最新政经要闻
1、国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年2月下旬与2月中旬相比，32种产品价格上涨，12种下降，6种持平；生猪价格环比下降8.4%。
2、财政部明确海南自由贸易港自用生产设备“零关税”政策，全岛封关运作前，对海南自由贸易港注册登记并具有独立法人资格的企业进口自用的生产设备，除法律法规和相关规定明确不予免税、国家规定禁止进口的商品，以及通知所附《海南自由贸易港“零关税”自用生产设备负面清单》所列设备外，免征关税、进口环节增值税和消费税。
3、国家卫健委：3月3日，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例10例，均为境外输入病例(上海5例，广东3例，浙江1例，四川1例)；新增无症状感染者14例(均为境外输入)。
4、美联储主席鲍威尔表示，金融条件趋紧会让人感到担忧；近期债券市场波动“引起我的注意”；条件没满足之前，美联储不会加息；当前，我们还没有取得太多进展；关键是要让通胀预期锚定在2%；美联储将在缩减QE之前进行很好的沟通；当前的货币政策立场是合适的，如果条件急剧变化，美联储将使用政策工具。
金融期货早评
股指：期指震荡下跌IF主力合约收盘下跌2.53%，IH下跌2.49%；IC下跌1.44%。
近日美国十年期国债收益率再次走高，达到1.467%，隔夜美股继续回落。
A股三大指数昨日集体收跌，其中沪指下跌2.05%；深证成指下跌3.46%；创业板指下跌4.87%。
两市合计成交超过9720亿元，北向资金净卖出73.69亿元。
期指成交放大，IF主力合约成交量为12.69万手，IH主力合约成交量为5.03万手，IC成交量为7.92万手。
我们认为短期内指数大概率保持震荡调整态势。
国债期货：窄幅震荡延续周四国债期货偏弱震荡，尾盘小幅收跌。
公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲。
资金利率明显回升，但绝对水平不高，月初时点流动性压力有限。
海外方面，经济复苏预期以及通胀预期之下，美债收益率继续上行，引发美股大幅回调。
而国内债市与此前一样，走势相对独立，自1月6日起美国十年期国债收益率上行超过40bp，且一度达到1.6%的高点，而国内对应期限利率涨幅仅为10bp左右，日内波动也明显小于美债。
短期内关注两会释放的政策信号以及月中公开市场长端资金的操作情况，在疫后复苏以及流动性回收的大趋势下，利率转向下行概率不大，以捕捉交易性机会为主。
操作上，暂时观望等待两会结果。
外汇：人民币短期下行空间有限，延续区间震荡，关注两会动态昨日(3月4日)，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4690，较上一交易日跌70个基点。
当日人民币兑美元中间价报6.4758，调贬193点，创1月28日来新低。
消息面上，1)美联储报告显示多数企业对未来6-12个月持乐观态度，这暗示收益率仍有上行空间；2)美联储哈克：预计美国下半年经济增长5%-6%；如果要加息，可能在2023年底；可能使用的工具包括收益率曲线控制；不会在2022年的任何时候加息；没有看到通胀率很快超过2%的迹象；缩减购债规模的策略将与上次复苏的情况类似；3)美联储褐皮书：1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张；随着新冠疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度。
USDCNY即期昨日内维持窄幅区间波动，美元因近期美债收益率整体偏升吸引力有所提振，亚洲盘内美指表现仍偏强。
鲍威尔的讲话虽强化了鸽派立场，但他没有对近期收益率回升走势进行打压、没有试图遏制长期利率的上升态势。
目前来看，中美利差有所收窄，但市场缺乏关键指引，且交投清淡，我们依旧保持之前的判断，人民币短期延续区间震荡、保持稳定，关注两会结果及美债走向。
大宗商品早评
黑色早评
螺纹：供应明显恢复，需求继续回暖昨上海螺纹报价4750元/吨跌20元。
本周螺纹产量增18.82万吨至337.74万吨，电炉利润处于高位，独立电弧炉开工率整体明显提升，但今年工信部多次提出要压减今年粗钢产量，同时唐山限产趋严，供应减量预期依旧较强。
需求逐渐步入旺季，本周表需增145.57万吨至248.49万吨，成交不愠不火，昨全天成交14.75万吨，主要消费地杭州库存连续三日回落，昨降0.1万吨至114.6万吨，由于今年各地倡导就地过年，需求复苏将会较快，库存拐点预计提前出现。
综合来看，国外宏观货币氛围尚可，经济复苏和通胀预期持续发酵，碳排放背景下钢材供应减量预期升温，产业心态积极，同时旺季需求回暖，中期价格仍有持续上行驱动，但短期价格运行至高位后，高库存低基差下仍需谨慎追涨，易出现调整，回调买入为主。
热卷：限产影响，卷板产量持续回落昨上海热卷报价4970元/吨跌30元。
尽管热卷生产利润回升明显，但近期受唐山环保限产加码和工信部要求压减粗钢产量影响，热卷产量连续两周大幅回落，本周热卷产量降7.54万吨至320万吨，预计短期或将维持偏弱。
表需回升缓慢，本周表需增24.03万吨至314.76万吨，同时库存拐点临近，本周热卷总库存仅增5.24万吨至446.12万吨。
短期来看，卷价运行至高位，下游制造业接受意愿有所减弱，按需采购为主，短期或有回调，但工信部要求压减粗钢产量和唐山限产影响，供应减量预期强，同时全球宏观氛围尚可，经济复苏和通胀预期升温，PMI景气度持续偏高以及国外卷价相对高位的背景之下，中期热卷价格仍将有较强上行驱动。
铁矿：高位震荡昨青岛港PB粉报价1186元/湿吨涨8，普氏62指数报178.45涨1。
目前唐山地区钢厂对新颁布的环保限产政策文件、以及唐山地区港口封港、运输受限等问题仍保持谨慎态度，当地一些钢厂补库意愿较差，倾向在局势明朗之后再定采购计划。
但目前成材上涨使得利润得到改善，后续钢厂生产积极性或将提高，以及需求启动将利好矿价。
本周澳巴铁矿发运总量环比增加，澳洲发货总体平稳，巴西雨季影响减弱发货环比小幅增长。
本周北方九港除块矿外，其余品种均出现不同程度累库，MBNPJ库存止跌转升。
近期铁矿石唐山限产减排政策对铁矿有所利空，但高利润下在限产结束后铁矿需求预计仍强劲。
焦炭：库存大幅累积钢厂利润偏低，但铁水产量仍处高位。
随着终端逐步恢复，钢厂利润小幅修复且终端复工下铁水产量仍有回升空间，但唐山限产有一定压制。
焦企发运回升钢厂到货好转，同时自身产量上涨下，焦炭库存开始回升，但绝对值小幅偏低。
焦企高利润下开工正常高位，产量小幅增加，库存快速大幅累积。
短期看供应回升较快，库存累积下供需或已经逐步平衡。
后期焦炭产能仍将持续投放，钢厂限产常态化，铁水同比小幅下滑，供需将逐步走向过剩，中长期持续偏空。
焦煤：现货整体弱势蒙煤口岸已经恢复通关，但受环保政策影响回升力度一般，均值偏低，价格持续回调。
全球煤炭往中国发运量持续大幅下滑，目前进口到港已经有所反应。
煤矿已经陆续复产，供应同比偏高，库存有所累积，受两会安检有小幅影响。
内蒙古部分洗煤厂，因耗能问题停产一个月。
焦企开工正常，高利润以及产能持续投放下产量稳中有升需求端有一定支撑。
但目前焦企焦煤库存偏高，季节性去库中。
短期看整体供应有小幅收缩预期，但下游去库仍在继续，同时唐山限产下焦煤供需双弱。
注意下游去库节奏变化。
动力煤：现货上涨供应方面，大型煤矿正常生产，小型煤矿复产复工加快，但保供政策将逐步退出。
两会临近，煤矿安检与环保有所加强，对产地生产有小幅影响。
煤炭供应同比仍偏高，矿上库存持续累积。
进口煤政策控制仍严格，进口煤炭到港出现下滑。
煤炭发运高位，虽然贸易采购有所好转，但整体终端采购仍不积极下港口库存持续快速累积。
终端方面，下游工厂复产快于往年，需求有一定支撑。
电厂库存合适下，按需采购为主。
短期供应有收缩预期以及需求逐步回升下供需相对好转，目前期货小幅升水下有现货渠道的可以买现货空盘面。
玻璃：库存下降快本周去库速度较快，环比上周厂家库存下降15.38%。
本周原片企业现货报价不断走高，同时成交重心也在不断上移。
沙河地区上调价格后，出货情况良好，加工厂按需采购，贸易商根据自己情况销售存货为主。
华中、华东、华南企业产销向好。
南方市场下游备货情绪较好，北方地区复工的时间早于往年，市场对后期需求预期高。
现货成交价格预计持续上涨，提振市场信心。
多单持有，回调尝试布置多单。
纯碱：库存上涨本周纯碱开工率82.86%，环比上调0.04%。
厂家库存本周有所上涨，环比上涨4.25万吨，涨幅4.2%，至105.53万吨。
有计划检修的企业湖北新都、湖南冷水江、湖北双环，河南骏化和天津碱厂装置减量，有计划恢复的企业金山孟州和获嘉厂区，具体时间待定，当前检修的企业南方碱业。
周一现货价格普遍上涨后，目前询价较多，成交量较少。
下游企业补库减弱。
05合约多单止盈。
农产品早评
白糖：冲高回落洲际交易所(ICE)原糖期货周四回升，此前一度触及一个月低点，因美元走强，且基金继续回避购买糖。
郑糖昨日先涨后跌，整体波动较大，糖价自高点回落超过100点。
现货方面，昨日南宁仓库报价5430元/吨，昆明报价5330-5380元/吨。
交易策略：短期波动较大，日内操作为宜，等待价格回落后接多。
棉花：回调巩固等待再起洲际交易所(ICE)棉花期货周四连续第三个交易日下跌，因美元走强抵消美农业部报告的支撑，该报告显示美国出口强劲。
郑棉昨日夜盘价格进一步回落，整体波动不大。
昨日国际棉花价格指数(SM)100.47美分/磅，下跌2.15美分/磅，折一般贸易港口提货价15956元/吨；国际棉花价格指数(M)96.47美分/磅，下跌2.16美分/磅，折一般贸易港口提货价15329元/吨。
当前多数棉花企业对现货挺价意愿增强，低等级资源小幅下调报价，中高等级资源价格相对坚挺，部分库存充裕的纺织企业依旧在观望。
受棉花价格下跌影响，棉纱成交下降，市场多观望。
操作上回撤试多为宜。
红枣：红枣品质不等目前喀什产区原料枣剩余不多，加上品质不同，卖价高低均有，收货客商按需采购；加工厂成品货源行情偏稳，走货速度尚可，具体交易看货定价。
一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2105报收10485，红枣消费旺季过后，库存消耗压力较大，短期建议主力合约在10000-11000点范围内区间操作为宜。
苹果：行情稳弱维持目前产区客商调货积极性不高，整体出货速度不快，部分客商拿货过程中有明显压价情况，继续打压价格的意图较为明显，目前主流行情暂时稳定，价格维持稳弱趋势。
期货方面，主力合约苹果2105报收5540，日跌幅2.38%，基本面冷库库存压力较大，整体行情偏弱，后续关注清明备货情况，短期建议主力合约逢高做空为宜。
国产大豆：农户惜售情绪浓烈国产大豆价格稳中涨跌互现，整体呈上涨趋势，国产大豆指数2.98元/斤，较昨日涨0.01元/斤，涨幅0.34%，较去年同期2.1元/斤，上涨0.88元/斤，涨幅41.90%。
随着基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪浓烈，贸易商收购困难，市场大豆流通量减少，加上大豆期货价格持续上涨，提振现货市场挺价信心，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，同时农业农村部再发文落实“增玉米、稳大豆”的重点工作，政策红利支撑国产大豆价格进一步走高，均给大豆市场带来利好。
期货方面，主力合约大豆2105合约报收6269，日涨幅1.02%，预计大豆价格或震荡偏强运行为主。
花生:高位震荡国内油料米价格在9500-9800元/吨区间，较昨日持平。
供应方面，农户因为年后陆续外出打工开始出售花生，基层上货量缓慢增加。
需求方面，花生油厂压榨利润依然处于高位，且油厂库存水平不高，有一定补库需求。
商品米价格小幅下降且盘面价依然处于食品米的价格的区间，但现在离交割较远，该因素的影响程度还是看市场的反应。
同时，进口花生陆续到港对价格有所冲击，后续气温回升后对储藏条件的限制可能会引起抛售，短期来看合约沉淀自己有限，中长线可以考虑多2201空2110套利或待花生播种后择机建仓，相对于现在的价位偏空。
玉米：持续窄幅震荡国内地区玉米价格大多稳，局部调整，全国玉米均价为2950元/吨，较昨日下跌2元/吨。
山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2970-3130元/吨，全线较昨日下跌10-30元/吨。
辽宁锦州港口收购20年新粮价格2950元/吨，与前日持平。
辽宁鲅鱼圈港口收购2020年新粮价格2950-2990元/吨，价格平稳。
昨日中储粮网兰州分公司玉米计划销售2500吨，成交数量2500，成交率100%；中储粮网江西分公司玉米计划销售3000吨，全部流拍；中储粮网江苏分公司玉米计划销售13046吨，成交数量5048，成交率39%。
华北地区天气转好，加之价格连续上涨，达到贸易商心理价位，运输车辆增多，用粮上量增加。
东北产区市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，用粮企业上量困难，全线上调收购价。
但是今年以来近期饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，预计一定程度可以缓解玉米的供应不足情况，并且南方局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏情况。
期货价格继续窄幅震荡，暂时观望。
生猪：驱动真空期3月4日,全国统计口径内生猪均价29.15元/公斤，环比-1.29%。
其中辽宁27.72元/KG,环比-1.42%；黑龙江26.88元/KG,环比-1.03%；吉林27.68元/KG,环比-1.28%；河北27.54元/KG,环比-2.82%；河南28.24元/KG,环比-0.56%；广西30.92元/KG,环比-0.77%；广东31.48元/KG,环比-1.25%；四川30.84元/KG,环比-1.22%；湖北29.4元/KG,环比-2.39%；湖南29.88元/KG,环比-2.1%；云南29.24元/KG,环比-0.68%；贵州30.84元/KG,环比-0.64%。
现货市场方面，现货局部抛售叠加储备肉投放，消费淡季中仍然处在向下趋势，期间或有所反复，预计价格向28元/KG以下运行。
期货市场方面，缩量减仓，维持LH2109合约价格28300-29300元/吨区间运行的判断，本周最后一个交易日生猪疫情和仔猪价格趋势都无大概率定论，短线高位整理为主，等待有效驱动将价格带离震荡区间。
此外，当前LH合约没有套利合约，远期合约成交不活跃容易出现滑点，且无单边保证金优惠，跨月交易需注意交易和资金成本。
油脂油料：震荡调整隔夜外盘上涨，美豆指数报收1351.75美分/蒲式耳，+0.24%，美豆供应偏紧，巴西大豆产量预期相对乐观，但不利天气可能影响阿根廷大豆产量及巴西大豆收割装运，关注南美天气情况。
豆粕方面，目前需求仍处于淡季，成交相对清淡，豆粕库存明显增加，但是巴西收割和装船迟滞导致3月份进口大豆到港量或仅620万吨，影响后期油厂开机率，但大豆到港只是时间问题，再加上目前盘面净榨利亏损严重，油厂和经销商挺价意愿较强，所以预计短期豆粕整体可能会呈震荡偏弱运行。
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖将于3月缓慢启动，自身驱动较少，价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面，船运调查机构数据显示2月马棕油出口量为100-105万吨，环比降低4.6%-6.5%，而马来棕榈油进入季节性增产期，西马南方棕油协会发布数据显示，2月1-28日棕榈油产量比1月同期增9.27%，压制价格，国内棕榈油库存有所回升，但近期随进口利润改善，对豆油和棕榈油采购增加，预计远期供应将增加，棕榈油或将震荡调整。
豆油方面，由于2月进口大豆实际到港仅594万吨，巴西大豆收割及装船延误导致国内3月进口大豆预报到港也仅在620万吨，低于此前市场预期，影响3、4月油厂开机率，目前豆油库存同比仍在低位附近，且成本支撑仍在，油厂提价意愿较强，但同样巴西大豆预计丰产到港只是时间问题，预计短期豆油可能呈高位震荡走势。
菜油方面，菜籽压榨量维持低位，沿海菜油库存保持低位，供应紧张，沿海进口四级菜油报价在11010-11240元/吨；沿海四级菜油现货基差报OI2105+450/500，其中(广东基差报OI2105+450，广西基差报OI2105+450，福建基差报OI2105+450)，现货基差涨100。
油脂库存相对低位但库存重建只是时间问题，因此，预计短期油脂可能高位宽幅震荡。
能源化工早评
L：中期仍旧偏多L2105夜盘震荡偏弱。
神华PE竞拍结果，线性成交率55.17%，以通达源库为例，起拍价8750，较上日上涨100元/吨，溢价170-180/吨成交，成交率100%。
后市可能随着市场炒作情绪冷却，伴随高位减仓，基差走强，产业套保盘顺利解套，固化库存释放至市场，抑制产业链库存去化，带来价格回调，但在05整体供需压力不大的背景下，价格回到下游能接受，开工回升的水平，价格再企稳上涨。
PP：价格回调仍以接多为主PP2105夜盘震荡偏弱。
神华PP竞拍结果，拉丝成交率92.22%，以常州库为例，起拍价9200，较上日上涨50元/吨，溢价200-210元/吨成交，成交100%。
暂时维持高位震荡，下方受外盘强势支撑，进口窗口关闭出口窗口打开，上方压力来自下游利润一般，对高价货源有抵触，库存去化减速，但在05供应压力一般的背景下，宏观影响下的需求端也未有明显转向信号，未来情绪消退，价格回调，仍以接多为主。
燃料油：轻仓逢高布局远月低高硫价差做缩头寸FU2105与LU2105夜盘震荡偏强。
IES数据显示，新加坡陆上燃料油库存在2月25日当周录得2039.1万桶，较上周累库101.2万桶，累库幅度达5%，当前库存水平依然低于5年均值。
单边建议燃料油依托2300附近回调接多，轻仓逢高布局远月低高硫价差做缩头寸。
原油：供应缺口仍在SC2104夜盘强势上涨。
市场消息：欧佩克+已就减产规模达成协议，除了哈萨克斯坦和俄罗斯，其他成员国将延长减产计划。
欧佩克+将在4月份再次开会，决定5月份及以后的产量水平。
OPEC+有限度的压缩减产，大幅低于市场之前预期的供应增加150万桶/日，供应维持200万桶/日左右的缺口。
天然橡胶：短期回调接近到位，中长期预期转弱昨日夜盘，沪胶低开后尝试反弹一度回到结算价以上，随后出现大幅回调，成交量仍较高，持仓略减，5-9价差在-180继续走扩，05合约预期有所改变，01合约升水09在885重新收窄，NR月RU价差收窄至3370，继续快速收窄，跨品种套利策略继续持有下移止盈位，仍有一定的空间，RU05合约收于14925，破位下行。
现货方面，昨日报价：近港美金泰混报价在1725左右，人民币混合下跌150左右，05对应基差明显走强，现货采购先热后冷。
宏观方面：OPEC会议召开沙特表态不急于取消自愿减产，减产决定好于预期，夜间原油大幅回升，鲍威尔维持联储态度，但无具体措施应对远端利率回升，股市下跌，能化受到提振，整体宏观情绪一般。
泰国方面，停割期供应变化不大，原料出现小幅企稳回升，杯胶回升至42.7泰铢，胶水回落至59泰铢，标胶加工利润一般。
我国产区3月20可能就会开始割胶，海南产区预计在4月份，近期手套订单减弱浓乳利润也有下滑未来可能原料分流的预期改变，供应端重新带来部分压制。
下游方面，轮胎厂订单与出货良好，部分轮胎厂开始采购现货但刚需为主，航运集装箱运费也在逐步下滑，但对比海外部分需求数据看，未来的增长点仅有欧洲为主，北美空间不大，下调部分预期。
宏观市场原油有助力，供需基本面则有所转弱，继续下行可能压制开割意愿，大幅回调后或有轻度企稳可能。
操作上，日间低位轻仓短多，但需严格止损，节前14500附近分歧较大需重新验证支撑，整体预期有转变，长线持多则性价比不高。
NR合约近期与RU价差正套继续持有。
期权方面，波动较高，如低位横盘震荡波动率下行牛市价差策略止损。
苯乙烯：原油引领，剧烈波动昨日夜盘，苯乙烯开盘后随原油逐步上行，盘中出现快速下行回调，多跟随游剧烈震荡，成交量尚可，持仓略减，05合约收于9216，继续维持较高波动。
OPEC会议召开，沙特不急于取消自愿减产，整体方案好于市场预期，原油重回上行趋势，预计日间给能化板块重新带来支撑。
昨日苯乙烯华东现货在9500-9580，现货报价小幅回升，成交一般，外盘价格轻度回调，逆向出口意愿有所减弱。
上游纯苯有所反弹，华东纯苯现货6550-6580均价涨30，原油重回上行，纯苯或在上游带动下继续反弹。
宁波大榭36万吨/年苯乙烯装置负荷由满下降至7成，计划3月31日-5月15日停车检修，暂对供应端影响不大。
本周工厂库存继续下滑，华东与山东提货较多，其他地区外销减弱，样本工厂库存环比下降6.87%至14.2万吨。
当前价格支撑主要来自海外及进出口问题，原油仍偏强势的情况下外盘价格回落仍需等待供需转换。
下游方面，虽然本周下游产品多有下跌回调但较好的利润下开工率继续提升，EPS开工回升至65%，PS也有小幅回升，ABS则继续保持满负荷运行，下游成品近期有部分累库，负反馈在缓慢体现但需求端维持平稳表现。
上游持稳海外价格高企的情况暂难大幅回调，预计继续维持宽幅震荡，需等待供应回升，贸易流转向后才能尝试逐级做空。
操作上，继续观望，OPEC会议重新带来上游支撑，继续关注前高9475附近压力以及持仓变化，做空尚早耐心等待。
场外期权方面，波动风险较大谨慎观望。
PTA&短纤：油价飙升华东PTA下周货源报贴水05合约60元/吨，本周仓单报盘贴75元/吨，月底货报盘贴水60-65元/吨，递盘贴70元/吨，现货加工费430。
江浙涤纶短纤厂家报价局部下调，1.4D厂家主流报价至7700-8000元/吨左右，厂家实行商谈出货，交投气氛清淡，而贸易商出货基差仍维持在贴水05合约300-400元/吨左右，实单商谈。
下游方面，江浙涤丝工厂报价继续持稳，个别可商谈优惠，纺企维持谨慎观望心态，消化库存为主，涤丝市场成交气氛不佳；短纤主流产销在30%附近，纯涤纱报价稳定，业者仍多持观望态度，市场成交清淡，可商谈成交。
对于短纤，期货盘面持续下跌打击市场情绪，下游此前原料备货较多，现阶段采购动力不足，短纤工厂产销持续清淡，但库存较低累库压力并不大，短期PF05盘面加工差继续压缩，后续加工差下行空间有限，后续关注下游订单及补货情况。
对于PTA，目前加工费依旧偏低，工厂运营压力较大下，下周装置计划检修较多，整体供应存明显缩紧预期，叠加油价探底明显回升，PTA下方支撑较强，下方支撑4540，上方压力4700。
乙二醇：成本重心抬升内盘震荡整理，基差较05合约升水380-390元/吨附近，下周货报6130元/吨附近，递盘6120元/吨附近；外盘市场稳定，近期船货报盘800-805美元/吨，递盘795-800美元/吨。
下游方面，江浙涤丝工厂报价继续持稳，个别可商谈优惠，纺企维持谨慎观望心态，消化库存为主，涤丝市场成交气氛不佳。
卓创统计截止到3月4日，华东乙二醇主要库区库存53.93万吨，较2月25日减少4.77万吨，3月4日至3月10日预计到货量17.96万吨，整体库存水平维持低位，尽管基差高位调整，但现货流动性依然偏紧。
短期供需面变化有限，但市场不确定性因素较多，参与者表现谨慎，下方支撑5650，后续关注油价波动以及卫星石化新装置的投产进展。
甲醇:做多为主上周内蒙对高耗能高碳排放项目对12个盟进行实地抽查，调查范围包括大部分年耗煤量5万吨以上的项目，甲醇内蒙古产能约1800万吨，且产能超负荷比较普遍，我们保守估计按10%计算，影响年产量可达180万吨，据悉，内蒙古“能耗双控”逐步全面管控，继内蒙新奥、兖矿荣信减产后，3月2日西北能源降负10%。
经了解，此次限产作为政治任务将在内蒙全区内严格执行。
对于3月判断，原本的诚志检修10万吨需求影响量后移至4月，进口端仍有转港，3月进口量预计仍然较低，国内供给端也因内蒙双控出现下调，3月可能出现较大去库。
而本周化工涨势似乎有所终止，板块回落幅度较大，根据产业链利润评估，目前3P价格、醋酸等下游价格高企，MTBE价格也有提升空间，甲醇下游利润均较为不错，我们了解了一些甲醇精细化工园区，需求反馈均较好。
因此目前甲醇结构上呈现中性估值，下游利润好，需求好，进口国产都有扰动，有故事驱动，3月去库，远月预期也不算太糟糕，结构上仍然适合做多，配置上偏多。
pvc:逢低仍可买华东仓库目前库存同比较低，提货良好。
电石受内蒙双控影响降负荷，原料仍有上涨趋势，成本有进一步走高可能，但当前PVC企业利润可观，成本对市场暂时影响不大。
供需面来看，供应端维持高位，检修企业暂时有限，国内需求在逐步恢复，但高价有一定的抑制作用，出口窗口虽然接近关闭，但目前仍在出口，虽然社会库存短期仍有上涨趋势，但压力不大。
化工板块维持强势，对PVC期货有一定支撑。
对于未来行情，我们认为未来PVC关注重点在于下游的抵抗性，PVC终端房地产议价能力极强，当下8000的原料价格如果不调价的话下游企业是亏损的，但是我们认为今年商品价格预期都比较强，大型与中型下游开工较好，小企业分歧较大，代工厂类尤其地板，订单及现金流情况都很好，但是管材制品类下游现金流亏损严重，调价困难且非常缓慢，甚至安排工人回家休假，但毕竟是小型下游，对总体需求影响并不大，后续仍有待继续观察，整体需求问题不大。
对于PVC的未来行情我们仍然以偏强看待，但是短期经历了一波大幅上涨，盘面有调整需求，对后续PVC仍然持看涨态度，待回调至8400附近仍可考虑买入。
沥青：原油减产延续超预期，沥青短多继续持有周四夜间OPEC达成新一轮减产协议，减产规模高于之前市场预期，沙特主动将100万桶的减产量延续至4月底，原油大幅反弹。
沥青昨日短线已有企稳反弹的迹象，加之目前现货价格依然稳健，部分区域现货报价甚至小幅抬升。
从当前沥青炼厂的库存水平看压力并不大，暂时炼厂尚有底气维稳目前现货价格。
我们前期提示的沥青短线多单继续持有，今日早盘开盘有机会继续介入多单。
LPG：沙特维持自愿减产，油价大涨隔夜欧佩克+成员国同意维持目前的减产规模，只有俄罗斯和哈萨克斯坦获得豁免，可以小幅增产。
沙特决定将在4月维持自愿原油减产规模100万桶/日。
下一次欧佩克+会议计划在4月1日举行。
沙特4月维持当前产量的决定推动油价大涨5%，创本轮油价新高。
考虑到油价强势，LPG将受到强支撑，买put头寸离场。
观察LPG指数4000-4100的阻力区能否突破，若突破，则上行空间打开；否则，区间震荡。
有色金属早评
铜：夜盘回调，继续等待入场机会节后在火爆的全球通胀交易逻辑之下，铜博士涨势可谓势如破竹。
后期美债收益率串升带来铜价回调，基于美债收益率继续上升和镍暴跌的拖累，夜盘铜价继续深度回调。
站在目前的时点，我们认为前期高铜价已经提前反应宏观预期和旺季需求预期，铜价回调后，建议关注下游的实际反馈情况，目前来看，下游畏高情绪明显，下游面临着订单和资金的双重压力。
在没有超预期宏观利好的情况下，铜价短期将延续调整。
昨夜美联储主席鲍威尔讲话未透露任何“救市”信号，美债收益率再度攀升，铜价短期调整未结束。
策略上，建议耐心等待高铜价回调与下游基本面确认后的入场时机。
铝：继续等待夜盘受到美债收益率上升和镍暴跌拖累整个有色板块，叠加铝锭继续累库，铝价延续高位调整的走势。
站在目前的时点，我们依然长期看涨后市铝价，但是需要把握好做多节奏。
就目前的铝价而言，提前反应了宏观预期、政策预期和旺季需求预期，就实际下游而言铝价自节前低位上涨近3000元/吨，造成畏高明显，下单谨慎。
目前美债收益率上升之后，宏观市场情绪逐渐转弱，建议关注铝锭累库是否如我们判断的超出市场预期，等待宏观基本面共振向下的时点。
策略上，建议等待合适的多单入场机会，空间上看铝价如果能回落至16500-17000的区间内将是较好的机会。
锌：短期谨慎为宜国内锌矿各地区情况分化，然整体偏紧局面未改，3月初第一批矿山复工开采，但采选完成后的锌精矿产品进入市场仍需一定生产及货运周期，3月国产锌矿加工费预计环比下降150元/金属吨至3850元/金属吨；同时，由于远期进口加工费已跌至60-70美元/干吨，市场预计未来国产加工费将下跌至3600-3700元/金属吨左右，这也将导致未来炼厂生产成本上移至21000-21500元/吨左右。
未来如果锌价大幅上涨带给炼厂利润的情况下，需要关注加工费能否进一步下跌至该区间。
库存方面，2月锌锭社库累库量并综合炼厂厂库及下游原料库存变化情况，整体锌锭库存累库量约为13万吨左右，基本符合市场预期。
消费端，下游企业将全面复工复产，企业产能利用率预计快速恢复至高位，市场对三四月份的消费小旺季保有乐观期待。
综上，短期锌价在上一波快速上涨后有回调，叠加当下市场情绪不稳定，价格波动加剧，谨慎为主。
镍不锈钢：夜盘跌超8%近日青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，同时青山发布3年的产量指引。
该消息继续发酵，叠加当前宏观氛围的不确定性，引发镍价深跌。
但从实际影响来看，该项目暂时对镍2021全年的供需格局没有影响，但打破了市场原先的多头逻辑，在于目前新能源车动力电池订单的爆发，导致现阶段镍的供应呈现结构性短缺的局面，硫酸镍价格由于供应紧张一路上涨，按照当前硫酸镍价格推算的镍价在17万附近，镍价重心也由此逐步抬高，而现在印尼NPI企业率先生产高冰镍，有望会缓解市场结构性短缺的预期。
可以说，当青山印尼高冰镍项目成熟运转起来，将极大地提升镍供应量，加剧全球镍市场的供应过剩。
从产业格局看，未来硫酸镍原料供应格局将发生重大变化，不锈钢与硫酸镍将面对原料资源竞争的格局。
综上，该消息在当下节点对镍市场冲击较大，打破多头逻辑。
后续关注不锈钢库存以及市场情绪的变化。
贵金属:美债收益率飙升金银或偏空美联储主席鲍威尔最新讲话没有试图遏制长期利率的上升态势，令投资者失望，导致美债收益率升向一年高位，美股创五周低点。
OPEC+意外维持4月产量不变，原油期货飙涨。
美国上周首次申请失业救济人数超出预期，关注周五将公布的非农就业数据。
SPDR黄金ETF昨再次减持4.08吨，金银昨下跌，白银或已转为空头趋势，建议逢高做空金银。
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