中远航运：多用途船市场进入牛市下半场

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    预计干散货市场将持续低迷，据此下调未来两年盈利预测。基于最新情况，我们对各船型期租及汇率假设进行调整，调整后预计公司08-10年EPS分别为1.19元、0.93元和0.92元。

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">　　从预测结果看，09年业绩较08年下滑20%左右，基本上反映了5亿元左右铁矿石回程收入下滑60%及其余主要负面因素的影响。目前股价对应的08-10年动态PE分别为4.5倍、5.7倍和5.8倍，与周期性类似的中海发展(7.58,0.22,2.99%,吧)基本一致。我们认为，尽管公司业绩存在下行压力，但考虑到多用途船运价仍有望高位运行、重吊船半潜船等特种船寡头优势明显以及后续预期的资产注入对业绩的稳定作用，公司的基本面依然相对突出，因此继续维持对公司的“增持”评级。

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"> 

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">来源：天相投顾