normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 从
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 银河证券认为，2009年以来，钢铁煤炭运输已经出现快速恢复态势，进出口运输下滑也明显减缓，石油进口也恢复快速增长，海运行业开始稳步恢复。预计BDI指数将继续展开稳健震荡上升局面，下半年将有希望在1600点-3300点范围波动，全年平均在2500点附近。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 干散货运输快速回升
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 在钢铁工业的支持下，中国进口铁矿石已经连续三个月刷新历史最高记录，4月进口铁矿石竟然达到惊人的5700万吨，同比增长33%，同时有色金属矿石的进口也大幅度增长。这些都在支持全球海洋运输行业需求的逐步恢复。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 此外，全球石油已经出现连续三个月的上涨，从33美元/桶上升到62美元/桶，导致国际煤炭需求再次升温，由于石油大涨导致的国际煤炭需求大增的局面再次出现，最后导致海洋煤炭运输需求再次上升。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 银河证券认为，石油-煤炭-海洋运输以及钢铁-铁矿石-海洋运输两个循环链的上升趋势再次开始形成，预计中长期上升趋势难以改变，这样就支持散货国际海洋运输逐步摆脱低迷状态，进入需求上升-运价上升的良性发展的轨道。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 供给压力减缓恢复速度
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 但从中期来看，银河证券认为，干散货运输业务快速恢复后，后期将进入平稳上升阶段。主要是因为，中国铁矿石超比例进口的情况下半年难以持续，并且国际海洋运输价格上升已经导致铁矿石到岸价格每吨平均上升了15美元，这样国内小型铁矿山将再次开始大幅度恢复生产，反过来抑制铁矿石的进口需求。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 从供给角度来看，2006-2007年全球运输行业订购了大量新船，正在全球造船厂建造的散货船在2009年投放将达到5690万吨，超过2008年投放量的一倍，船舶供给增长14%。大批新船将减缓海洋运输市场恢复速度，中期航运市场还有反复。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 水运股将有阶段投资机会
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 银河证券认为，短期干散货运输二季度将逐步全面恢复正常运行水平，集装箱运输下降速度已经放缓，下半年将开始逐步回升，石油进口需求旺盛，支持油运市场保持景气，2009年水运股将存在相当大的阶段投资机会。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 考虑到中国水上运输的强周期性以及水运各个公司不同业务组合的周期性，银河证券给予水运行业"谨慎增持"的投资评级，基于具有散运和油运业务的公司将率先恢复的判断，建议关注水运股周期变化和业绩重估带来的投资机会，给予招商轮船和长航油运"推荐"评级，给予中国远洋和中海发展"谨慎增持"评级。
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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">来源：大众证券报
