亚洲集装箱航运公司,在2009年遭遇环境最为恶劣的一年.今年因运量和运费意外增长,提升主要航线重回获利水平,这些航运公司可能迎来平风缓浪.
随着全球经济企稳,去年零售商补充库存,以及航运公司为缓解运能过剩闲置部分货轮,提振运费上涨.
大部分欧洲航线回归盈利状态.上月中国至欧洲运费升至近2,000美元,其中包括对每二十英尺当量集装箱徵收的燃料附加费.去年同期上述路线运费仅为300美元,为十年来最低.
关于航运市场已经触底的乐观情绪提振亚洲航运公司集体走强.东方海外国际(0316.HK: 行情)和韩国韩进海运(Hanjin Shipping)(117930.KS: 行情)今年以来大涨约五成.
分析师称,尽管融资困难导致部分新船交货推迟,但新造货轮数量庞大仍是反弹起步阶段面临的重要顾虑.船运商亦放慢部分货轮航行速度,以消化过剩运能并降低燃料成本.
出口商仍对美国和欧洲消费力道保持谨慎.2009年令成千上百艘货轮闲置,船运商不得不同意若客户支付燃料和装卸区操作管理费,将免费运送货物.
运费改善可望提振股价
中国出口集装箱运价指数(China Containerised Freight Index)2月触及1,168.31点,为2007年以来最高,受中国强劲出口提振,目前该指数仅较2007年高点低3.5%.
大和资本市场分析师Geoffrey Cheng表示,经历了几轮航运费率上调後,亚洲集装箱船运公司正在恢复元气.
他称:"该行业正处于景气上升阶段,部分航运费率回到能够盈利的水平."他建议"买入东方海外,该公司股价仍接近净值,低于行业平均水平.
该地区集装箱运营商的股价近几个月来一路上涨,但与2007年高峰相比估值仍偏低,当时其股价净值比超过两倍.
KTB Securities在首尔的分析师Shin Ji-yoon认为,尽管股价上涨,但仍有进一步走高的空间.
"目前仍处上升的初期阶段."他说.
集装箱运输市场的复苏应会令日本船运公司受益,不过作为多元化企业,其受到的影响应会小于单一业务的公司,因其在油轮和散装货船等其他产业亦有敞口."我们重申,对于川崎汽船(9107.T: 行情)的评级为买入,该公司在集装箱运输业务方面的敞口仅次于商船三井(9104.T: 行情)."高盛地区船运分析师Tom Kim表示.
复苏已在股价中得到反映
一些人认为,该行业的复苏已经反映在这些股票近期的涨势中了.
"集装箱运输类股陷于区间波动,产能过剩仍是市场中的一大问题."大和住银投信(香港)基金经理Terry Wong表示,他管理的基金近期并无投资该类股的计划.
根据船运中介暨研究公司Clarksons的数据,去年年底时,全球船运订单仅占产能的约36%.如果所有船只能够按期交付,则今年市场供应料增长约17.4%,明年增长10.6%.
预计经过年度合约定价谈判後,货运商将自5月份开始上调泛太平洋的运费费率,这种期望帮助提升了集装箱货运商在今年迄今的股票表现.
泛太平洋运价稳定协议组织(Transpacific Stabilization Agreement,TSA)的成员,包括中国远洋运输(COSCO)(1919.HK: 行情)(601919.SS: 行情)、海皇轮船(NEPS.SI: 行情)和韩进海运,正在酝酿提高运费,每40立方英尺的货物,从美国西海岸的起运费率提高800美元,从美国东海岸的起运费率提高1000美元,希望费率能恢复到其在2008年末暴跌以前的高位水准.
Woori投资证券的分析师Song Jae-hak说道,"费率提高的幅度将决定货运商股票的表现,但有关提价的预期已然开始在股票当中反映."
全球船运巨头A.P. Moller-Maersk(MAERSKb.CO: 行情)对于近期货运量的反弹则持谨慎态度,称这种反弹更可能是源于对库存的消化,而非是实际需求的回升.该巨头并不预计旗下的集装箱货运业务能在今年扭亏为盈.
Mirae资产证券的地区运输部主管Jay JH Ryu认为,运费费率有可能在第二季开始承压,届时合约价格谈判已经完成,货运商将接收一批新的巨型集装箱货船,许多都比三个足球场地还要长,需要尽力装满这些货船."对于货运商而言,如何装满这些船显得更为重要."
来源：路透中国
