normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 我们在上周调研了上海和南京地区4家航运公司：包括两家集装箱运输公司：中远集运和中海集运；一家油轮运输公司：长航油运；一家沿海煤炭和油轮综合性运输公司：中海发展。
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> (1)集装箱运输市场：个别航线短期可达盈利，但2009-2010年仍难盈利
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 经过7-9月欧洲、美洲航线持续的提价，在目前集装箱个别航线可达到盈利，比如欧洲航线。圣诞货量可持续到10月底、11月初，而出货量最旺盛的月份是8-9月。4季度后要看货量状况，目前对运价能否持续还未抱太乐观的预期。明年总体状况会好于2009年，估计1季度会比现在差，但比2009年1-2季度好。考虑到目前10%的闲置运力以及未来运力投放，总体来说，集装箱全行业在1-2年内要达到盈利还有难度。对于中海集运和中远集运，要实现单季度盈利有难度，但下半年大幅度减亏无疑。
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> (2)油轮运输市场：目前还处低谷，预期2010年运价有所回升
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 油轮运输市场已经持续半年处于低谷期；油轮运输公司公司3季度盈利不敢乐观。4季度运价或有季节性反弹。
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 2010年油轮市场总体会好于2009年，估计前低后高。2010年运价反弹的力度取决于2点：(1)单壳淘汰的力度。目前韩国、中国、日本、印度4个国家单壳占比在70%左右，韩国已经规定2010年底限制单壳进入；但日本和中国还未表态。若中国方面能出台相关规定，可促进油轮市场运价回升。
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> (3)沿海煤炭运输市场：3季度量价齐升
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 3季度，沿海煤炭运输公司运量和运价都出现显著上升。沿海煤炭每年运量为4亿多吨，今年预计下降3%左右，2010年运量预计上升2-3%，但考虑运力会增长5%左右(目前沿海运力2000万吨左右，明年估计增长100万吨左右)，预计2010年沿海煤炭运价小幅度波动。
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">来源：长江证券
