大跌75%，减记主要来自于其在铝业巨头Rusal的投资。嘉能可CEOIvan Glasenberg此前批评了他那些近期离任的矿业CEO同行，称他们“一直忙着不断建设，不断把所获得现金投入到新的资产中”，最终搞砸了行业，却没有给股东带来回报。 不过嘉能可财报中更吸引眼球的是这家贸易巨头今年的杠杆情况（注意已定用途和未定用途的担保存货/应收账款融资 committed and uncommitted secured inventory/receivables borrowings）：
Xstrata在2011年6月担保了银行借款，嘉能可用2年期27亿美元的相同融资工具对28亿美元的工具进行了再融资。这一工具被确认为担保银行贷款，利率为美元Libor上浮95基点。在2012年12月31日，嘉能可持有的账面价值53.97亿美元(2011：53.43亿美元）的Xstrata股票被作为抵押物。关于其白银预付款交易的详情（该类型交易首次在其中报中披露）：
在2006年期间的预付款，嘉能可当时签订了交货协议，根据银矿生产情况，每年最多475盎司白银，在15年内以固定价格完成交付，在这一协议中嘉能可获得了2.85亿美元的部分预付款。剩余的余额代表了剩余的前端费用。截止至2012年12月31日，已有1790万盎司（2011：1500万盎司）完成了交付。关于不太有利的煤矿交易：
在2012年3月所的Optimum收购案中，嘉能可确认了6.88亿美元的负债，根据这一负债，嘉能可需要在2018年12月31日之前的期间里以低于市场价的固定价格交付4400万吨煤矿。截止至年底，大约3900万吨煤仍然有待交付。关于最新的Rosneft预付款协议：
在2012年12月21日，嘉能可和维多与Rosneft达成原油和原油制品的长期供给协议，根据该协议，Rosneft在未来5年内将向两家公司交付6700万吨原油和原油制品，而嘉能可与维多7/3分成。此外，嘉能可与维多将联合安排最多100亿美元的预付款工具给Rosneft，根据这一安排，嘉能可预计将与银团一起参与最多5亿美元。这一工具预计将在2013年一季度结束。矿业资产减记、预付款协议和存货融资....这是一个复杂的互相联系的网络，如果商品价格持续下滑，这一网络值得关注。
