1、VLCC。公司1季度VLCC期租51,000美元/天，比去年同期上涨13.3%。
上周，VLCC平均收益为66,153美元/天，较前一周增长10.8%，265,000t海湾–日本航线收益67,787美元/天，维持在一个相对高位。从二季度情况来看，由于中国等大型炼油厂设备检修接近尾声，同时部分租家担心油价继续上扬，纷纷开始增加原油(85.26,0.09,0.11%)进口，远东地区运输需求的增加以及市场运力投放的放缓推动了VLCC运价延续前期涨势。从远期运价协议来看，TD3航线5月远约96，高于上一周合约价格92，也高于一月前合约的88点，3、4季度以及明年1季度远约都相对一月前合约较大增长，显示了对VLCC市场的乐观。
2、MR。1季度公司MR型TCE15200美元/天，其中内贸航线18,000美元/天，外贸航线11,000美元/天。但今年以来MR型船收益一直处于下行通道，MR型船油轮供给相对较大，大量新船下水时压制市场走势的主要因素。上周MR型平均收益5,456美元，较年初高点12,198美元下降55.3%，目前外贸航线期租水平低于公司自营保本点，由于MR型运价偏低，公司已经对内外贸进行调配，但是空间不大，从目前情况判断，至少上半年MR行情不乐观。
3、行业供需形势明显好转。IEA在4月的石油市场报告中预计，维持上月2010年石油需求86.6百万桶/天的预计，比2009年增加1.7百万桶/天，石油消耗量超过07、08年水平。按照Clarkson的数据，截至本月初，VLCC订单60.7百万载重吨，订单数与现有运力比37.3%，2010年预计交付20.4百万载重吨。本月初单壳VLCC油轮还有77艘，单壳油轮运力21.2百万载重吨，占现有油轮运力13%。原油油轮的供需更加乐观，由于单壳油轮的拆解，VLCC今年运力负增长，运力供给减少4.2%，Panamax运力减少14%，使得原油油轮整体负增长0.9%。成品油轮情况则不那么乐观，全年运力增长8.3%。1-3月油轮共计拆解与转换6.3百万吨，尽管同比增长92%，但相对去年4季度力度并不大，预计拆解将集中在下半年。综合来看，油轮运力增长3.1%，需求预计增长3.5%，今年供需差将自2005年来首次转正，运力供给压力随着单壳油轮拆解而缓和，同时，今年石油需求增加，两方面好转推动油运市场景气回升。整体油轮的供需情况相对2009年好转，但是仍不会很乐观。
4、预计公司2010年每股收益0.35元，对应市盈率17.5倍，考虑油轮运输子行业景气好转，公司估值不高，给予公司“推荐”评级。
来源：国元证券
