“大涨暴跌”下的黑色基本面市场 或仍有钢价上涨动能

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　　五一节后，国内钢价经历了大涨大跌行情，让市场“措手不及”。

截止目前两周工作日时间，前一周大涨，后一周暴跌，使得多数商家从盈利几十万瞬间亏损十几万，甚至达到几百万的亏损。

在目前的钢市环境下，钢价下跌了，进而市场心态或许也崩溃了。

不过，行情涨跌，古来有之，单边市场，风险堆积。

因此回归基本面，或许能够再次判断未来行情趋势。

　　据生意社数据，5月5日至14日，钢矿产业链整体全面上涨，几乎涨势全超10%(除去线材8.29%)。

其中原料铁矿价格涨势超20%，钢坯价格涨16.63%，螺纹钢涨11.72%，热轧板卷涨16.18%，。

而随后一周的5月14日至20日，钢矿产业链急剧下跌，除去焦炭价格依旧上涨10.57%，其余全部品种全面下跌。

其中铁矿跌幅8.75%，钢坯跌8.93%，螺纹钢跌9.4%，热轧板卷跌17.47%。

从价格涨跌幅来看，原料铁矿跌幅40%，钢坯跌50%，螺纹跌80%，热轧跌108%。

　　因此，笔者认为，成材价格跌幅明显大于原料市场，那么从价格上看，一，未来市场或许原料有补跌可能，下游产业链传导至上游，整体价格水平下移；二，未来市场或许因原料价格支撑而引起成材止跌，在减产和需求下，仍旧上涨动能。

个人倾向于后者。

　　从铁矿石港口库存，以及钢厂高炉开工率与产能利用率对比图来看，截至5月14日，国内主流45个港口铁矿库存为12532.90万吨，连续下降4周，较年内最高位下降787.3万吨。

而钢厂高炉开工率为80.34%，近10周以来次新高水平；产能利用率为90.87%，创下10周以来新高水平。

由此可见，钢厂在近两个月的钢价涨价潮下，积极生产，消耗铁矿库存，大幅增加了市场供应量，这也导致了日均铁水产量再次回升至241.87万吨/日的高位，创下10周以来的新高水平。

因此，目前钢市供应压力不减。

　　但是值得注意的是，全国五大钢材的社会库存依旧保持下降态势，且连降11周至1484.08万吨，其中，螺纹库存亦保持10周连降，且当前的库存水平已经低于2020年同期水平。

由此可见，高开工率带来的供应压力，似乎并未对市场带来较大的利空影响，市场库存的持续消耗，也从侧面说明了需求的持续稳定，进而可以有力的支撑价格。

　　不过从5月的螺纹的市场成交来看，五一假期后的10天，由于价格的大幅拉涨，单日市场成交创下年内新高的32.86万吨，日均成交24.77万吨；而本周4天，则日均成交17.35万吨。

市场对“买涨不买跌”心态表现的淋漓尽致。

整体来看，5月成交明显低于2020年同期水平。

而从去年的历史水平来看，预计后期淡季市场成交货继续相对偏弱为主。

　　另一方面，据生意社模型测算，在5月20日，钢厂螺纹钢的吨钢已经亏损251.59元，亏损正在逐步扩大，主要是由于成材跌幅明显快于原料市场。

目前亏损幅度基本在3个月前水平，钢厂“一夜回到解放前”。

　　所以，从现货市场上看，目前钢市基本面市场，原料价格依旧存在较大的支撑，且库存依旧保持去库存阶段，需求持续稳定，那么对钢价仍旧有继续上涨的动力。

因此，当下的钢价的回调，主要是五一节后市场补库需求带来的短期炒作行情，带动了期货和现货双双大幅跳涨，而期货更是创下历史新高水平，引起国家监管层的关注，进而开始宏观调控式的瀑布式下跌行情，出现了现货日均跌幅超百元，一周时间下跌近千元。

　　但是随着钢价的逐步“修复”，跌幅的逐渐扩大，钢厂，持货商，挺价意愿强烈，而短期的止跌行情出现之后，终端开始陆续补库，缓解生产压力。

　　进而目前钢市处于关键时期，期货市场的预期反应，以及套保市场的逐渐增加，均会对现货市场形成“左右格局”。

　　铁矿石期货方面：主力合约目前呈现出阶梯下行行情，5日均线已经跌至20日均线，30日均线有支持，但最低价格连续两日跌破，或有筑底概率；且KDJ随机指标中，三线向下大幅发散，短期依旧下跌；最后MACD线死叉后向下发散，量能为负。

整体来看，期货市场技术面跌势依旧，涨势动能欠缺，有长线压力回调行情。

　　螺纹钢期货方面：主力合约持续下跌，5日均线触及30日均线，稳住，但日内K线已经跌破30日均线；KDJ随机指标中，三线向下发散，但J线触底反弹，有三线金叉预期；MACD快慢线呈现正数区间，交织向下发散，长期看跌行情。

因此整体技术面短期有筑底行情，震荡前行为主。

　　热轧板卷期货方面：5日均线触及30日均线，稳住，但日内K线已经跌破30日均线；KDJ随机指标中，三线向下发散，但J线触底反弹，有三线金叉预期；MACD快慢线呈现正数区间，交织向下发散，长期看跌行情。

因此整体技术面短期有筑底行情，震荡前行为主。

　　综上所述，笔者认为，目前钢市基本面的原料支撑力度尚存，现货市场库存压力较低，成材价格继续回调空间较小。

虽然钢厂目前已处于大幅亏损，但是整体前期盈利空间较大，不足以让钢厂来减产或停产措施来支持钢价止跌。

加之目前政策面的限产已经宽松，资金面依旧保持宽松，那么钢厂生产积极性或继续，供应压力短期有增大态势。

随着未来6.7月市场淡季的到来，或许钢价弱势行情将持续。

　　另一方面，虽然目前6月钢厂出厂价格涨跌互现，但整体钢厂订单依旧充足，终端市场在之前的高价原料下，亏损订单大部分已经结束，因此新订单的价格或有新的盈利空间存在，所以补库需求或在未来一个月亦有增加。

　　那么，整体来看，预计5月下旬钢价弱势震荡下跌为主，伴随短期的超跌反弹行情。

而6月或许在跌价行情后再次回升至高位中间价格，呈现先跌后涨行情。

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