期指：周二市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.78%，两市成交量扩大至7466亿。
市场结构方面，上证50上涨0.57%，创业板指上涨2.77%。
期指方面，IF2007上涨1.38%（基差-43.36点，较上一交易日扩大11.64点），IH2007上涨0.67%（基差-36.47点，较上一交易日扩大3.99点），IC2007上涨1.96%（基差-62.02点，较上一交易日扩大10.18点）。
北上资金昨日休市，今日将继续休市，明日恢复。
消息面：1、香港国安法正式生效。
2、央行7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25%。
该措施旨在引导银行继续给中小企业放款，降低企业融资成本。
进入7月，上市公司将陆续公布半年报业绩预告，请投资者密切关注。
此外，从内外盘联动角度来看，当前美股处在一个微妙的紧平衡状态：虽然短期病例数据的反弹和贸易摩擦的升温给市场带来了扰动，但美联储继续维持宽松的姿态一定程度上对市场形成支撑，因此暂时不足以诱发投资者采取避险行动。
但是如果疫情反复开始影响投资者对于经济复苏节奏的预期，或者更频繁的中美博弈威胁到中美贸易协议的执行，那么不排除美股市场出现大幅波动的可能性。
操作上，前期布局的空单和多IH空IC跨品种套利暂时锁仓。
期债：周二央行继续暂停逆回购投放，季末最后一天资金面紧张，叠加6月PMI数据高于预期，早盘期债低开低走。
午后一级市场招标情绪较好，期债翻红。
收盘央行宣布下调再贴现再贷款利率，此举有利于商业银行负债压力的缓解，促进商业银行加大信用投放。
考虑存量规模上再贴现再贷款规模不及公开市场操作存量，因此对债市影响较为有限。
更值得注意的是货币政策释放的信号，从6月制造业PMI数据看，就业以及小企业的生产活动仍存压力，在财政政策边际力度减弱的情况下，后期基本面修复速度放缓可能性较大。
另外，近期南方多地暴雨，洪水对施工和投资的影响可能令经济修复速度放缓，短期债市存在一定预期差。
资金面上，7月特别国债陆续发行，市场降准预期增强，不建议继续追空。
不过，我们认为短期降准更多是对冲性质而非宽松性质，未来7天回购中枢或在1.8%-2%，短债交易缺乏想象力。
基于内外部风险偏好回落，基本面存在预期差，资金面短期边际缓解，建议布局十年国债期货多单。
黄金/白银：隔夜纽期金银大幅走高，黄金再创近9年以来新高，白银加速上涨，比价有所下行。
原油、美股上涨，美债、VIX、美元回落。
全球公共卫生安全事件方面，印度、巴西、俄罗斯新增病例数维持高位波动；美国单日新增维持4万上方；伊朗二轮疫情仍未有明显缓解迹象。
消息面上，美联储主席鲍威尔国会证词再度强调控制疫情对经济复苏的重要性，疫情仍为影响金融市场的重要变量。
隔夜名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率低位震荡对黄金支撑减弱。
白银ETF显著增持，截至6月30日，SPDR持仓1178.90吨（+0吨），iShares持仓15489.77吨（+168.07吨）。
纽期金银总持仓变化维持金强银弱格局，CME公布6月29日持仓数据，纽期金总持仓54.78万手（+2015手）；纽期银总持仓17.17万手（-4349手）。
技术上，隔夜纽期金惯性向上突破，再创本轮反弹新高，带动白银加速上涨，而从金银走势互动关系上，白银对前高18.95阻力的触及情况则至关重要，一旦无法触及，则二者将完成“白银高点在前黄金高点在后”的一个完整运行周期，其后会面临阶段性调整。
从隔夜市场情绪看，风险偏好再度明显抬升，或将对黄金短期上行形成一定阻力。
单边策略上，黄金多单继续持有，止盈位为1754，关注白银能否触及前高18.95；对冲策略上，暂观望；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3300，螺纹广州3850、杭州3590、北京3700，热卷广州3730、上海3740、天津3730，杭州螺纹基差136、北京339，上海热卷基差162、天津242。
螺纹盘面利润376，热卷盘面利润389。
现货市场价格整体维稳，部分地区价格小幅下调，全天成交还可以。
基本面来看，螺纹产量上周创新高，供应端的压力较大。
需求端，目前梅雨季节还在持续，终端需求受到影响，短期需求或难以恢复。
高产量叠加需求减弱，盘面或震荡偏弱走势，操作上建议暂时观望。
铁矿石：
日照61.5%PB 770，涨5，折盘面859；60.5%金布巴715，涨10，折盘面823。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交171.5万吨,环比前日142.5万吨增29万吨，增幅20.35%。
较上周平均141万吨，增30.5增幅21.63%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的49.56%较前日49.12%，涨0.44%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体回涨2-10元不等；分品种看，表现最是金布巴和BRBF涨8-10元不等；其次便是中高品粉矿，涨5元左右；最后块矿、精粉和其他粉矿，涨0-3元不等；另外，球团方面，印球维持不变，俄乌球团跌20。
盘面方面，昨日不论是央行再次下调再贷款和再贴现利率还是6月份的PMI数据，似乎都带来了宏观上的利多因素，但是从中央气象台连续29天的暴雨预警以及预期中的累库预期来看，本轮回调似乎还未完全结束，但是若盘面能给出合适的价格，亦存在多配的价值。
不锈钢：
无锡：
201/2B卷价格区间7300-7500元，均价7400元-持平;
304/2B毛边价格区间13300-13500,均价13400元-上涨50；
切边13800-14000元，均价13900元-持平；
佛山：
201/2B卷价格区间7250-7350，均价7300元-持平;
304/2B卷毛边价格区间13250-13450，均价13350元-持平；
切边14000-14200元，均价14100元-持平;
内蒙高碳铬铁 6000-6200 均价6100(-50)
高镍铁8%-12% 960-965元/镍均价962.5元/镍 （-7.5）
【不锈钢】今日青山集团给出7月钢厂高铬招标价为6297元/50基吨，仍较上月小幅下调100元/50基吨，此次招标价继续支撑铬系市场，且由于铬铁工厂存在新一轮集中采购需求，预测铬矿价格随之小幅上调为主。
不锈钢现货市场方面今日早间304现货价格局部出现上涨，304热轧四尺大板涨100元/吨，其余部分品牌价格跟涨50-100元/吨，市场现货各钢种表现不一，304热轧随盘上涨100，冷轧暂且企稳，月底最后一天，商家以交货收款为主，不锈钢行情仍旧延续之前的逻辑判断，对于处于淡季的不锈钢来看，在未有明显供需矛盾显露之前，现货成交情绪以及钢厂对价格的态度成为目前不锈钢市场价格变化最主要的因素。
整体看不锈钢产量高水平，整体产业链底部价格支撑较强，上部空间由于供应的高水平以及需求的偏淡表现构造不锈钢顶部空间，因此现阶段针对当前情况建议不锈钢主力合约采取震荡思路操作，价格区间围绕12600-13200元/吨波动。
锰硅：工厂报盘持续弱势走低，河钢集团公布7月硅锰采量：27780吨，环比2020年6月增780吨。
北方地区硅锰报盘多集中在6300元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：锰矿贸易弱势下滑未改。
天津港Mn46%澳块主流报盘41-42元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘37-38元/吨度左右。
内蒙地区SM2007合约基差50元/吨。
天津仓库卖交割利润-100元/吨左右。
策略方面：09合约增仓冲高回落。
鉴于基差结构以及盘面资金流向。
建议暂观望。
硅铁：硅铁市场整体持稳，等待指导行钢招。
工厂库存低位。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5750元每吨出厂左右。
SF2007合约基差-180元/吨左右，天津仓库卖交割利润130元/吨左右策略方面：10合约减仓弱势走低。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，涨幅1.30%，LME铜库存216600吨，减少3000吨。
沪铜主力合约收涨，上期所铜仓单增加346吨至36763吨。
现货市场，铜价持续反弹，令下游畏高维持刚需，贸易商出手买货偏少，月末特征明显。
下午盘面先抑后扬，直奔49000元/吨，并收报于最高位，由于年中结算关账，下午交投更淡。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；供应端在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；具体到铜行业，冶炼端看，国外矿减、停产以及物流影响，国内冶炼有检修。
废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存再次下降，显示短期需求仍较强。
【投资策略】：短期铜价或偏强震荡，谨慎参与。
沪铝：
【市场消息】：上海地区现货价在14140-14160元/吨之间，较昨日价格上涨70元/吨附近，对期铝升水160-180元/吨之间，某大户今日华东华南两地收货近两万吨，贸易商间成交活跃度较为一般，持货商出货相对积极，终端采购意愿不高。
【投资逻辑】：昨日沪铝主力价格拉涨收盘于13900元/吨，07与08合约价差215元/吨，伦铝价格收盘于1618美元/吨。
电解铝行业平均盈利2000元/吨，预计5月下旬至6月份投复产产能80万吨，5月份进口未锻轧铝及铝材12万吨，供应压力增加。
中国铝材出口市场仍存忧虑，美国疫情新增再创新高，11个州暂缓复工节奏，实际消费扔存忧虑，但大户收货积极，国内贸易商交投活跃，资金扰动依旧，铝价或短期维持高位震荡，目前不宜盲目追涨，激进者可考虑轻仓逢高试空。
【投资策略】：铝价短期或维持高位震荡，14000元/吨压力较大，不宜盲目追涨，激进者可考虑轻仓逢高布空，可轻仓尝试内外正套。
个别氧化铝企业减产，氧化铝价格或小幅抬升，但上涨动力不足。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在17000-17150元/吨之间，1#锌在16950-17100吨之间。
对比沪期锌2007合约0#锌升水95至升水195元，1#锌升水45至升水195元，沪期锌2008合约0#锌升水160至升水310元，1#锌升水110至升水260元。
【投资逻辑】：宏观利好情绪逐步消化，锌市逐步回归基本面。
受国内矿的产量逐步恢复，目前加工费有触底回升趋势。
但受前期海外减产影响，近期港口到货量确实较少，一定程度限制冶炼厂原料供应情况。
节前部分冶炼厂检修，节后冶炼厂逐步回归生产，一定程度或缓解库存低位局面。
消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季，后期随着整体消费淡季来临，锌锭去库速度或减缓，基本面实际支撑或减弱。
【投资策略】:节后锌市回归基本面概率较大，建议后期以逢高逐步布局空单思路为主。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14650-14750元/吨，均价14700元，涨75元;广东南储1#铅报14625-14725元/吨，均价14675元，涨100元；今日现货铅市场报价在14600-14750元/吨之间，对比沪期铅2007合约贴水195至贴水45元，沪期铅2008合约贴水50至升水100元。
【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解，前期停产铅锌矿企将逐步复产。
国内方面，原生铅企业检修后产量逐步恢复，再生铅新扩建产能逐步释放，加之进口铅流入，供应逐步增加，库存已经累积趋势明显。
当前下游交易仍较为清淡，大型企业成品库存存在压力，部分电池厂因订单减弱开始减产。
后期铅市消费旺季逐步来临，一定程度或抑制铅价累库速度。
【投资策略】：建议以高位震荡思路操作为主。
沪镍：
【市场消息】：日内沪镍维持震荡走势，盘面主力合约继续向后移仓，整日沪镍主力合约涨幅0.97%；现货市场，6月最后一个交易日，不少企业年中扎帐，现货市场表现较清淡,成交一般。
【投资逻辑】：国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况略有缓解，港口镍矿库存有增加迹象；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压，再次回到盈亏线；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，目前终端有反应需求放缓，累库预期升温，钢厂7月有检修减产计划；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压制作用；同时关注印尼方面因疫情因素对镍铁新增项目的政策变动给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：基本面矛盾不突出，镍价方向难寻，短期内依旧维持区间震荡思路。
鸡蛋：全国鸡蛋现货价格继续下跌。
供应方面：全国高温潮湿天气，蛋鸡产蛋率下降，老鸡顺势出淘，各环节供应压力减小。
新开产缺口慢慢显现，供应压力或进一步减弱。
需求方面：高温潮湿导致鸡蛋存储困难，各环节备货减少，学校陆续放假，需求进一步减少。
7月份无节日等利好因素刺激，需求量或相对稳定。
操作建议：09主力合约多空博弈阶段，建议暂且观望。
关注天气变化对现货价格影响。
白糖：
美糖：隔夜原糖震荡走高，7月合约到期交割25万余吨糖，远低于5月合约的226万吨，10月合约上涨0.19美分，报收11.97美分/磅，近期巴西、印度以及澳大利亚等国新年度增产预期还在放大，未来出口压力增加，但阶段性的市场供应主要来自巴西，因为疫情和前期的巨量交割，巴西港口拥堵，阶段性的供应压力并没有增产预期压力高，中短期内巴西产量和出口节奏以及疫情对消费的影响将直接左右糖价，雷亚尔贬值导致美糖继续向巴西平衡价格靠拢。
郑糖：昨日盘面盘中宽幅整理，9月最终上涨29点，最终报收5011点，1月下跌105点，报收4823点，基差小幅减少但依然在400点以上，9-1价差169至188，仓单减少50张至11201张，有效预报维持349张，9月持仓多空都有减少，且空单减少更多，减仓主力在永安，1月多空都有增加，夜盘窄幅整理，现货报价持稳，成交一般，政策落地导向不明，市场地位盘整，绝对价格偏低，部分空头主力离场。
国内进口糖、糖浆和储备糖加工后正在上市，各项外部供应糖原压力在释放中，仍需时间换空间，中期看，最坏阶段已然度过，下榨季增产压力不高，整体库存维持低位，进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临，疫情后经济和食糖需求恢复加快，中长期低位投资价值提升。
操作上，关注巴西疫情发展，美糖再度回归巴西主导，12美分短期由支撑变压力，国内短在进口糖增加的预期下压力增加，关注整数关口5000支撑，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值依然存在。
苹果：
现货情况：
目前库存货源集中的山东产区,行情仍然疲软，部分产区诸如淄博、沂源等地果农急售心理明显增强，主流价格下调明显，整体成交价格较上周末下滑0.30元/斤左右。
烟台栖霞等产区果农以低于主流价格成交的情况也越发普遍。
当前库存果农一二级80#起步主流价格在2.00元/斤左右，客商一二级价格在2.70-3.30元/斤。
逻辑：苹果库存仍远高于往年，恰逢大量应季水果上市，苹果销售压力倍增。
近日市场由于价格下调，走货量有所增快，加速去库存，苹果价格或将继续走低，期货盘面当前处于低位，大概率维持震荡运行。
新季苹果套袋阶段基本结束，西北减产已经确定，但影响相对较小，在10-15%，山东套袋略有增加，从宏观上看今年需求不佳，或将抵消减产影响。
策略：建议投资者近月合约观望为主；远月合约以10合约为例，不建议投资者追空，等待反弹后可做空，目标点位7700-7800。
红枣：
现货情况：
新疆产区采购客商不多，个别刚需客商补货为主，价格便宜的货源受青睐，成交以质论价，走货速度缓慢；销区市场红枣走货氛围一般，客商挑拣价格合适的部分货源采购，成交以质论价，卖家随行交易。
目前，一级灰枣价格在3.50元/斤左右，二级灰枣价格在2.75元/斤左右，以质论价。
逻辑：随着气温逐渐升高，红枣逐渐进入消费淡季，叠加前期疫情影响，短期内红枣需求恢复无望，储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏，为了减少成本的增加，部分储存商开始让价抛货，现货销售难度大，后市价格比较悲观。
而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本，随着现货销售的不理想，在逐渐下探，后期仓单或将暴增，那么在卖方意愿强的情况下，盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空，短线操作为主；新季合约暂且观望。
燃料油：上周新加坡高硫燃料油市场现货贴水、纸货月差、裂解价差窄幅震荡，不过低硫市场表现稍显弱势，高低硫价差收窄至70美元/吨以内。
俄罗斯财政部宣布，将在7月份对包括燃料油和沥青在内的重油产品征收37.80美元/吨的出口税，较6月份8.30美元/吨的出口税大幅上调了355%，目前俄罗斯对新加坡的燃料油出口占新加坡总进口量的3%附近。
不过由于需求疲软和供应充足，俄罗斯提高出口税预计对高低硫燃料油市场影响有限。
内盘方面，LU2101-FU2101价差稳定在730附近，新加坡低硫走弱情况下，价差可能有收缩空间。
策略暂无。
甲醇：
国际价格：CFR中国135-190美元/吨（1190-1648元/吨），0/0；
国内价格：太仓1560，-5；
期货主力：1751，+11；
华东基差：-191，-16；
九一价差：-139，+5；
卓创库存：6.30库存128.1，+0.2；
隆众库存：6.24港口库存121.14，-0.51；内地库存55.11，-3.42；
小结：沿海价格略降，内地涨跌互现，基差再度走弱；甲醇内地重启较多，市场整体仍显供过于求，价格受成本支撑，企业供给略显弹性，后期仍有新增产能，需求总体略显偏淡且刚需为主，下游利润尚可，沿海6月进口仍较多，目前港口库存高位，罐容近期略有缓解，部分库区扩容迹象，部分低价伊朗进口货源存期现无风险套利空间；价格下方成本支撑较强，但上方空间亦有限，需要上游之间以及上下游间博弈决定。
策略：短期震荡运行，中期若现货反弹无力，升水随交割临近逐渐损失，仍有回落风险，关注1750-1800区间压力；跨期9-1关注基差走弱后是否开始反套。
PVC：
华东市场价：6235，+35；华南6305，-20；华北6175，-25；出厂承兑6000；华东乙烯料6850，0；原料山东电石2780，0；CFR中国795，折人民币6930。
期货09：6180，+70
09基差：55，走弱35；
周库存：卓创6.26号环比降0.97%，同比低9.21%；V风6.24号库存51.40，-1.1%；
小结：7月后检修减少，进口货陆续到港，预期中的供应增加利空逐步实现，而需求端表现参差不齐，总体较前期有所走弱。
供需端未出现明显的矛盾，后期的交易逻辑更多要关注需求端的变化。
从估值看，氯碱行业利润回到年前水平，但较往年偏低，估值上是现在做空的较大风险，但去横向和纵向比较，v的估值偏高。
成本端看，山东电石2850，折5330，估值中性略高。
长线看，随着国内外需求逐步恢复，内需占主导，PVC仍存去库后的上行，但已不具备配置价值，价格已到较高位置，关注隐形库存的释放（如果投产和复产进程较快，v上行空间有限，二季度低估值+检修驱动向上，或是全年基本面最好的时候）。
策略：反弹加空为主，止损6250，支撑6050；九一价差，检修季结束，进口冲击，继续去库逻辑不强，九一正套离场。
EB：
国际价格：中国CFR672.5元/吨，0（折5580）；CFR中国纯苯390，-5；SM-BZ价差278.5；
华东价格：5350，+20；纯苯3000，0；
09收盘价格：5660，+22；
基差情况：-310，走弱2；九一价差-269，+7；
周度库存：6.29号江苏港口库存总量38.26，+0.73；贸易库存35.74，+1.93；6.22号厂家库存17.33，环比-1.15%；
小结：开工高位，关注现货亏损是否会倒逼上游降负荷，随纯苯的回调，苯乙烯理论亏损减少；进口量短期环比仍偏高，表观需求高位，后期随着进口的减少(内外盘价差收窄)，表需环比减少；需求高于去年同期，需求高位震荡，关注需求集中释放后，后期需求的可持续性，下游提货和开工高位；供需都处于高位，但供应端的变化带来的驱动更明显，关注一是苯乙烯上游开工带来的供需变化，二是下游开工的拐点。
纯苯生产利润低，倒挂加氢苯，进口利润低，对苯乙烯存在较强支撑。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5300，估值低。
成本端整体跟随原油走势。
策略：驱动弱，向下，估值低，重心下移，5600-5750震荡，短多为主，长线跟随基本面等待5550附近做多机会；九一价差看，库存存在高位震荡去化且成本端支撑较强，但仓储费存在提高，无风险在500附近，价差正反套逻辑都不强，暂观望。
塑料/PP：
PE国际价格：CFR中国780美元/吨（折6800）；
国内价格：神华竞拍溢价成交，6830，+50；中油华北6950；市场价6800；
收盘09：6900，+115；基差情况：-100；
PP国际价格：CFR中国880美元/吨（折7670）；
国内价格：神华竞拍成交好，7700；中石化华东7700；市场价7700，+20；
收盘09：7417，+43；基差情况：283；
小结：石化库存71.5，+1。
从供需来看，短期检修损失多，标品排产少，预计7月下旬陆续恢复；投产装置进度中科8月开化工流程，宝来8月后试产，因此投产压力比之前预期的延后些。
再生料与粉料供应同比去年明显，因此当前的整体供应压力不大。
从库存看PP库存压力略大于塑料，丙烯与粉料价格也回落，随着边际利空的出现可能要进入强弱转换期，短期看塑料相对压力更小，且市场传闻进口货可能要延期，因此可关注港口库存与现货成交情况。
策略：单边暂时观望，激进者空远月。
跨期9-1正套离场。
跨品种多L-PP部分平仓，底仓持有。
MEG&PTA：
PTA：
国际价格：430，+0（RMB3590）；
国内价格：3565，+0；TA2009：3644，+24；
基差：2009-80，-0；
PX：535，+4，
PX-NAP价差：156,
PTA加工费：706，-21；2009加工费785，+4
库存：汉邦等装置重启，重新开始累库。
总结：开始累库，后期新产能预期依旧有（恒力250W预期近期投产，新凤鸣二期220W预计10月，百宏250W预计年底），PTA长期依旧过剩。
不过需要关注加工费压缩后PTA装置的检修动作。
需求方面短期淡季，终端需求受限。
策略：目前估值正常，单边跟随成本原油波动。
9月仓单注销面临较大的压力，继续逢高关注反套。
MEG：
国际价格：417，-0（RMB3589）；
国内价格：3490，+15；EG2009：3605，+10；
基差：-115，+5；
库存：周一港口累库持平。
本周预计到港36.5（主港）+9.4（非主港）。
港口库存偏累，但社库仍是偏去。
华东主流库出库：6.29张家港6500吨，太仓4700吨。
聚酯产销：50%。
总结：基差略走强。
煤化工部分恢复，但整体恢复进程仍不及预期。
如果按照90左右的月度进口，短期去库。
但长期看供需矛盾依旧尖锐，供应过剩格局不变。
近期MEG油化工理论亏损，有支撑。
策略：单边跟随成本波动，偏弱势震荡。
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