黑色早评：
螺纹：价格高位承压运行
唐山钢坯昨报3310涨10，上海一级螺纹现货报3670（折盘面）跌10。
节前铁水产量仍小幅上升，但目前螺纹利润偏低，电炉平电生产略出现亏损，叠加唐山限产管控措施延长，产量继续上升空间有限，或将高位维持。
近期大范围的持续降雨，对需求产生了明显的影响，华东需求难放量，但中长期基建需求较强，后期需求仍又保障。
节前受雨水天气影响，累库幅度较大，社库拐头向上。
短期供应高位，需求季节性转弱，供需矛盾仍将延续，预计螺纹价格将高位承压运行。
热卷：制造业持续回暖区间操作为主
上海热卷主流报价3730跌10。
热卷利润回升较快，带动热卷产量快速回升，此外卷螺价差回升也驱动部分铁水回流，后期仍有回升空间。
6月制造业PMI环比略微回升，生产指数环比上升0.7个百分点，表明制造业生产量环比继续回升。
新订单指数连续两个月回升，表明制造业市场需求继续恢复，但进出口指数仍在零界点以下，海外需求仍较滞缓，预计下半年基建仍有上升空间，制造业也将跟随，板材需求仍有边际回升空间。
短期来看，板材供需均持续回升，虽库存节前小幅累库，但累库幅度明显低于去年同期水平。
短期库存压力较小，卷价仍将维持高位震荡走势。
铁矿：供需改善明显，矿价偏弱震荡
昨日青岛港PB粉报765元/湿吨降4元，普氏62指数降0.3至100.75美金/吨。
目前建材利润下滑较为明显，或将驱动建材厂检修增加，但板材利润尚可，且相对同期仍有一定上升空间，但由于唐山正式发布限产文件，铁水产量或将高位小幅回落。
近期澳巴发运总体良好，其中主要增量来自巴西，巴西发运总量866.7万吨，环比增加228.9万吨，处于周发运偏高水平。
综合来看，目前到港受发运偏高影响，环比仍将持续回升，需求或将小幅下滑，港存累积趋势难改，在基差总体偏弱，下游钢材淡季共同影响下，矿价或将延续高位偏弱震荡。
焦炭：现货焦钢博弈
钢材需求淡季来临，钢厂利润偏低下铁水产量高位继续上升空间较小，需求到底恐有小幅下滑。
同时钢厂库存合适，后期补库空间一般。
目前焦企利润不错，供应高位小幅增长，仍未见回落。
焦炭供需边际走弱，缺口收窄。
钢材表需有所下滑，且产业链利润分配不均衡下，焦炭提涨压力较大。
短期面临调整，但后期终端回暖以及山东减产下焦炭供需缺口仍将存在。
期价下调空间有限，等待回调后做多。
焦煤：澳煤企稳反弹
澳煤需求见底，价格逐步反弹。
内外煤价差缩小以及进口政策收紧下，澳煤将出现减量。
蒙煤通关持稳，未见明显增量。
煤矿开工率高位，供应仍偏小幅宽松。
短期在下游采购补库下，库存压力不大。
焦企利润高位，需求端有支撑。
短期看供需持稳，但随着终端淡季，焦企利润见顶，焦煤盘面继续上涨驱动较弱。
且蒙煤通关仍有回升空间，能一定程度上弥补澳煤的缺口。
焦煤矛盾不大，震荡为主。
动力煤：多单谨慎持有
供应端，主产区产销仍然紧张，车等煤现象普遍存在，坑口煤价坚挺，有小幅上涨。
运费上调发运有所减少，月末长协拉运较多下港口供需高位，库存缓慢增长。
港口煤价格小幅提涨，成交较为一般。
下游方面，6月30日沿海六大电厂库存1583.51万吨，日耗63.67万吨，可用24.87天。
旺季下进口煤政策未见放松，多地港口异地报关受阻。
产地供应偏紧，内蒙煤管票继续执行。
而下游电厂库存同比仍小幅偏低，旺季前继续补库。
现阶段逐步进入旺季，日耗处于上升区间。
短期供需双强，且需求增量较为明显。
但目前洪涝较为严重，水电逐步发力，对火电挤压效应逐步体现。
同时港口后期库存压力较大，上方空间有限。
期权方面，短期可以卖出虚值偏高的看跌期权。
玻璃：需求预期较强
南方强降雨对下游需求有小幅影响，加工企业订单环比有所回落。
下游库存消化需要时间，采购节奏放缓。
当前下游进货以刚需为主。
暴雨天气对出货造成一定影响。
去库节奏放缓与往年同期情况类似。
市场对需求端保持乐观，生产企业上涨价格信心依旧较强，预计短期现货市场仍将保持价格上涨，涨幅放缓。
主力合约预计震荡偏强，多单继续持有。
纯碱：现货市场整日持稳
金山三期装置优化，释放部分产能，当前试车中。
云南大为装置7月中旬开车，四川广宇待开车。
纯碱市场整体供过于求现状延续。
检修季已过预计开工率将持续提升，供应端压力增大。
库存仍处于高位。
下游需求一般，整体变化不大，按需采购为主。
个别企业有封单或控制发货，稳定市场价格。
期现价差修复，预计主力合约持续偏弱，空单可继续持有。
农产品早评
白糖：原糖再遇关键压力
洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，部分受油价涨势提振。
郑糖昨日夜盘小幅高开，整体重心略有上移。
国内现货市场南宁集团报价5350-5390元/吨，柳州集团报价5400-5420元/吨，昆明中间商报价5250-5300元/吨。
交易策略：日内操作为宜。
棉花：美棉大幅上涨
洲际交易所（ICE）棉花期货周三跳涨3%至四个月高位，因此前美国棉花种植面积预估被下调，且主产区德克萨斯州的天气令人担忧，促使投资者轧平空头仓位。
7月1日，国际棉花价格指数（SM）73.68美分/磅，涨1.28美分/磅，折一般贸易港口提货价12874元/吨；国际棉花价格指数（M）69.40美分/磅，涨1.30美分/磅，折一般贸易港口提货价12138元/吨。
美棉实播面积同比减少11.3%，国内国储棉轮出展开，计划轮出总量与日挂牌量均要低于去年，且新增现货价格指数11500元/吨熔断机制，并表示有关部门将择机安排轮入，好于市场预期，预计短期棉价可能震荡反弹。
鸡蛋：需求寡淡 底部震荡
重要资讯及点评：
今日主产区山东鸡蛋均价4.81元/公斤，较昨日上涨0.03;河北鸡蛋均价4.42元/公斤，较昨日上涨0.12;主销区广东鸡蛋均价5.67元/公斤，较昨日持平;北京鸡蛋价格4.77元/公斤，较昨日下跌0.18。
点评：今日鸡蛋价继续回调。
操作：目前蛋禽继续维持生产淡季，鸡蛋供应量总体依旧充足，需求面继续维持低位状态，叠加高湿上涨温天气和暑假逐步开启，贸易商备货积极性不高，蛋价继续适度下跌，目前鸡蛋价格仍不稳定，预计7月中旬前后蛋价继续维持低位，局部有阶段性触底回涨迹象。
主力08合约昨日重心上移收小阳线，建议20日线未有效上破可继续持有前期空单；09昨日表现偏强，建议抄底谨慎。
红枣：枣市交易不快
目前销区市场主流行情平稳，拿货客商不多，以挑拣刚需货源采购为主，货源品质不同，成交以质论价，购销随行。
一级灰枣价格在5.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2009报收9670，市场仍处于供大于求的格局，建议主力合约在9500-10200区间操作为宜。
苹果：整体出货依旧缓慢
目前端午节后采购客商人数整体偏少，产区交易依旧略显清淡，果农存货随着温度升高，质量下滑明显，虎皮情况增多，部分果农低价处理虎皮货源，致使成交价格稍显混乱。
期货方面，主力合约苹果2010报收7975，日跌幅0.24%，盘面震荡运行，套袋调研数据基本已出，减产情况相比于坐果调研时略轻，短期建议主力合约逢高做空操作。
玉米、玉米淀粉：高位调整
大连港新粮平舱价2175元/吨，9月基差67，基差走弱。
点评：玉米现货价格有所回调。
昨天山东深加工厂门前到货车辆953台，较前一日增加379台。
随着到车量的增加，玉米深加工企业下调收购价格，其中，英轩酒精下调30元/吨，最新收购价2320元/吨；临清金玉米下调14元/吨，最新收购价2256元/吨。
港口报价稳定，锦州港新粮主流价2120-2150元/吨，鲅鱼圈港新粮主流价格2120-2160元/吨。
同时南方降雨增多，关注非洲猪瘟对生猪存栏的影响。
短期压力和长期预期叠加中期猪瘟与政策调控，市场充满变数与不确定性。
今日临储玉米拍卖，关注政策调控下的拍卖情况。
玉米淀粉方面，跟随玉米回调，下游淀粉需求疲弱，呈现旺季不旺的现象，淀粉或将偏弱走势。
玉米主力合约C2009震荡调整，盘终收于2096。
操作上建议依托2060-2070逢低分仓位建立多单头寸。
生猪：南方集中出栏
7月1日,全国统计口径内生猪均价36.24元/公斤，环比0.47%。
其中河南新郑36环比0%；安徽合肥36.2环比1.97%；山东潍坊35.67环比0.14%；河北沧州35.5环比-0.28%；湖北襄阳36环比0%；四川成都37.4环比1.08%；广东惠州38.43环比1.26%；北京大兴35.3环比0%；天津静海35.9环比0%。
近日受到暴雨影响严重的区域出现集中出栏的情况，区域内供给增加，因此南北方价差有所缩小。
叠加暴雨对物流运输有一定影响，北方生猪南调减少。
预计猪价整体高位整理。
油料：天气炒作提振美豆期价
【美豆】
因美国大豆种植面积小于预期，且天气预报显示，美国中西部地区的气温高于平均水平，而7月初的降雨量低于正常水平，可能会给大豆和玉米作物造成压力，并打压单产前景，提振美豆期价，昨晚美豆11延续涨势，尾盘收于900美分，涨幅达到1.93%，关注900美分能否突破并站稳。
【豆粕】
美豆期货大涨，且巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺，提升大豆进口成本，加上大型饲料养殖集团加大规模投入生猪养殖，近期生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，油厂有挺粕价意愿，且中美关系不确定性仍较大，USDA利多报告也还在发酵，在利多报告推动下提振连粕价格上涨。
但6-8月大豆月均到港超千万吨，且由于夏季大豆容易发热变质，油厂保持超高开机率，沿海豆粕库存持续增加，已有油厂陆续胀库停机，油厂积极催提中。
而新冠疫情仍影响肉类和水产需求，国内基本面偏空，仍可能加剧豆粕市场波动。
昨晚连粕09跟随美豆上涨，尾盘收于2899，涨幅达到1.26%，建议短线投资者谨慎追高，长线投资者前期多单继续持有。
【菜粕】
美豆及豆粕大幅上涨，加上中加关系仍紧张，菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜粕库存又处在低位，及中美关系的不确定性，均提振菜粕行情。
但6-8月大豆月均到港超千万吨，油厂开机率保持超高，沿海豆粕库存持续增加，及北京新冠疫情可能再度冲击肉类和水产需求，国内基本面偏空，仍抑制菜粕价格涨幅。
菜粕09延续涨势，期价反弹至年线之上，涨幅达到0.98%，建议短期按照波段反弹思路操作。
油脂：美豆收涨提振豆油价格
【马棕油】
追随隔夜芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货涨势及油价升势，昨晚马棕油09小幅反弹，尾盘收于2336，涨幅达到1.39%，但其自身基本面压力犹存，预计短期仍将维持回落调整态势。
【棕榈油】
传言称印度棕油关税将会每吨调高20到25美元，许多业内人士认为，马来7月的出口量将比6月至少低20%-30%，而市场又预期马棕产量将增加，西马南方棕油协会发布的数据显示，6月1日-30日马来西亚棕榈油产量比5月增22.73%，均拖累棕油价格，而豆棕价差过低不利于棕油消费，港口棕油库存也将延续回升，而近期市场需求欠佳，供过于求担忧也令棕榈油市场承压。
但棕榈油库存目前仍处低位，同时进口大豆压榨按大连盘油粕价已无利可图，且中美关系不确定性较大，美豆即将进入关键生长期，天气也尚有题材可炒作，预计短线油脂行情也难有大跌。
昨晚连棕油09在20日线附近震荡收阴，预计短期棕油或延续回调态势。
【豆油】
USDA播种面积及季度库存数据均低于预期，提振美豆价格大涨，加上巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺，均提升国内大豆的进口成本，油厂有挺价意愿。
且中美关系不确定性仍较大，亦给国内市场带来支撑。
但6-8月大豆到港庞大且夏季天气巴西大豆容易发生热损情况下油厂开机率则将维持超高水平，豆油商业库存已进一步增至112万吨周比增8%，近两周市场需求连连下降，油脂供过于求担忧，加上豆粕大幅反弹引发买粕卖油套利交易，均抑制豆油行情走势。
豆油09延续涨势，尾盘收于5700附近，涨幅达到1.03%，预计短期或维持高位震荡。
【菜油】
由于中美、中加关系不确定性大，菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货紧张，油厂多以交付合同为主，支撑菜油市场，但6-8月大豆到港庞大，未来两周大豆油厂开机率维持超高水平，豆油库存将继续回升，及疫情下仍影响全球餐饮供需，油脂需求连连下降，基本面利空难消，或抑制菜油价格涨幅，预计短线菜油高位震荡。
菜油09在5日线附近震荡收阴，涨幅达到0.5%，预计短期维持高位震荡，建议期价有效跌破10日线后多单获利离场。
能源化工早评
原油：多空博弈 短期区间波动
周三（7月1日），WTI原油期货收涨1.12%，报39.82美元/桶，布伦特原油期货收涨1.57%，报42.03美元/桶，上海原油期货SC2008收涨0.14%，报291.8元/桶。
基本面：EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少719.5万桶至5.335亿桶，减少1.3%。
上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日。
除却战略储备的商业原油上周进口596.9万桶/日，较前一周减少57.1万桶/日。
最近的数据显示，全球经济复苏和原油消费的反弹可能正在放缓，这让那些指望需求飙升的看涨原油投资者感到担忧。
最近几周，对疫苗研发的乐观情绪提振股市和油价，投资者希望疫苗最终研制成功将提振消费者信心和全球经济。
俄罗斯能源部长表示，由于市场将在7月底开始重新平衡，因此无需进一步扩大大幅削减。
近期消息面多空博弈，供给端受减产支持，但需求端仍受疫情影响，短期内油价或区间震荡为主，建议投资者待市场方向明了再入场。
尿素：短期区间震荡
昨日尿素期货价格继续小幅下挫，主力合约UR2009收于1507吨，下跌9元/吨。
现货市场方面，行情趋于稳定。
主流区域虽有农需支撑，而且当地检修企业的增加也使得多数厂家现货偏紧，但受内蒙古东北低价货源影响，价格上涨略显乏力。
供给方面，本月及7月上中旬因不少企业的计划检修和故障检修，导致行业日产持续处于低于15万吨的水平；需求方面，主流地区还存夏季追肥需求；但西北、东北、西南等地农业将进入淡季，且外围货源有望在近期冲击主流市场；工业需求仍较弱，工业板材厂因天气高温，开工率维持低位，复合肥开工率仅4成。
由于印标落地，给了市场底部支撑，但因需求不够强劲，短期或区间震荡为主。
L：进口货源影响
L2009夜盘震荡整理。
神华PE竞拍结果，线性成交率98.13%，以通达源库为例，起拍价6800，较上日上涨50元/吨，溢价0元/吨成交，成交率100%。
LL在七月中上旬仍将面临进口货源集中到港压力，不过近期伊朗船只仍未顺利靠港，市场对后市伊朗进口货源能否顺利到达国内出现担忧，国内每月进口伊朗货源在24万吨附近，进口占比较大，对市场影响明显，后续需持续关注伊朗货源情况，如果问题无法结局，预计七八月份进口量将受到很大影响，结合国内检修旺季来看，供应端压力可能依旧不显著，目前短期基差也相对坚挺，证明现货压力不大。
后期需持续关注基差变化及伊朗货源进口情况，L09短期6750至6950震荡。
PP：维持高基差
PP2009夜盘震荡整理。
神华PP竞拍结果，拉丝成交率73%，以常州库为例，起拍价7600，较上日下跌0元/吨，溢价120-130元/吨成交，成交100%。
PP供应端拉丝排产开始恢复，重回30%之上，但丙烯单体维持强势，粉料利润依旧一般，开工率仍然下滑，结合国内检修旺季与进口货源的相互抵消，供应端压力不大。
而需求端从上半年来看，在进口高企，国产供应增加的背景下，库存依旧没有出现累积，可以说上半年的需求，在口罩等防疫物资的带动下，非常强劲，近期虽防疫物资有做降温，但下游终端需求如白电、汽车均有边际好转迹象，且不乏冰箱等需求爆点。
整体看，供需依旧相对良性，基差也并未走弱，依旧维持高基差。
PP09短期7300至7450震荡，若突破区间上沿有望冲击7650。
燃料油：FU价格或迎来更多上行驱动
FU2009与LU2101夜盘震荡偏强。
燃料油市场“高硫强于低硫”的态势到目前依然维持。
低硫方面，终端需求一直受困于整个航运端缓慢的恢复进度，再加上前期低油价时供油商和船东投机性采购透支了部分需求，因此船燃消费目前仍未有起色，近期干散货版块的强势也难以逆转整个局势。
在得到发电厂、炼厂消费支撑，以及西方套利船货流入较少的背景下，亚太高硫燃料油基本面维持坚挺，高硫油远期曲线逐步趋向平坦，月差结构目前显著强于低硫燃料油。
预计高硫燃料油的支撑因素短期内仍会持续。
且重质油品的出口税费上涨，进一步支撑高硫燃料油价格。
在高硫基本面整体较为稳固的情况下，FU价格或迎来更多的上行驱动。
天然橡胶：震荡回升，未成趋势
昨日夜盘，沪胶小幅低开后维持震荡反弹态势，主力收于10250，9-1价差收窄至1250附近。
现货方面，昨日报价：7月美金泰混报价在1225左右，人民币成交成交持稳，基差小幅走弱，现货成交略有好转。
宏观方面：美股震荡整理，EIA报告显示产量维持，原油维持震荡上行趋势，国内市场情绪尚可，短期偏暖。
泰国方面，原料继续回调，杯胶回落至32泰铢，胶水仍在43.3泰铢，产量提升的预期继续得到验证，但目前价格对现货仍有一定支撑。
下游方面，6月，我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右，环比下滑8%，同比增长59%，仍维持着同比高增长，也给近两日反弹带来信心，7月预计产销尚可，但难以长期维持高增速。
本周区外库存仍维持小幅累库，未见明显出库态势，反弹延续性有待验证，供应回升压力会逐渐释放。
操作上，轻仓观望为主，中长期仍维持高点做空的思路， NR合约与RU反套仍可尝试。
期权方面，中长期看大涨无基本面支撑，卖出虚值看涨策略继续持有。
苯乙烯：上游带动乏力，短期延续弱势
夜盘苯乙烯小幅高开后震荡走弱，仍然维持弱势，主力收于5623。
原油相对偏强，但带动作用有限。
基本面方面，今日中石化挂牌下调200元/吨，市场出货压力提升。
宁波科元装置开车中，不日出产品，供应端维持宽松。
上周苯乙烯三大主力下游EPS、PS开工负荷较上周继续提升；ABS开工负荷基本不变；下游产品前期紧缺价格坚挺的态势有所松动，今日PS与ABS价格均有一定走弱。
江苏社会库存国产及进口到货5.2万吨，提货4.47万吨，社会库存继续上升，本周到货较多，高库存压力进一步增强，原料端支撑有进一步走弱的态势，但近两日回调已进一步接近一体化加工成本，继续下行或得到更强支撑。
短期维持偏弱震荡预期，建议保持观望，等待原料与成品高库存矛盾缓解，下方原料支撑进一步提升，关注5500附近较强支撑，尝试重新建立低位多单。
PTA：走势偏空
华东现货市场报盘参考09贴水70元/吨自提，现货递盘贴水75元/吨自提，7月中下货源商谈贴水70-80元/吨自提，现货商谈参考区间3560-3580元/吨自提，现货加工费690。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多稳，局部优惠力度有所收窄，纺企采购热情偏低，继续消化手中库存，涤丝市场成交气氛不佳。
随着消费淡季的深入，终端需求持续疲软，业内预期开始转变，谨慎观望为主，而产业外投机者逐步抛售前期囤货的涤丝，织造企业对聚酯工厂采购需求减弱，聚酯环节库存逐步累库，负反馈正在形成并持续，但短期聚酯工厂压力有限。
近期恒力5#装置一条线已经顺利出料，另一半产能也即将释放，加之加工费回升带来装置检修计划的推延，供应端压力利空市场心态。
整体PTA走势转为偏空，短期若无成本端助推，反弹力度有限，上方初步压力3640。
TA9-1价差方面，关注逢低正套机会。
乙二醇：供应端压力偏强
内盘行情窄幅震荡，现货贴水09合约120-130元/吨附近，现货报3480元/吨，递盘3475元/吨附近，8月下报3580元/吨附近。
外盘市场偏弱震荡，7月船货报盘在420美元/吨略偏内，递盘410美元/吨，商谈预估维持415美元/吨附近。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多稳，局部优惠力度有所收窄，纺企采购热情偏低，继续消化手中库存，涤丝市场成交气氛不佳。
昨日乙二醇偏弱运行，现货市场成交重心调整较小。
目前下游聚酯负荷维持偏高水平，需求端刚性支撑尚在，市场关注的焦点仍在供应面。
进口方面，6月29日至7月5日华东主港预计到货总量在36.4万吨附近，7月初港口到货集中带来的较大入库压力。
国内方面，煤化工重启后提负，整体开工仍有上行空间，叠加后期新产能陆续投放带来供应增量，供应面趋于宽松，市场预期偏弱。
短期国际油价在40美金附近徘徊，乙二醇成本支撑一般，加之上方煤化工成本线形成较强压制，走势偏空，上方初步压力3630。
PVC：短期承压，等待多单机会
PVC短期内供应压力仍然不大，但随着长期横盘后，市场氛围减弱，终端采购积极性不佳。
中央气象台已经连续27天发布暴雨预警，持续时间为近年来少见。
据中央气象台预报，6月28日14时至29日14时，贵州东北部、湖南北部、湖北南部和东部、安徽大部、江苏大部、上海、浙江北部及山西北部、河北西部等地有大到暴雨，6月持续的高降水短期给了需求端带来了明显的压制，主要市场库存一旦出现累库，将加重市场偏悲观的看法。
7月份还有几套相对规模较大装置计划检修，天热影响，行业整体开工也会略受影响，但三季度有几套装置存在投产预期，总体来看在需求受抑制的情况下，PVC难以持续上涨，且端午期间宏观情绪不佳，短期供需边际走弱比较确定，我们对PVC持回调观点，可以考虑6200以上逢高短空，中长期仍坚定看涨，操作上考虑6000下方逐步建立多单。
甲醇:本周空单逐步平仓
6月甲醇进口量极大，国内山西河南等区域装置承压明显，开工率明显下调，但是供需边际上进一步恶化的空间已经不大，进口端，伊朗短期运力出现问题，行业对7月进口量预估出现了明显下调，目前比较合理的进口量预估在105-110万吨附近。
边际上减少明显。
原油价格逐步升温，国内成品油价格终于迎来涨价,MTBE开工率进一步提升。
长周期来看，甲醇的供需将逐步缓缓好转，但是端午节整体宏观氛围不佳，外盘原油跌幅较大，昨日中原大化点火，且甲醇太仓现货有所下跌，目前盘面升水进一步扩大，对多头较为不利，整体操作建议此轮下跌空单逐步平仓，并对甲醇保持暂持观望，等待反弹驱动的来临。
沥青：单边及月差如预期继续走强
沥青昨日长三角报价2680，山东报2625，与前期持平，西北小幅上涨至3150，上周厂库小幅去库，社库基本维持不变，产量小幅增加。
近期雨季降雨显著增加影响下游终端消费，但总体需求并没有表现的太差。
上周公布沥青样本炼厂库存累库1.2万吨至56.5万吨，样本社库亦累库1%至66%的库存率水平，而上周产量依旧较上上周小幅增加63.54万吨的水平，市场普遍对雨季过后的需求旺季预期打得很足，同样我们依然对于出梅后的消费需求继续乐观看好，端午期间外盘整体宏观情绪不佳，油品跌幅较大，短期价格可能有所承压，但仍建议前期9月多头中长线底仓继续持有，9-12价差近日盘中已突破平水，考虑逐步止盈。
纸浆：维持弱势震荡
昨日，SP2009合约收于4406元/吨（+4.0，+0.09%）。
漂针浆现货价格方面，广东地区报价4350 - 4900元/吨；山东地区报价4300 - 4550元/吨；江浙沪地区报价4300 - 4550元/吨。
库存方面，6月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降2.3%，较上月末增加0.73%。
目前海外木浆仍处于供大于求的状态，国内下游处于积极去库存阶段，但短期内需求难有大幅度好转，预计后期纸浆价格将仍会处于震荡状态，短期操作难度较大，建议投资者观望，等待基本面改善。
LPG：短期内宽幅震荡
昨日，LPG期货PG2011合约收于3568元/吨（+27.0，+0.76%）。
国内民用液化气基准报价2533元/吨；8月份的CP预期，丙烷337美元/吨，较上一交易日涨15美元/吨；丁烷3317美元/吨，较上一交易日涨15美元/吨。
从LPG基本面来看，目前LPG民用气处于淡季，化工用需求虽在逐渐恢复，但地炼开工率高位，使得短期内供大于求，LPG想要突破新高，压力较大，短期建议逢高平仓。
中长线来看，11月是LPG需求旺季，而LPG价格现处于历史低位，可尝试低位做多。
有色金属早评
铜：铜价继续攀升
中国6月官方和财新制造业PMI表现亮眼，表明中国需求复苏强劲，而且受疫情影响，智利出现供应中断，铜价继续上涨。
智利表示该国受疫情影响，今年产量可能下降3.5%，约20万吨的铜。
虽然疫情二次爆发的担忧压制着铜价，但是中国疫情防控较好，即使海外疫情爆发，对铜整体需求影响有限。
目前中国铜下游消费依然表现强劲，现货升水远高于往年同期水平，上期所库存也是连续第六周下降，LME铜库存在海外经济重启之后已经连续十一日出现下降。
而且，疫情反复背景下，美联储货币政策预计维持宽松，弱美元将令铜价易涨难跌。
因此，预计铜价继续维持高位。
策略上，建议短线操作，或卖出看跌期权。
铝：偏强运行
中国6月官方制造业PMI反弹至三月高位，表明中国需求复苏强劲。
供应端，重庆天泰和广西翔吉因雷击事故受影响的产能为14万吨，短期供应端压力有限。
需求端，是建筑铝型材需求旺盛订单旺盛、铝箔受季节性影响需求强劲，铝下游开工率整体维持稳定。
成本端，氧化铝价格小幅上涨，山西氧化铝厂因设备事故减产100万吨产能，利多氧化铝价格。
综合而言，低库存和需求稳定支撑铝价偏强运行，但是需求淡季的预期下，铝价存在调整需求，铝价趋于高位震荡。
操作策略建议观望。
锌铅:高位运行
从供应端看，锌冶炼厂原料库存处于安全水平，矿端扰动因素影响减弱，且随着部分前期检修冶炼厂恢复正常生产，供应端压力或有所增加。
6月加工费见底后目前有上调迹象。
消费端仍显疲弱，大型镀锌版块大厂订单仍较为持稳，而中小型镀锌管厂则由于亏损生产积极性不高；压铸合金外需仍未恢复，内需受炼厂合金挤压市场份额，暂无回暖迹象；氧化锌逐步回暖，但增量有限。
总体看，锌价上方压制较强，且基本面支撑偏弱，或有走弱趋势。
铅价则相对偏强，主要做多逻辑在于再生铅原料废电瓶供应偏紧，以及8-9月的消费旺季预期。
镍：等待机会
目前印尼新增镍铁项目进度超预期，镍远期供应压力较大，沪镍价格上行承压；但由于国内镍矿供应偏紧，下方也面临较为有效的成本支撑，10万以下沪镍下跌空间有限。
等待沪镍跌破10万后的做多机会。
不锈钢：观望为主
目前不锈钢厂面临亏损局面，下跌空间有限，7月钢厂检修较多。
但7月份是不锈钢的需求淡季，且目前现货成交较差。
万三以下，不锈钢估值偏低，万三以下不锈钢多单可尝试。
锡：观望为主
端午节假日期间，锡基本面方面变化不大。
据smm,1-5月锡产量累计5.27万吨，累计同比减少14.8%。
锡精矿供应端偏紧，但锡价二季度大涨后，绝对价格偏高，下游买兴偏弱，仅按需采购。
建议等待沪锡大幅回调后的买入机会，目前价格观望为主。
贵金属：数据较好 金银或震荡
昨公布的美ADP就业人数不及预期，但前值大幅上修，ISM制造业PMI大幅好于预期。
美国国会众议院批准1.5万亿美元基建法案。
美疫苗研发展现出希望。
昨纳指创新高，金银下跌，市场避险情绪下降。
但SPDR黄金ETF昨持仓增加3.21吨。
今天关注非农数据，预计金银或将维持震荡。
金融早评
国债
周三国债期货早盘震荡上行，午后回落，尾盘拉升小幅收跌。
公开市场无到期，当日资金零投放。
跨季之后资金利率全线回落20-60bp不等，但隔夜端继续上行逼近2%，总体上流动性依旧充裕。
本周以来市场消息对债市并不算友好：PMI小幅超预期，经济持续修复；海南自贸港消息以及风险偏好回升助推股市，沪指升至3000点以上。
但与此同时债市表现依然坚挺，表情经过调整之后，基本面与货币政策的变化已经被纳入定价，市场情绪明显改善。
目前疫情二次爆发以及地缘政治的不确定性成为潜在利多，国债收益率充分调整之后，大幅回调可能性不大。
操作上，短期做多把握更大，国债期货建议逢低买入，多头仓位可继续持有。
以上评论由分析师薛娜、郑景阳、王泽勇、高川、袁铭、赵广钰、边舒扬、万晓泉、章正泽、王清清、戴高策、何琳、戴一帆、邵玲玉，及助理分析师王仍坚、金翃翀、寿佳露、何杭莹、张一弛、王娇、王艳茹、刘冰欣、肖文辉提供。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
