期指：上周五市场震荡，截止收盘上证综指上涨0.71%，两市成交量略微扩大至11460亿。
市场结构方面，上证50上涨0.55%，创业板指上涨1.89%。
期指方面，IF2008上涨0.36%(基差-35.45点，较上一交易日扩大14.3点)，IH2008下跌0.05%(基差-16.14点，较上一交易日扩大10.62点)，IC2008上涨1.01%(基差-63.67点，较上一交易日扩大5.23点)。
北上资金方面，沪股通成交净卖出28.15亿元，深股通成交净买入9.11亿元。
消息面：7月31日央行发布消息称，资管新规过渡期延长至2021年底。
从近期市场的走势来看，出现了两个比较明显的现象：首先在经过七月初的上涨后，七月中下旬以来市场的成交量出现萎缩，市场整体呈现震荡态势，即使期间有所反弹，其力度和高度也不及月初。
其次行业方面，消费、科技、医药等前期资金抱团的行业中不少股票的估值都已经达到了历史较高水平。
从基本面的角度来看，我们认为当下经济向好和流动性虽然边际趋紧但不会大幅收紧的预期不会改变，在此背景下，市场维持震荡向上格局的概率较大，建议投资者在关注上市公司中报数据的同时，也需要关注创业板注册制和中美关系给市场情绪可能带来的阶段性扰动。
从市场结构的角度来看，考虑到当前部分板块的估值已经处于历史高位，我们认为短期其性价比相对较低，而顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期。
因此操作上，2:1多IH空IC跨品种套利暂时持有，关注中美关系事态演化。
如果价差再度出现类似上周三盘中的回落幅度，则套利止损离场。
期债：上周五央行公开市场净投放200亿流动性，资金面整体宽松。
但国债期货低开低走，十年主力突破99关口。
7月制造业PMI继续回暖，环比增加0.2%，显示生产和需求两端继续修复。
731政治局会议对下半年货币政策定调更加鹰派，在经济回归常态后，货币政策边际收紧，近期同业存单利率持续上升，说明目前商业银行中长期流动性偏紧，而7天逆回购的投放显然不能满足需求。
考虑财政政策更加积极且追求实效性，10月底前专项债发完，意味8-9月供给的利率债压力较大。
此外，美国疫情发展加速，美元快速走弱，人民币兑美元相对升值，需要关注汇率向利率的传导压力，历史经验看美元走弱不利中债。
经济复苏难以证伪、货币政策偏鹰、供给压力及汇率压力，预计债市易跌难涨。
黄金/白银：上周五纽期金、银显著反弹，市场风偏有所回升，Comex金银比价有所回落。
VIX、原油回落，美债持平，美股、美元收涨。
全球公共卫生安全事件方面，印度、巴西、美国、伊朗单日新增病例数维持高位波动，未有明显好转迹象。
消息面上，惠誉基于政府财政形势正在恶化下调美国AAA评级的展望至负面。
字节跳动或被迫出售TikTok美国业务，微软有意收购但随后在白宫干预下谈判暂停。
经济数据方面，美国6月PCE物价指数年率0.8%，核心PCE物价指数年率0.9%，均低于预期。
美国7月密歇根大学消费者信心指数终值72.5，低于预期。
名义利率持平叠加通胀预期反弹，实际利率再创新低对黄金支撑明显。
白银ETF连续两日流出，截至7月31日，SPDR持仓1241.96吨(+0吨)，iShares持仓17669.66吨(-101.38吨)。
截至7月28日的CFTC持仓数据显示，金银投机净多持仓均显著回落；纽期金银总持仓走势分化，资金抢跑流出黄金，CME公布7月31日持仓数据，纽期金总持仓56.03万手(-26175手)；纽期银总持仓19.35万手(+5721手)。
技术上，金银再度形成了完整的互动运行周期，后期如白银无法突破前高，二者面临阶段性调整概率加大。
短线进出需严格设置盈损点。
单边策略上，黄金多单继续持有，中线思路依托1804、短线思路依托1922出场；对冲策略上，暂观望，急跌至80下方可试探性建立做多金银比组合；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3390，广州3990、杭州3690、北京3720，热卷广州3930、上海4000、天津3850，杭州螺纹基差27、北京148，上海热卷基差152、天津92。
螺纹盘面利润372，热卷盘面利润443。
现货市场价格整体持稳，全天成交一般。
基本面来看，供应端螺纹产量维持高位，短期供应端的压力难以得到有效缓解。
终端需求逐渐恢复，但从表观需求来看回升不及预期，后续需持续关注需求恢复情况。
短期下方成本支撑，盘面震荡偏弱走势，操作上螺纹10-01反套继续持有。
动力煤：现货市场弱稳运行，内蒙地区煤管票并未完全放开，供应增量仍受到一定限制，晋陕地区生产正常，整体拉运采购量有所下滑，矿上出货转差，煤价以下调为主。
港口比较平静，新增询货偏少，报价也基本维稳，实际成交指数下浮可谈，周末港口库存小幅增加。
近期耗煤需求略有回升但幅度有限，电厂备货相对充足，后期多进入去库阶段。
月末月初市场各方观望居多，等待新月份长协价格落地，煤价暂弱稳运行。
铁矿石：日照61.5%PB 853，涨6，折盘面950；60.5%金布巴786，涨6，折盘面900。
现货成交方面，周五全国主港铁矿累计成交131万吨,环比前日127.5万吨增3.5万吨，增幅2.75%。
较上周平均150万吨，减19万吨，降幅12.67%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的57.25%较前日54.9%，涨2.35%。
价格方面，上周日照港现货价格总体变动在15元之内；分品种看，表现最好的是块矿、澳矿、卡粉和高品印粉，涨10-15元不等，其次巴西粉矿和低品印粉，涨2-5元不等；最后是进口精粉，跌15元；另外，球团方面，俄乌球团跌30，印球涨5。
盘面方面，虽然库存和结构性矛盾的支撑有所弱化，但是尚没有根本性的扭转的趋势，虽然新合约的交割尚存在一定的不确定性，但是在当前现货价格相对坚挺的情况下，大概率还是期货向现货去修复贴水。
不锈钢：无锡：201/2B卷价格区间7300-7400元，均价7350元-持平;304/2B毛边价格区间13800-14000,均价13900元-上涨100元；切边14150-14350元，均价14250元-持平；佛山：201/2B卷价格区间7250-7350，均价7300元-持平;304/2B卷毛边价格区间13700-14000，均价13850元-上涨150元；切边14350-14650元，均价14500元-上涨100元;内蒙高碳铬铁5700-5800元/50基吨，均价5750元/基吨(持平)高镍铁8%-12% 970-980元/镍,均价975元/镍(上涨2.5元/镍)环顾整个7月，由于受到宏观数据刺激以及美元持续创新低走势等影响，镍价呈现出上涨之势并达到本年度新高，这也刺激高镍铁价格和不锈钢价格得上涨，而整个7月这个淡季氛围里不锈钢整体成交情况表现尚为良好，尤其是304冷轧货源持续偏紧，无锡+佛山库存始终保持降势，不但对自身价格起到支撑作用，这也使得原料价格表现坚挺。
对于8月份，不锈钢的主逻辑需要关注两点：1、高镍铁价格7月末已经达到1000元/镍(本年度高点)，未来能否继续上移，抬高不锈钢成本值得关注；2、由于当前钢厂直发下游的订单达到60%-70%，市场库存数据指导作用有些失真，对于不锈钢消费情绪需要关注实际成交价与盘面价格差值关系用于表征下游对于当前价格接受程度以及能否支撑未来不锈钢价格继续上涨。
锰硅：现货市场整体弱势持稳。
市场等待新一期钢招指引。
北方地区硅锰报盘多集中在5800-5900元每吨附近，现金出厂。
锰矿方面：外盘持续下滑，库存依旧增长。
天津港Mn46%澳块主流报盘38元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘34元/吨度左右。
内蒙地区SM2008合约基差-40元/吨。
天津仓库卖交割利润-10元/吨左右。
策略方面：09合约低位减仓震荡。
鉴于现货依旧弱势以及资金流向，建议暂观望。
硅铁：河钢8月硅铁75B招标价格最终敲定在5880元/吨，较7月定价下调220元/吨。
鉴于市场预期供应抬升，远期价格走弱预期较强。
宁夏地区72硅铁部分报盘在5400元每吨出厂左右。
SF2008合约基差30元/吨左右，天津仓库卖交割利润-80元/吨左右策略方面：10合约增仓下行。
鉴于基差水平以及盘面资金流向。
建议暂观望为主。
沪铜：
【市场信息】：上周伦铜小幅下跌，跌幅0.61%，LME铜库存128125吨，减少13550吨。
沪铜主力合约收跌，上期所铜库存较上周增加1829吨至159513吨。
现货市场，现货市场升水整体呈缓慢下行态势。
【投资逻辑】：经济层面，政策仍处于宽松期，经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续，但是政策边际有放缓迹象；中美关系使市场不确定增加。
供应端，冶炼加工费仍在走低，显示矿供应仍偏紧，在南美疫情仍严峻的局面下，短期仍难有大的改观；冶炼端看，产量仍是正增长，三季度国内检修仍较多，低加工费也会限制产量进一步释放。
废铜的供应或有边际的改善，精废价差在回升。
下游端需求仍有支撑，但订单有走弱迹象。
微观层面，上期所库存小幅上涨，lme铜库存持续下滑。
【投资策略】：铜市多空因素交织，短期铜价震荡运行。
沪铝：
【市场消息】：上海及无锡地区铝锭现货价在14980-15000元/吨之间，绝对价格较昨日基本持平，现货升水在50元/吨附近，市场较为平淡，持货商预期后期升水回落，出货非常积极，市场现货供应充足，中间商接货尚可，以补长单为主，买卖双方交投平平。
【投资逻辑】：周五沪铝价宽幅震荡收盘于14590元/吨，08与09合约价差260元/吨，伦铝价格下跌幅度较大收盘于1710美元/吨，电解铝行业平均盈利达到2700元/吨。
进口量再创新高但对市场价格冲击较小，实际流入市场量有待观察，短期社会库存仍处于低位，累库不及预期，仓单仅有10万吨，存在挤仓风险，海外疫情难见顶部，复产复工进展缓慢，内外正套尚未到时机。
长期来看，供给压力将会持续增加，中国铝材出口市场降幅进一步扩大，对后期依旧存有忧虑。
短期对铝价多持观望态度，警惕四季度铝价走势。
氧化铝供需矛盾尚不突出，进口对国内氧化铝价格形成压力。
【投资策略】：铝价观望为主,关注社会库存变化，跨期正套可滚动操作。
氧化铝价格受压制。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在18750-18900元/吨之间，1#锌在18700-18850吨之间。
对比沪期锌2008合约0#锌升水25至升水175元，1#锌贴水25至升水125元，沪期锌2009合约0#锌升水30至升水180元，1#锌贴水20至升水130元。
【投资逻辑】：近期锌市整体十分强势，前期预期消费淡季来临之际的累库情况迟迟未来临。
除资金的助推因素影响之外，从基本面来看，矿端与冶炼端之间的博弈或将成为影响下一阶段行情的重要因素。
当前大部分冶炼厂已经完成了上半年检修计划，加之国内加工费止跌返升提振冶炼厂生产意愿，为了保障全年的生产目标，后期冶炼厂开工率或明显提升，原料矿充足的企业或更将努力加大生产力度。
从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，因此远期供应的大规模恢复在中短期来看对锌价的压制效应仍不太明显。
另外全球今年加大释放出各类经济刺激政策，因此或在阶段性对锌价带来一定反弹刺激。
未来需要重点关注海外矿山出现大面积复产的动向及加工费变化情况，在库存未出现明显累积之前锌价或延续强势格局。
另外需谨慎锌价上涨过快带来的回调情况。
【投资策略】:前期多单部分止盈。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报15600-15700元/吨，均价15650元，跌50元;广东南储1#铅报15600-15700元/吨，均价15650元，跌50元；现货铅市场报价在15550-15700元/吨之间，对比沪期铅2008合约贴水75至升水75元，沪期铅2009合约贴水65至升水85元。
【投资逻辑】:近期铅价接连强势，目前原生铅企业生产相对稳定，再生铅方面，废电瓶价格居高不下，再生铅企业利润微薄，同时由于原料废电瓶供应依然紧张，实际再生铅释放量有限，企业生产积极性转弱。
本周下游对更换铅锭采购需求有好转迹象。
当下库存有小幅去库迹象，随着消费旺季来临，铅价表现或依旧强势。
【投资策略】：建议前期多单继续持有。
沪镍：
【市场消息】：日内沪镍在11万上下波动，整日沪镍主力合约跌幅0.22%；现货市场，日内沪镍高位震荡叠加月末最后一天，下游采购意向较弱，成交较差。
【投资逻辑】：国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况略有缓解，港口镍矿库存有增加迹象；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁价格上涨，企业利润略有修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，目前终端需求放缓，高产低销给产业带来压力；后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复，印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压制作用；同时关注印尼方面因疫情因素对镍铁新增项目的政策变动给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：供需基本面未变，镍价高位震荡，后期关注宏观情绪以及盘中仓量变化。
鸡蛋：周末全国鸡蛋现货价格保持稳定。
供应方面：持续高温、高湿天气，蛋鸡产蛋率均存在不同程度的下滑，供应面压力缓解，鸡蛋价格顺势走高。
需求方面：南方逐渐出梅，加上季节性走强，鸡蛋现货价格或温和上涨。
操作建议：鸡蛋期货高位震荡，近日维持震荡走势，建议短线日内操作为主。
关注中秋现货价格上涨情况。
生猪：猪易数据显示，外三元均价37.83元/kg，涨0.09元，进入8月后月初在出栏计划较少的情况下，短期价格仍保持涨跌震荡为主，8月中旬后受出栏增多影响，价格再次进入下跌通道，南方等地疫情仍在发生，在南北调运环境下，北方疫情有抬头趋势，仍要关注后期非瘟发展情况。
需求端：高价使得终端消费较差，屠企开工率低位震荡，屠企在维持原有供货渠道的同时压缩开工率减少屠宰亏损，预计后期随着供应恢复，猪价下跌空间或进一步扩大。
白糖：美糖：隔夜原糖周五大涨，10月合约上涨0.52美分，报收12.63分/磅，美糖快速突破近2月的震荡区间，接近3月上旬高位，市场普遍关注我国进口政策的动向和巴西食糖现金价值能否持续，目前包括我国在内的食糖进口国对巴西糖的需求增加，欧洲等曾经疫情严重地区消费逐步恢复，对美糖资金带来乐观支撑，中期看，巴西的增产又会限制上方高度，短期油价和雷亚尔波动。
郑糖：周五盘面宽幅整理，最终小幅反弹，9月上涨16点，报收5036点，夜盘继续上涨50点报收5056点，1月周五宽幅整理中小幅下调5点，报收4858点，夜盘上涨51收于4885点，基差缩小超过50点，9-1价差158至178，仓单减少36张至10595张，有效预报维持644张，9月多空持仓都大幅减少，且空单减少更多，1月多空依然在继续增仓，多单增加更多，现货报价小幅下降，成交清淡，7月销售预期不乐观，进口糖加工量进入高峰期，低价进口糖对现货市场的压力依然是市场主要矛盾，内外盘面都在关注我国进口政策的动向。
中期看，最坏阶段已然度过，下榨季增产压力不高，整体库存维持低位，进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临，疫情后经济和食糖需求恢复加快，中长期合约低位投资价值依然存在。
操作上，美糖短期迅速突破前期震荡区间，消费恢复乐观，郑糖短线回归前期震荡区间下沿，进口政策成市场密切关注点，关注整数关口5100争夺，中长期郑糖近强远弱持续，投资价值依然存在。
燃料油：上周新加坡低硫燃料油市场开始转弱，现货贴水、纸货月差、裂解价差小幅回落。
根据IES最新数据，截止2020年7月30日当周，新加坡燃料油库存数量小幅上涨至2359万桶，较上周增长8万桶或0.34%。
具体来看，低硫燃料油方面，来自西方到新加坡的套利船货量仍维持低位，但航运市场的恢复进程缓慢，终端需求提振相对有限，缺乏走强的强劲驱动；高硫燃料油方面，由于东西价差收窄，高硫燃料油套利船货流入量也呈下降趋势，而在中东电力部门的需求依旧强劲，支撑高硫燃料油市场继续维持强势。
策略多FU空BU。
原油：伊拉克7月石油出口减少5.8万桶/日至276万桶/日，总产量为320万桶/日，包括库尔德地区在内的原油总产量为363万桶/日，略高于产量限制359.2万/日。
OPEC+8月开始将970万桶/日减产规模降低200万桶/日，由于部分作弊国家弥补减产，冲抵之后的减产规模大约在800-850万桶/日；随着全球主要经济体的复工进程稳步推进，全球石油需求恢复趋势明确，供需基本面正在逐步改善，预计下半年油市偏强运行。
需要注意的是，由于需求在今年下半年仍面临无法预知的风险，原油市场何去何从，还应密切关注全球疫情的发展及第二波大流行的可能性。
此外，OPEC+成员国的减产执行情况对市场至关重要，一旦出现个别成员国出现抢占市场份额的搭便车行为，很可能会导致OPEC+内部发生破窗效应，这将对油价带来巨大的不确定性。
策略暂无。
甲醇：国际价格：CFR中国140-205美元/吨(1218-1759元/吨)，0/0；国内价格：太仓1610，-5；期货主力：1724，-20；华东基差：-114，+15；九一价差：-179，+9；卓创库存：7.30库存147.24，+5.77；流通库存33.7，+2.6；隆众库存：7.29港口库存137.33，+5.47；内地库存55.98，+3.62；小结：沿海价格略降，内地价格稳定，基差走强；外围甲醇装置降负荷，斯尔邦MTO重启，甲醇内外成本支撑较强，厂家及贸易商皆有挺价意愿，但另一方面甲醇市场仍显供过于求，沿海及内地库存继续上升，价格承压出现松动；甲醇09合约交易所保证金10%，目前主力净空持仓仍较多，注册仓单仅16002张，关注后期持仓下降对价格影响。
策略：价格震荡运行，关注1680-1720区间技术性支撑；09主力空头减仓或移仓，可关注跨期9-11或9-1短线正套机会。
PVC：华东市场价：6565，-30；华南6630，-25；华北6425，0；出厂承兑6300；华东乙烯料6850，0；原料山东电石2890；CFR中国815，折人民币7000。
期货09：6610，009基差：-45，走弱；周库存：卓创7.24号环比降0.72%，同比低11.13%；V风7.24号库存45.22，+0.4%；小结：供应看，8月检修环比减少6万吨。
今年已检修涉及产能较多，后期计划外检修或不多，供应逐步增加。
需求端看，7月环比走弱，从历年需求看，上半年需求增速和下半年需求增速波动不大，那么下半年很可能出现供需偏宽松格局，仍需关注供应端检修情况。
估值偏高，资金边际收紧，但资金仍看好后期需求，盘面僵持，等待需求验证。
现货成交一般，基差偏弱，期价上行存在阻力。
策略：轻仓逢高空，设好止损6700，止盈在6550支撑附近，向下突破6550，可右侧再加空；九一价差130-200区间正套。
EB：国际价格：中国CFR690元/吨，0(折5670)；CFR中国纯苯440，0；SM-BZ价差250；华东价格：5350，-20；纯苯3500，-60；09收盘价格：5545，-40；基差情况：-195，走强；九一价差-331，-20周度库存：7.27号江苏港口库存总量35.38，+0.71；贸易库存33.13，+0.38；7.30号厂家库存21.4，环比+13.44%；小结：开工近9成，计划内检修少，关注是否存在利润压缩后的计划外检修；短期关注进口量的减少；供应端压力仍较大；从下游开工、提货、加工利润看，下游有所走弱，关注下游转弱拐点是否到来。
外盘纯苯强势，国内纯苯下游开工提高，纯苯供应压力也有望缓解，纯苯支撑强。
成本看，40美金布油，一体化成本4900。
现有非一体化成本5400，估值低。
成本端整体跟随原油走势，外盘苯乙烯上中下游都较内盘强。
苯乙烯利空驱动边际走强，但估值驱动仍明显策略：驱动弱，估值低，5500-5650区间震荡，短空长多，做多为主；九一价差观望。
塑料/PP：PE国际价格：CFR中国815美元/吨(折7000)；国内价格：神华竞拍成交1成，7150；中油华北7200(批量优惠100)；市场价7120，-30；收盘09：6985；基差情况：115；PP国际价格：CFR中国905美元/吨(折7770)；国内价格：神华竞拍成交4成，7720；中石化华东7800，+200；市场价7680；收盘09：7601，-34；基差情况：79；小结：石化库存79，+14.5。
从基本面来看8月份最明显的是货环比增加，检修恢复再加上8月底前预计投产的宝来、中科、中化泉州等，PP在四季度还有万华和宁波福基的投产，供应增加是肯定的，兑现在01合约，需求方面利多利空因素都有，利多在于下半年金九银十需求相对旺季以及宏观政策偏宽松对商品的影响，利空在于禁塑令以及国际形势不确定导致的下游投机需求弱。
月初石化库存会累积，但是从低位开始，煤化工短期还在降，下游适量备货。
暂时认为整体供需偏弱重点关注库存信号。
操作策略：PP01合约空单轻仓持有，7400-7500择机加仓，考虑到宏观风险建议滚动操作。
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