期指：周四市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.12%，两市成交量略微放大至7586亿。
市场结构方面，上证50上涨0.27%，创业板指上涨0.09%。
期指方面，IF2007上涨1.33%(基差-51.98点)，IH2007上涨0.84%(基差-44.76点)，IC2007上涨0.84%(基差-74.80点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入30.11亿元，深股通成交净买入19.45亿元。
自五月中下旬以来，伴随着美股的持续反弹，北上资金持续流入，成为推动A股震荡上行的重要推动力。
近期从指数和北上资金的分时图来看，两者相关性非常高，说明从资金面角度来看，现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。
6月22日盘前，富时罗素会将A股纳入因子由17.5%提升至25%，因此今天尾盘被动型资金将进行建仓。
据粤开证券测算，本次扩容有望带来210亿元外资被动型增量资金。
在扩容的推动下，我们对于本周北上资金的流向持谨慎乐观态度。
但是如果美股因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌，北向资金能否持续流入需观察。
我们认为当前A股缺乏持续大幅上行的动力，短期维持震荡的概率较大。
在基本面暂时没有超预期利好出现来支撑市场的情况下，指数的走势很容易随着消息面和外盘的状况进行游走，自上周四以来期指单边隔夜交易难度增大。
因此操作上，建议投资者暂时观望，关注北上资金流向、国内外疫情防控进展和地缘政治变化。
期债：周四央行开展1200亿公开市场操作，净投放400亿流动性，并下调14天逆回购操作利率20BP至2.35%。
资金面紧平衡，跨月资金略紧。
受前一日国常会“进一步引导贷款利率和债券利率下行”的消息影响，国债期货大幅高开。
上午召开的陆家嘴论坛上，央行行长“提前考虑政策工具的适时推出”言论一度被市场理解为货币以政策，引发国债期货快速跳水。
实际上根据前文，政策指的的银行贷款不良核销处置政策。
结合近期政策信号看，无论是国常会对利率目标的明确，还是昨日易行长对于社融信贷给出的具体目标，都是利多债市的。
国债期货经历一个半月的大跌，市场信心脆弱，长债估值低位。
建议T2009在100-100.3附近加仓多单。
黄金/白银：隔夜纽期金银冲高回落，比价显著上升。
美元、美债、原油均反弹，VIX持平，美股走势仍分化。
全球公共卫生安全事件方面，印度、俄罗斯、巴西新增病例数维持高位波动；美国单日新增围绕2万波动；有进一步加重倾向，伊朗二轮疫情未有明显缓解迹象；此外，中疾控流行病学首席专家表示北京疫情已被控制。
消息面上，华尔街日报报道称，美总统特朗普表示中国可能鼓励了新冠病毒在全球的传播，以达到削弱对手国实力的目的，而美国与中国“完全脱钩”仍是一个政策选项。
由于美联储与其他国家央行货币互换急剧下降、且美国公司对美联储其他应急信贷工具的需求持续降低，6月17日当周美总体资产负债表规模降至7.14万亿美元，为2月以来首次。
经济数据方面，美国截至6月13日当周初请失业金人数150.8万人，多于预期129万人。
风险偏好延续回落，名义利率下行叠加通胀预期上行，实际利率走低对黄金仍有支撑。
白银ETF持仓继续增加，截至6月18日，SPDR持仓1136.22吨(+0吨)，iShares持仓15156.52吨(+28.98吨)。
纽期金银总持仓变化切换为金弱银强格局，但二者均保持同向增加，CME公布6月17日持仓数据，纽期金总持仓49.21万手(+2560手)；纽期银总持仓17.75万手(+3094手)。
技术上，风偏回落令黄金重新受到追捧，特别是中美关系等地缘政治因素愈发突显不确定性。
单边策略上，黄金多单暂持，可依托1703离场，白银多单止盈离场；对冲策略上，暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3300，螺纹广州3850、杭州3630、北京3690，热卷广州3750、上海3700、天津3680，杭州螺纹基差127、北京279，上海热卷基差80、天津150。
螺纹盘面利润362，热卷盘面利润367。
现货市场涨跌不一，全天成交较前一天有所好转。
本周螺纹微累库，需求华东与南方受降水影响较大，北方受疫情二次爆发影响强度受限，多地运输出现一定问题，关注7月以后雄安增量是否还能如期释放，短期需求明确见顶，高产量虽然出现松动但仍在历史高位。
短期或震荡偏弱走势，操作上，空螺矿比继续持有。
动力煤：基本面市场维持稳中偏强态势，坑口仍有涨价，港口多较平稳。
煤管票管控及环保安全检查下，部分煤矿生产受影响，供应略收紧，而在整体拉运采购较好下，产地煤价续涨。
港口调入调出仍在高位，且基本相当，库存多偏稳，一时难持续累积，卖方报价坚挺，但在煤价涨至相对高位后，下游接受意愿有降低，有所观望，港口市场暂维稳。
沿海电厂日耗徘徊震荡，同比仍显强，补库需求仍有，但拉运节奏也较灵活，整体市场依旧是稳中略偏好。
铁矿石：日照61.5%PB 780，跌3，折盘面870；61%金布巴720，跌2，折盘面828。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交133万吨,环比前日142.4万吨减9.4万吨，降幅6.6%。
较上周平均147.24万吨，减14.24降幅9.67%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的56.39%较前日45.65%，涨10.74%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体降0-5元不等；分品种看，表现最好的是除杨迪外的低品澳粉和进口精粉，价格与昨日基本维持不变；其次便是块矿，跌2元左右；最后是印粉和中高品粉矿，跌3元左右。
另外，球团方面，俄乌球团跌5元左右，印球跌3元左右。
盘面方面，昨日有两个消息比较出乎意料，一个是vale的声明给盘面带来的反应，一个是钢联发布45港库存数据的意外降库。
前者在某种程度上表征了当前多头势力的强劲，后者则可能对预期中淡季的回调幅度及节奏产生一定影响。
不锈钢：无锡：201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平;304/2B毛边价格区间13150-13450,均价13300元-持平；切边13800-14000元，均价13900元-持平；佛山：201/2B卷价格区间7200-7300，均价7250元-持平;304/2B卷毛边价格区间13100-13300，均价13200元-持平；切边14000-14200元，均价14100元-持平;内蒙高碳铬铁6200-6300均价6250(持平)高镍铁8%-12% 960-980元/镍均价970元/镍(持平)今日随着镍价的下跌，不锈钢市场现货成交冷清，价格也难以坚挺；近期随着现货成交清淡市场流通资源也略显清淡，商户调价意愿不强。
整体来看原料价格尤其是镍、铬各自有因疫情因素而供应收缩的问题使得价格仍有一定支撑，虽然海外疫情时有反复，但是随着经济重启的时间窗口逐渐临近，在原料供应收缩预期虽然下游不锈钢产量逐步提升，但消费也有增长的预期下价格下方支撑偏强，底部空间有限，不锈钢在淡季过后也将迎来一定幅度的上涨。
锰硅：工厂报盘暂持稳，下游观望仍存。
北方地区硅锰报盘多集中在6550-6600元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：锰矿贸易商报盘暂稳。
天津港Mn46%澳块主流报盘45元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘42元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差100元/吨。
天津仓库卖交割利润-150元/吨左右。
策略方面：09合约减仓冲高回落。
鉴于现货持稳以及基差水平。
建议暂观望。
硅铁：现货资源偏紧，工厂低库存。
期货大幅拉涨，带动市场看涨情绪。
工厂封盘不报盘居多，市场暂无指导性价格。
策略方面：10合约放量增仓上涨。
鉴于市场看涨情绪以及盘面资金流向。
建议逢低多为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，涨幅0.55%，LME铜库存减1450吨至243250吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少450吨至56103吨。
现货市场，持货商欲拉升水，继续推高升水报价，但高升水下市场买盘受抑，投机商因高升水价差收窄，主动操作积极性下降，成交先扬后抑，成交依旧以贸易商为引领主体。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，前期国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修、废铜供应受限，精废价差窄幅使得对精铜需求增加。
但当前继续支撑铜价的因素正在减弱，通过高频数据TC追踪显示矿没有进一步走低，精废价差在回升，废铜的供应或有边际的改善。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强，但下降速度放缓，现货升水也在走低。
【投资策略】：铜价阻力因素渐显，铜价或波动加大中找寻价格走向的指引因素，谨慎参与。
沪铝：
【现货市场】：上海无锡地区持货商报价在13960-13980元/吨之间，升水在190-210元/吨附近，较昨日价格回落120元/吨，贸易商间自行成交表现僵持，持货商挺价而中间商接货倾向于低位入手。
下游今日按需采购为主，价格虽有回落，但接货热情并未高涨几分。
【投资逻辑】：昨日沪铝价格高位震荡夜间下挫收盘于13690元/吨，07与08合约价差回落至185元/吨，伦铝价格继续宽幅波动收盘于1600美元/吨。
铝锭库存虽维持下滑态势，但消费市场明显存在转弱迹象，巩义存在累库趋势，订单和加工费下滑。
电解铝供给压力将会持续增加，5-6月份投复产产能可达80万吨。
出口市场压力犹在，疫情存在二次爆发风险，美国失业人数超预期，铝价不宜追涨，可逢高布空。
【投资策略】：铝价不宜盲目追涨，可考虑逢高试空，可布局内外正套。
氧化铝价格维持弱上涨态势
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在16850-17000元/吨之间，1#锌在16800-16950吨之间。
对比沪期锌2007合约0#锌升水150至升水300元，1#锌升水100至升水250元，沪期锌2008合约0#锌升水225至升水375元，1#锌升水175至升水325元。
【投资逻辑】：受海外疫情有所好转，欧美等国逐步放开封锁限制，多家矿山现已恢复运营。
当下国内矿山也在逐步复产。
目前加工费有触底回升趋势。
目前冶炼厂原料供应有紧张状态有小幅缓和，其主要受国内矿的产量恢复，但受前期海外减产影响，近期港口到货量确实较少。
目前冶炼厂仍存在检修情况，一定程度或影响供给端。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，目前国内库存进一步下滑一定程度刺激锌价。
另一方面，由于国内疫情出现反弹迹象，宏观悲观情绪影响或对市场形成一定压制。
【投资策略】:短期锌价在基本面与宏观情绪扰动下仍会有波动可能，但中长期来看，锌价持续上涨的概率不大，建议不要盲目追高。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14300-14400元/吨，均价14350元，涨125元;广东南储1#铅报14275-14375元/吨，均价14325元，涨150元；今日现货铅市场报价在14250-14400元/吨之间，对比沪期铅2007合约贴水175至贴水25元，沪期铅2008合约贴水85至升水65元。
【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解，前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，再生铅新扩建产能逐步释放，加之进口铅流入，供应逐步增加，库存已经累积趋势明显。
当前下游处于消费淡季，大型企业成品库存存在压力，部分电池厂因订单减弱开始减产，加之国内疫情悲观情绪影响，预计后期铅价或将承压。
【投资策略】：建议择机逢高布局空单。
沪镍：
【市场消息】：印尼新矿业法规正式颁布生效，但仍未明确规定镍矿是否重新放开出口；日内华中、华东两家钢厂计划7月份检修，市场对于7月份镍消费产生悲观预期，上行乏力，整日沪镍主力合约跌幅0.22%；现货市场，下游持观望态度，贸易商升贴水报价几无变化，因此交投气气氛清淡。
【投资逻辑】：国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况有所缓解，港口镍矿库存有增加迹象；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压，再次回到盈亏线；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，目前终端有反应需求放缓，累库预期升温，日内两家钢厂宣布7月检修减产叠加成本因素使得不锈钢市场产生乐观情绪；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及海外终端需求尚未恢复对镍价造成的打压。
【投资策略】：镍市自身基本面未有明显改善压制镍价，暂且仍以区间震荡走势对待。
鸡蛋：全国鸡蛋现货价格保持稳定，端午节拉动效果不明显。
全国气温普遍较高，南方进入梅雨季节，鸡蛋容易出现质量问题，下游对后市信心不足，降低库存。
蛋鸡产蛋率下降，蛋重增加缓慢，但淘鸡情绪一般，供应压力不减，鸡蛋存储困难，各环节减少备货，各地价格仍在成本线上下波动。
食品厂消化一般，餐饮恢复一般，需求整体平淡。
操作建议：09主力合约多头拉涨明显，但持续上涨动力不足，建议暂且观望，激进者可日内短线操作。
关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。
生猪：受储备肉拍卖及高价对消费影响全国猪价普跌，我们延续前期的看法，若消费不能跟上猪价上涨的速度，则猪价肯定会出现止涨回调，另外还需关注短期若价格下跌生猪出栏量减少，则下跌通道也不通畅，从进口来看，港口受疫情影响冻品出库受影响，冻品对市场冲击减小，利好鲜肉价格，从当前养殖端来看，北方养殖恢复明显好于南方，南北标猪供应均紧缺，养殖户压栏情绪较浓，屠宰场收购难度增大，消费端无明显利好出现，白条走货不快，全国屠企开工率不足三成，亏损严重，整体来看，短期猪价仍以延续强势为主，但上涨空间有限，在猪价超过35后对消费抑制作用会更明显。
白糖：短期市场需求稳定恢复，外部风险逐渐减轻，关注巴西疫情发展，美糖12美分短期争夺较为关键，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，本月产区现货能否挺住较为关键，短期外部风险逐步缓和向好，国内政策预期放开压力仍在关注整数关口5000-5100支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值提升。
苹果：现货情况：山东产区库存富士行情维持慢滑态势，各产区落价幅度在0.10-0.20元/斤不等，果农出货心态积极，但客商压价心理较强，行情弱势局面继续。
西部陕甘地区以客商自提出货为主，零星调货交易中，前期货价格稳定，质量差的中期货价格也有0.20元/斤左右下滑。
当前库存果农一二级80#起步价格在2.20-2.40元/斤，统货在1.90-2.00元/斤。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增，后续为去库存，苹果价格难以保持现状，或将大幅下跌，期货盘面当前处于低位，当前点位买方接货意愿不强，盘面或将继续下行。
山东新季苹果正处于套袋阶段，西北要较山东早一周完成套袋，从当前情况看，西北地区套袋数量要少于正常年份，减产程度要好于坐果预期，在10-15%左右。
而烟台地区前段经过多次冰雹，对于产量影响甚微，但质量影响很大。
消费疲软或将抵消减产。
策略：建议投资者近月合约观望为主；远月合约以10合约为例，建议投资者在8100-9000点间高抛低吸。
红枣：现货情况：各产区交易依旧不温不火，采购客商看货寻货现象不多，个别刚需客商挑拣合适货源少量补货，成交以质论价为主，走货速度缓慢；销区市场红枣走货氛围有所好转，但客商多是挑拣价格合适的部分货源采购，对整体行情带动有限，交易多是随行就市，看货定价。
当前一级灰枣价格在3.50-3.75元/斤，二级灰枣价格在2.75-3.00元/斤。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空，09合约10100点附近空；新季合约暂且观望。
甲醇：国际价格：CFR中国132-180美元/吨(1165-1565元/吨)，0/0；国内价格：太仓1520，+20；期货主力：1716，+7；华东基差：-196，+13；九一价差：-146，+8；卓创库存：6.18库存132.5，+5.73；隆众库存：6.17港口库存118.15，+1.62；内地库存58.52，+1.1；小结：沿海价格反弹，内地保持稳定，卓创库存大增，基差继续走强，交易所增设5个交割库，6.22即可开展业务；甲醇开工下降但总产能上升，西南部分天然气装置检修，宝丰二期高负荷，前期检修装置重启，传统需求淡季，烯烃刚需为主，沿海6月进口仍较多，港口库存高位、罐容紧张卸港缓慢，仓储费上升抬高持仓成本，贸易商挺价意愿较强，华东、华南及部分进口货源存期现无风险套利空间，但仓单注册较困难；目前持仓成本上升主要反映在远月高升水上，后期升水将随交割临近而下降，关注现货价格变动情况。
策略：甲醇短期震荡运行，关注1700-1750区间压力；跨期9-1短期受资金影响反弹，中线看反套的逻辑仍在。
PVC：华东市场价：6320，-15；华南6440，0；华北6295，-10；出厂承兑6100；华东乙烯料6850，+50；原料山东电石2880，0；CFR中国795，折人民币6930。
期货09：6250，-6509基差：70，走强65；周库存：卓创6.12号环比降6.12%，同比低4.31%；V风6.12号库存53.93，+0.3%；小结：短期基本面没有较大的利空，预期中的供应逐步增加(6月检修环比5月减少4万吨)，下游订单有所转弱，进口料冲击等要素短期仍显微弱，等待驱动向下。
检修利多，估值向上的修复都已反映在盘面。
电石开始回调，PVC利润偏高，但氯碱行业利润不高。
强现实弱预期正在逐步转化，时间上来看，对空头更有利。
成本端看，山东电石2900，折5400，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候)。
策略：处于基本面逻辑转变的节点，空单轻仓持有，反弹加空，6200短期支撑偏强，止损6480；九一价差强，检修季结束，进口冲击，继续去库逻辑不强，九一正套离场。
EB：国际价格：中国CFR670元/吨，0(折5565)；CFR中国纯苯420，-10；SM-BZ价差250；华东价格：5400，+50；纯苯3500，0；09收盘价格：5799，+1；基差情况：-399，走强17；九一价差-261，-11；周度库存：6.14号江苏港口库存总量37.97，+1.62；贸易库存34.1，+0.92；6.18号厂家库存17.53，环比+2.99%；小结：开工回到高位，关注现货亏损且跟涨乏力是否会倒逼上游降负荷；进口量短期环比略减少，表观需求高位有所回落；需求高于同期，需求高位震荡，关注需求集中释放后，后期需求的可持续性；供需都处于高位，供应高位的持续性或强于需求，但供应端的变化带来的驱动更明显，关注一是苯乙烯上游开工带来的供需变化，二是下游开工的拐点。
纯苯生产利润低，倒挂加氢苯，进口利润低，对苯乙烯存在较强支撑。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5450，估值低。
成本端整体跟随原油走势。
策略：驱动弱，向下，估值低，5650-5850震荡，短多为主，长线跟随基本面等待5400附近做多机会；九一价差看，库存存在高位震荡去化且成本端支撑较强，但仓储费存在提高，无风险在500附近，价差正反套逻辑都不强，暂观望。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国770美元/吨(折6700)；国内价格：神华竞拍溢价成交，6770，+70；中油华北6900；市场价6900，+100；收盘09：6850，+25；基差情况：-80；PP国际价格：CFR中国850美元/吨(折7400)；国内价格：神华竞拍成交8成，7820，+40；中石化华东7700；市场价7780，+30；收盘09：7480，-33；基差情况：220；小结：石化库存69.5，-3。
消息面听闻塑料港口库存有压力，PP印度货也开始陆续到港，近期关注港口库存变化，上游石化库存继续下滑。
华南地区市场成交偏弱。
华北较好。
从国内的检修与投产因素考虑，预计8-9月份是强弱转换点。
目前塑料进口成本＜现货＜盘面，PP进口成本＜盘面＜国内现货，操作上短空或者暂时观望。
策略：PP09少量空单持有，谨慎者暂时观望。
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