期指：周一市场冲高回落，截止收盘上证综指下跌0.08%，两市成交量放大至8285亿。
市场结构方面，上证50下跌0.14%，创业板指上涨1.01%、继续创年内新高。
期指方面，IF2007下跌0.16%(基差-50.85点，较上一交易日缩小1.06点)，IH2007下跌0.25%(基差-45.89点，较上一交易日缩小3.05点)，IC2007下跌0.20%(基差-72.63点，较上一交易日缩小0.72点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入12.76亿元，深股通成交净买入9.07亿元。
周四将迎来端午节假期，我们认为市场延续上周反弹节奏的概率较小，震荡甚至出现调整的概率较大。
首先从国内形势来看，上周四陆家嘴论坛传递出来的信号显示，货币政策方面整体维持宽松的基调不变，但是这种政策取向在股票市场已经被充分消化，并不会对资产价格形成明显的增量利好。
也就是说，国内的流动性大概率依然不会比二月份更加宽松的情况，这使得市场整体估值持续性修复的动力不足。
其次从外资角度来看，自五月中下旬以来，伴随着美股的持续反弹，北上资金持续流入，成为推动A股震荡上行的重要推动力。
近期从指数和北上资金的分时图来看，两者相关性非常高，说明从资金面角度来看，现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。
但是随着上周富时罗素扩容的结束，我们认为短期北上资金的流向存在很大不确定性。
如果美股因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌，北向资金能否持续流入需观察。
今天是端午节前卖出提现的最后一个交易日，从这个角度来讲，今天市场的抛压是本周最大的一天。
因此操作上，建议投资者暂时观望，关注北上资金流向、国内外疫情防控进展和地缘政治变化。
激进者可逢分时拉升布局空单，注意风控。
期债：周一央行开展400亿7天逆回购和800亿14天回购，净投放1200亿流动性，资金面先紧后松。
早盘LPR报价维持不变，市场反应平淡，国债期货窄幅震荡。
午后资金面再度收紧，国债期货翻绿，尾盘跌幅扩大。
目前债市信心不足，但从上周国常会“进一步引导贷款利率和债券利率下行”的措辞来看货币政策并未转向。
考虑半年末资金压力，特别国债发行及7月缴税大月，近期降准可能落地，呵护资金面。
另外，高频数据显示6月生产经营活动有放缓迹象，经济修复速度可能不及预期，利多债市。
当前长债估值低位，建议T2009在100附近加仓多单。
黄金/白银：隔夜纽期金银冲高回落，比价小幅上升。
美元、美债、VIX回落，美股、原油有所反弹。
全球公共卫生安全事件方面，印度、俄罗斯、巴西新增病例数维持高位波动；美国单日新增维持3万水平；伊朗二轮疫情未有明显缓解迹象。
消息面上，针对美国疫情愈发严重态势，世卫组织表示或因其经济重启所致。
美国财长表示美中贸易可能脱钩。
美国将《环球时报》、中国中央电视台、《人民日报》、中新社四家中国官方媒体列为“外国使团”，意味着其在美记者实质上被视为外交人员，并将因此受到更多限制措施。
经济数据方面，美国5月成屋销售年化总数391万户，预测值409万户，为近10年以来最低水平。
风险偏好有所上升，名义利率上行幅度不及通胀预期，实际利率再创新低对黄金提振明显。
黄金ETF继续增持，截至6月22日，SPDR持仓1166.04吨(+6.73吨)，iShares持仓15130.44吨(+0吨)。
纽期金银总持仓维持金强银弱格局，CME修正6月19日持仓数据，纽期金总持仓51.65万手(+23232手)；纽期银总持仓18.18万手(+4718手)。
技术上，尽管隔夜冲高回落，但纽期金仍完成对1758-1762阻力突破，短线仍可看高一线。
单边策略上，黄金多单暂持，加仓仓位依托1758离场，剩余仓位依托1703离场；对冲策略上，暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3340，螺纹广州3840、杭州3640、北京3730，热卷广州3780、上海3750、天津3720，杭州螺纹基差133、北京315，上海热卷基差119、天津179。
螺纹盘面利润385，热卷盘面利润396。
现货市场价格涨跌不一，全天成交一般。
基本面来看，供应端螺纹产量维持高位，短期钢厂大幅减产的可能性较小。
受梅雨季节影响，终端需求虽有明显减弱，但表需与历年同期相比仍处于高位。
短期或震荡走势，操作上建议暂时观望。
动力煤：市场整体稳中仍略偏强，坑口拉运采购较好，矿上出货顺畅，内蒙地区有煤矿再缺票停产减产，情绪较好，煤价仍有上调。
港口相对较平静，基于成本和港口偏低位的库存，供货商报价仍较坚挺，但下游高价接货意愿较低，多观望，报价和成交之间僵持，新增询货有限，港口库存震荡再有回升，下水煤价格继续持稳运行。
目前盘面仍是震荡行情，临近端午节放假，谨慎操作。
铁矿石：日照61.5%PB 767，跌16，折盘面855；60.5%金布巴711，跌5，折盘面818。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交189万吨,环比前日182.5万吨增6.5万吨，增幅3.56%。
较上周平均163.7万吨，增25.3增幅15.46%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的58.2%较前日54.79%，涨3.41%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体跌2-16元不等；分品种看，表现最差的是除金布巴和麦克之外的中高澳粉，总体跌13-16元不等；其次便是高品印粉、块矿、进口精粉、57以上的低品澳粉及巴粗卡粉；跌8-10元不等；最后表现最差的是低品印粉和巴粗，跌4-5元不等；另外，球团方面，俄乌球团跌5元，印度球团跌10元。
盘面方面，随着昨日钢联到港和库存数据的发布，先前市场关于回调的预期得到印证，但是由于淡季之后需求回暖的预期存在，市场对于本次回调的幅度看的并不太深，交流下来大都在730-750的区间之内。
不锈钢：无锡：201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平;304/2B毛边价格区间13200-13500,均价13350元-上涨50；切边13800-14000元，均价13900元-持平；佛山：201/2B卷价格区间7200-7300，均价7250元-持平;304/2B卷毛边价格区间13150-13350，均价13250元-上涨50；切边14000-14200元，均价14100元-持平;内蒙高碳铬铁6100-6200均价6150(下跌100)高镍铁8%-12% 960-980元/镍均价970元/镍(持平)自上周四夜盘不锈钢出现拉涨，同时受部分钢厂检修减少供应的利好消息影响，直接促进部分钢厂7月接单情况，目前大部分钢厂7月订单基本完成，部分开始准备接8月期单；钢厂订单情况虽好，但由于目前处于淡季，且恰逢节前，市场成交仍表现淡季特征，主要以刚需为主。
产业链整体表现价格支撑较强，但是仍有隐忧：1、铬铁零售价格目前出现松动，预计钢厂铬铁招标价可能出现较上月价格一定幅度的下跌，导致成本下移；2、菲律宾镍矿装船有望提速，未来镍矿到港量可能有一定幅度的提升；针对目前情况建议不锈钢主力合约采取震荡思路操作，价格区间围绕12600-13200元/吨波动。
锰硅：工厂报盘弱势下滑，等待新一轮钢招启动。
北方地区硅锰报盘多集中在6500元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：锰矿贸易商报盘暂稳。
天津港Mn46%澳块主流报盘44元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘41元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差140元/吨。
天津仓库卖交割利润-190元/吨左右。
策略方面：09合约减仓弱势下滑。
鉴于盘面流动性以及基差水平。
建议暂观望。
硅铁：现货资源偏紧，工厂库存低位。
期货情绪化拉涨退潮。
工厂不报盘不一，宁夏地区72硅铁部分报盘在5800-6000元每吨出厂左右。
SF2007合约基差-20元/吨左右，天津仓库卖交割利润-30元/吨左右策略方面：10合约减仓下滑。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，涨幅0.78%，LME铜库存233400吨，减少3200吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少6305吨至42271吨。
现货市场，下游畏高保持观望，未见主动性买盘，持货商报价也不变，部分贸易商有压价，但是可压空间有限，供需双方拉锯明显。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修。
废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强。
【投资策略】：短期铜价或偏强震荡，节前谨慎参与。
沪铝：
【现货市场】：上海无锡地区持货商报价在13970-13990元/吨之间，较昨日价格上涨70元/吨附近，升水在180-200元/吨附近，某大户采购批次较多且计划收购量近两万吨，持货商向其出货积极，双方交投活跃，下游尚未表现节前备货趋势。
【投资逻辑】：沪铝价格偏强运行收盘于13870元/吨，07与08合约价差回落明显至140元/吨，铝锭库存虽维持降低态势但降幅收窄现货市场热度明显下降。
伦铝价格收盘于1601美元/吨。
电解铝行业平均盈利1900元/吨，预计5月下旬至6月份投复产产能80万吨，5月份进口铝锭约10万吨，供应压力增加。
中国铝材出口市场仍存忧虑，市场实际消费走弱，近远月价差缩小，绝对价格低点的囤货补货现象消失，加工费下滑或使得铝棒产量减少铸锭量增加，甚至有下游加工企业出售低价囤货铝锭的现象，且疫情又有二次爆发的风险，目前不宜盲目追涨，可逢高布局空单。
【投资策略】：铝价不宜盲目追涨，可考虑逢高试空，可布局内外正套。
氧化铝价格维持弱上涨态势
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在17100-17250元/吨之间，1#锌在17050-17200吨之间。
对比沪期锌2007合约0#锌升水135至升水285元，1#锌升水85至升水235元，沪期锌2008合约0#锌升水200至升水350元，1#锌升水150至升水300元。
【投资逻辑】：当前国内外逐步释放流动性宽松预期，一定程度刺激市场情绪回暖。
受国内矿的产量逐步恢复，目前加工费有触底回升趋势。
但受前期海外减产影响，近期港口到货量确实较少，一定程度限制冶炼厂原料供应情况。
近期部分冶炼厂检修，加之库存回落一定程度带动沪锌走强。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季，后期随着整体消费淡季来临，锌锭去库速度或减缓，基本面实际支撑或减弱。
锌价整体高度或有限。
【投资策略】：临近假期建议投资者不要盲目追涨，建议前期多单逐步获利了结。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14500-14600元/吨，均价14550元，涨125元;广东南储1#铅报14425-14525元/吨，均价14475元，涨100元；今日现货铅市场报价在14450-14600元/吨之间，对比沪期铅2007合约贴水160至贴水10元，沪期铅2008合约贴水65至升水85元。
【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解，前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，再生铅新扩建产能逐步释放，加之进口铅流入，供应逐步增加，库存已经累积趋势明显。
当前下游处于消费淡季，大型企业成品库存存在压力，部分电池厂因订单减弱开始减产。
但由于近期国家宏观利好政策频出，一定程度或刺激基本技术价格走强。
【投资策略】：建议谨慎逢高布局空单。
沪镍：
【市场消息】：日内央行公布的LPR利率仍维持前值不变，市场对降准预期的程度有一定的落空，叠加产业利空持续，沪镍续跌，整日沪镍主力合约跌幅1.5%；现货市场，端午假期将近，终端有一定的备货需求，叠加盘面走低，需求渐渐释放，整体成交尚可。
【投资逻辑】：国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况有所缓解，港口镍矿库存有增加迹象；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压，再次回到盈亏线；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，目前终端有反应需求放缓，累库预期升温，钢厂7月有检修减产计划；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压住作用。
【投资策略】：镍市自身基本面持续疲软压制镍价，目前镍价运行至去年下沿区域，关注前方支撑，暂且仍以区间震荡走势对待。
鸡蛋：周末鸡蛋现货普涨，这波上涨主要是北京拉动上涨，端午节商超活动促销，短时间的拉动，不具备持续上涨动力。
全国气温普遍较高，南方进入梅雨季节，鸡蛋容易出现质量问题，下游对后市信心不足，降低库存。
蛋鸡产蛋率下降，蛋重增加缓慢，但淘鸡情绪一般，供应压力不减，鸡蛋存储困难，各环节减少备货，各地价格仍在成本线上下波动。
食品厂消化一般，餐饮恢复一般，需求整体平淡。
操作建议：09主力合约上涨动力不足，建议暂且观望，等待趋势行情。
关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。
生猪：外三元均价34.86元/kg，最高价山东价格达36.8元，最低价黑龙江在32元左右，南高北低的情况导致北猪南调现象继续，当前市场活猪供应短缺事实毋庸置疑，生猪出栏体重维持高位，二次育肥利润逐步恢复，屠宰场开工率低位，市场出栏意愿不强，近期国内及国外新冠环境污染事件不断出现，国家对冻品检测力度加大，猪肉、禽肉等肉制品冻品进口量或受影响，终端在冻品压力缓解下，鲜品价格大幅上涨，肉猪比价上涨，但需注意的是终端对高价猪肉的抵制，及后期二次育肥的集中出栏对猪价的打击。
白糖：短期市场需求稳定恢复，外部风险逐渐减轻，关注巴西疫情发展，美糖12美分短期争夺较为关键，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，本月产区现货能否挺住较为关键，短期外部风险逐步缓和向好，国内政策预期放开压力仍在关注整数关口5000-5100支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值提升。
苹果：现货情况：目前销区苹果销售依旧未有明显起色，产区调货客商不多，多是按需少量补货为主，挑拣压价心理普遍，果农卖货情绪较高，但成交量有限，价格承压趋势继续。
当前库存果农一二级80#起步主流价格在2.00-2.30元/斤，客商一二级价格在2.70-3.30元/斤。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增，后续为去库存，苹果价格难以保持现状，或将大幅下跌，期货盘面当前处于低位，当前点位买方接货意愿不强，盘面或将继续下行。
山东新季苹果正处于套袋阶段，西北要较山东早一周完成套袋，从当前情况看，西北地区套袋数量要少于正常年份，减产程度要好于坐果预期，在10-15%左右。
而烟台地区前段经过多次冰雹，对于产量影响甚微，但质量影响很大。
消费疲软或将抵消减产。
策略：建议投资者近月合约观望为主；远月合约以10合约为例，不建议投资者追空，等待反弹后可做空，目标点位7700-7800。
红枣：现货情况：新疆产区主流行情偏稳，采购客商看货寻货现象不多，个别刚需客商补货为主，成交以质论价，走货不快；沧州、新郑市场客商挑拣价格合适的货源采购为主，但拿货力度不大，随买随销，卖家随行交易。
目前，一级灰枣价格在3.50元/斤左右，二级灰枣价格在2.75元/斤左右。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空，09合约10000点附近空；新季合约暂且观望。
甲醇：国际价格：CFR中国132-185美元/吨(1166-1614元/吨)，0/0；国内价格：太仓1570，+5；期货主力：1740，-7；华东基差：-170，+12；九一价差：-134，+4；卓创库存：6.18库存132.5，+5.73；隆众库存：6.17港口库存118.15，+1.62；内地库存58.52，+1.1；小结：沿海及内地价格上涨，近期基差持续走强；甲醇内地供给仍充裕，传统需求淡季，烯烃刚需为主，沿海6月进口仍较多，港口库存高位、罐容紧张卸港缓慢，仓储费上升抬高持仓成本，贸易商挺价意愿较强，华南及部分进口货源存期现无风险套利空间；近期现货价格上涨，叠加了持仓成本上升带来的远月高升水，期货价格走强，但后期升水仍将随交割临近而缓慢下降，还需关注现货价格变动情况。
策略：甲醇短期震荡偏强，关注1750-1800区间压力；跨期9-1短期反弹，中线反套逻辑仍在但需等待驱动。
PVC：华东市场价：6225，-65；华南6405，-20；华北6255，-20；出厂承兑6100；华东乙烯料6850，0；原料山东电石2880，0；CFR中国795，折人民币6930。
期货09：6190，-3509基差：35，走弱30；周库存：卓创6.19号环比降1.37%，同比低6.23%；V风6.19号库存51.96，-2.4%；小结：7月后检修减少，进口货陆续到港，预期中的供应增加利空逐步实现，而需求端表现参差不齐，总体较前期有所走弱。
供需端未出现明显的矛盾，后期的交易逻辑更多要关注需求端的变化。
从估值看，PVC6300的位置处于近几点偏低位置，氯碱行业利润偏低，估值上是现在做空的较大风险，但去横向和纵向比较，化工利润都有压缩，v的估值并不低。
我们认为产业利润尚且健康，回到前三年的高景气利润水平较难。
成本端看，山东电石2900，折5400，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候)。
策略：多空转变看，驱动向下较前期明显，反弹加空为主，止损6280，支撑6050；九一价差强，检修季结束，进口冲击，继续去库逻辑不强，九一正套离场。
EB：国际价格：中国CFR675元/吨，0(折5600)；CFR中国纯苯420，-10；SM-BZ价差255；华东价格：5390，-90；纯苯3430，-70；09收盘价格：5757，-79；基差情况：-367，走弱6；九一价差-280，-31；周度库存：6.21号江苏港口库存总量37.53，-0.44；贸易库存33.81，-0.29；6.18号厂家库存17.53，环比+2.99%；小结：开工回到高位，关注现货亏损且跟涨乏力是否会倒逼上游降负荷；进口量短期环比仍偏高，表观需求高位，后期随着进口的减少(内外盘价差收窄)，表需环比减少；需求高于去年同期，需求高位震荡，关注需求集中释放后，后期需求的可持续性，上周提货有所减少，但下游开工仍居于高位，下游提货放慢下，是否订单转弱；供需都处于高位，但供应端的变化带来的驱动更明显，关注一是苯乙烯上游开工带来的供需变化，二是下游开工的拐点。
纯苯生产利润低，倒挂加氢苯，进口利润低，对苯乙烯存在较强支撑。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5560，估值低。
成本端整体跟随原油走势。
策略：驱动弱，向下，估值低，5650-5850震荡，短多为主，长线跟随基本面等待5550附近做多机会；九一价差看，库存存在高位震荡去化且成本端支撑较强，但仓储费存在提高，无风险在500附近，价差正反套逻辑都不强，暂观望。
MEG&PTA：PTA：国际价格：425，-0(RMB3553)；国内价格：3505，-20；TA2009：3710，-24；基差：2009-95，-5；PX：575，-4，PX-NAP价差：190,PTA加工费：535，+3；2009加工费639，-1库存：近期汉邦大线开启，重新开始累库。
总结：汉邦开后开始累库，后期新产能预期依旧有(恒力250W预期6-7月，新凤鸣二期220W预计10月，百宏250W预计年底)，PTA长期依旧过剩。
策略：单边跟随成本原油波动以及走资金博弈逻辑，可作为抄底原油的替代工具。
9月仓单注销面临较大的压力，继续逢高关注反套。
MEG：国际价格：421，-6(RMB3627)；国内价格：3565，-30；EG2009：3699，-30；基差：-134，-0；库存：周一港口累库3.2W。
本周预计到港27.1(主港)+7.9(非主港)。
库存偏累。
华东主流库出库：6.19-21张家港25800吨，太仓29000吨。
聚酯产销：40-50%。
总结：基差弱势震荡。
煤化工部分恢复。
预计6月下仍有几套煤化工开工预期(河南濮阳20，阳煤寿阳20已开，新疆天业35)，巴斯夫34近日已恢复。
华鲁55万吨7月初检修25天，新杭40万吨7月中预期检修25天不确定，同时在9月前能投产能新装置有天业20W预计6月底7月左右，EG供应预期压力仍存。
如果按照90左右的月度进口，短期去库。
但长期看供需矛盾依旧尖锐，供应过剩格局不变。
近期MEG油化工理论亏损，有支撑。
策略：单边跟随成本波动，偏弱势震荡。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国770美元/吨(折6700)；国内价格：神华竞拍成交差，6800；中油华北6900；市场价6850，-50；收盘09：6785，-10；基差情况：15；PP国际价格：CFR中国850美元/吨(折7400)；国内价格：神华竞拍成交3成，7750；中石化华东7700；市场价7750，-30；收盘09：7466，-9；基差情况：284；小结：石化库存75.5，+8。
从供需来看，6月粒料检修损失预计与5月持平，7月陆续恢复，拉丝转产纤维料的情况再次出现；中科预计7月底打通化工全流程，宝来7-8月试产，因此8-9月份供应增速会比较明显。
需求端由于疫情引发口罩的需求再次增加。
今年再生料与粉料供应同比下滑，因此整体供应压力比预期小。
从库存看，PP煤化工库存连续两周增加，港口库存因印度货到港大概率增加，下游备货意愿不高，原料库存下滑。
中期在投产与检修恢复逻辑下偏空，短期多头开始有离场迹象，处于强弱转换期。
策略：单边暂时观望，激进者考虑空远月。
跨期正套为主，逻辑在于库存尚未有压力，远月供应增速更明显，若投产延期利好正套。
跨品种L-PP多单持有，PP供应增速比塑料大。
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