富国银行表示，虽然素来是熊以冬眠著称，但在石油市场里，可能牛市将要迎来漫长冬眠。 富国银行投资研究分析师Austin Pickle在一份新的研究报告中写道，该行预计目前原油熊市将再持续五到十年。 在此期间，WTI原油价格可能仍徘徊在每桶30至60美元之间。 如果这个看法是正确的话，那么WTI原油的上涨空间不大，其本周三距离2017年高点55.24美元只差2美分。 Pickle表示，超级周期的熊市一般持续20年，但现在可能不会持续那么久。如此长期的下滑已经是上个世纪的事情了，最后一个商品超级周期的熊市从1983年一直持续到1999年。 Pickle指出，熊市之所以持续这么久是因为在牛市过度之后，石油生产商持续削减成本，优化投资，只有成本效益最高的石油生产商能够脱颖而出，其他剩下的公司只能在低价原油的环境下生存。 由于美国已经能从页岩岩层中提取石油和天然气，造成了原油产量洪水时期，这使得原油价格从2014年的每桶超过100美元暴跌到2016年2月的每桶26美元。 Pickle指出，大宗商品市场熊市是牛市期间人类行为造成的结果。原油价格上涨引发人们投资开发新技术（例如页岩油开采），这将导致生产不断增加，最终供大于求造成熊市。 熊市现在已经完成了愈合过程的第一步：淘汰最弱的玩家。 据富国银行数据显示，大约有22％的勘探和生产公司在这个阶段破产，1986年的石油价格崩盘时则有约26％的公司破产。 Pickler警告称，愈合过程的第二步：原油价格停止在某一区间，这一过程可能会持续好几年。之前的熊市超级周期，从1986年的原油价格崩盘到1999年新牛市开始，一共历时12年，目前低迷的原油市场走势也是跟随该走势。 最后一步就是爆发：当公司和投资者多年来承受极低的利润甚至是毫无利润时，钻探平台将被关闭，投资者另寻机会。随着原油行业的投资减少，对其需求将逐渐超过供应，那么新牛市将再度诞生。
