期指：周二市场探底回升，截止收盘上证综指上涨0.18%，两市成交量缩小至7583亿。
市场结构方面，上证50上涨0.12%，创业板指上涨1.67%、继续创年内新高。
期指方面，IF2007上涨0.60%(基差-47.79点，较上一交易日缩小3.06点)，IH2007上涨0.24%(基差-43.82点，较上一交易日缩小2.07点)，IC2007上涨0.40%(基差-67.14点，较上一交易日缩小5.49点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入17.48亿元，深股通成交净卖出9.96亿元。
周二市场探底回升，早盘受中美消息面影响指数一度跳水(同时外盘道指期货下跌)，随后美方辟谣，内外盘回升，北上资金恢复流入。
经过前期的反弹，目前各指数纷纷回到二月末至三月初左右的水平，创业板指创出年内新高。
自五月中下旬以来，伴随着美股的持续反弹，北上资金持续流入，成为推动A股震荡上行的重要推动力。
近期从指数和北上资金的分时图来看，两者相关性非常高，说明从资金面角度来看，现阶段北上资金的流向对市场有着至关重要的影响。
但是随着上周富时罗素扩容的结束，我们认为短期北上资金的流向存在很大不确定性。
如果美股因为疫情防控、经济下行等因素出现下跌，北向资金能否持续流入需观察。
为避免假期期间消息面和海外市场波动对持仓造成的影响，建议投资者轻仓过节，关注外盘和消息面变动。
期债：周二央行净投放2000亿流动性，资金面宽松。
早盘受美国方面关于贸易战言论影响，国债期货先涨后跌，随后一级市场五年国开招标利率大幅上行带动期货大幅跳水，午后在资金面进一步宽松下国债期货跌幅收窄。
前一日十年国债突破重要点位，市场信心重创，或是昨日五年国开中标利率大超预期原因。
目前市场多空因素交织，京津冀疫情防控力度加大、海外疫情仍在发展、货币政策尚未转向利多债市，特别国债供给压力、基建和地产继续回升带动经济改善制约收益率下行，短期内国债预计维持震荡。
估值上，当前2.9%以上的十债配置价值凸显。
激进的投资者可以在100以下布局T2009，空T2012进行对冲，保守者建议观望。
黄金/白银：隔夜纽期金银冲高回落，比价小幅上升。
美元、美债、VIX回落，美股、原油有所反弹。
全球公共卫生安全事件方面，印度、俄罗斯、巴西新增病例数维持高位波动；美国单日新增维持3万水平；伊朗二轮疫情未有明显缓解迹象。
消息面上，针对美国疫情愈发严重态势，世卫组织表示或因其经济重启所致。
美国财长表示美中贸易可能脱钩。
美国将《环球时报》、中国中央电视台、《人民日报》、中新社四家中国官方媒体列为“外国使团”，意味着其在美记者实质上被视为外交人员，并将因此受到更多限制措施。
经济数据方面，美国5月成屋销售年化总数391万户，预测值409万户，为近10年以来最低水平。
风险偏好有所上升，名义利率上行幅度不及通胀预期，实际利率再创新低对黄金提振明显。
黄金ETF继续增持，截至6月22日，SPDR持仓1166.04吨(+6.73吨)，iShares持仓15130.44吨(+0吨)。
纽期金银总持仓维持金强银弱格局，CME修正6月19日持仓数据，纽期金总持仓51.65万手(+23232手)；纽期银总持仓18.18万手(+4718手)。
技术上，尽管隔夜冲高回落，但纽期金仍完成对1758-1762阻力突破，短线仍可看高一线。
单边策略上，黄金多单暂持，加仓仓位依托1758离场，剩余仓位依托1703离场；对冲策略上，暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3320，螺纹广州3840、杭州3630、北京3720，热卷广州3770、上海3740、天津3720，杭州螺纹基差132、北京315，上海热卷基差137、天津207。
螺纹盘面利润372，热卷盘面利润365。
现货市场价格普遍下调，全天成交和前一天差不多。
基本面来看，需求端南方地区持续受到雨水天气影响，但建材市场成交量还可以，考虑端午假期，日内终端或有补库。
供应端的压力一直较大，本周累库的速度或将加快。
考虑到临近端午长假，节前或难有行情，预计震荡走势，操作上建议暂时观望。
动力煤：现货市场仍维持稳中略偏强局势，主产地煤矿销售相对较好，出货顺畅，煤价稳中仍有继续上涨。
而近日港口基本维稳，活跃度降低，基于成本和港口相对偏低位的库存，供货商报价仍较坚挺，但下游高价接货意愿有降低，询货不积极，多观望，港口调度仍在高位，调入相对更高下库存再有震荡回升。
电厂有所补库后拉运节奏较灵活，近期水电出力也开始增强，日耗震荡徘徊，目前市场有所僵持，煤价暂以稳为主。
铁矿石：日照61.5%PB 774，涨7，折盘面863；60.5%金布巴712，涨1，折盘面819。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交170.4万吨,环比前日189万吨减18.6万吨，降幅9.84%。
较上周平均163.7万吨，增6.7增幅4.09%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的41.08%较前日58.2%，降17.12%。
价格方面，除个别品种外，昨日日照港现货价格总体涨1-18元不等；分品种看，表现最好的是巴粗，总体涨13-18元不等；其次便是除金布巴外的中高品澳粉和进口精粉，总体涨5-7元不等；最后便是块矿和其他粉矿，涨幅大都在3元以内；另外，球团方面，俄乌球团跌5元，印球与昨日基本持平。
盘面方面，由于临近假期交易所提保，再加上缺乏有效的向上或者向下的驱动，所以近段时间盘面的表现也相对比较谨慎，观点方面则依旧维持之前看法不变，只是临近假期要做好风险防范，谨慎操作。
不锈钢：无锡：201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平;304/2B毛边价格区间13200-13500,均价13350元-持平；切边13800-14000元，均价13900元-持平；佛山：201/2B卷价格区间7250-7350，均价7300元-上涨50;304/2B卷毛边价格区间13250-13450，均价13350元-上涨100；切边14000-14200元，均价14100元-持平;内蒙高碳铬铁6100-6200均价6150(持平)高镍铁8%-12% 960-980元/镍均价970元/镍(持平)今日不锈钢现货市场市场用“整体企稳”来描述最为贴切，自上周盘面价格小幅探涨现货市场随之调涨之后，成交略有起色，只不过由于当下处于不锈钢淡季，需求难有明显的改善也是情有可原；大部分钢厂7月订单基本完成，但8月期单不明朗，同时不锈钢产量仍处高水平，整体产业链虽然表现价格支撑较强价格底部空间不足，但供应的高水平以及需求的偏淡表现构造当下不锈钢顶部空间，因此现阶段针对当前情况建议不锈钢主力合约采取震荡思路操作，价格区间围绕12600-13200元/吨波动。
锰硅：工厂报盘弱势下滑，等待新一轮钢招启动。
北方地区硅锰报盘多集中在6400-6500元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：锰矿贸易弱势下滑未改。
天津港Mn46%澳块主流报盘43元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘40元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差30元/吨。
天津仓库卖交割利润-80元/吨左右。
策略方面：09合约减仓弱势震荡。
鉴于盘面流动性以及基差水平。
建议暂观望。
硅铁：兰炭上调带动硅铁市场看涨情绪。
现货资源偏紧，工厂库存低位。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5800元每吨出厂左右。
SF2007合约基差-200元/吨左右，天津仓库卖交割利润150元/吨左右策略方面：10合约减仓震荡。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，涨幅0.52%，LME铜库存228450吨，减少4950吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单减少1402吨至40869吨。
现货市场，节前最后两日持货商出货集中，市场货源宽裕，市场消费乏力，贸易市场活跃度也难以提升，下游并无节前大量补货的意愿，依旧维持刚需，持货商表现主动引领调降升水成交。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修。
废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强。
【投资策略】：短期铜价或偏强震荡，节前谨慎参与。
沪铝：
【现货市场】：上海无锡地区现货主流成交价在14020-14040元/吨之间，较昨日价格上涨50元/吨附近，升水在180-220元/吨之间，中间商接货者众多，因明日为长单执行月最后一个现货交易日，部分贸易商急于接货交长单，因而需求较好。
【投资逻辑】：5月未锻轧铝及铝材进口同比增加12.3%，沪铝价格夜间小幅回落收盘于13620元/吨，07与08合约价差150元/吨，铝锭库存虽维持降低态势但降幅收窄现货市场热度明显下降。
伦铝价格收盘于1591.5美元/吨。
电解铝行业平均盈利1900元/吨，预计5月下旬至6月份投复产产能80万吨，供应压力增加。
中国铝材出口市场仍存忧虑，市场实际消费走弱，近远月价差缩小，绝对价格低点的囤货补货现象消失，加工费下滑或使得铝棒产量减少铸锭量增加，甚至有下游加工企业出售低价囤货铝锭的现象，且疫情又有二次爆发的风险，目前不宜盲目追涨，可逢高布局空单。
【投资策略】：铝价不宜盲目追涨，可考虑逢高试空，可布局内外正套。
氧化铝价格维持弱上涨态势。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在17000-17150元/吨之间，1#锌在16950-17100吨之间。
对比沪期锌2007合约0#锌升水55至升水205元，1#锌升水5至升水155元，沪期锌2008合约0#锌升水105至升水255元，1#锌升水55至升水205元。
【投资逻辑】：当前国内外逐步释放流动性宽松预期，一定程度刺激市场情绪回暖。
受国内矿的产量逐步恢复，目前加工费有触底回升趋势。
但受前期海外减产影响，近期港口到货量确实较少，一定程度限制冶炼厂原料供应情况。
近期部分冶炼厂检修，加之库存回落一定程度带动沪锌走强。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季，后期随着整体消费淡季来临，锌锭去库速度或减缓，基本面实际支撑或减弱。
锌价整体高度或有限。
【投资策略】：临近假期建议投资者不要盲目追涨，建议前期多单逐步获利了结。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14400-14550元/吨，均价14475元，跌75元;广东南储1#铅报14375-14475元/吨，均价14425元，跌50元；今日现货铅市场报价在14400-14550元/吨之间，对比沪期铅2007合约贴水170至贴水20元，沪期铅2008合约贴水105至升水45元。
【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解，前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，再生铅新扩建产能逐步释放，加之进口铅流入，供应逐步增加，库存已经累积趋势明显。
当前下游处于消费淡季，大型企业成品库存存在压力，部分电池厂因订单减弱开始减产。
但由于近期国家宏观利好政策频出，一定程度或刺激基本技术价格走强。
【投资策略】：建议谨慎逢高布局空单。
沪镍：
【市场消息】：国内假期将近，资金避险情绪逐渐显现，日内沪镍维持弱势震荡走势，整日沪镍主力合约跌幅1.18%；现货市场，终端节前备货需求继续释放，叠加镍价走低，下游采购尚可。
【投资逻辑】：国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况有所缓解，港口镍矿库存有增加迹象；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压，再次回到盈亏线；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，目前终端有反应需求放缓，累库预期升温，钢厂7月有检修减产计划；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压住作用。
【投资策略】：节前最后交易日，为防范风险，建议投资者离场观望，节后再战。
鸡蛋：全国鸡蛋现货价格大局稳定，局部小幅涨跌调整，这波上涨主要是北京拉动上涨，端午节商超活动促销，短时间的拉动，不具备持续上涨动力。
全国气温普遍较高，南方进入梅雨季节，鸡蛋容易出现质量问题，下游对后市信心不足，降低库存。
蛋鸡产蛋率下降，蛋重增加缓慢，但淘鸡情绪一般，供应压力不减，鸡蛋存储困难，各环节减少备货，各地价格仍在成本线上下波动。
食品厂消化一般，餐饮恢复一般，需求整体平淡。
操作建议：09主力合约上涨动力不足，多空博弈较强，建议暂且观望，等待趋势行情。
关注未来新开产减少及淘汰对现货价格影响。
生猪：外三元均价34.96元/kg，较昨日涨0.1元，最高价广东价格达36.86元，最低价黑龙江在32.06元，南高北低的情况导致北猪南调现象继续，当前市场活猪供应短缺事实毋庸置疑，生猪出栏体重维持高位，二次育肥利润逐步恢复，屠宰场开工率低位，市场出栏意愿不强，近期国内及国外新冠环境污染事件不断出现，国家对冻品检测力度加大，猪肉、禽肉等肉制品冻品进口量或受影响，终端在冻品压力缓解下，鲜品价格大幅上涨，肉猪比价上涨，但需注意的是终端对高价猪肉的抵制，及后期二次育肥的集中出栏对猪价的打击。
白糖：美糖：隔夜原糖窄幅盘整中略有下行，7月合约下跌0.14美分，报收11.78美分/磅，巴西6月上半月产糖量预计将大幅增加50%，供应预期增加，抑制糖价上方空间，巴西疫情发展迅速，乙醇消费降低，港口物流积压严重，造成国际市场阶段性的供应出现问题，泰国糖在大减产背景下升水较高，剩余可供出口量不多，印度糖成为市场有效补充，价格也在印度可供出口的价格12美分附近寻找支撑，随着其他国家的稳定，巴西未来产量和出口节奏以及疫情对消费的影响将直接左右糖价。
郑糖：昨日郑糖窄幅整理中略有上行，9月上涨16点，最终报收5115点，1月报收4940点，基差略有缩减，9-1价差160至175，仓单增加30张至11361张，有效预报减少30张至119张，9月持仓多空都有小幅增加，且空单增加略多，夜盘涨幅扩大，现货报价稳定，部分地区成交放量，国内进口糖和储备糖加工后正在集中上市，各项压力在释放中，现货压力大于期货，仍需时间换空间，中期看，最坏阶段已然度过，下榨季增产压力不高，整体库存维持低位，进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临，疫情后经济和食糖需求恢复加快，中长期低位投资价值提升。
操作上，短期市场需求稳定恢复，外部风险逐渐减轻，关注巴西疫情发展，美糖12美分短期争夺较为关键，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，短期外部风险逐步缓和向好，国内政策预期放开压力仍在关注整数关口5000-5100支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值提升。
苹果：现货情况：目前销区苹果销售依旧未有明显起色，产区调货客商不多，多是按需少量补货为主，挑拣压价心理普遍，果农卖货情绪较高，但成交量有限，价格承压趋势继续。
当前库存果农一二级80#起步主流价格在2.00-2.30元/斤，客商一二级价格在2.70-3.30元/斤。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增，后续为去库存，苹果价格难以保持现状，或将大幅下跌，期货盘面当前处于低位，当前点位买方接货意愿不强，盘面或将继续下行。
山东新季苹果正处于套袋阶段，西北要较山东早一周完成套袋，从当前情况看，西北地区套袋数量要少于正常年份，减产程度要好于坐果预期，在10-15%左右。
而烟台地区前段经过多次冰雹，对于产量影响甚微，但质量影响很大。
消费疲软或将抵消减产。
策略：建议投资者近月合约观望为主；远月合约以10合约为例，不建议投资者追空，等待反弹后可做空，目标点位7700-7800。
红枣：现货情况：新疆产区主流行情偏稳，采购客商看货寻货现象不多，个别刚需客商补货为主，成交以质论价，走货不快；沧州、新郑市场客商挑拣价格合适的货源采购为主，但拿货力度不大，随买随销，卖家随行交易。
目前，一级灰枣价格在3.50元/斤左右，二级灰枣价格在2.75元/斤左右。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空，09合约10000点附近空；新季合约暂且观望。
甲醇：国际价格：CFR中国132-185美元/吨(1166-1614元/吨)，0/0；国内价格：太仓1605，+35；期货主力：1766，+26；华东基差：-161，+9；九一价差：-132，+2；卓创库存：6.18库存132.5，+5.73；隆众库存：6.17港口库存118.15，+1.62；内地库存58.52，+1.1；小结：沿海及内地价格上涨，基差持续走强；甲醇内地供给充裕，传统需求淡季，烯烃总体稳定，节前刚需为主，沿海6月进口预计130万吨左右，目前港口库存高位，罐容紧张导致卸港缓慢，仓储费上升抬高持仓成本，部分进口货源存期现无风险套利空间，但仓单注册较为困难；近期受原油及资金氛围影响，沿海价格不断上涨，库存虽高但短期可流通货源有限，上游工厂和贸易商向下游要利润，中长期看甲醇仍是供过于求，若后期情绪消退现货走弱，盘面仍有高位回落风险。
策略：甲醇短期震荡偏强，关注1800一线压力；跨期9-1短期随基差走强正套，中线反套需等待驱动。
PVC：华东市场价：6225，0；华南6375，-30；华北6215，-40；出厂承兑6050,-50；华东乙烯料6850，0；原料山东电石2880，0；CFR中国795，折人民币6930。
期货09：6165，-2509基差：60，走强25；周库存：卓创6.19号环比降1.37%，同比低6.23%；V风6.19号库存51.96，-2.4%；小结：7月后检修减少，进口货陆续到港，预期中的供应增加利空逐步实现，而需求端表现参差不齐，总体较前期有所走弱。
供需端未出现明显的矛盾，后期的交易逻辑更多要关注需求端的变化。
从估值看，PVC6300的位置处于近几点偏低位置，氯碱行业利润偏低，估值上是现在做空的较大风险，但去横向和纵向比较，化工利润都有压缩，v的估值并不低。
我们认为产业利润尚且健康，回到前三年的高景气利润水平较难。
成本端看，山东电石2900，折5400，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放(如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候)。
策略：多空转变看，驱动向下较前期明显，反弹加空为主，止损6280，支撑6050；九一价差强，检修季结束，进口冲击，继续去库逻辑不强，九一正套离场。
EB：国际价格：中国CFR677.5元/吨，+2.5(折5610)；CFR中国纯苯420，0；SM-BZ价差257.5；华东价格：5400，+10；纯苯3330，-100；09收盘价格：5773，+16；基差情况：-373，走弱6；九一价差-264，+16；周度库存：6.21号江苏港口库存总量37.53，-0.44；贸易库存33.81，-0.29；6.18号厂家库存17.53，环比+2.99%；小结：开工回到高位，关注现货亏损且跟涨乏力是否会倒逼上游降负荷；进口量短期环比仍偏高，表观需求高位，后期随着进口的减少(内外盘价差收窄)，表需环比减少；需求高于去年同期，需求高位震荡，关注需求集中释放后，后期需求的可持续性，上周提货有所减少，但下游开工仍居于高位，下游提货放慢下，是否订单转弱；供需都处于高位，但供应端的变化带来的驱动更明显，关注一是苯乙烯上游开工带来的供需变化，二是下游开工的拐点。
纯苯生产利润低，倒挂加氢苯，进口利润低，对苯乙烯存在较强支撑。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5434，估值低。
成本端整体跟随原油走势。
策略：驱动弱，向下，估值低，5650-5850震荡，短多为主，长线跟随基本面等待5550附近做多机会；九一价差看，库存存在高位震荡去化且成本端支撑较强，但仓储费存在提高，无风险在500附近，价差正反套逻辑都不强，暂观望。
MEG&PTA：
PTA：国际价格：430，+5(RMB3584)；国内价格：3610，+5；TA2009：3704，-6；基差：2009-95，-0；PX：578，+4，PX-NAP价差：182,PTA加工费：526，-8；2009加工费620，-19库存：近期汉邦大线开启，重新开始累库。
总结：开始累库，后期新产能预期依旧有(恒力250W预期6-7月，新凤鸣二期220W预计10月，百宏250W预计年底)，PTA长期依旧过剩。
不过需要关注加工费压缩后PTA装置的检修动作。
策略：单边跟随成本原油波动以及走资金博弈逻辑，可作为抄底原油的替代工具。
9月仓单注销面临较大的压力，继续逢高关注反套。
MEG：国际价格：424，+3(RMB3642)；国内价格：3565，-0；EG2009：3704，+5；基差：-139，-5；库存：周一港口累库3.2W。
本周预计到港27.1(主港)+7.9(非主港)。
港口库存偏累，但社库仍是偏去。
华东主流库出库：6.22张家港4000吨，太仓7100吨。
聚酯产销：130%。
总结：基差弱势震荡。
煤化工部分恢复。
预计后期有几套煤化工开工预期(河南濮阳20，阳煤寿阳20已开，新疆天业35)，巴斯夫34已恢复。
华鲁55万吨7月初检修25天，新杭40万吨7月中预期检修25天不确定，同时在9月前能投产能新装置有天业20W预计6月底7月左右，EG供应预期压力仍存。
如果按照90左右的月度进口，短期去库。
但长期看供需矛盾依旧尖锐，供应过剩格局不变。
近期MEG油化工理论亏损，有支撑。
策略：单边跟随成本波动，偏弱势震荡。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国780美元/吨(折6800)；国内价格：神华竞拍成交好，6780，-20；中油华北6900；市场价6900，+50；收盘09：6835，+50；基差情况：-55；PP国际价格：CFR中国880美元/吨(折7670)；国内价格：神华竞拍成交8成，7780；中石化华东7700；市场价7750；收盘09：7494，+28；基差情况：206；小结：石化库存70，-5.5。
从供需来看，6月粒料检修损失预计与5月持平，7月陆续恢复，拉丝转产纤维料的情况再次出现；中科预计7月底打通化工全流程，宝来7-8月试产，因此8-9月份供应增速会比较明显。
需求端由于疫情引发口罩的需求再次增加。
今年再生料与粉料供应同比下滑，因此整体供应压力比预期小。
从库存看，PP煤化工库存连续两周增加，塑料伊朗货到港部分延迟，下游原料库存下滑。
中期在投产与检修恢复逻辑下偏空，短期多头开始有离场迹象，处于强弱转换期。
策略：单边暂时观望，激进者考虑空远月。
跨期正套为主，逻辑在于库存尚未有压力，远月供应增速更明显，若投产延期利好正套。
跨品种L-PP做多，PP供应增速比塑料大。
假期临近，注意单边风险，轻仓或者套利为主。
沥青：华东2540-2650，山东2400-2650，华南2600-2650。
韩国CFR华东310美元/吨，泰国CFR华南315美元/吨。
BU2012收2622，+10，华东基差-82，山东基差-222。
沥青生产方案理论裂解利润回落，Merey方案已回到历史区间中值附近。
炼厂库存山东持稳，华东上升，定性而言均在低位；社会库存大体持稳。
华东大致还有一周左右出梅(按梅雨季平均23天来估算)，关注炼厂库存变化和原料情况。
原油：美国至6月19日当周API原油库存+174.9万桶，库欣原油库存-32.5万桶，汽油库存-385.6万桶，精炼油库存-260.5万桶。
当前原油市场处于供需双弱的局面。
一方面，JMMC会议召开，伊拉克、科威特等此前未完全履约的产油国再度表达了坚定履约的决心，伊拉克代表称将在6月份100%执行减产，哈萨克斯坦承诺在8月和9月均超额减产5万桶/日。
俄罗斯能源部长诺瓦克表示，可能会在年底前看到原油市场的平衡，原油库存可能会在年底或者明年年中降至5年均值的水平，也为市场增强了信心。
另一方面，过去一周，美国几个州的新冠肺炎感染率不断上升，中国北京和天津等地也出现本土新增病例，给石油需求的复苏带来了重大风险。
原油价格目前没有反映出主要的消费国出现第二波疫情爆发以及潜在实施封锁的可能性。
我们认为市场对原油需求复苏的预期或过于乐观，全球疫情大概率存“厚尾”效应，疫情对经济活动和石油需求压制的时长可能超出预期。
潜在产能充足也可能引发产油国以销定产的策略，一旦出现个别产油国抢占市场份额的搭便车行为，很可能会导致OPEC+内部发生破窗效应。
此外，随着油价持续反弹，部分页岩油生产重新获利，尽管40美元/桶的油价水平不大可能激发额外的新增钻探活动，但较大型生产商正在重启生产，不仅包括德克萨斯州的低成本生产商，还包括北达科他州和俄克拉荷马州成本较高的页岩盆地。
这些因素将限制原油价格的上行空间。
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