上周干散货市场需求继续回升,BDI综合指数环比前一周上涨6.1%至874点;
油轮运价BDTI和BCTI比前一周分别上涨6.8%和下跌3.9%;集运市场需求保持平稳,欧线运价延续阴跌态势,但跌幅较小,而美线3月中的提价初告成功,CCFI综合指数环比上涨4.4%,SCFI综合指数微涨4.5%。尽管经过前几轮涨价,运价比年初低点大幅提高,但部分船公司表示目前运价仍不能覆盖运营成本,并计划在4月初进一步提价。干散货市场运价持续小幅回暖,但运力过剩的压力仍旧挥之不去,未来随着下游需求恢复,运价有望继续回升,但由于整体运力过剩严重,运价上涨空间有限。航运板块市净率处于历史低位,但行业仍处于周期底部,短期内拐点难现,股价难有趋势性机会。若班轮公司持续闲置运力以支撑提价计划,则有望给集运公司股价带来机会。
支撑评级的要点
干散货市场运价延续涨势。3月16日,BDI指数收于874,比前一周上涨6.1%,其中BCI、BPI和BSI分别下跌2.5%、上涨9.2%和10.1%。南美谷物货物的季节性需求以及印尼煤炭运输需求继续上升,巴拿马型船以及超灵便型船运价继续上扬。但中国国内钢材市场仍未见好转,钢厂采购亿元不强,铁矿石进口需求较弱,再加上澳大利亚天气因素的短期扰动,海岬型船运价小幅回落。由于目前运价仍处于历史地位,预计未来随着下游需求尤其是中国国内矿石进口需求的逐步回暖,干散货市场运价有望持续回升,但运力过剩仍将持续施压运价涨幅。
油轮运输市场运价涨跌互现,原油运价普遍上扬。3月16日BDTI和BCTI收于874和658,比前一周分别上涨6.8%和下跌3.9%。上周国际油价继续高位震荡,布伦特原油价格环比持平,收于125.81美元/桶。上周原油市场成交活跃,各主要船型运价环比均有所上涨,而成品油运价则小幅调整。由于油运市场整体运力仍旧较为过剩,在世界经济未见明显复苏的背景下,预计运价仍将底部徘徊。
集运市场美线提价成功,船东酝酿进一步提价。3月16日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1,047,环比上涨4.4%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,223,环比大幅上涨4.5%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,379美元/TEU和1,385美元/TEU,环比下跌0.6%和0.9%,至美西和美东运价分别为1,992美元/FEU和3,136美元/FEU,环比上涨13.6%和7.6%。上周欧线货量保持平稳,班轮公司继续坚持提价后的运价不放松,运价仅小幅下跌;美线3月15日提价300美元/FEU的提价计划初告成功,运价大幅上涨。马士基等集运巨头计划4月初在欧线上进一步提价400美元/TEU,但是由于货量恢复情况仍不明显,且欧线运力交付压力较大,因而提价前景仍不明朗。此外若涨价成功则运价将升至盈亏线之上,对船东之间合作态度的担忧将再次出现。若下一阶段班轮巨头拿出实际行动闲置运力,则提价仍有可能超出市场预期。
航运行业仍处于周期底部,拐点短期难现。由于目前航运业整体仍处于供过于求的状态,短期拐点难现,股价难有趋势性机会。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.2倍和0.9倍,仍处于历史相对低位。未来可关注中国宏观经济政策可能出现的调整和房地产市场投资状况对干散货市场需求的影响,以及班轮公司实际闲置运力的情况。
油轮运价BDTI和BCTI比前一周分别上涨6.8%和下跌3.9%;集运市场需求保持平稳,欧线运价延续阴跌态势,但跌幅较小,而美线3月中的提价初告成功,CCFI综合指数环比上涨4.4%,SCFI综合指数微涨4.5%。尽管经过前几轮涨价,运价比年初低点大幅提高,但部分船公司表示目前运价仍不能覆盖运营成本,并计划在4月初进一步提价。干散货市场运价持续小幅回暖,但运力过剩的压力仍旧挥之不去,未来随着下游需求恢复,运价有望继续回升,但由于整体运力过剩严重,运价上涨空间有限。航运板块市净率处于历史低位,但行业仍处于周期底部,短期内拐点难现,股价难有趋势性机会。若班轮公司持续闲置运力以支撑提价计划,则有望给集运公司股价带来机会。
支撑评级的要点
干散货市场运价延续涨势。3月16日,BDI指数收于874,比前一周上涨6.1%,其中BCI、BPI和BSI分别下跌2.5%、上涨9.2%和10.1%。南美谷物货物的季节性需求以及印尼煤炭运输需求继续上升,巴拿马型船以及超灵便型船运价继续上扬。但中国国内钢材市场仍未见好转,钢厂采购亿元不强,铁矿石进口需求较弱,再加上澳大利亚天气因素的短期扰动,海岬型船运价小幅回落。由于目前运价仍处于历史地位,预计未来随着下游需求尤其是中国国内矿石进口需求的逐步回暖,干散货市场运价有望持续回升,但运力过剩仍将持续施压运价涨幅。
油轮运输市场运价涨跌互现,原油运价普遍上扬。3月16日BDTI和BCTI收于874和658,比前一周分别上涨6.8%和下跌3.9%。上周国际油价继续高位震荡,布伦特原油价格环比持平,收于125.81美元/桶。上周原油市场成交活跃,各主要船型运价环比均有所上涨,而成品油运价则小幅调整。由于油运市场整体运力仍旧较为过剩,在世界经济未见明显复苏的背景下,预计运价仍将底部徘徊。
集运市场美线提价成功,船东酝酿进一步提价。3月16日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1,047,环比上涨4.4%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,223,环比大幅上涨4.5%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,379美元/TEU和1,385美元/TEU,环比下跌0.6%和0.9%,至美西和美东运价分别为1,992美元/FEU和3,136美元/FEU,环比上涨13.6%和7.6%。上周欧线货量保持平稳,班轮公司继续坚持提价后的运价不放松,运价仅小幅下跌;美线3月15日提价300美元/FEU的提价计划初告成功,运价大幅上涨。马士基等集运巨头计划4月初在欧线上进一步提价400美元/TEU,但是由于货量恢复情况仍不明显,且欧线运力交付压力较大,因而提价前景仍不明朗。此外若涨价成功则运价将升至盈亏线之上,对船东之间合作态度的担忧将再次出现。若下一阶段班轮巨头拿出实际行动闲置运力,则提价仍有可能超出市场预期。
航运行业仍处于周期底部,拐点短期难现。由于目前航运业整体仍处于供过于求的状态,短期拐点难现,股价难有趋势性机会。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.2倍和0.9倍,仍处于历史相对低位。未来可关注中国宏观经济政策可能出现的调整和房地产市场投资状况对干散货市场需求的影响,以及班轮公司实际闲置运力的情况。
