航运业：铁矿石倾销和流动性过剩

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    BDI指数突破4000点。在全球海运贸易量逐步恢复的带动下，国际干散货市场今年以来逐步走强，进入5月份以后加速上涨，至nth="6" Year="2009">6月2日，BDI指数突破4000点关口，报4106点，创下2008年12月份最低663点以来反弹的最高点。

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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    中国铁矿石进口成为BDI上涨的最大功臣。在中国铁矿石进口大幅增长的拉动下，全球铁矿石海运贸易量出现强劲增长。巴西铁矿石出口量3月份达到2215万吨，同比增长52.7%，4月份为2347万吨，同比增长32.3%；澳大利亚主要铁矿石出口港黑得兰港铁矿石出口量今年前4个月同比增速分别为18.4%、42.9%、9.6%、7.3%。我们预计全球铁矿石海运贸易量4、5月份同比增速在5%-10%之间。

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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    3、6月份以后进入新船运力交付高峰期。预计今年6月份以后新船交付量占现有船队12%，其中capasize船舶比重最高，占现有capasize船队规模18%。

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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    通胀预计导致BDI重心上升。我们认为，6月份将创下全年高点，但是市场后期走势压力较大。未来最大的不确定因素在于通胀预期对BDI名义值的影响，受全球资产价格回升的影响，BDI重心将有所提升，有助于船公司盈利的扩大和亏损的收窄。（作者：储海）

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normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">来源：安信证券