最新政经要闻
1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步深化税收征管改革的意见》，全面推进税收征管数字化升级和智能化改造，改进办税缴费方式，2021年基本实现企业税费事项能网上办理，个人税费事项能掌上办理。
深化税收大数据共享应用，探索区块链技术在社会保险费征收、房地产交易和不动产登记等方面应用。
2、韩正召开财税工作座谈会，要求完善现代税收制度，稳定宏观税负，优化税制结构，深化税收征管制度改革。
稳步有序推进基本养老保险全国统筹，渐进式延迟法定退休年龄。
健全政府债务管理制度，完善地方政府专项债券发行使用制度，抓实化解地方政府债务风险工作。
坚持市场化法治化原则，稳妥处置和化解地方金融机构风险。
3、首届中国国际消费品博览会将于5月7日至10日在海南省海口市举办，预计将成为亚太地区中规模最大的精品展。
国家有关部门正制定消博会展品免税政策，展期内一定数量、一定金额境外展品可以享受免税进口和销售，且不占用海南离岛免税10万元额度。
4、国际货币基金组织（IMF）执行董事会举行会议，就新增6500亿美元特别提款权（SDR）以向全球经济体系提供额外流动性展开初步讨论。
IMF总裁格奥尔基耶娃称，新增特别提款权有望解决全球对储备资产长期需求，使所有成员受益，并支持全球经济从新冠疫情危机中复苏。
金融期货早评
股指:IF、IH创新低
消息面上，美东时间3月23日，耶伦在回答国会提问时表示“从历史指标来看，目前资产估值的确较高。
美国的企业税在发达国家中是最低的；拜登或将寻求持续期长达10年的长期投资，这需要一些额外的资金，（获得资金的）选项之一就是将企业税率调升至28%。
”；鲍威尔也称，“部分资产价格有些高了”。
虽然美债收益率回落，但避险情绪升温以及对加税的担忧导致美国三大股指尾盘跳水，纳指跌幅逾1%，给昨天的A股市场情绪带来了一定的负面影响。
盘面上，昨天A股三大指数延续了之前的下跌，集体收跌。
期指同步下跌，IF主力合约下跌0.80%，IH主力下跌0.69%，IC主力下跌0.56%。
一方面，A股市场成交量仍然低迷，两市合计成交7624亿元。
行业板块多数收跌，顺周期股再次领跌。
沪深300指数成份股215家下跌，78家上涨，市场情绪不佳。
另一方面，昨天北向资金净买入50.06亿元。
上证指数收于3367.06点，尚未突破两周前的市场前低3328点。
期指贴水在前天的基础上进一步收窄。
昨天的盘面更多的是在消化外围行情带来的负面影响，市场情绪得到了一定的释放。
前天天我们预计昨日可能会有所反弹，但昨天IF和IH不但没有反弹迹象，反而创下新低。
我们发现，近期的行情表现比我们之前判断的要更弱一些，下跌趋势的惯性更大，短期内行情大概率继续震荡调整。
策略上我们维持之前逢高做空的建议。
合约选择上,我们推荐选择IF2104合约。
国债：留心底部风险
周三国债期货大幅高开，全天继续上行，大幅收涨。
公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲。
短端资金利率有所回落，隔夜与7天期均低于2%水平，流动性较为充裕。
隔夜美联储主席鲍威尔及财政部长耶伦对美国经济的证词均强调复苏远未到完成的阶段，意在缓解市场对于宽松政策收紧的恐慌情绪。
但随着通胀预期企稳，加上欧洲疫情出现反复，多国延长了封锁期限，市场或需开始重新审视经济修复情况，避险情绪升温。
国内债市近期利空不显，多头占据主导。
但目前10年期利率据阶段性低点9bp左右，加上我们曾多次提示的供给端的潜在压力，需警惕底部风险。
操作上，短期多头可继续持有。
人民币汇率：避险情绪升温、美元扶摇直上，人民币汇率仍有一定上行空间
周三（3月24日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5236，较上一交易日跌128个基点。
当日人民币兑美元中间价报6.5228，调贬192个基点。
消息面上，1）英国2月CPI同比升0.4%，环比升0.1%；核心CPI同比升0.9%，环比持平；零售物价指数同比升1.4%，环比升0.5%；核心零售物价指数同比升1.6%；2）英国2月未季调输入PPI同比升2.6%，环比升0.6%；未季调输出PPI同比升0.9%，环比升0.6%；未季调核心输出PPI同比升1.4%，环比升0.1%；3）法国3月制造业PMI初值为58.8，创2017年12月来新高，服务业PMI初值为47.8，综合PMI初值为49.5；4）德国3月制造业PMI初值为66.6，创历史新高，服务业PMI初值50.8，综合PMI初值56.8；5）美联储主席鲍威尔称，就业市场有了非常可取的进展，他再次淡化收益率上升的影响，称这反映了经济前景向好，市场信心提高；6）美国国务卿布林肯表示，拜登政府不会强迫盟友在中美之间选边站，美国希望在与中国的竞争中胜出，而不是单纯的只是寻求击败中国。
由于欧洲第三波新冠疫情、美国可能增税削弱了市场风险偏好，避险情绪升温，以及财长和美联储主席向国会表示他们对美国经济有信心，美元在昨日走高。
人民币汇率如我们昨日早评提及的人民币兑美元中间价会受隔夜美指走高影响，调升192个基点，且美指走高，因此受综上因素影响，人民币汇率贬值至6.52附近，并围绕这一线盘整。
从昨日公布的数据来看，虽然欧元区经济活动本月有恢复增长的趋势，但短期恐难现重大改善、前景已恶化，相较之，美国方面会稍好一些。
对于今日人民币汇率走势，其有一定的上行空间，运行范围在6.51-6.54。
以上评论由分析师翟帅男（Z0013395）、戴朝盛（Z0014822）、张思仪（Z0013854）及助理分析师高翔（F3061207）提供。
大宗商品早评
黑色早评
螺纹：产量小幅回升，库存去化略有加速
昨上海螺纹报4740元/吨涨20元。
本周找钢网高炉产量增4.45万吨至372.65万吨，电炉产量增0.75万吨至53.64万吨，建材现货炼钢利润已经回升至高位，高炉建材产量回升驱动较强，目前同比增量依旧较为明显，电炉钢持续复产至偏高水平，继续上升空间缩窄，短期建材产量或将继续回升但空间有限。
终端需求维持缓慢回升趋势暂无超预期表现，库存去化稍有加快，qā本周螺纹社库降40.3万吨至853.53万吨，昨成交28.76万吨有所放量，主要消费地杭州建材出库较好，库存降2.9万吨至107.8万吨。
综合来看，经济复苏和通胀预期仍在，产业心态尚可，同时碳达峰背景下工信部要求全年粗钢产量同比回落，唐山限产持续趋严影响下，供应收缩预期不断增强，叠加旺季需求逐步回升，中期价格仍有持续上行驱动，但国内宏观趋于正常，短期价格运行至高位后，在建材高产量高库存低基差下需求也无超预期表现之下，调整压力依旧较大，谨慎追涨，区间操作逢低买入为主。
热卷：产量回升，库存去化幅度偏缓慢
昨上海热卷报价5100元/吨涨30元。
本周找钢网热卷产量增7.75万吨至396.1万吨，目前热卷利润近两月快速回升至高位，钢厂生产积极性强，目前供应处于低位，本周小幅回升，但唐山环保限产仍较为严格，且持续时间较长，唐山钢厂以板带为主，热卷产量短期产量回升空间有限，密切关注唐山限产执行情况。
表需保持缓慢回升，订单情况尚可，本周找钢网热卷社库降11.68万吨至259.02万吨变化不大，下游冷轧镀锌产销均在持续回升，目前板材价格运行至高位，下游制造业接受意愿降低，按需采购为主，需求释放近期仍偏缓慢。
综合来看，全球经济复苏和通胀预期仍在，制造业PMI景气度依旧偏高，虽传闻热卷出口退税取消，出口量或将有明显下滑，但碳排放背景下，限产不断趋严，力度和持续时间均在扩大，热卷价格仍将有较强上行驱动，但需注意近期国内板材需求释放较为缓慢，在基差偏弱的情况下仍有较大调整压力，操作上仍以区间震荡逢回调买入为主。
铁矿：关注后期限产政策导向
昨青岛港PB粉报价1103元/湿吨稳，普氏62指数报159.55跌0.95。
唐山区域由于限产钢厂补库意愿较差，且在行情波动大情况下，钢厂和贸易商采购均较为谨慎，主港现货成交活跃度一般。
本周澳巴铁矿发运总量环比减少，目前处于今年周均水平。
其中澳大利亚发货总量受泊位检修影响环比回落；巴西天气较好，且泊位检修较少，发运环比增加且高于去年同期107.2万吨。
本周北方六港到港较上周下降，主要受澳洲三月初天气影响发运减少。
唐山执行限产减产政策，铁水产量仍将受到压制，中期需求受到冲击，而供应逐步回升，铁矿自身基本面转弱，矿价或将偏弱运行。
焦炭：港口现货持稳
钢厂利润有所修复，回升较快，钢厂生产积极性较高，但是受限产影响铁水产量大幅下滑。
随着终端逐步恢复，铁水产量仍有回升空间，但今年限产常态化对铁水有一定压制。
焦企发运积极，同时自身产量高位下，焦炭库存普遍处于中高位。
焦企产量受限产影响小幅下滑，但高利润下开工正常高位，库存继续累积。
短期看目前供需已经小幅过剩，随着山西部分焦企限产，钢厂限产相对放松供需有小幅边际好转。
但目前盘面贴水幅度不大，反弹空间一般。
中长期看焦企高利润以及新增产能不断投产下供应压力仍较大，需对应的铁水产量要求较高。
而今年钢厂限产常态化背景下铁水回升空间有限，盘面缺乏上涨动力。
短期关注低利润下焦企开工变化。
焦煤：蒙煤价格回升
蒙煤口岸通关因疫情快速回落，近期保持在50车下方，短期蒙古国疫情严重下通关回升较为困难，澳煤进口依然收紧。
内蒙古部分洗煤厂因耗能问题维持停产，停产范围甚至有所扩大，山西等地受环保安全检查有减产停产现象。
整体看进口增量不大，内产供应维持正常小幅收缩。
焦企开工正常，高利润以及产能持续投放下产量稳中有升需求端有一定支撑。
同时下游去库告一段落，焦企开始正常采购。
短期看整体供应边际增量有限，需求持续向好，焦煤供需相对较好。
动力煤：现货持续上涨
供应方面，受山西陕西等地区煤矿环保安全大检查影响供应有减量。
同时内蒙古鄂尔多斯煤管票限制较严，月末缺票更为紧缺，整体供应偏紧。
进口煤政策控制仍严格，全球发运中国煤炭量大幅下滑。
港口调入处于高位但有小幅下滑，随着港口锚地船舶增加下游拉运好转，港口高库存开始下滑。
同时下月大秦线开始季节性检修，下游采购继续好转下港口库存压力减轻。
终端方面，气温回升下民用负荷一般。
但工业用电支撑下，日耗可观。
随着终端日耗快速增长，下游电厂库存下滑后期有补库需求。
短期供应偏紧同时进口补充不足，叠加预期下游终端补库需求增加，盘面整体走势偏强。
玻璃：高位震荡为主
昨日全国浮法玻璃均价在2203元/吨，环比下跌0.03%。
目前，厂家库存虽有上涨但整体偏低，贸易商以消耗自身库存为主，随着贸易商库存消耗，建筑施工竣工需求支撑下，玻璃出库速度预计将得到恢复。
华北部分厂家采取了营销措施，有效提升了贸易商和加工企业的市场信心，同时社会库存也有了明显的削减，提升了市场信心。
当前下游加工企业订单情况同比去年和前年水平基本相同，没有明显的减少。
整体情绪保持乐观，预计高位震荡。
纯碱：预计月底涨价
湖北新都装置昨日开始检修。
福建耀龙40万吨纯碱装置提负荷，目前8成左右。
南方碱厂60万吨装置日产恢复至1700吨。
国内纯碱市场整体走势以稳为主，上周行业会议的召开再次提出现货价格涨价的倡议，预计月底涨价。
纯碱部分厂家库存压力已经下降至较低的水平。
纯碱走势与下游玻璃接近，整体来看中长期需求依然向好，因此生产企业心态较好。
需要注意的是当前纯碱开工率保持较高位置，供应端弹性较大。
主力合约回调布置多单，下方支撑1840。
以上评论由分析师王泽勇（Z0014820）、何杭莹（Z0016167）及助理分析师金翃翀（F3061467）、盛明星（F3060519）提供。
农产品早评
白糖：小幅反弹
洲际交易所(ICE)原糖期货周三收高，为六个交易日来首次，脱离前一交易日触及的三个月低位。
郑糖昨日夜盘延续昨日走势，继续反弹。
现货方面，昨日南宁仓库报价5350元/吨，昆明报价5230-5300元/吨。
交易策略：短期震荡对待。
棉花：仍然偏弱
洲际交易所（ICE）棉花期货周三跌至逾一个月低位，因美元走强，且预期得克萨斯州的降雨将有利于棉花作物。
昨日夜盘郑棉先涨后跌，整体走势依旧很弱。
昨日国际棉花价格指数（SM）95.04美分/磅，下跌1.08美分/磅，折一般贸易港口提货价15105元/吨；国际棉花价格指数（M）92.33美分/磅，下跌1.14美分/磅，折一般贸易港口提货价14680元/吨。
近期欧洲多国面临第三波疫情，部分国家重新采取封锁措施，市场普遍担忧经济复苏或因此放缓。
短期棉花仍处于弱势，价格尚未找到支撑。
红枣：交易随行进行
目前部分销区市场货源供应有所减少，各卖家根据手中货源不同，交易以质论价为主，价格趋于稳定，购销氛围不是很活跃。
一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2105报收9970，红枣进入消费淡季，库存消耗压力较大，短期建议主力合约反弹沽空为宜。
苹果：清明备货开启
目前受清明备货影响，局部产区走货稍显好转，但整体来看各产区行情依旧疲软，客商多以自发存货为主，果农出货心态开始着急，顺价出售现象增加，因接货客商偏少，果农货交易依旧吃力。
期货方面，主力合约苹果2105报收5089，日涨幅1.41%，基本面冷库库存压力较大，整体行情偏弱，关注清明备货情况，短期建议主力合约逢高做空为宜。
远月2110合约对标今年新季苹果，今年市场对于天气炒作非常谨慎，在连年丰产的情况下，远月合约也难逃空头力量的压制，后续持续关注产区天气情况。
国产大豆：主力价格回暖
国产大豆价格稳中涨跌互现，国产大豆指数2.93元/斤，较昨日涨0.01元/斤，较去年同期2.23元/斤，上涨0.7元/斤，涨幅31.39%。
大豆期货主力价格回暖，提振现货市场信心，基层农户余粮不足一成，局部地区用于种子粮销售，关内地区农户大豆库存基本见底，市场大豆流通量减少，均给大豆市场带来利好。
但是下游蛋白厂对于高价大豆采购积极性不高，大多采取观望态度，导致大豆市场有价无市，且港口进口豆货源增多，导致国产大豆替代源增多，以及随着天气回暖，新一季的春播即将开始，部分贸易商和第三方资金近期挺价心理松动，给国产大豆带来不利。
期货方面，主力合约豆一2105合约报收5876，日涨幅2.17%，预计大豆价格或震荡运行为主。
花生:板块支撑
国内油料米价格在9300-9800元/吨区间, 与昨日相比未变。
供应方面，农户惜售心理略有松动，中间商也有一定变现需求。
需求方面，油厂压榨利润高有一点采购需求，但价格暂未上涨与年前一致，且品控较为严格。
进口米陆续到港，对花生现价有一定冲击。
油料板块有一定涨幅，花生期价受到支撑，有一定的拉涨可能。
策略上看，先前推荐的空花生10多花生01的价差套利策略短期可以暂时离场，待10合约随油脂油料板块拉高后再布局。
花生短期价格有一定支撑，但基本面依旧缺乏利多，单边建议拉高后择机布局空单。
玉米：窄幅震荡
国内地区玉米价格继续向下调整，昨日全国玉米均价为2846元/吨，与前日持平。
山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2924-3080元/吨，个别较前日下跌10元/吨。
辽宁锦州港口收购20年新粮价格2770元/吨，与前日持平。
今年以来近期饲料企业谷物替代玉米比例持续增加 ，玉米库存开始增加。
东北地区潮粮不易储存，农户及部分贸易商迎来出粮潮，企业上量明显增加，价格持续下跌。
另外南方局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏情况。
部分地区直属库轮换粮陆续收购，且价格高位，均对玉米价格形成支撑作用。
期价后续窄幅震荡，观望为主。
生猪：白条肉滞销降价
3月24日,全国统计口径内生猪均价26.36元/公斤，环比-0.34%。
其中辽宁25.42元/KG,环比0%；黑龙江24.08元/KG,环比-1.87%；吉林25.32元/KG,环比0%；河北25.66元/KG,环比0%；河南25.88元/KG,环比0%；广西27.12元/KG,环比-1.31%；广东28.48元/KG,环比0%；四川27.34元/KG,环比-1.09%；湖北26.68元/KG,环比0%；湖南26.9元/KG,环比-0.74%；云南26.54元/KG,环比-0.38%；贵州27.04元/KG,环比-0.73%。
现货市场方面，23日生猪价格继续小幅下滑，消费淡季终端白条肉滞销降价，屠宰企业收货意愿不强，叠加北方小体重出栏拖累生猪价格，价格短期维持偏弱，但部分地区出现挺价惜售，下方空间逐渐收缩，短期看逐渐向26元/KG靠拢。
期货市场方面，供需缺少新驱动，参考技术指标为主，LH各合约持仓量继续下降，LH2109已经连续两个交易日收在28200之下，昨日缩量收星，如果今日不能回收28200，则支撑被证伪，震荡运行区间下移至27800-28200元/吨。
油脂油料：油脂偏强
隔夜外盘上涨，美豆指数报收1353.5美分/蒲式耳，+0.61%，全球大豆需求转向南美供应，且今年美国大豆播种面积预期大幅增加，限制美豆上涨空间，预计CBOT大豆价格可能高位震荡。
豆粕方面，非洲猪瘟影响继续，养殖户补栏积极性不高，饲料企业原料采购谨慎，豆粕成交清淡，上周库存仍在偏高水平，但是巴西收割和装船迟滞导致3-4月大豆到港不足影响油厂开机率，再加上目前盘面净榨利亏损严重，油厂和经销商挺价意愿较强，因此预计豆粕可能仍旧偏弱，M2105压力位可能3300附近。
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖逐步启动，需求预期向好支撑价格，但整体来看其自身驱动较少，价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面，南马棕油协会发布数据显示，3月1-20日产量比2月同期增40%，增幅较之前有缩窄，船运出口数据显示3月前20日出口环比增加5.17-6.8%，产量增幅缩窄出口增长即库存重建进程缓慢支撑马棕油价格，上周国内棕榈油库存继续下降，棕榈油或将继续震荡偏强，P2105支撑7300附近。
豆油方面，美国近期的绿色染料推进行动利多油脂生物柴油添加，需求预期进一步推高油脂价格，国内大豆到港量不足影响油厂3-4月开机率，上周豆油库存持续下降，且美豆坚挺成本支撑仍在，油厂提价意愿较强，抛储流派较多，短期市场供给增加有限，预计豆油可能继续震荡反弹，Y2105支撑8900附近。
菜油方面，菜籽压榨量维持低位，沿海进口四级菜油报价在10910-10960元/吨；沿海四级菜油现货基差报OI2105+300/350，其中（江苏基差报OI2105+300，广东基差报OI2105+350，广西基差报OI2105+350，福建基差报OI2105+350），现货基差涨200元/吨。
棕榈油逐步进入季节性增产周期且豆油轮出补充市场供给，但目前油脂库存仍就低位，且供应增加相对有限需求预期较好，油脂可能继续偏强但短期价格拉涨后可能有所调整，关注供给与库存情况。
以上评论由分析师赵广钰（Z0013074）、边舒扬（Z0012647）、万晓泉（Z0013257）、张一弛（Z0015745）、何杭莹（Z0016167）及助理分析师陈逸婷（F3078155）提供。
能源化工早评
L：下方回调空间受限
L2105夜盘展开反弹。
今日LLDPE市场价格下跌，华北大区线性部分跌50-100元/吨；华东大区线性跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌50-100元/吨，LLDPE主流价格在8550-8950元/吨，部分石化下调出厂价或出台批量优惠政策，场内看空情绪浓厚，持货商延续让利报盘，终端工厂接货坚持刚需。
近期价格出现回调，下游行业利润得到一定修复，刚需开工回升，后期也将面临地膜旺季，加之LL进口窗口关闭，预计北美装置完全恢复仍需要两到三周时间，目前并不认为多头完全转势，但短期现货交投一般，价格下跌并未激发下游采购热情，中上游累库可能带来上游降价压力。
非标套利方面，低压与线性价差目前维持低位，从季节性角度来看，HDPE-LLDPE价差在8月之前基本维持逐步走强态势，中长线可以考虑买HDPE现货抛LL盘面。
PP：下游利润得到一定修复
PP2105夜盘展开反弹。
今日华北拉丝主流价格在8850-9050元/吨，华东拉丝主流价格在9000-9200元/吨，华南拉丝主流价格在9100-9300元/吨，市场跌势为主，降幅在100元/吨左右，业者对后市较谨慎，贸易商积极出货，有套保货源低价销售，下游工厂在低价位适量采购，低价位成交尚可，高价位成交欠佳。
近期供应端关注到纤维需求走弱，带来拉丝排产增加的问题，拉丝排产比例来到38.68%，加之丙烯单体大幅走弱，对市场支撑下降，在多重利空因素影响下，短期价格下跌并未激发下游采购热情，但原本处于低位的下游原料库存进一步减少，补库需求可能随之到来，考虑到未来三四月份，中期供应上进口货源维持减少，整体仍不过分看空。
非标套利上，低熔共聚目前与PP拉丝出现倒挂，而二者合理价差一般在500-1000，价差出现负值，主要还是标品拉丝受盘面资金影响，走势过强，后续价差大概率回归合理区间，可以考虑买低熔共聚现货抛PP盘面。
燃料油：谨慎持有FU和LU单边多头
FU2105与LU2106夜盘展开反弹。
上周全球主要港口燃料油库存普遍上升，西北欧ARA三港库存累库至174.3万吨，为去年6月以来的最高水平，中东富查伊拉港库存累库至810.4万吨，较上周累库6.1%，新加坡陆地燃料油库存为2284.9万桶，较上周小幅累库0.2%。
亚太地区的燃料油需求依然远远好于欧洲地区。
操作上，多FU空SC，或者做多对外盘原油的裂解差可继续关注，谨慎持有FU和LU单边多头。
原油：WTI近段价差转为contango
SC2105夜盘展开反弹。
截止3月19日当周，美国原油库存4.78亿桶，比前周增加292.7万桶，汽油库存减少372.8万桶，馏分油库存增加24.6万桶。
受疫情不确定性影响，原油短期需求或被重塑，欧美原油基金及散户净多持仓也有不同程度下降，从近期WTI近段价差转为contango来看，原油短期偏弱。
结合中期来看，三四月份在OPEC+大致维持当前减产规模，美国页岩油又无法大幅恢复生产的背景下，供应存在缺口，目前原油市场也并未完全转空，更多的是从原先单边上涨转向震荡行情。
天然橡胶：震荡调整，仍有分歧
昨日夜盘，沪胶高开后维持震荡走弱的态势，整体波动不大，但上行动力缺乏，成交量较低，持仓小减，5-9价差在-265小幅走扩，走扩至-300以上可能逐渐有移仓意愿，01合约升水09在1125有所收窄，NR月RU价差在2800重新收窄，海外市场对于NR的情绪逐渐消化，跨品种套利策略暂观望，RU05合约收于14305。
现货方面，昨日报价：近港美金泰混报价在1735左右，人民币混合下跌70左右，05对应基差小幅走强。
宏观方面：苏伊士运河堵塞仍存在，鲍威尔强调经济增长强劲的预期，EIA原油库存小增，但油价回到60美元以上偏强运行，市场消化疫情担忧后走强，整体宏观情绪尚可。
泰国方面，停割期供应变化不大，原料价格稳中略降，杯胶回落至46.泰铢，胶水仍在64泰铢，标胶加工利润仍较低，下行空间一般。
云南地区病虫害确实有一定的影响，部分工厂延迟收胶，但开割初期对于实际的产量变化影响一般。
下游方面，国内配套需求尚可，替换略有趋弱，近两日工厂出货放缓，欧洲延长管控时间，运河堵塞更是对欧洲订单雪上加霜。
短期需求端预期走弱，偏谨慎看待，中期看疫苗推进下疫情影响不会如前期这么大。
宏观情绪略有转好，但疫情压制仍存，短期套利盘重回主导地位，暂维持偏弱震荡预期。
操作上，轻仓观望，继续关注14000左右较强支撑，低位短多需严格止损，反弹也不认为能创造新高。
NR合约近期与RU价差正套暂观望。
期权方面，如再度出现大幅下行，前期卖出下方14000左右看跌期权需要对冲。
苯乙烯：上游转强，有所反弹
昨日夜盘，苯乙烯高开后继续反弹走高，成交量仍低，持仓继续小降，05合约收于8302，整体重心抬升。
海外市场消化疫情担忧，苏伊士运河堵塞影响仍在持续，EIA原油库存小增，但原油出现较为明显的回升，受此带动能化整体表现较好。
苯乙烯华东现货在8300-8380，现货报价回升，外盘价格则持稳为主，4月内外盘价格平水。
上游纯苯持稳小幅回升，华东纯苯现货6150-6230均价稳定，原油强势反弹，纯苯一端自身基本面尚可，预计今日重新走强。
唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置计划4月停车10-20天，具体时间安排待进一步跟进。
暂消息称受环保、蒸汽等方面影响，新装置计划停车消缺。
由于上周到货较少，部分出口船货延后至上周港口库存仍然下行，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在15.13万吨，绝对库存仍在低位，近两日进入月底纸货交割，挺价意愿较强。
下游方面，主流产品市场继续持稳，刚需交投，PS成交略有好转，需求端仍然整体偏弱。
上游重新走强带动反弹，但月底装置投产后未来供应压力仍会继续回升，仅可短多。
宏观情绪转暖，成本支撑在反弹后略有减弱，短期偏强震荡为主。
操作上，轻仓观望，前两日多单仍可持有，长线等待累库明确重新做空机会。
场外期权方面，再创新高可能性较小，仍可逐步尝试卖出上方虚值看涨期权。
PTA&短纤：油价大幅走高
华东PTA 3月底货源递盘参考2105贴水45元/吨自提，4月中上旬货源成交参考2105贴水20-30元/吨自提，现货加工费360。
江浙涤纶短纤厂家报价部分下调，1.4D厂家主流报价至6800-7100元/吨左右，贸易商出货基差在05合约贴水260-300左右（自提）。
下游方面，江浙涤丝报价局部下调50-200元/吨不等，纺企采购仍较为谨慎，多以消化库存为主，涤丝市场交投气氛平淡；短纤平均产销26%左右，纯涤纱价格窄幅整理，询价采买者稀少且以刚需为主，市场成交气氛冷清。
对于短纤，工厂报价稳中有降，但产销难有起色维持偏淡格局，需求未见明显爆发下，下游谨慎采购为主，短期盘面有企稳迹象，但市场心态依然谨慎观望。
对于PTA，部分工厂公布缩减4月份PTA合约供应量，市场惜售情绪增强，低位买盘介入明显，不过反弹后追高意愿不足，短期PTA上行空间仍难以有效打开，上方关注4400附近压力。
乙二醇：市场情绪有所回暖
内盘震荡反弹，现货基差升水05合约120元/吨，报盘5155元/吨，递盘5145元/吨；外盘重心上涨，近期船货商谈在672-675美元/吨附近，稍早670美元/吨附近成交。
下游方面，江浙涤丝报价局部下调50-200元/吨不等，纺企采购仍较为谨慎，多以消化库存为主，涤丝市场交投气氛平淡。
目前乙二醇到港量及港口库存均处于低位，港口显性库存虽未发生明显变化，但隐性库存在加速去化，后续聚酯工厂存在补货需求，日内重点关注公布的库存数据。
短期乙二醇基本面变化较小，不过临近现货交割以及连续回调后市场抛盘压力减轻，低位买盘逐步恢复，整体交投出现回暖，不过上方空间并不明朗，上方初步压力5180。
甲醇: 持货意愿弱
委内瑞拉装置目前仍尚未回归，港口基差小幅走强。
上周甲醇跟随化工板块出现明显回落，但本周逐步坚挺从上下游利润与库存角度评估，短期没有明显的矛盾与预期差，甲醇当下上下游利润均处在较好水平，产业链整体健康，估值中性，短期交易不存在明显的安全边际，走势可能偏宏观，或者跟随整体板块动态，这波甲醇跌幅较大，我们认为短期可能见底了，因为港口的几套MTO虽然一直在买内地，抛进口，但总体库存均低于往年均值，港口MTO仍然有一定的补库需求，但预计反弹力度不大。
这周盘面价格下跌较多，但是我们发现基差基本毫无走强，由于短期富德无法投产，渤化不断延后的预期之下，随着进口货源的不断回归，整体市场越来越悲观，贸易商持货意愿较低，虽然昨日内地市场出货较好，价格走强比较明显，但整体09之前仍然是供大于需的格局，今年甲醇比较大的机会可能在01合约，05与09合约仍然维持反弹抛空的思路，5-9整体逻辑不明显，不建议交易。
pvc:仍然维持多配思路
立足当下分析PVC这轮上涨，无论考虑内外盘结构（中国PVC目前是价格洼地，出口不断给与支撑），需求端的刚性（终端房地产虽然对制品议价能力很强，但终究不可能因为PVC这点费用耽搁建造，短期微观层面价格传导虽然有困难，但周期放长后应不会有太大问题）供给端冲击的可持续性（双控与碳中和政策是十四五主线，不可能只在短期影响，且美国装置停车恢复仍需要数月）长周期产能投放较少的瓶颈（连续数年增速在5%以内，相较其他化工品增速太低，且未来内蒙已经停止了PVC与电石新建项目的审批），这轮上涨可谓集齐了天时地利人和所有的因素，短期最明显的抑制确实短期价格上涨太快，下游出现了一定的抗性，但是我们认为目前逻辑仍然没有在边际上发生大的变化，在长期继续做多不存在大的问题，我们认为未来数月交易需要盯紧下游制品调价情况，只要价格可以传导，PVC价格仍有大幅上涨的空间。
因为目前基本面的做多结构确实是难得一见，也可以说，PVC目前除了绝对价格较高之外，找不到任何做空的理由。
虽然电石价格下跌，但是我们不可能将pvc开工率下行导致的电石下跌理解成对pvc的利空。
操作上我们仍然维持单边多配观点，当然短期价格上涨过大，且短期宏观稳定性不足，高位价格可能波动较大，商品涨跌共性很强，虽然观点上坚决多配，但是操作上仍不建议太过激进。
可以搭配其他空配化工品对冲操作。
沥青：沥青短线应有反抽，但弱势不改
昨天苏伊士运河突发事故导致运力受阻，影响部分中东前往欧洲原油运力，与此同时昨晚美国EIA原油库存数据并不乐观，美国昨晚公布API库存数据并不乐观，但原油受前者突发事件的影响更大，国际原油大幅走高。
但上述突发事件影响时间有限，原油需求复苏依然缓慢。
回到沥青，沥青4月份面临的投产压力依旧较大，供应过剩的格局难以缓解。
目前现货报价在2930元左右，升水2106期货合约50元/吨。
虽然目前沥青从估值角度看属于低估，但我们认为难以改善，而且炼厂如果采用伊朗油可能成本更低，进一步加剧产能投放压力。
沥青总体维持空头配置的格局不变。
前期我们推荐的做多FU做空BU的头寸继续持有。
后期继续关注美国页岩油可能增产带来的后续影响，沥青单边多单暂时等待。
LPG：油价反弹，LPG将迎来做空点
尽管EIA原油库存增加，但苏伊士运河船只搁浅堵塞交通引发供应忧虑提振油价，WTI涨3.42至61.18，布伦特涨3.62至64.41。
油价大涨后短期下跌动能下降，但欧洲疫情、中美关系恶化、美元上涨等因素表明全球宏观仍在恶化，利空原油需求端，预期油价反弹有限。
现货方面，华东市场价格持稳运行，民用气方面近期炼厂装船较为频繁，整体库存低位，短线出货压力不大，市场存看涨预期。
华东民用气主流价格维持在3810-3950元/吨。
考虑到民用气燃烧需求淡季及LPG上方4000-4100的强阻力区，油价短期反弹将带来好的做空点位，可考虑PG2105的前期高点3930附近。
以上评论由分析师袁铭（Z0012648）、章正泽（Z0014453）、王清清（Z0014823）、戴高策（Z0015286）、顾双飞（Z0013611）、戴一帆（Z0015428）及助理分析师刘顺昌（F3082449）提供。
有色金属早评
铜：维持中期偏多思路
美联储主席鲍威尔淡化了对于通胀可能过高的担忧，其预计今年通胀率会上升，但不至于失控。
站在目前的时点，我们认为铜价估值仍然偏高，但是基于供应趋紧、库存仍然偏低的背景下，铜价下方支撑较强，在没有宏观大利空的情况下，铜价下跌空间相对有限，短期大概率是以时间消化高估值。
后期待铜价完成与基本面（真实需求）确认之后，即全球经济复苏下真实需求的累积驱动下，铜价将重启升势。
策略上，建议在铜价回调过程中，中线多单可逢低布局。
铝：重心上移，关注今日库存数据
周二由于受到国储抛储传言，铝价大跌中间一度触及跌停。
目前，铝市情绪稳定，价格逐渐上移。
站在目前的时点，我们维持铝价中期向上的判断不变。
但是抛储如果证实，短期对铝平衡会产生一定影响，预计会影响铝价运行节奏。
后期建议密切关注抛储的消息。
目前铝价下来之后，下游加工企业利润得到修复，预计采购意愿增强，铝锭库存拐点将近。
关注今日库存数据，如果首次出现拐点，铝价预计将偏强运行。
策略上，建议多单持有，关注今日库存数据和抛储政策最新进展。
锌：基本面偏好，警惕宏观风险
矿紧缺情况持续，内蒙古“能耗双控”影响初显，SMM内蒙古锌精矿样本产量较预期有所下降，但影响相对有限；内蒙古冶炼厂受其影响，其中紫金炼厂和百灵炼厂合计减产0.6万吨左右，其余暂无影响，未来政策将继续发酵影响至二季度。
而四川地区炼厂则由于锌矿紧缺进入检修状态。
消费端终端复苏情况不及预期，镀锌订单略有转弱，华北地区中小企业受环保影响减产已基本恢复正常，然大厂受成品库存拖累，少量压缩产量；镀锌管不及预期，企业成品库存压力依然较大，结构件方面脚手架订单则保持火热，铁塔订单稳定，光伏支架订单同比略有不及，预计4月初陆续会有增量。
库存方面，由于下游企业逢低补库意愿较好，带动社库去库3800吨。
整体看锌基本面偏好，震荡偏强为主，但需警惕宏观风险。
镍/不锈钢：区间震荡
当前镍市在12万附近震荡，上涨动力明显不足，做多资金同样信心不足，如想进一步上行，则需宏观配合以及更强基本面的刺激。
基本面则暂时变化不大，纯镍现货市场交投持稳，下游多以刚需为主，纯镍库存累增，后续去库或需要更低的价格刺激采购欲望；电池级硫酸镍虽现货紧张，但企业担心低镍价会继续压低硫酸镍价格，硫酸镍报价环比下调，这也导致硫酸镍与镍豆溢价收窄，后续关注硫酸镍溢价表现情况及镍豆库存表现。
不锈钢方面不及预期，价格受高库存拖累偏弱震荡，后续关注去库节奏。
整体看，镍市利多因素不多，缺乏明显的上行驱动，资金做多意愿同样不强，短期镍价或维持震荡。
贵金属:市场较乐观 金银或震荡偏强
鲍威尔:美债收益率有序上行不足为惧，是对疫苗接种和经济增速乐观。
鲍威尔称就业市场进展良好。
美国国务卿称拜登不会强迫盟友在中美之间二选一。
美国SEC开始实施可能将中国股票摘牌的法律。
美联储三号人物：加息时间要视经济而定，通胀上升压力不会累积。
美国五年期国债标售差于预期，周四七年期国债将迎大考。
美国3月Markit服务业PMI创2014年7月以来新高，价格指数创史高；2月耐用品订单环比大幅不及预期。
昨SPDR黄金ETF减持2.33吨。
昨美股大跌黄金小幅上涨白银震荡。
今天关注市场情绪，股市情绪或好转，预计金银或震荡偏强。
以上评论由分析师薛娜（Z0011417）、王仍坚（Z0015803）及助理分析师寿佳露（F3048836）提供。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
