投资：工银国际对航运股前景看法中性

    工银国际发表研究报告，受惠于环球经济逐渐复苏和多国推出的刺激经济措施，上半年全球贸易和航运市场有复苏迹象；大部分航运企业的中期业绩较去年优胜，部分更实现扭转；但该行认为航运市场的基本因素仍较弱；同时，随着下半年有大量新干散货轮和油轮运力交付，相信干散货运和石油航运市场将有运力过剩风险；该行也认为集装箱航运市场表现会较好，因减慢航行速度的新趋势或会限制下半年运力供应。

    工银国际指出，航运股的推介为中国远洋，维持其“买入”评级及目标价10元，相当于2010年市账率2倍，指中远洋已锁定今年干散货船队运营天数的70%，而且集装箱业务稳定，今年势将有强劲表现；并已分别上调对其今明两年收入预测至840亿和970亿人民币(上调幅度为2.4%和2.5%)，盈利预测上调至55亿和76亿人民币；以9月6日 收市价计，中国远洋2010年和2011年预计市账率分别为1.7倍和1.5 倍，低于过往约2倍的平均动态市账率。

    该行指，相信中国对铁矿石需求减弱可能影响干散货航运市场运费，而美国原油储备高企也可能减慢下半年市场对原油航运的需求；同时，下半年预期交付的新船运力(干散货轮4,000万载重吨，油轮3,000 万载重吨，分别相当于现时全球船队载重吨的9%和7%，可能对市场造成供应过剩的危机。
   
    而该行认为下半年集装箱市场将继续增长，但由于市场旺季将于第4季结束，预料增长较上半年缓慢，但减慢航行速度的新趋势或会限制下半年运力供应，这对市场长远发展有好处。

来源:工银国际