最新政经要闻
◆1、国家领导人在亚投行第五届理事会年会视频会议开幕式上致辞，强调亚投行应该成为促进成员共同发展、推动构建人类命运共同体的新平台。
解决经济全球化进程中出现的矛盾，各国应该努力形成更加包容的全球治理、更加有效的多边机制、更加积极的区域合作。
◆2、国务院副总理韩正在京津冀协同发展领导小组会议上强调，始终抓住疏解北京非首都功能这个“牛鼻子”，更加突出抓好重点任务重大项目重要政策，加快推进京津冀城际铁路建设。
◆3、第八次中欧经贸高层对话举行，双方就共同抗击新冠肺炎疫情、全球经济治理、产业链供应链安全、中欧投资协定谈判、世贸组织改革、扩大市场开放、数字经济、互联互通、金融和税务领域合作等达成一系列丰硕成果和共识。
◆4、美联储将于当地时间周三下午公布利率决定，经济学家预计政策声明几乎不会有调整，美联储有关未来利率路径的前瞻指引最有可能会和通胀率挂钩，并且会在9月底前发布。
美联储周二将9项紧急贷款计划中7项的期限延长三个月至12月31日，以帮助仍在新冠疫情中艰难挣扎的经济。
期市早评
黑色早评：
螺纹：高位震荡偏弱
唐山钢坯昨报3370稳，上海一级螺纹现货报3752（折盘面）稳，成交小幅放量。
目前螺纹产量持续下滑，但下滑幅度有所放缓，长短流程钢厂利润低位均小幅回升，继续主动减量空间有限。
当前多数地区已出梅，但部分地区受洪水影响较大，需关注本周消费能否回升，叠加高温天气到来，需求淡季特征依然明显，终端需求或难有明显好转，库存或将持续累积。
短期内螺纹供需相对偏弱，供应或将偏紧，价格将持续偏强运行，在淡季后半段以及期现基差偏弱的情况下仍需要谨慎追涨。
热卷：供需结构良好，价格高位震荡
上海热卷主流报价3930涨10。
目前热卷利润高于建材，铁水向板材回流，热卷产量维持高位水平，使得前期缺货格局略有缓解，预计热卷产量短期仍有增量空间。
表需回升明显，但注意短期下游制造业仍处于缓慢回升阶段，对于板材价格相对高位仍需要时间消化，需求或将反复。
短期来看，商家挺价意愿较强，受制于短期价格相对高位影响，价格或将高位盘整。
铁矿：到港有所下滑，库存小幅累积
昨青岛港PB粉涨3元至841元/湿吨，普氏62指数报108.05美元/吨涨0.25美元。
需求方面，钢厂产能利用率和铁水产量居于高位，铁矿石刚性需求仍支撑。
供应方面，上周全国45港到港总量到港量2367.1万吨，环比减少188.4万吨，但发运基本稳定，19港澳洲巴西铁矿发运总量2454.3万吨，环比上期增加34.3万吨。
短期澳巴港口泊位有检修，发运较难继续回升，到港下降，需求旺盛，供需边际改善，且主要粉矿MNPJ粉库存仍在下滑，铁矿石结构性矛盾依旧存在，叠加下半年黑色终端地产和基建需求预期依旧良好，矿石上涨驱动仍在，但是短期内铁矿基差偏弱，本周一45港库存总量11356.93万吨，较上周四增加31.8万吨，矿价或将高位震荡，操作建议谨慎追涨，区间操作为主。
焦炭：现货焦钢博弈
钢厂铁水产量高位，需求有支撑。
焦炭库存同比偏高，且处于历史高位，目前按需采购为主。
三轮降价后贸易利润体现，港口库存偏低下投机性需求有望回升，价格小幅提涨后持稳。
焦企利润较好下供应高位，焦炭供需仍有缺口，隐性库存显性化后库存继续下滑。
短期看铁水到顶，焦炭需求难有增量。
同时钢厂补库明显，后续补库动力不足。
钢材需求尚未恢复下，钢厂利润偏低，现货上涨空间有限，焦钢博弈中。
短期震荡暂时观望。
焦煤：蒙煤通关仍未回升
蒙煤通关中位波动，澳煤进口政策依然收紧。
国内煤矿开工率高位，煤矿库存小幅累积。
焦企高利润高开工率下，需求端有支撑，但焦煤库存合适。
短期看8月蒙煤或有增量，能适当弥补澳煤的缺口，整体供应维持小幅宽松。
库存回升下，焦企后续补库动力有所减弱。
供需持稳，进一步上涨驱动不足，同时目前盘面小幅升水蒙煤，以空头配置为主。
动力煤：现货持稳，成交放大
供应端，部分煤矿停产检修以及煤管票不足。
但是在买涨不买跌的情绪影响下，拉煤车减少煤矿出货变缓，库存出现累积。
铁路调入量中高位，但是终端较弱下港口库存持续上升。
港口成交增加，贸易商分歧加大。
下游方面，电厂库存偏高，日耗上升明显。
7月22日重点电煤炭库存8954万吨，整体处于高位。
供应虽有受限，但是需求偏弱产地拉煤车减少下煤矿库存依然出现累积。
港口调入量回升，同时下游需求较差调出偏低，港口库存出现累积。
虽然下游高温天气到来下，日耗仍有上升空间。
但是水库高水位，后期水电的挤压效应将非常明显。
目前盘面贴水快速收窄，旺季下保供措施以及进口放松，价格顶部较为明显，震荡区间上沿逢高做空为主。
玻璃：现货价格上调
华中地区报价继续上涨20元/吨，实现区域会议后确定的涨价计划。
华南地区价格上调。
在高利润刺激下，刺激潜在产能的释放，供应端增加将进一步考验需求端韧性。
长江运输能力恢复，华中地区原片加大向外运输，涨价后下游贸易商接货情绪良好。
随着天气好转，出货情况将进一步好转。
市场对终端需求增加的信心始终较强，前期期价涨速过快短期内透支一定的涨幅，预计短期高位震荡为主。
纯碱：持续低位震荡
今日将召开西南地区纯碱会议，明日华东地区纯碱会议将在合肥举行。
青海五彩装置检修，预计8月1日复产。
在纯碱行业整体产能过剩情况下，市场对开工率提升，产量上调较为敏感。
市场供过于求加剧，需求端难有起色。
预计纯碱报价上涨下游接受度不高。
主力合约预计保持低位震荡。
农产品早评
白糖：弱势依旧
洲际交易所（ICE）原糖期货周二下跌，受累于获利了结，盘中价格上涨，受现货需求增加及出口国泰国恶劣天气可能削减产量推动。
郑糖昨日夜盘横向盘整，整体重心向下。
国内现货市场南宁集团报价5310-5330元/吨，柳州中间商站台报价5350-5370元/吨，昆明报价5210-5350元/吨。
交易策略：反弹沽空为主。
棉花：关注主棉区天气
洲际交易所（ICE）棉花期货周二收跌，因美元指数从两年低点反弹且棉花作物生长状况好于预期，但市场担心不利天气以及飓风伤及美棉主产区的作物，抑制价格跌势。
7月28日，国际棉花价格指数（SM）72.03美分/磅，涨1.07美分/磅，折一般贸易港口提货价12590元/吨；国际棉花价格指数（M）68.38美分/磅，涨1.09美分/磅，折一般贸易港口提货价11962元/吨。
美棉生长优良率回升，国储棉轮出继续较好，但下游需求淡季，中美关系不确定性上升加剧市场对需求的担忧，预计短期棉价可能继续呈震荡走势。
鸡蛋：期现劈叉 多单止损
重要资讯及点评：
今日主产区山东鸡蛋均价8.04元/公斤，较昨日上涨 0.44;河北鸡蛋均价7.33元/公斤，较昨日上涨0.36;主销区广东鸡蛋均价8.80元/公斤，较昨日上涨0.27;北京鸡蛋价格7.63元/公斤，较昨日上涨0.36。
点评：今日蛋价继续震荡偏强。
操作：从需求上看，今年的季节性需求只有老百姓消费略有带动，其它更加没有带动消费的迹象。
从供应角度看，目前涨价这么疯狂，也没有出现一蛋难求的局面，断档当然是影响供应的主要环节，绝对不是涨价的主要原因，它只是火箭蛋的引子，这说明了供应虽缺，也不是特别的缺，至少冷库蛋还是不好出手，那是什么情况导致蛋价如此多娇，那只能说明市场信心和情绪带动。
整体来看，目前来看蛋价上行已经从急涨缓慢过渡至稳步推进，预计今年9月中旬之前还是偏强行情，但期价走弱，09期价昨日大幅继续回吐前期涨势收跌且下测10日线，建议5日线附近多单可适度减仓离场。
红枣：产区交易暂缓
目前疫情影响，新疆多产区展开应急防控工作，人员隔离，红枣交易暂缓，目前行情稳定为主。
一级灰枣价格在5.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2009报收9170，市场仍处于供大于求的格局，建议主力合约反弹做空操作为宜。
苹果：库存货走货加快
目前产区库存富士走货速度略有加快，市场及商超拿货量略有增加，卖家继续低价清库，亏损较多，成交价格在低谷维持稳定。
期货方面，主力合约苹果2010报收7471，日跌幅0.17%，盘面震荡运行，早熟果整体行情较为低迷，短期建议主力合约逢高做空操作。
玉米、玉米淀粉：政策加码 高位亦寒
大连港新粮平舱价2315元/吨，9月基差21，基差走强。
点评：玉米价格太疯狂，政策调控重拳出击。
7月30日临储玉米竞价销售规则变更，进行二次调控，限制玉米涨价。
1.保证金220元/吨（履约保证金200元/吨、交易保证金20元/吨），同时须预付500元/吨货款后才能参与交易；2.累计成交量达到20万吨（含）以上且出库率（验收确认数量/总成交数量）低于最低出库率的企业，不能参与当期交易，出库率统计时间为每周二17:00。
当前玉米价格高处不胜寒，后期市场供应量的不断放大，筹码势必会出现松动，建议资金实力和库容相对较弱的中小贸易商借助市场的强势做提前预期，收割成果后转移到新玉米战场来。
玉米淀粉方面，受供给端减少开机影响，供应压力减少，库存持续下降。
受制于产能过剩，仍将跟随玉米走势。
受国家政策调整影响，期货盘面高位调整，玉米主力合约C2009盘终收于2294，操作上建议前期多单逢高适度止盈，短期注意回调风险。
生猪：小猪供给持续较多
7月28日,全国统计口径内生猪均价37.28元/公斤，环比0.11%。
其中河南新郑36.7环比0.08%；安徽合肥36.5环比0%；山东潍坊36.3环比0%；河北沧州36.05环比0.56%；湖北襄阳37.1环比0%；四川成都38.9环比0.78%；广东惠州39.6环比0%；北京大兴35.8环比0.28%；天津静海36环比0%。
生猪价格基本持平于昨日。
部分北方地区开始惜售挺价。
湖南浙江等地小体重猪交易增加。
市场进入博弈期，随机横向运行概率较大。
油脂：调整氛围抬头
【马棕油】
1、马来西亚棕榈油FOB8月船期报价680美元/吨，跌22.5美元/吨，9月船期报价670美元/吨，跌25美元/吨，8月船期到港完税成本5934-6034元/吨，较广州港口棕榈油高出74元/吨，较天津港口高出244元/吨。
2、印尼10月船期CNF价格672美元/吨，完税成本5659元/吨，当日P2101合约收于5322元/吨，进口利润负337元/吨，11月船期CNF价格652美元/吨，完税成本5493元/吨，进口利润负171元/吨，12月船期CNF价格645美元/吨，完税成本5435元/吨，进口利润负113元/吨。
【国内油脂】
1、棕榈油库存：截止27日，全国港口食用棕榈油总库存33.75万吨，较上周五34.03降0.8%，较上月同期的41.01万吨降7.26万吨，降幅17.7%,往年库存情况：2019年同期63.47万吨，2018年同期53.41万，2017年同期35.7万，2016年同期28.38万。
5年平均库存为42.94万吨。
国内主要港口工棕库存12.61万吨。
2、棕榈油基差报价：张家港贸易商24度棕榈油基差报价P2009加200-220元/吨，按收盘价折算为5790-5810元/吨，较昨日跌140元/吨,张家港东海港口24度8月基差报价P2009+210元/吨。
3、棕榈油沿海价格：截止7月28日，沿海24度棕榈油全国均价在5837元/吨，较昨日5977元/吨，跌140元/吨，降幅2.3%，较去年同期4400涨1437元/吨，增幅32.66%.
4、截至7月28日，，国内沿海一级豆油主流价格6220-6380元/吨（天津贸易商6220；日照贸易商6260；张家港贸易商6330；广州贸易商6360-6380），跌幅在90-120元/吨；沿海一级豆油现货基差在Y2009+140到300不等，其中（天津Y2009加140，日照Y2009加200，江苏报Y2009加250，广东Y2009加280-300）
操作建议：短期调整氛围有所抬头。
豆油、棕榈油市场下档均线系统对中期反弹行情的维系作用有待夯实；菜油市场量能有所恢复，短期技术位区域多空争夺依然激烈。
建议：菜油市场短线思路为主，在设好止损前提下暂以盘中波段思路搏取短差；豆油、棕榈油市场中期偏多思路不变，关注短期走势力度，暂波段短线思路为主。
油料：均线系统承压
【美豆】
1、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量略有提高，但是继续低于去年同期水平。
截至2020年7月23日的一周，美国大豆出口检验量为472,680吨，上周为454,719吨，去年同期为1,066,123吨。
迄今为止，2019/20年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为38,789,707吨，上年同期40,348,754吨，同比减少3.9%，上周减少2.5%，两周前减少2.2%。
2、巴西咨询机构Arc Mercosul公司周一称，2020/21年度（9月至次年8月）巴西大豆产量将达到创纪录的1.2915亿吨，比上年提高3.44%，因为农户大豆播种面积增幅将创下2014/15年度以来的最高水平。
【国内油料】
1、豆粕报价：截至7月28日，沿海豆粕价格2900-3040元/吨一线，较昨日跌30-70元/吨，其中（天津3040，山东3040-3060，江苏2990-3000，东莞2900-2950，广西地区2940-2980，福建2950-3000）。
2、豆粕基差报价：截至7月28日，沿海豆粕现货基差报价在M2009-30至+100，其中（华北M2009+60至80，山东M2009+50至+80，江苏M2009+10至40，广东M2009-10至+30）；10-1月基差报价在M2101-10至+80元/吨不等，基差稳定，其中（华北M2101+120，山东M2101+100至110，江苏M2101+40至60，广东M2101+0）。
3、生猪存栏因良好养殖利润在连续增长，水产养殖进入旺季，养殖业逐步复苏，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，豆粕需求持续改善，库存持续下降，截止7月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.51万吨，较上周的87.9万吨减少0.39万吨，降幅在0.44%，较去年同期82.66万吨增加5.86%。
油厂预售合同量较大，现货可售货源较少，提价意愿较强。
操作建议：期价将近一周涨幅尽数吞噬，下档均线系统承压。
近日连续上攻累积较大获利盘，同时豆粕市场在冲击3000点整数关口后令多方筹码明显松动，期价短线反复消化获利盘。
目前，持续近两个月的反弹格局未变，关注短期走势力度演变。
建议：依托盘面技术位波段操作，中期反弹思路暂不变。
能源化工早评
原油：短期或区间震荡
周二（7月28日），WTI原油期货收跌1.25%，报41.04美元/桶，布伦特原油期货收跌0.62%，报43.61美元/桶，上海原油期货SC2009收跌0.38%，报290.3元/桶。
基本面：据API报告显示，截至7月24日当周，美国原油库存骤降680万桶，分析师预估为增加35.7万桶；库欣原油库存增加了110万桶；炼厂炼油量增加了8.8万桶/日；汽油库存增加110万桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加18.7万桶。
数据显示，美国原油日进口量下降130万桶。
美国7月消费者信心指数降幅超过预期，因新感染人数激增。
美联储周二周三将召开政策会议，预计会重申将在未来数年内维持利率近零水准。
在中美矛盾不断及疫情仍有二次爆发的风险下，原油需求难以恢复至以前水平，因此短期内油价或区间震荡为主。
尿素：印标接受中国货源利好价格
昨日尿素期货价格跌停，主力合约UR2009收于1565元/吨，下跌66元/吨。
现货市场方面，整体偏弱运行，大部分地区市场主流价下调10-15元/吨。
目前农业需求基本结束，工业需求暂无改观。
整体来看，尿素内贸需求较弱；供应方面，随着前期尿素检修企业逐渐复产，预计供应压力逐渐增大。
印度MMTC27日晚间发布尿素招标细则限制中国出口，在市场悲观预期下，昨日尿素价格应声而跌，但昨日收盘后印度再次发布新消息允许中国出口，在此利好消息的带动下，尿素期货价格预计将反弹回升。
L：8月中上旬前供需矛盾不大
L2009夜盘震荡整理。
神华PE竞拍结果，线性成交率63.16%，以通达源库为例，起拍价7050，较上日上涨0元/吨，溢价20-40/吨成交，成交率100%。
LL进口量处于偏高水平，美国货源集中到港，国产方面，国产端仍处于检修旺季，且此前预计的8月新增装置投产出现延迟，国产压力依旧不大，供应端短期受美国还原集中到港影响稍有上升，但整体压力有限。
需求端，PE6月进口数据公布，进口量远超预期，超过180万吨，不过库存并未出现累积，从侧面证明下游需求韧性仍在。
综合看，8月中上旬前供需矛盾不大。
L09短期在7050之上仍有上冲动能。
PP：盘面向上修复贴水
PP2009夜盘震荡整理。
神华PP竞拍结果，拉丝成交率89%，以常州库为例，起拍价7580，较上日上涨80元/吨，溢价150-160元/吨成交，成交100%。
PP国产供应端仍旧处于检修旺季，原先预计8月投产的三套装置，其中中科与中化装置预计推迟到9月，配合进口货源到货量减少，整体8月中上旬前供应压力一般。
并且从6月公布的进口数据看到，进口大幅超出预期，但库存并无明显累库，说明下游需求相较往年可能更为强劲。
结合目前远期深度贴水格局，进入交割月前，盘面有向上修复贴水需求。
但近期拉丝排产开始恢复，且上方也将面临进口成本压制，下游对高价货源或仍有抵触，暂时看前期高点突破难度较大。
PP09短期高位震荡，震荡区间7550至7750。
燃料油：FU9-1正套
FU2009与 LU2101夜盘震荡偏强。
截至7月22日当周，新加坡残渣燃料油库存环比下降260.5万桶至2350.5万桶，为三个月低位。
高硫库存水平低，中东燃油发电需求已经启动，季节性强势有助于库存的去化，也有利于内盘仓单的消化，目前来看高硫仓单已经有小部分进行了注销。
而低硫燃料油新加坡的销售情况虽有好转，但低硫油的浮仓库存依然很高，消费难以看到大幅好转的迹象。
整体看，FU中长线依然有做多机会，稳健型投资者可进行FU9-1正套。
天然橡胶：轻仓观望
昨日夜盘，沪胶维持震荡小幅反弹，略有移仓，主力收于10715，9-1价差小幅收窄，在-1175，01合约继续增持。
现货方面，昨日报价：8月美金泰混报价仍在1260左右，人民币成交持稳，基差小幅走弱。
宏观方面：美联储表示，将把紧急贷款计划延长到12月31日，但刺激计划存疑，美股回调，原油亦小幅承压，宏观中性偏谨慎。
泰国方面，节假日休市原料未有新的报价，近几日天气有好转，割胶时间预计有所延长。
下游采购现货补库意愿较昨日略有好转，但据隆众调研青岛保税区仓库预计8月份保税区库存仍维持小幅波动，区外库存可能出现大幅回升，基本面预期仍然偏弱。
操作上，轻仓观望，主力10800上方仍存较大压力，替代种植下达后或带动重新走弱，高点压力位仍可轻仓试空，NR合约与RU套利止盈后观望，继续关注RU9-1价差反套机会。
期权方面，尚不具备趋势性行情基础，前期卖出深虚值看涨策略继续持有。
苯乙烯：延续窄幅整理
夜盘苯乙烯波动较小，震荡整理为主，主力收于5665。
IATA表示航运恢复低于预期，原油夜盘偏弱回调，能化整体承压，苯乙烯亦受影响略有下行。
日间苯乙烯华东现货在5380-5510，高低端货涨跌不一，上游纯苯延续强势，船期延误继续支撑价格走高，均价较上交易日继续上涨35元/吨，上方仍有空间，偏强的上游成本端给苯乙烯带来较强支撑。
下游PS高端料偏紧，但采购仍以刚需为主，EPS与ABS价格持稳，仍维持高利润高开工，部分终端市场进入淡季，采购意愿一般。
成本端支撑继续走强，下方大幅回调空间不大，风险多为宏观局势与原油带来。
操作上，仍以轻仓为主，等待回调低位再次介入的机会，关注中美关系发展以及本周政治局会议等市场焦点，追涨需谨慎，尚不具备形成趋势性大涨行情的基础。
PTA：窄幅震荡
华东现货市场报盘参考09贴水40-45元/吨自提，递盘参考贴水50元/吨自提，现货商谈参考区间3500-3525元/吨自提，8月货源商谈40-45元/吨自提，现货加工费570。
PTA装置方面，河南洛化32.5万吨装置7月27日起正式停车检修，暂定维持一个月左右；新凤鸣220万吨新装置昨日顺利完成中交，计划9月30日投产。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多以稳定为主，个别仍有上调，纺企谨慎观望心态明显，继续消化手中库存，采购积极性偏弱。
国际原油高位盘整难以走出方向，PX成本支撑一般，本周亚洲8月ACP谈判正在进行，加之PX加工差低位运行，加重场内谨慎观望情绪，短期PX商谈僵持企稳为主。
供应端伴随着装置检修计划增多，而下游聚酯表现好于预期，整体供需面有所改善，短期下方存在一定支撑。
但新凤鸣二期PTA新装置即将试车，后续仍有较多新产能等待投产，中长期仍面临较强压制，上方初步压力3600附近，进一步压力3640。
TA9,1价差方面，关注逢低正套机会。
乙二醇：市场心态偏谨慎
内盘震荡疲软，下周货报3655元/吨附近，递盘3650元/吨附近，8月下货报3725元/吨附近。
外盘市场安静，近期船货报盘440美元/吨略偏内，递盘在435略偏上，实质性成交寥寥。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多以稳定为主，个别仍有上调，纺企谨慎观望心态明显，继续消化手中库存，采购积极性偏弱。
昨日乙二醇盘面高位资金离场意向提升，压力增加，日内期现货市场进入僵持状态。
本周华东主港地区MEG港口库存环比上期下降3.3万吨，7月27日至8月2日预计到货总量在21.4万吨附近，短期到港量减少，港口库存压力略有缓和，但总体去库幅度较为有限。
目前国内乙二醇整体开工负荷处于低位，加之进口存缩量预期，以及新产能推迟投产，供应端利好支撑着当前盘面价格，短期走势较为坚挺，但随着反弹至偏高位，多空分歧加大，频频冲高回落后市场心态偏谨慎，中期趋势维持偏空，上方压力3750-3800，下方初步支撑3660。
甲醇:空单考虑止盈
我们认为甲醇这轮持续了将近两年的下跌行情可能会在近几个月见底，以目前的情况来看再创新低的可能性已经非常小了，本轮反弹最大的驱动就是能化全面的好转与甲醇极低的估值，基本面看虽然略有改善，但动力并不算太强且不可持续。
目前甲醇仍然维持一个比较巨大的contango格局，9-1价差已经打到200附近，但是01的价格以当下的情况来看似乎仍然略有高估，我们并不认为01合约会有太多实质性的好转，价差更多的是表现一种改善的预期，而这种预期似乎已经有点打的过头了，甲醇未来仍将维持着成本附近逐步清退产能的产业格局。
甲醇在远月持续升水下仍将是化工板块中很好的空头配置。
但近日国际价格疲软，装置关停消息较多，对价格有一定支撑，前期空单考虑暂时离场。
pvc:6400附近多单入场
昨夜pvc冲高回落，6600附近短期还是有一定压力。
近日PVC的价格回调基本来自两方面的压力，一方面是近期中美外交摩擦下带来的整体风险资产情绪明显走弱，这种走弱在前期情绪极其高亢的对比下就会显得比较明显。
第二是本周PVC自身华东华南库存出现了小幅的累库，近期国内洪涝灾害严重，叠加6-7月本来就是传统淡季，短期终端施工情况不佳，但我们仍为短期累库是完全可以接受的，往年7月也会出现类似的库存走平或者小幅积累，对于当下的房产后周期而言，我们认为金九银十的旺季需求仍然十分值得期待，近日公布的6月份进口数据远超预期，且在淡季背景下，PVC此前仍然维持去库，因此需求可能比我们想象的还要好。
我们认为PVC长线的上涨趋势仍然没有结束，在没有出现重大风险的情况下，一切的回调都是长线做多的机会，我们建议6400附近PVC多单考虑入场。
沥青:多单与正套继续持有
近日沥青现货价格基本维持不变，而沥青期货价格也走了一轮过山车，最终价格和周初基本持平。
最近两周从季节性的角度说沥青价格是偏弱的，主要原因还是在于今年异于往年的延长的雨季和剧增的降雨量，导致全国各地的沥青终端消费迟迟没能启动，炼厂库存连续三周小幅累库，但绝对水平依然低于2019年，但社库的去库节奏较往年有明显的迟滞，同时原油价格在目前的位置已经开始徘徊不前，在当前高位的裂解水平下导致沥青价格继续推涨亦开始显得有些力不从心，这也直接导致了沥青2009合约在最近两周大幅调整回归现货，9-12价差大幅走低。
但从我国公路建设投资的数据看，截止到今年6月的公路建设投资大幅高于往年同期值，今年下游需求大幅增加的基调不会改变，而炼厂的产量受限于紧张的重油资源边际增量有限。
我们维持前期的观点：10月份前依然可以逢低做多BU2012，并逢低逐步建仓BU2012-2106正套头寸。
纸浆：现货难跟涨
昨日，SP2009合约收于4426元/吨（-56.0，-1.25%）。
漂针浆现货价格方面，广东地区报价4350 - 4900元/吨；山东地区报价4300 - 4550元/吨；江浙沪地区报价4300 - 4550元/吨。
库存方面，7月下旬，青岛港、常熟港、天津港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降5.33%。
在贸易商积极去库存以及下游文化用纸需求好转的带动下，纸浆在经历了长时间的底部震荡后，开启了一波反弹行情，但期货端的上涨并未带动现货端价格的上扬，现货成交偏清淡，导致纸浆期货开始大幅回落。
随着八九月文化用纸传统旺季的来临，浆价很大可能会价格中枢上移，建议投资者可逢低试多，但短期不宜追高。
LPG：8月CP价格上调
昨日，LPG期货PG2011合约收于3903元/吨（+4.0，+0.10%），国内民用液化气基准报价2980元/吨。
沙特阿美公司2020年8月CP出台，丙烷365美元/吨，较上月涨5美元/吨；丁烷345美元/吨，较上月涨5美元/吨。
丙烷折合到岸成本在2795元/吨左右，丁烷2640元/吨左右。
随着国内炼厂装置停机检修，LPG国内供应量有明显下滑，国内主要地区库存有明显下滑。
而下游MTBE装置各地区均存在不同幅度的检修。
而民用气因处于需求淡季，需求较疲软。
整体来看，LPG在经历一波强势上涨后，可能会有短暂的偃旗息鼓，但长期仍具备上涨动能，建议投资者逢低试多远月合约。
有色金属早评
铜：维持高位
铜价小幅上涨。
全球各国史无前例的“大放水”导致市场流动性异常充裕，本周一美国公布1万亿美元的新一轮救助计划，继续提振铜价。
而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。
但是受益于中国需求的强劲复苏，铜的需求依然表现较好。
进入7、8月下游消费淡季，当前国内需求端有一些季节性走弱，但7月线缆和铜管企业开工率保持在高位，说明当前消费未现明显下降。
因此预计铜价仍将维持高位。
策略上，建议沪铜仍以多头思路对待。
铝：偏强运行
上周铝价小幅攀升，主要由于短期空头获利离场，多头在低库存的支撑下，在近月持仓信心较强。
宏观方面，美元指数连续走低，带动外盘金属普涨，国内流动性宽松，国内基本金属价格跟涨较为明显。
从基本面来看，铝企复产投产进程加快推进，短期释放增量有限，后期供应端逐渐承压。
目前需求端保持平稳，大型铝加工企业有前期订单维持较高开工率。
铝锭社会库存短期内累库不明显。
在低库存的背景下，铝价偏强运行。
建议关注供需边际变化和多空资金动向，策略上，建议前期多单持有。
锌：高位运行
国内锌矿供应稳定，冶炼端暂无新的变量；同时8月的矿冶谈判持续，SMM预计国内整体锌精矿加工费调整幅度依然较大，普遍调整幅度在200元/金属吨，冶炼厂生产意愿或将进一步提升；进口亏损略有收窄，市场流入部分进口锌。
需求端，目前镀锌版块订单是消费端主力支撑，相对较为稳定并且有所好转，合金及氧化锌也有外需回暖的迹象，7月以来锌锭去库力度表现较强。
目前锌基本面暂无较大矛盾，价格受宏观和资金因素影响较大，锌价能否持续上涨仍有待观察，短期将保持高位运行。
铅:关注消费情况
供应端，原生铅供应相对稳定，再生铅方面，再生铅炼厂目前利润被压缩至最低，甚至亏损，生产积极性恐被抑制，目前已有部分炼厂对废电瓶畏高慎采，废电瓶供应则始终偏紧。
需求端，随着进入三季度中，市场预期进入旺季，有所期待。
铅基本面无较大矛盾，旺季预期仍存，短期或高位运行。
镍不锈钢：上行空间受限
马斯克呼吁矿山多产镍，暗示特斯拉对镍的需求量可能大增，推升镍价涨至高位。
不过，短期电动车销量增长乏力，硫酸镍和镍豆供应仍然充足。
而且菲律宾镍矿供应趋于宽松，加上印尼镍铁项目不断投产，镍铁供应预期增加。
而传统不锈钢需求难以爆发，主要是不锈钢价格上涨艰难，导致利润改善有限。
所以预计镍价上行空间有限。
锡：冲高回落，谨慎为主
锡的基本面整体表现为供需双弱。
一方面，锡矿供应持续紧张，缅甸14日宣布延长入境管制，叠加缅甸处于雨季，锡矿进口持续减少。
另一方面，受疫情影响，电子产业链处于半停滞状态，需求同样较弱。
叠加价格高位，建议谨慎为主。
贵金属:ETF大增 金银或偏多
美联储延长紧急贷款计划至年底。
美国铸币局减少金币和银币供应。
特朗普：疫苗可能“很快”就会得到批准。
中国黄金协会：上半年我国黄金生产和消费均下滑。
新增病例数飙升打击美国消费者信心，美国参议院共和党人对该党1万亿美元抗疫救助计划提出反对，打压部分美股下跌。
昨美股普跌，金银大起大落，现货黄金周二振幅超70美元。
昨SPDR黄金ETF持仓大增8.47吨，现货市场对黄金极为看多，关注明天凌晨的美联储会议，预计金银震荡偏多。
金融早评
国债
周二国债期货全天低位盘整，尾盘大幅收跌。
公开市场有100亿逆回购到期，央行开展800亿逆回购，当日净投放资金700亿。
月末资金压力下，央行加大投放力度，隔夜质押回购利率降幅明显。
6月工业企业利润数据持续增长，单月利润增速11.5%，前值为6%，库存持续去化，显示需求的回升，受此影响市场基本面预期有所回暖。
加上领馆事件影响淡化，股市企稳回升，风险偏好有所提振，近两周债市的修复性行情或将暂时中止。
但考虑到基本面修复速度放缓，而随着美国大选临近，中美关系可能再度反复以及目前国债收益率的相对高位，利率仍有下行空间。
操作上，交易盘暂时止盈。
以上评论由南华期货分析师薛娜、郑景阳、王泽勇、高川、袁铭、赵广钰、边舒扬、万晓泉、章正泽、王清清、戴高策、何琳、戴一帆、邵玲玉，及助理分析师王仍坚、金翃翀、寿佳露、何杭莹、张一弛、王娇、王艳茹、刘冰欣、肖文辉提供。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
