实力派的中远海能半年赚8.52亿 LNG板块成亮点

航运界网消息，中远海能（600026）发布2017年上半年财报，该公司1-6月营业收入为50.36亿元；较去年同期下降41.11%；归属上市公司股东的净利润为8.52亿元，较去年同期下降53.22%。   值得关注的是，其LNG运输业务发展很快，上半年LNG板块共贡献净利1.3亿元，较上年同期提高了73%。其次是成本管控得力。

据航运界网长期追踪，中远海能今年一季度营业收入为26.65亿元，归属上市公司股东的净利润为5.63亿元，换言之中远海能第二季度实际净利润为2.89亿元。   数据显示，今年上半年，中国经济稳定在合理区间，金融体系抑制“脱实向虚”取得成效，人民币汇率总体稳定，经济结构不断优化，发展动力明显增强，国内生产总值增速位居世界主要经济体前列。中国经济社会保持了平稳健康可持续发展的良好态势，并持续向好。中国优结构、扩进口的政策效应显现，能源资源性产品进口稳定增长。上半年中国进口原油 2.12 亿吨，同比增加 13.8%，进口成品油 1503 万吨，同比减少 2.8%，进口天然气 3,109 万吨，同比增加15.9%。   本报告期内，中远海能持续经营业务完成货运量 5,596.8 万吨，同比增长 12.8%，运输周转量 1,930.1亿吨海哩，同比增长17.5%；

在油轮运力需求方面，2017年上半年全球原油运输需求总体上保持稳中有升，中国、印度等亚太国家的原油进口保持稳定增长，石油输出国组织（OPEC）减产、美国原油出口增加等带动全球原油海运的运距有所增加。同期，全球成品油运输需求也保持增长，主要增长动力来自于拉丁美洲和亚洲的进口需求强劲，但与去年同期相比增速有所放缓。   中远海能公告中称，受到运价下跌及燃油价格上升的双重影响，上半年国际油运市场主要船型日收益水平同比下跌约45%-60%，而中远海能持续经营的油气运输业务净利润较去年同期仅下降了21.9%。   除此之外，中远海能还在公告中披露了相关航线的运价，总体来讲2017年上半年，外贸油运市场运力增长较快，各船型运价比去年同期都有所下滑。上半年，市场风向标 VLCC 船型中东/日本航线 WS 平均点数 63 点，较去年同期（经基础费率折算后，下同）下降 25%。其它中小型原油轮运价也较去年同期有不同程度的跌幅。成品油市场同样表现疲软，成品油 LR2、LR1 船型的 WS 点数较去年同期跌幅均在 20%左右。 同时，该公司还预计未来的外贸油品运输市场，挑战与机遇并存。短期内外贸油运市场将持续运力过剩，加之三季度为传统淡季，市场运价将继续受到压力。从中长期看，全球油轮运力需求将持续增长，尤其受美国原油出口大幅增加、中国等亚洲国家进口需求强劲增长的影响，长距离运输需求将持续增加。同时，随着环保要求日益严格以及老旧船舶运营成本带来的压力，未来几年很多老龄油轮可能被拆解。   而沿海油品运输市场，随着国内管道建设和大码头建设进度加快，地炼油品运输物流结构发生改变，进口原油国内水运中转需求或将进入下降通道，但受益于国内进口原油两权放开政策，原油水上运输需求还会稳中有升。总体而言，未来沿海油运市场将保持稳定。   另外，以清洁能源惯称的LNG，未来发展前景广阔。根据一家国际能源公司2017液化天然气前景报告，2020年全球 LNG 贸易规模将比 2014 年增长 50%；根据另一家国际能源公司预测，2030 年全球LNG 需求量将为 2012 年的两倍；一家研究机构预测，全球LNG产能将在五年内增加60%。   值得一提的是今年6月21日摩根士丹利资本国际公司（MSCI，又称明晟公司）通过官网宣布，决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。中国A股四度闯关MSCI国际指数，终于宣告成功。中远海能（600026SH）也作为A股成分股之一也成功入选。   7月底，富时罗素（FTSE Russell）集团根据富时社会责任（FTSE4Good）标准对中远海能进行了独立评估，中远海能顺利达标并入选富时社会责任新兴市场指数（FTSE4Good Emerging Indexes）。据了解，入选富时社会责任指数是对中远海能在社会责任履行方面的充分认可，目前中国不超过二十家上市公司被纳入富时社会责任新兴市场指数。   著名海事咨询机构Drewry在8月的报告中表示，油轮市场方面，尽管长距离运输贸易已有所增长，但除非在冬季迎来需求爆发，否则运价不太可能过快上涨。 LPG 市场与此类似，由于季节性需求疲软以及套利交易机遇鲜少， VLGC 即期市场收入已跌破运营成本。但是，一旦亚洲买家开始实施其冬季库存储备计划，运价还将有望上涨。 LNG 市场方面，由于亚太地区货源增多，近日运价已有所回升，但不断增长的运力供给可能会终结运价的增长。   油轮市场，新签订单速度低于新船交付，导致订单规模持续缩减，已下跌 2.7%至 576 万DWT，约占当前船队的 12.3%。另外有 12 艘订单（160万DWT）在本月签订，包括 4 艘 VLCC，将今年订单总额推高至 93艘（ 1,590 万DWT）。加上新交付的 19 艘油轮，船队规模在本月扩大了 0.6%，为 4.67 亿DWT。   考虑到大量新船即将交付以及拆船市场相对疲软，船队规模将在未来数月出现大幅扩张。与油轮类似，气体船新船交付速度远超旧船拆解，船队运力持续扩张。七月有 8 艘新 LPG 船交付，但拆船业务相对沉寂，船队运力已增长至 3,230万CBM，增幅达 1%。另一方面，由于没有新增订单，订单规模缩减约达 7%，但订单占船队总规模比例仍处于13.3%的较高水平。同样地，LNG市场七月无新签订单。   订单占船队比例从六月份的 28.4%缓慢下跌至目前的 27.8%，但船队规模有 0.5%的微小上涨，达6,800 万 cbm。新船订单的强劲走势很可能会使船队规模在未来数月稳步上涨。   液化天然气进口方面，中国 2017 年上半年的进口总量达到了159 万吨，与 2016 年上半年的 115 万吨相比大涨 38%。中国国家发改委在七月提出中国的 LNG 进口能力在 2025 年是将达到1亿吨。这合乎了中国在未来三年的时间，将天然气占能源需求比例从 2015 年的 5.9%提升至 2020 年的 10%的计划。
 

面对此前油轮与LNG轮自有船舶比例的结构而言，中远海运能源负责人曾向航运界网独家表示，LNG轮是接下来的大方向，现阶段LNG市场需求的增长已成为常态，船队结构一定会向更加平衡的方向发展。   一位业界资深人士认为，中远海运能源的船队结构不可逆，在现阶段市场的现状下，打破现有的船队格局实在是一件不易的事儿，而当前的市场环境不存在这样的可能。   除此之外，航运界网发现中远海运能源的客户遍布全球知名的大型能源企业，如国内中石化、中海油、中石油等三大石油公司、埃克森美孚（ Exxon Mobil）、 英国石油（BP） 、维多（ Vitol Group）、嘉能可（GlencoreInternational)、托克（Trafigura）等   而跟中远海能成长路径有异曲同工之妙的是，今年5月摩纳哥船东天蝎座油轮(Scorpio Tankers)透露，将并购马绍尔群岛成品油轮运输公司Navig8 Product Tankers。合并完成后，天蝎座油轮将变身为美国上市的最大成品油轮船东，拥有105艘自有或融资租赁船，以及19艘光船租赁油轮。这样的规模使其具有了巨大的规模效益。   事实上，有业界人士曾指出，针对近来油轮运输领域进行的多起整合案例，他认为油轮公司的整合是积极的，但如果一家公司规模发展得太大，在整个行业中占据主导地位，将破坏整个行业的公平竞争环境。2017年已然成为油轮行业的整合年，就在这一年，所有的合并谈判都最终变成了行动。   航运界网分析认为，在“国油国运”的大政策下，中远海运能源的不可替代性以及在专业领域做精品油轮运输的道路上可谓已走出很远，尽管在船队的数量、载重吨以及运力规模上是世界顶级油轮船东，但在融资资本的角度而言，中远海运能源在世界级油轮巨头们的牌桌上，其战术和玩法仍任重而道远。