最新政经要闻
1、中国5月财新服务业PMI为55.1，虽然较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，服务业景气度依然较高，前值56.3。
2、央行周四以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期。
资金面宽松，Shibor全线下行。
隔夜品种下行18.8bp报1.852%，7天期下行6.4bp报2.092%，14天期下行4.2bp报2.093%，1个月期下行1.3bp报2.384%。
3、财政部、农业农村部联合印发通知，对2021年中央财政支持粮食生产的一揽子政策进行全面部署，统筹加大对粮食生产的支持力度。
据介绍，此次明确的支持粮食生产的一揽子政策主要包括：加强高标准农田建设，在全国建设高标准农田1亿亩；强化黑土地保护利用，其中在东北地区实施黑土地保护性耕作7000万亩；组织实施耕地轮作休耕面积4000万亩以上。
4、ADP数据显示美国5月份企业新增就业人数创近一年来最高，上周首次申领失业救济人数自疫情爆发以来首次跌破40万；上月ISM服务业指数达到纪录高位。
金融期货早评
股指:美小非农ADP大超预期
A股三大指数昨日集体收跌，两市合计成交9558亿元，成交金额缩减，北向资金净买入15.21亿元。
A股涨停家数达到106家。
市场情绪相比较昨天有一定的回升，但仍然不算好。
IF主力跌0.76%，IH跌0.73%，IC跌0.56%，期指贴水加深。
5月财新中国通用服务业经营活动指数录得55.1，较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间。
制造业和服务业景气度依然较高，对期指的影响中性偏多。
截至6月2日，盘后消息，商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上说，最近一周来，刘鹤副总理与戴琪大使和耶伦财长分别通话。
双方同意，下一步要从有利于中美两国和整个世界的角度，共同努力，为生产者和消费者务实地解决一些具体问题，推动中美经贸关系健康稳定发展。
中美经贸往来将迎来实质性进展，着力解决具体问题，有望提升企业盈利，对A股来说是较大的利好。
今晚5月非农数据即将公布，值得关注，建议观望。
国债期货：存单利率持续回落
周四国债期货双向波动，午后震荡上行，小幅收涨。
公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲。
资金利率持续回落，银行间隔夜质押回购利率重回“1时代”，流动性边际转松趋势符合预期。
最近同业存单发行利率下行不止，1年期国有银行以及股份制银行存单利率分别跌至2.85%和2.88%，低于其锚定的MLF利率近10个bp，一方面是由于流动性整体充裕，另一方面则体现机构配置需求较大，“资产荒”之下同业存单成为了利率债的替代选择。
另外，自5月下旬起大宗商品价格出现反弹，这也成为近期债市的主要扰动因素，但政策压制下，再创新高的可能性有限。
短期内，多头可继续持有。
人民币汇率：自2015年后再次发行境内美元债，人民币延续回调
昨日在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3932，较上一交易日跌60个基点。
人民币兑美元中间价报6.3811，调贬38个基点。
消息面上：1)国家开发银行公告称，6月3日将向全国银行间债券市场具有外币业务经营资格的金融机构公开发行总额小于等于20亿美元的境内美元债券。
该期美元债期限1年，采取数量招标，票面利率0.38%；6月3日发行，6月10日缴款；2)5月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得55.1，虽然较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，服务业景气度依然较高；3)英国5月综合PMI终值为62.9，预期62，初值62；服务业PMI终值为62.9，创历史新高，预期61.8，初值61.8；4)欧元区5月综合PMI终值为57.1，预期56.9，初值56.9；服务业PMI终值为55.2，创2018年2月以来新高，预期55.1，初值55.1。
此外，德国以及法国5月综合PMI终值与预期相符；5)美国5月ADP就业人数增加97.8万，预期为增加65万，4月经修正后的数据为65.4万；6)美联储三号人物：还没到调整QE的时候，但提前讨论是合理的。
继上调外汇存款准备金率之外，昨日国开行自2015年后再次发行境内美元债进一步回笼境内美元流动性，抑制投机资金单边炒汇再添举措，且消息公布后美元指数反弹迹象明显，短期人民币市场单边升值情绪明显降温。
目前来看，昨夜公布的ADP数据大超市场预期，今日晚间公布非农就业数据，若表现超预期，将增强美联储缩减购债的动机，美元指数有望迎来反弹，届时人民币将面临进一步回调压力。
大宗商品早评
黑色早评
螺纹：成交尚可，表需小幅回升
昨上海螺纹报价5060元/吨涨50元。
本周建材产量增1.28万吨至372.32万吨，在近期螺纹炼钢利润快速回落的背景下预计建材产量高位回升趋势将会继续逐渐放缓趋于回落。
随着天气逐渐转热，淡季预期仍将不断升温，当前库存保持去化，但幅度一般，本周建材厂库降22.11万吨，社库降14.72万吨，表需增31.77万吨至408.15万吨，高价成交乏力，低价成交尚可，昨日建材仅成交22.48万吨，需求总体仍有支撑，总体5月份高价导致需求延后或将在淡季逐步释放，短期需求不宜过分悲观。
综合来看，螺纹钢实际周产量继续保持回升趋势，淡季预期不断升温，叠加政策监管持续影响，钢厂趋势上行驱动依旧较弱，但螺纹炼钢利润已经大幅下滑，成本支撑显著增强，同时低价市场成交尚可，需求总体有支撑，在基差偏弱的情况下钢价近期或将以区间震荡为主。
热卷：供需均有小幅增加
昨上海热卷报价5590元/吨涨70元。
本周热卷产量增0.74万吨至337.78万吨，随着热卷现货利润快速回落，产量回升态势或将逐渐放缓趋于回落。
下游制造业采购积极性一般，去库依旧较慢，本周热卷厂库降1.13万吨，社库增4.16万吨，连续反弹后成交略显乏力，但低价需求支撑依旧较强，5月份高价导致需求延后或将逐步释放。
综合来看，热卷产量总体保持回升趋势，且政策打击囤货居奇、哄抬价格等行为一方面抑制投机需求一方面释放库存压力，在监管持续影响下，卷价仍将承压，但短期价格快速回落后，低价成交确有回暖，同时利润明显回落，成本支撑较强，在基差偏弱的情况下预计近期热卷价格将会以区间震荡为主。
铁矿：市场活跃度尚可
昨青岛港PB粉报价1440元/湿吨涨15，普氏62指数报211.2涨1.75。
现在成材利润下滑迅速，螺纹利润濒临亏损，部分钢厂考虑提高低品粉矿的使用，唐山地主流中低品成交出现明显放量现象。
本周澳巴铁矿发运总量环比减少，澳大利亚和巴西发货总量均环比减少，年中矿山冲量发货不及预期，引发市场对港口主流资源供应维持偏紧格局的担忧。
本周45港到港总量环比减少，低品再次累库其中混合粉是库存增幅最大。
唐山限产宽松方案暂未通过，贸易商情绪得到提振，黑色整体情绪较高，叠加无主流资源采购积极性均尚可，及盘面贴水过大，对矿价有一定支撑，短线震荡偏强走势，后市更多需关注钢材利润，高基差及政策风险。
焦炭：供应回升，库存累积
钢厂现货利润已经快速回落接近盈亏平衡线，铁水产量回升速度继续放缓，但钢厂限产放松，空间打开。
目前钢厂刚需采购需求仍在，贸易商出货，钢厂采购压力不大，库存逐步回升。
焦企利润高位下，生产积极性高产量持续回升，焦企库存开始回升。
港口方面，现货高价且倒挂，贸易商投机性需求弱。
短期看目前焦炭供需平衡，高利润以及后期新增产能较多，焦炭供应回升压力大。
但目前山西环保限产再次变严，山东压产量，供应面临压缩预期。
钢厂限产放松，整体供需依然保持平衡格局，持续上涨后空间有限，震荡偏弱为主。
焦煤：下游库存增幅一般
山西等地煤矿生产积极，但是主产区环保安全以及查超检查严格，短期产量难以得到释放，供应偏紧。
后期煤炭保供下，产量有所释放。
但是山西煤矿开工多已经处于高位，同时部分地区煤矿动力煤焦煤联产，整体炼焦煤产量释放空间有限。
蒙煤口岸通关车辆回升仍一般，不及预期，短期口岸有确诊病例通关再次下滑。
澳煤进口政策依然收紧，暂无放松迹象。
整体看进口增速偏缓，内产供应释放有限。
需求端焦企高利润下产量开始回升，虽然目前高价以及后期利润压缩下，采购有所放缓。
但中长期焦炭产能投放较多，需求进一步向好。
短期焦煤供增需稳，走势震荡。
动力煤：日耗短期回落
供应方面，山西陕西等地要求放开供应。
但是这些地区煤矿开工都处于相对高位，虽有保供政策但短期产能放开较难，供应回升有限。
内蒙鄂尔多斯地区煤管票仍按核定产能发放，同时保供即意味着超产，而超产又与保安全生产相矛盾。
整体看供应仅山西陕西等地有增量，内蒙古产量释放仍受限。
港口方面，煤炭发运量维持中性。
同时下游多以刚需长协调运为主，市场煤采购偏少，港口累库压力不大。
终端方面，日耗高位小幅回落，但电厂库存普遍处于中低位。
短期看电厂库存不高且后期旺季到来日耗逐步走高，需求支撑较强。
但政策调控措施增多，保安全下全力增产，目前看供应释放有限，煤价整体仍以回落做多为主。
玻璃：区间震荡
本周库存继续累积，环比增加16.56%。
黑龙江佳木斯佳兴新建700吨生产线计划6日点火，以生产普通浮法白玻为主，属于产能置换的项目。
部分贸易商和加工企业加快自身库存的清理速度，为了在高位兑现较好的利润，进一步削减自身的社会库存，因此从厂家进货的速度减慢。
但是现货市场厂家整体库存偏低，西南局部地区存在缺货问题，现货价格支撑依然存在。
目前华南地区复产生产线较多，短期没有冷修停产的生产线，预计旺季前供应端增量较明显，后续继续关注生产线冷修及复产情况，区间震荡为主。
纯碱：期货价格回落
重庆湘渝盐化80万吨纯碱装置计划6月10日检修，预计10天。
江苏昆山80万吨纯碱装置计划6月29日检修，预计10天。
受到利润较好影响，纯碱行业前期装置运行持久，检修相对分散。
预计夏季纯碱装置检修量将逐步增加，供应端会受到一定影响。
前期纯碱低价货消耗，对于市场冲击减弱，且近期生产成本增加，对于价格有一定支撑，库存连续三周下降，月初部分企业上调价格。
盘面升水较大，09价格预计回落，下方支撑2100。
农产品早评
白糖：跟随下挫
洲际交易所(ICE)原糖期货周四下跌，巴西糖业生产步伐加快帮助打压价格。
昨日夜盘，郑糖跟随下挫，糖价重新逼向5500。
现货方面，昨日南宁仓库报价5600-5660元/吨，昆明报价5460-5550元/吨。
等待价格进一步调整，回调逢低做多1月合约。
棉花：回撤补仓
洲际交易所(ICE)棉花期货周四小幅收高，市场人士预计美国棉花出口需求强劲。
昨日夜盘郑棉小幅下挫，整体重心小幅下移。
昨日国际棉花价格指数(SM)95.41美分/磅，下跌0.22美分/磅，折一般贸易港口提货价15079元/吨；国际棉花价格指数(M)94.38美分/磅，下跌0.11美分/磅，折一般贸易港口提货价14919元/吨。
部分地区受疫情影响，车辆进疆受困，各地区间车辆运费上涨，急需原料生产纺织企业较为着急。
短期棉花价格重新走强，建议逢低布局多单为宜。
红枣：走货速度不快
目前销区市场行情依旧不温不火维持，因好货价格居高不下，客商多挑拣价格合适的一般货源采购，整体走货未见明显起色。
期货方面，主力合约红枣2109报收8825，随着气温逐渐升高，库存消耗压力进一步加大，但是临近端午，建议主力暂时观望为宜。
苹果：交易较为冷清
目前各产区行情大稳小动，产区交易以质论价，山东产区客商以发前期包装的货为主，市场需求并不积极，陕西、山西产区果农急于清库，认价出售余货，交易较为冷清，成交量总体不大。
期货方面，主力合约苹果2110报收6147，日涨幅0.03%，6月套袋完成以后基本可以确定今年苹果的大致产量，操作方面建议反弹做空为宜，后续持续关注产区天气和套袋情况。
国产大豆：下游需求表现清淡
5月中储粮部分直属库公布2020年国产大豆收购公告，收购价格在2.875-2.9元/斤，国储收购价格基本与现货价格持平。
目前关内地区农户手中尚有部分散粮，让利出货意愿较强。
同时下游需求表现清淡，南方销区进口豆替代现象较为普遍，国产豆货源消化速度继续放缓，而前期支撑市场的国储收豆也出现降价现象，使得市场支撑作用减弱。
期货方面，主力合约豆一2109合约报收5882，预计大豆价格或震荡运行为主。
玉米：缺乏持续上涨动力
东北地区基层潮粮见底且部分农户忙于春耕无暇卖粮，另外自然干粮也不急于出，前期出粮潮已结束，阶段性的流通减少继续提振市场，短期市场获得底部支撑。
但是小麦玉米价差持续保持高位，随着新季小麦上市，饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，外加进口谷物持续到港，且价格优势明显，玉米市场份额被持续压缩，与此同时，玉米进口量同比大幅增长。
在国家加大市场调控力度下，预计玉米价格呈现震荡企稳态势，预计主力合约低位震荡为主，下方支撑2650。
花生:走势分化明显
现货方面，本周国内油料米价格区间在8100-9000/吨。
供应方面，农户忙于出麦，对花生供销的并不积极。
同时，进口米在持续到港中，供应量因进口增大。
需求方面，油厂对国产米采购少，且品控较为严格。
整体国内花生米供销两淡格局，油脂在昨日拉涨明显，但花生依然和油脂保持分化，走品种自身逻辑保持了持震荡偏弱格局，建议结合资金情绪和版块情况，逢高布局空单。
生猪：现货弱稳，期货升水不断收敛
6月3日,全国统计口径内生猪均价16.33元/公斤，环比-2.16%。
其中辽宁15.5元/KG,环比-3.85%；黑龙江15.28元/KG,环比-4.26%；吉林15.34元/KG,环比-3.4%；河北16.16元/KG,环比-3.12%；河南16.64元/KG,环比-2.35%；广西16.12元/KG,环比-3.36%；广东17.72元/KG,环比0%；四川16.04元/KG,环比-1.23%；湖北15.76元/KG,环比-5.74%；湖南16.64元/KG,环比-1.65%；云南15.76元/KG,环比-2.11%；贵州15.84元/KG,环比-2.7%。
现货价格方面，今日无新题材，天气转热，终端大肥滞销，短期供大于求背景下，现货继续弱稳，短期无利多题材，谨防大面积掉价踩踏。
期货市场方面，昨日波动较大，依然预计盘面随现货同向波动，基差继续收敛。
现货久不反弹，市场预期端午节反弹无望，而LH2109合约到期日逐渐临近，盘面价格向现货收敛成为短期交易的主逻辑。
油脂油料：高位震荡
隔夜外盘下跌，美豆指数报收1458.50美分/蒲式耳，-1.05%，市场担忧美国中西部部分地区炎热干燥天气影响美豆生长，进一步加剧美豆供需偏紧格局，支撑美豆价格。
豆粕方面，生猪存栏回升且随着前期备货逐步消耗，近期豆粕出货相对好转，目前盘面净榨利仍旧亏损，油厂挺价意愿较强，但随着南美大豆集中上市，到港量不断增加，油厂压榨持续走高，供给亦回升，上周豆粕库存增加，因此，整体来看预计豆粕短期可能震荡运行，M09合约支撑位3400附近。
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，今年水产养殖需求减弱，且华南等地杂粕竞争压制价格，预计菜粕相对偏弱。
棕榈油方面，南马协会SPPOMA数据显示5月棕榈油产量较上月同期下降3.68%，棕榈油进入季节性增产周期，但产量不增反降，船运调查机构SGS数据显示，马来西亚5月棕榈油出口较4月减少1.2%，出口降幅有缩窄，马棕油库存重建缓慢，国内方面，随天气转暖需求回升，但近期提货减少，库存有所回升，预计棕榈油短期可能高位宽幅震荡，09合约可能运行区间7400-8400附近。
豆油方面，南美大豆集中上市，国内大豆到港量增加，压榨维持高位，豆油供应增加，近期下游走货一般，豆油库存回升，但是目前盘面净榨利亏损可能一定程度限制供给增加情况，且整体油脂库存仍在低位，预计短期可能高位宽幅震荡，09合约可能运行区间8300-9300附近。
菜油方面，菜籽油压榨维持低位，但是下游终端需求不佳，散油包装油倒挂，产业利润不佳，企业随用随采，菜籽油库存增加明显，部分地区库存压力较大，但是近期远月买船成交好转，预计短期菜籽油可能高位宽幅震荡，09合约可能运行区间10000-11000附近。
目前油脂整体库存仍在偏低水平，供应偏紧，但棕榈油逐步进入季节性增产周期且南美大豆集中上市，油脂供给预期增加，库存将逐步重建，预计短期油脂可能继续高位反复，关注库存与供应增加情况。
能源化工早评
原油：全球原油供应趋紧，油价高位震荡
因欧佩克+预测全球原油市场供应趋紧，叠加EIA库存下降，油价维持高位震荡，昨日美国WTI原油7月期货仅小幅收跌2美分，跌幅0.03%，至68.81美元/桶；布伦特8月原油期货收跌4美分，跌幅0.05%，至71.31美元/桶。
近期市场的核心逻辑在于，市场需求恢复和量化宽松是否能够持续以及美伊谈判进展之间的矛盾。
从需求恢复来看，全球经济复苏，疫情好转，疫苗接种持续推进。
在货币层面，欧美以促进就业为主，通胀尚在可控制的范围内，随着美国就业数据的持续向好，市场对美元收紧的担忧开始增加。
目前伊朗问题仍然是潜在的主要的利空因素，但从市场消息来看，短期内美伊谈判达成一致仍有难度。
近期OPEC+会议，维持原有的减产计划，市场预期需求恢复强劲，OPEC+增加的产量不足以弥补供给的缺口，油价看涨氛围浓厚，预计油价仍将延续震荡上涨行情。
近期美元指数反弹，对原油价格形成一定的压制，目前油价已经突破前期高点，需求预期是否过度反应仍有待验证，建议小额试空或空仓观望。
天然橡胶：偏弱回调，继续支撑
昨日夜盘，沪胶小幅低开震荡后偏弱下行，盘末增仓打压态势明显，01合约升水09在-1145略有走扩，长期看仍有走扩空间，NR与RU主力价差在-2460轻度收窄，跨品种套利策略观望，RU09收于13105。
现货方面，昨日报价：近港美金泰混报价在1690左右，人民币混合上涨100，09对应基差继续走弱，现货市场成交冷清。
宏观方面：EIA库存大降，原油表现尚可，但美国就业数据大幅好于预期，市场开始担忧宽松政策收紧，股市与商品市场均出现部分谨慎回调情绪，整体宏观压力增加。
泰国方面，周末才会再次出现强降水，原料价格继续下跌，胶水下跌至53.5泰铢，杯胶回落至44泰铢，短期疫情对需求影响仍大于供应，董里手套厂仍在停工中。
下游方面，本周工厂开工率略有回升，全钢胎开工率回升至60.46%，半钢胎回升至59.98%，环保影响略有减轻，但经销商压力仍然巨大，内需持续弱势，海外需求带来的增量需要时间等待终端消化。
宏观谨慎情绪提升，预计基差收窄至-1000附近仍有平仓情绪，短期宽幅震荡，偏弱试探整数关口支撑。
操作上，空单继续轻仓持有，仍需要关注13000附近支撑力度，持仓偏高趋势需要有大幅减仓出现。
NR合约近期与RU价差正套观望。
期权方面，09合约到期尚早时间价值较高，可适当在高位卖出深虚值看涨期权获取时间价值收益。
苯乙烯：压力渐显
昨日夜盘，苯乙烯开盘后短时震荡，随后逐渐走弱，07合约小幅减仓，成交量一般，收于8871，7-8合约正套继续关注。
EIA原油库存大幅下降，但美国就业数据恢复远超预期，市场对于政策收紧预期增强，原油高位震荡，商品市场宏观压力增加。
昨日苯乙烯华东现货在9700-9800，现货延续回调，外盘重新企稳回升，6月货内外盘倒挂加剧，但近期无出口装船。
上游纯苯在原油带动下小幅反弹，华东纯苯现货7800-7950均价涨75，短期成本端支撑尚可，随原油波动为主。
吉林石化消息称46万吨/年苯乙烯装置将于6月4-7日陆续停车，初步计划检修45天，山东利华益8万吨/年苯乙烯装置4月27日停车，目前消息称计划6月4日投料重启，5日有产出，工厂库存小幅累库，处于正常范围。
下游市场整体持稳为主，EPS开工有所下滑，PS与ABS开工则稳中有升，需求端暂持中性预期。
上游短期表现尚可，但供应增长下苯乙烯中期预期仍然偏弱，累库逐渐体现后难以给出较高利润。
操作上，轻仓持有空单，成本支撑尚存，绝对库存低位也易反复，需及时止盈止损，中期思路保持反弹高位重新做空。
场外期权方面，现货厂家可以适当选择高位做一些累沽期权尝试。
PTA&短纤：弱势调整
华东PTA 6月中上旬货源报盘参考2109贴水30元/吨自提、递盘参考2109贴水35元/吨自提，现货加工费640。
江浙涤纶短纤厂家报价基本维持稳定，观望气氛再次升浓，1.4D厂家主流报价在6800-7000元/吨左右，实单商谈或在6700-6950元/吨左右，而贸易商出货基差在09合约贴水250-300左右(自提)。
下游方面，江浙涤丝工厂报价基本持稳，纺企继续消化手中原料库存，等待促销活动来临，观望心态占据主流，涤丝成交较为冷清，主流工厂产销多在10%-30%附近；短纤工厂产销再次减淡，主流产销在20-60%之间，纯涤纱市场行情依然平静，成交不多。
对于短纤，原料端调整带动聚合成本下滑，下游谨慎观望情绪回归，工厂产销再度转淡，在需求端难有明显改善的情况下，市场关注供应端装置的变动，下周有两套新增检修装置，后续关注检修实际兑现情况。
对于PTA，油价连续冲高后续涨相对乏力，成本端对PTA行情的推动作用减弱，而PTA加工费尽管有所回落，但仍处于偏高水平，后市存进一步压缩预期，短期商品整体氛围转弱，PTA弱势调整，日内关注下方4670附近支撑，上方压力4800。
乙二醇：下方支撑偏强
内盘行情疲软，基差较09合约升水60-70元/吨附近，本周货报5095元/吨附近，递盘5090元/吨附近；外盘气氛一般，近期船货报盘在665美元/吨附近，递盘在660美元/吨上下，商谈预估在660美元/吨略偏上。
下游方面，江浙涤丝工厂报价基本持稳，纺企继续消化手中原料库存，等待促销活动来临，观望心态占据主流，涤丝成交较为冷清，主流工厂产销多在10%-30%附近。
因天气原因船只到港出现推迟，卓创统计本周四华东乙二醇主要库区库存45.96万吨，较5月27日减少0.06万吨，6月3日-6月9日到船预报14.56万吨，短期到货增量有限，港口库存依然处于低位。
检修装置的重启以及新产能的试车，供应端压力逐步显现，市场情绪较为承压，不过短期累库预期的落空，叠加本月累库幅度有限，下方支撑偏强，日内继续关注4950附近支撑。
甲醇:逢高做空
本周内地甲醇现货价格大幅下跌，新能能源有限公司本周报价2050元/吨，周内下跌200元，近日成交仍然很差。
据悉：蒙大烯烃检修提前到6月25日，久泰烯烃检修提前到6月20日，内地压力进一步加大。
伊朗装置已经基本全面恢复，7月进口有望放量。
在产业链的视角中观察，聚烯烃未来过剩比较明显，需要挤出部分产能达到平衡，这部分边际产能很有可能就是MTO，但是甲醇是没有办法接受损失1-2套MTO需求的，因此如果硬要说一个方向，甲醇我们更倾向于看空。
本周在伊朗消息传开后，甲醇上行，烯烃单体价格下行，MTO利润严重压缩，外采单体替代性价比明显，PP-3MA压缩至400+，这个位置是一个比较好的入场机会，当日下午我们的报告中也对此作出了建议，随后的周四、周五我们看到了大量的MTO检修信息谣言，真实的有盛虹，诚志和富德暂未验证。
但是个人认为无风不起浪，目前的价格来看，MTO确实到了该普遍降负荷(至少不应该再超负荷了)或者检修的状态了，未来的检修可能会逐步落地。
PP-3MA属于背靠估值，等待驱动的头寸，但是一旦出现，可能开盘就已经上行200点了，但是由于今年聚烯烃供需不好，MTO利润不可能给到很高的利润，因此其实上方的空间也比较有限，一旦价差上行至800以上，右侧去追，性价比和安全性就不太高了，因此这个头寸还是左侧交易更合适些，另外这个头寸我们认为更多还是需要甲醇的下跌，目前我们已经看到了甲醇现货端的拐点，建议考虑顺势做空，未来有望触及内地成本线。
pvc:逢低多配
宁夏石嘴山市下达2021年工业行业能耗双控通知，并且在附件上列出了全市重点用能工业企业能耗总量控制目标任务，其中包括了当地的PVC企业和电石企业，标志着宁夏双控政策细则落地，双控影响正式从内蒙辐射至宁夏。
最近下游限电有加强的趋势，个别地区可能从前开6停1、开5停2，目前已经发展至开4停3，这部分需求损失目前来看体量不小，且本周限电开始蔓延至西南地区。
我们认为当下最核心的边际变化在于6月后出口的走缓，甚至进口窗口的打开，3月20万吨+的出口量是前期最大的支撑利好，目前国内PVC产量并不低，如果没有出口支撑，190万吨附近的月产大概率是足以供给国内的，如果未来6月之后内外盘结构转变，即对应着最大利好的消失，且6月从需求季节性上讲将逐步变淡，嘉化的投产预期也在6月附近，虽然近端很强，但是未来将环比走弱，从估值和驱动上看，PVC高估值，上涨驱动走弱，看多和去库的一致性预期又很强，前期的一波下跌是可以理解的。
本周PVC最低下跌至8400附近，风险已经阶段性释放，近端虽然下游不断受到限电影响，但是华东和华南仍然持续去库，鉴于化工板块其余化工品不甚良好的基本面，PVC仍然是多配最好的选择，建议8600附近多单重新考虑入场。
沥青：宏观收缩预期牵制原油上行，关注沥青低硫价差机会
昨日受美国就业数据大幅转好影响，引发市场收缩流动性担忧，美元定价大宗商品悉数调整。
沥青昨日公布库存数据显示与上周基本持平，上周百川大幅调低了5月份的沥青排产量，5月国内炼厂沥青产量预计在278万吨左右，较4月底发布的排产计划量310万吨大幅减少了32万吨。
地炼当中有四家炼厂在5月均未产沥青，主营炼厂也有部分检修和停产，我们认为对于稀释沥青消费税的增加以及国家对于各类油品税收监管的加强或许正在影响沥青的总体产能，根据百川统计的5月和6月的排产计划看已经大幅低于我们之前的预测值，这也直接影响了我们未来对沥青供需平衡表的测算：除非5月份最终的实际产量大幅高于排产计划，否则未来2个月我们预计沥青总体库存趋向平稳不再累库。
就是说沥青总体的供需结构在未来或有所好转。
上周沥青裂解价差已经跟随现货大幅调整，可以开始关注BU2109沥青裂解低位吸纳的机会。
沥青前期持有单边多头暂时继续持有，关注BU-LU09的价差做多机会，介入点位在-100元/吨以下为宜。
LPG：关注4300附近的支撑
本周华南市场价格上涨，重心已至4100元/吨价格，仅广石化在四千元下方运行。
上游供应量不多，表现在：茂名石化供应减少，开始作为裂解料进入乙烯装置，供应大幅收窄利好区内市场；本周到船分散且不多，下周到船计划也不多，供应量少继续利好市场走势，抵消季节性需求淡季的部分利空。
整体来看，现货市场保持相对强势。
在华南仓单继续保持低位的情形下，盘面仍是多头格局，关注4300附近的强支撑，可在该位置附近尝试做多。
纸浆：偏弱整理
昨日夜盘主力合约SP2107较日间收盘价上涨94元/t，收于6132元/t，基差218。
针叶浆主流现货价格6350元/t，阔叶浆现货价格5000元/t，均较上一日现货价持平。
纸浆下游纸厂多持观望态度，经销商订单较为低迷，终端需求欠佳，对纸浆需求量有限，浆价承压运行。
影响价格走势的原因主要有以下几点：第一，纸浆期货市场价格弱势震荡整理，期现联动性增强，现货随市调整；第二，下游需求未见明显好转，市场价格继续窄幅下挫或弱势整理，业者原料采买积极性偏低；第三，宏观面波动对市场的影响发酵以及买卖双方博弈因素下，规模纸厂与中小型纸厂操盘分歧，成交清淡。
本周青岛港纸浆总库存99.7万吨，环比下降7.9万吨。
目前利多消息有限，盘面价格小幅波动为主，关注下方6000价格支撑位，跌破支撑位后仍有下行空间，今日盘面操作建议观望为主。
有色金属早评
铜：夜盘大跌，宏观或转向
沪铜主力期货合约在周三小幅下跌1.28%至7.3元每吨，但夜盘出现大跌，一度跌破了7.1万元每吨的支撑位，来到了7万元整数位关口。
美国5月ADP就业人数增加97.8万，优于市场预期的65万。
数据显示，休闲娱乐和酒店业的就业重新开始焕发活力，教育和卫生医疗服务也有所回升。
纽约联储表示将于6月7日开始逐步抛售所持公司债券ETF。
铜价如此大幅的回调或暗示宏观情绪的转向，结合强劲的劳动力市场和此前高于预期的核心PCE数据，市场担心美联储会提前收紧货币政策。
供需层面除了铜矿偏紧外目前保持稳定。
策略上建议平仓所有在仓近月合约，持币观望。
铝：区间震荡
夜盘铝价随金属板块整体回落，跌幅1.32%，主要因强劲的美国就业数据引发货币政策可能收紧的担忧。
国内政策的不确定性增加，一定程度上给予市场多头压力。
短期铝价将继续博弈，维持震荡走势。
基本面上，一方面由于云南限电升级，压低云南电解铝厂用电负荷30%以上，预计持续至6月中旬，此次减产或影响产量在10-19万吨之间，且停产产能最早也要于7月恢复；当前消费旺季仍在兑现中，虽然建筑型材部分企业受到限电的影响，开工率出现小幅回落，但建筑及光伏工业型材未来短期需求整体向好。
总体看，短期供应端扰动叠加旺季加持，去库周期料延长，给予铝价一定支撑。
铝价前期经历一波快速上涨行情后已出现一定程度的回调，宏观面的不确定风险或和基本面的良好格局陷入博弈，预计铝价震荡为主，短期建议区间操作，中期则对铝价仍保持乐观预期。
锌：供需双弱，高位震荡
沪锌夜盘跳空低开，跌幅超2.5%。
基本面看，供需错配短期内仍存在。
矿端供应缓慢恢复中，目前来看矿进口情况不及预期，云南限电对于矿冶两端均有影响，其中冶炼端影响更大，云南地区产量预计环比将下调1.4-1.5万吨。
加工费方面，预计6月国内锌矿加工费将环比上调50-100元/金属吨。
社库持续去库，短期锌锭端紧缺情况或加剧，给予锌价一定支撑。
消费端，近期已经出现了明显的淡季表现，镀锌板块由于钢材单边下跌，终端买货意愿极差，订单大幅走弱下，北方多数厂家均减产应对；而压铸板块进入传统消费淡季，国内订单走弱明显，而出口订单受汇率及集装箱等问题亦明显受创。
整体来看，供应减量给予锌价一定支撑，而目前消费端也存在不确定性，若后续消费走弱或压制锌价上行空间。
目前锌价高位分歧较大，走势以震荡为主。
镍不锈钢：镍不锈钢受宏观拖累
沪镍主力期货合约在日内上探13.5万元每吨，最终维持在了13.3万元每吨；不锈钢的日内行情和镍相似，最终报收在1.6万元每吨。
两者均在夜盘受海外宏观情绪的影响出席那大跌。
镍价近期稳居高位的主要原因还是来自新能源汽车领域的良好表现。
国内电池巨头宁德时代与SUV生力军长城汽车股份有限公司在保定哈弗技术中心正式签署十年长期战略合作框架协议。
尽管合作协议细节并未公布，外界猜测主体和新能源电池有着密切的关系。
宁德时代或将为长城汽车提供其PHEV和EV车型的动力电池。
美国5月ADP就业人数增加97.8万，优于市场预期的65万。
数据显示，休闲娱乐和酒店业的就业重新开始焕发活力，教育和卫生医疗服务也有所回升。
纽约联储表示将于6月7日开始逐步抛售所持公司债券ETF。
整个有色板块如此大幅的回调或暗示宏观情绪的转向，结合强劲的劳动力市场和此前高于预期的核心PCE数据，市场担心美联储会加速收紧货币政策。
策略上，建议持币观望，等待这一波回调结束后轻仓做多镍。
贵金属:关注非农金银或震荡偏空
美国5月小非农ADP大超预期；上周首申失业金人数疫情来首次跌破40万；5月ISM服务业创新高。
消息：拜登提议设定15%最低企业税率，以换取共和党人支持基建支出。
美联储三号人物：还没到调整QE的时候，但提前讨论是合理的。
昨SPDR黄金ETF持仓未变。
美国ADP就业和ISM服务业数据报喜，加重了美联储减码宽松的担忧，美股受累下跌，美债收益率携美元上涨，金银大跌。
今天晚间关注非农报告和鲍威尔讲话，预计数据较好，不过影响可能较弱，金银或震荡偏空。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
