上周干散货市场运价大幅飙升,BDI综合指数周环比大涨19.4%至1,352点,其中BCI和BPI分别上涨24.8%和12.5%;油运市场运价环比回落,BDTI和BCTI指数比前一周分别下跌4.7%和4.0%。集运市场CCFI和SCFI综合指数周环比分别持平和下跌3.4%,上周美线部分班轮公司继续推涨运价,但效果一般,市场平均运价小幅上扬;欧线运价则延续小幅下跌态势,需求小幅回升难抵运力投入加速,主干航线运力过剩压力依旧较大,运价仍面临下行压力。国际干散货市场BDI综合指数在海岬型船运价的推动下大幅飙升,市场对中国近期经济数据回暖以及政策面预期较高,叠加对即将到来的下游需求旺季的预期,市场运价走出一轮大幅飙升的行情。上周航运板块在自贸区概念以及BDI指数大涨的推动下延续反弹,短期看由于行业供需基本面仍难见明显好转,本轮反弹的持续性取决于市场情绪,不建议投资者追高;中长期来看,行业运力过剩的现状仍难以扭转,全年来看行业面临较大的亏损压力,长期投资机会仍需等待。
支撑评级的要点
干散货市场BDI指数大幅飙升。9月6日,BDI指数收于1,352,周环比大涨19.4%,其中BCI、BPI和BSI分别上涨24.8%、12.6%和2.1%。上周巴西和澳洲矿商继续加大出货力度推动运价上行,近期中国宏观经济数据以及政策面预期向好,海外市场对国内需求回升期待较高,再加上随着气温逐步回落下游需求旺季将逐步到来,远期市场运价大幅上扬推动即期市场运价飙升。上周我国进口铁矿石港口库存为7,362万吨,环比继续增加,仍处于低位。短期来看,需求端季节性回升叠加运力交付放缓有望推动运价继续上行;但从基本面来看,市场运力过剩压力依旧较大且短期难以缓解,并将持续压制运价反弹空间。3季度干散货板块周期拐点预期预计将有所升温,但由于需求端仍难乐观,且运力过剩难解,运价年内仍难有出色表现。
油轮运输市场运价整体回落,VLCC运价止跌反弹。9月6日BDTI和BCTI收于593和580,周环比分别下跌4.7%和4.0%。上周国际油价继续震荡上行,布伦特原油价格周环比上涨1.9%至116.12美元/桶。国际油运市场原油运价整体继续回落,VLCC止跌反弹,平均TCE水平为7,888美元/天,周环比上涨60%。短期来看,油运市场运价仍将低位徘徊。
集运市场延续美强欧弱,但美线提价情况一般。9月6日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1125.44,环比持平,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,071.03,环比下跌3.4%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,073美元/TEU和1,115美元/TEU,环比下跌9.3%和7.9%,至美西和美东运价分别为1,989美元/FEU和3,395美元/FEU,环比分别上涨1.2%和0.5%。上周市场需求平稳,而运力投入加速,主干航线运力过剩压力依旧较大,舱位利用率有所下滑,其中美线在部分班轮公司继续推涨运价的努力下运价稳中有升,欧线运价则继续回落连跌5周,提价计划继续推迟。综合来看,由于旺季运力交付投入依旧较多,而行业降价揽货竞争策略仍未见改变,我们认为未来班轮公司有望继续推涨运价,但涨价幅度有限,且运价在维持脉冲式上涨之后仍将继续回落,整体在盈亏平衡点附近徘徊。
航运行业已处于周期底部,干散货市场下游需求旺季有望推动BDI指数继续上行,而集运需求恢复情况向好,明年初小旺季值得期待。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.2倍和0.9倍,处于历史相对低位,短期看干散货市场运价有望延续反弹,但行业整体运力过剩状况难解,我们暂维持对板块的谨慎态度。短期建议投资者关注政府扶持政策出台可能带来的短期交易性机会,超跌反弹行情不宜追高。
支撑评级的要点
干散货市场BDI指数大幅飙升。9月6日,BDI指数收于1,352,周环比大涨19.4%,其中BCI、BPI和BSI分别上涨24.8%、12.6%和2.1%。上周巴西和澳洲矿商继续加大出货力度推动运价上行,近期中国宏观经济数据以及政策面预期向好,海外市场对国内需求回升期待较高,再加上随着气温逐步回落下游需求旺季将逐步到来,远期市场运价大幅上扬推动即期市场运价飙升。上周我国进口铁矿石港口库存为7,362万吨,环比继续增加,仍处于低位。短期来看,需求端季节性回升叠加运力交付放缓有望推动运价继续上行;但从基本面来看,市场运力过剩压力依旧较大且短期难以缓解,并将持续压制运价反弹空间。3季度干散货板块周期拐点预期预计将有所升温,但由于需求端仍难乐观,且运力过剩难解,运价年内仍难有出色表现。
油轮运输市场运价整体回落,VLCC运价止跌反弹。9月6日BDTI和BCTI收于593和580,周环比分别下跌4.7%和4.0%。上周国际油价继续震荡上行,布伦特原油价格周环比上涨1.9%至116.12美元/桶。国际油运市场原油运价整体继续回落,VLCC止跌反弹,平均TCE水平为7,888美元/天,周环比上涨60%。短期来看,油运市场运价仍将低位徘徊。
集运市场延续美强欧弱,但美线提价情况一般。9月6日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为1125.44,环比持平,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,071.03,环比下跌3.4%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,073美元/TEU和1,115美元/TEU,环比下跌9.3%和7.9%,至美西和美东运价分别为1,989美元/FEU和3,395美元/FEU,环比分别上涨1.2%和0.5%。上周市场需求平稳,而运力投入加速,主干航线运力过剩压力依旧较大,舱位利用率有所下滑,其中美线在部分班轮公司继续推涨运价的努力下运价稳中有升,欧线运价则继续回落连跌5周,提价计划继续推迟。综合来看,由于旺季运力交付投入依旧较多,而行业降价揽货竞争策略仍未见改变,我们认为未来班轮公司有望继续推涨运价,但涨价幅度有限,且运价在维持脉冲式上涨之后仍将继续回落,整体在盈亏平衡点附近徘徊。
航运行业已处于周期底部,干散货市场下游需求旺季有望推动BDI指数继续上行,而集运需求恢复情况向好,明年初小旺季值得期待。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.2倍和0.9倍,处于历史相对低位,短期看干散货市场运价有望延续反弹,但行业整体运力过剩状况难解,我们暂维持对板块的谨慎态度。短期建议投资者关注政府扶持政策出台可能带来的短期交易性机会,超跌反弹行情不宜追高。
