铁矿石价格恐仍需再跌 方能挤走边际供给趋于平衡

(本文作者为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Clyde Russell

路透新加坡4月28日 - 随着铁矿石短暂一波大涨的兴奋情绪消退后，现在市场紧紧纠结的问题变成：究竟铁矿石的合理价位在哪里？

中国现货铁矿石价格周四收在每吨66.42美元，与2月21日触及的17个月高点94.86美元相比，已经大跌30%。

行业参与人士所面临的问题是，在年底之前的这段时间里，要如何应对那些已经影响过或料将推动铁矿石价格的变数。

从供需平衡及评估边际供应成本开始研究的传统方法，确实是不错的起点。

但若要说过去一年市场学到了什么教训，答案就是推动市场的主要因素是中国的政策决定，以及市场参与人士对这些决定的反应。

从2015年12月10日所及低点每吨38.52美元到今年2月创下的高点，铁矿石大涨近150%，令多数观察人士大呼意外，因为这主要是受中国政府刺激基础设施支出和建设政策的推动，后者是中国钢铁需求的主要领域。

今年市场预期中国政府将收回部分刺激政策，因此将削减钢和铁矿石的需求增长。

如果2017年剩下时间也是如此，这对于钢价和铁矿石价格来说是一个偏空信号。

周四对新加坡交易所铁矿石论坛的数百名市场参与人士的调查显示，他们对铁矿石价格的悲观情绪上升。

约三分之一反馈者认为，今年现货铁矿石均价将介于每吨60-70美元，约半数受访者认为今年剩余时间铁矿石价格将在60美元以下。

这让市场重新思考供应给中国铁矿石的边际价格是多少？价格还要在这个水平下跌多少才能挤出足够的铁矿石供给，让市场恢复平衡。
大多数预估似乎都在每吨60美元水平附近，在这一价位上，90%的海运铁矿石供应商都仍然有利可图。

当然，是近几个月价位的上涨引发可替代供应商对中国出口的大增，这些国家是指澳洲、巴西和南非三大主要出口国以外的供应国。