分析师：Vard收购价合理

大股东对Vard控股（Vard Holdings）“二度出手”，提出每股24分的全面收购献议，分析师认为价格算是合理，投资者可考虑接受。

这其实是意大利国营造船集团芬坎特里（Fincantieri）通过子公司Fincantieri Oil & Gas，第二次对Vard控股提出收购献议。

2013年韩国STX集团急于重组资产负债，把STX OSV控股（Vard控股前身）的50.75％股权低价卖给芬坎特里。芬坎特里之后以每股1.22元价格提出合面收购，但最终只争取到另外4.88％。因此，芬坎特里共持有55.63％股权，并将它改名为Vard控股。

芬坎特里前晚宣布再次出手，提出每股0.24分的收购价，这比上周五闭市价23分高出4.35％，也比一个月、三个月和六个月交易量加权平均股价（VWAP）分别高出11.63％、24.35％和29.73％。

芬坎特里只有在争取到超过九成股权，才会行使这项收购献议，正式献议文件会在来临13天至27天内寄出。一旦取得超过九成股权，芬坎特里有意将Vard从新加坡交易所除牌。

Vard的股价今年来下挫4.17％，2月时曾跌至12.4分。然而，从本月2日起股价却连续六个交易日走高，上周四曾一度达29分的全年最高价。上周五股价回落至23分，昨天暂信交易。

马来亚金英证券分析师何家兴提出，在油价低迷的重击下，如果和三年前每股1.22元的收购价相比，Vard的股价其实已下挫超过90％。24分的收购价相当于市账率（P／B）的0.67倍，以目前的情势来说算是相当合理，许多同行的股价仅相当于市账率的0.3至0.5倍。

华侨投资研究投析员刘沛涵表示，如果股东没有打算守到岸外领域从低谷回弹之时，可考虑接受这项献议。

同时，刘沛涵认为，芬坎特里的收购举措相当合理，因为集团在管理方面能享受更高的灵活度，尤其是目前建造新游轮的业务正蓬勃发展，自家船厂使用率已相当高。反之，Vard受到岸外油气市场不景的影响，使用率相当低。

星展集团研究分析师沙卡尔（Suvro Sarkar）说：“收购献议价比最后目标价18分高出33％，看起来相当具吸引力，因为Vard近期到中期的基本面还是未明朗。岸外支援船（OSV）的前景疲弱，这方面的订单也少。”

沙卡尔指出，PACC岸外服务控股（PACC Offshore，简称POSH）和Mermaid海事（Mermaid Maritime）也有可能私有化。郭氏家家族持POSH近82％股权，Thoresen集团则持Mermaid海事87.3％股权。

来源：联合早报