航运市场观点汇萃——干散货（11.26-12.01）

    干散货市场的去产能时期将至少持续数年，在此期间由于整体运力严重过剩难以出现趋势性上涨。在市场旺季近尾声、钢铁市场旺季不旺和Cape 主力玩家逐步平仓的压力下，近期干散货市场回调风险较大。另一方面，“航运振兴计划”本质上将会是一项扶持造船业的政策。但也不能否认对航运业的正面意义：帮助船公司以较低成本（低造价+拆船补贴）获取能效更高、更具市场竞争力的新型船舶，实现船舶的汰旧更新。建议关注航运振兴计划出台可能带来的交易性机会，但行业长期趋势不改，参与需谨慎。维持行业的“中性”评级。

沿海散货市场：沿海煤炭运价继续高位运行
    本周沿海运价综合指数报收于1442点，周涨0.7%。秦皇岛-上海煤炭运价为59.1元/吨，周跌0.6元/吨，秦皇岛-广州煤炭运价为62.1元/吨，周跌0.5元/吨，秦皇岛港口库存478万吨，周跌2.6%。本周秦皇岛煤炭日均铁路调入量68.1万吨，同比下跌0.1%，港口日均吞吐量70万吨，同比下跌12.1%。本周国内煤价继续上涨，港口库存水平较低，煤炭货源依旧稀缺，同时北方大风、冷空气等情况使港口封航现象增多，环渤海港口多数船压港达到13天左右，电厂日均供煤增幅赶不上日均耗煤增幅，沿海煤炭运价继续高位运行。

干散货市场：铁矿石运输需求突增，BDI强劲反弹
    本周BDI收于1821点，周涨22.8%，其中BCI、BPI、BSI分别变动+29.2%、+22.2%、+5.9%。Cape船平均TCE达到28485美元/天，较上周上涨36.8%；Pana船平均TCE为9593美元/天，较上周上涨8.7%。Cape市场，本周巴西航线和澳大利亚航线铁矿石运输需求突增，几大矿商租船较多，铁矿石运价上涨，巴西图巴朗至北仑的铁矿石运价收于23.3美元/吨，周涨11%，西澳至北仑的运价收于11.7美元/吨，周涨18.9%。Pana市场，随着天气渐冷，煤炭需求升温，带动运价上涨。本周BDI强劲反弹。

海岬型船市场
    本周海岬型船市场除周三需求较为集中外整体表现冷清，运价在周中冲高后后半周明显回落。上半周，市场表现平静，运价小幅下跌。周三，必和必拓和力拓在市场上集中拿船，主要贸易商如嘉吉也积极推高运价，需求突然爆发推动运价大幅上涨。但下半周市场逐渐恢复平静，看涨情绪逐渐消退。远程矿市场相对冷清，淡水河谷表现并不活跃。

巴拿马型船市场
    本周巴拿马型船市继续回落，由于粮食船运旺季结束，太平洋市场运力过剩较为明显，而船东也不愿空放大西洋市场，运价承压下跌。