阿里宣布入股韵达股份(002120.SZ)不足一月，后者又成为德邦股份(603056.SH)股东。5月24日，韵达股份与德邦股份共同宣布，韵达股份旗下全资子公司宁波梅山保税港区福杉投资有限公司(称“福杉投资”)拟以自有资金和自筹资金认购6.14亿元入股德邦股份。
此次德邦股份的发行价格为9.2元/股，发行66,739,130股，本次非公开发行股票募集资金总额为不超过人民币6.14亿元(含人民币6.14亿元)。德邦股份此次募资主要用于转运中心智能设备升级项目以及IT 信息化系统建设项目。
德邦股份公告显示，公司与福杉投资所属韵达股份分别作为大件快递和快递行业的龙头企业，在本次非公开发行完成后，双方将充分发挥在各自产品、服务经验、品牌价值及业内资源等相关优势，在市场拓展、网络优化和集中采购等方面开展深度合作，共同提升市场占有率，进一步凸显规模效应;同时实现双方优势互补，达到降本增效、提升市场竞争力的双赢效果，最终实现公司持续盈利能力及品牌价值的提升。
显然，快递业“合纵连横”正不断加速。快递物流行业专家赵小敏认为，从行业和资本的角度看，6.14亿元的投资并不算多，但该举动意味着韵达和德邦全面结盟，抱团行动。“德邦则将逐渐开放，开始走完全不同于过去10年的经营路线，放弃所谓的‘独立自主’。
两情相悦背后的利益纽带
在业内看来，6亿的投资很难溅起多少水花。不过，对于二者来说，却有着另一番意义。双方合作，在你情我愿的背后，还是逃不过“利益”这两个字。
作为通达系中市场份额仅次于中通的快递企业，韵达凭借其成本优势在2019年取得了15.8%的市占率，成为国内快递行业中的领军企业之一。
对于韵达而言，德邦在大件快递和快运业务方面的优势，将帮助韵达发力快递业衍生的相关业务，提高自身的行业竞争力。
在韵达发布的《关于全资子公司作为战略投资者认购德邦股份非公开发行股票暨关联交易的公告》中，韵达指明了两者合作的目标，第一条便是“共同提升市场占有率，进一步凸显规模效应”。
具体来看，在市场拓展方面，公告显示，部分时间或部分区域，如若德邦股份、韵达股份双方在各自不能独立满足客户的产品需求时，在价格、服务等相关条件同等的前提下，可优先推荐客户使用另一方相关产品，或者可优先选择另一方共同合作开发该客户需求。
收入方面，由于福杉投资所属韵达股份和德邦股份分别在小件快递、大件快递和零担等不同的业务领域，有着领先的行业竞争优势，双方通过本次合作，不仅可以共享丰富的行业经验，强化产品的核心竞争力，还可以帮助双方实现优势互补，全面满足客户综合化需求，进一步加强双方规模效应，最终达到互利共赢。
成本方面，双方集中采购各类装备和材料，包括IT设备、包装材料以及其他辅助设备等，实现规模化集采降本。德邦股份、韵达股份双方共享优质供应商和资源采购计划，在同类资源需求和相同采购条件下，优先选择对方为联合采购商。
双雄联手，争夺快运份额
财报显示，韵达2019年实现营业收入344.04亿元，同比增长148.30%，增幅连续5年保持在35%以上的高速增长;实现归属于上市公司股东的净利润26.47亿元，同比下降1.88%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润24.14亿元，同比增长13.06%。
随着国内快递行业集中度不断提升，以通达系为代表的电商快递进入存量竞争阶段，围绕着资本开支和“价格战”的策略常态化，国内快递市场的盈利环境不如从前。去年，韵达股份虽然创下业务量和业务收入的历史新高，但其盈利却低于市场预期。因此，对于韵达股份而言，与同行在价格方面的“厮杀”虽无法避免，但这并非长久之计。
向“综合物流服务商”的转型过程要求快递企业形成多样化的产品分层，以平衡因单一营收结构突出所带来的经营风险。于是，快运成为快递龙头企业们所共同瞄准的领域。
实际上，韵达快运此前业务进展并不顺利。在2019年，韵达快运业务出现下滑，营收降至4.32亿元。这背后，快运市场的竞争激烈程度和初期投入远超过韵达股份的预期。2019年5月，韵达快运不再纳入上市公司财务报表，从而降低快运业务对上市公司的拖累。
快运不好做，竞争激烈且需要大量资金持续投入，但这块千亿市场已经成为了兵家必争之地。
2020年开年以来，安能、顺丰快运、壹米滴答等快运企业先后获得新一轮融资，且金额都不小。根据运联研究院的统计，截至4月30日，物流行业投融资市场共计披露23起投融资事件，涉及融资金额逾140亿元，其中涉及到快运行业的投融资有52.46亿元，占总投资额37%。
除了快运企业，头部快递公司也在布局快运业务。顺丰旗下有顺丰快运、顺心捷达两大品牌，去年营收破百亿，除了融资外，今年开年以来也一直在大力发展加盟商;中通快运自业务落地后便快速发展，去年双十一期间的货运量突破2万吨;相比之下，韵达快运仍需快速追赶。
而德邦在快运行业深耕多年，经验丰富，去年营收也超过百亿，而且在去年下半年实现了同比正向增长。在业内人士看来，德邦股份此前一直坚持以零担快运业务为主的发展方向，2019年转型发力大件快递业务，运力、车辆、分拣设备等各方面的投入不断增加。华泰证券在今年5月的研报中指出，2019年上半年，德邦股份先后尝试提速和降价，导致业务经营产生较大波动。
如果说德邦引入韵达可以学习韵达电商快递的成功经验，那么韵达“抱团”德邦则有利于其快运业务的发展。
物流江湖的暗战
快递与快运愈发模糊的界限，使得德邦股份早年积累的快运优势正在逐渐被弱化。
2019年，国内快运市场的收入名次发生变化。顺丰控股凭借126.6亿元的营收超越德邦股份，坐上国内快运行业的“头把交椅”。
德邦股份曾顶着A股“第一快运股”光环于2018年上市。但这家快运巨头近些年来不仅面临着来自快运市场的激烈挑战，同时也陷入业务转型的阵痛期。
业内专家表示，由于国内公路快运市场需求主体相对分散，行业门槛较低、价格敏感。尽管快运市场规模大，但由于各家快运企业运力集约化调配能力不足，市场集中度低，快运市场普遍存在低价竞争、盈利能力走弱的情况。
德邦股份近些年来快运业务的毛利率也反映了这一现象。2019年，该公司快运业务的毛利率为14.37%，较2018年减少了4.69个百分点。
与此同时，快运行业的竞争压力却毫不减弱。今年1月，德邦股份的主要竞争对手安能物流获得大钲资本3亿美元投资;2月份，壹米滴答宣布10亿元D+轮融资以及顺丰快运获得3亿美元的可转债融资。这预示着，资本加持后的快运市场“厮杀”将更为激烈。
目前，德邦股份在营收上被顺丰超越，在货运量上则被壹米滴答、安能物流超越。
2019年，德邦快递业务实现营业收入146.67亿元，超越快运业务成为最主要营收来源。但现有的直营模式下，尽管德邦股份的快递业务收入规模增长显著，可其对成本的管控成为一个令人头疼的问题。去年虽然取得了28%的营收增速，但该项业务的营业成本增速却超过32%。
实际上，此次“联姻”对于德邦股份的意义更加重大。从目前的营收结构上看，快递业务的影响已经超越快运业务，因而，德邦股份亟需借助韵达股份的资源优势、经营优势来重新提振快递业务的盈利能力。
此次6亿元的投资并不能在短期内让德邦提升市占率，更多的是两者合作带来的想象力。赵小敏分析称，韵达和德邦的抱团行动，不会对行业带来大的变化，更大程度上是两家公司之间的“共同对外”。德邦“抱团”韵达，将充分利用韵达在电商快递的成功经验，同时韵达的快运业务将会和德邦“打通”。
一家是快运龙头，一家是快递巨头，这场合作看似只是韵达与德邦的合作，但是对于阿里而言，也有着一定的战略意义。
“阿里系”再下一城
值得一提的是，此次韵达战略投资德邦前不久，阿里刚刚成为前者新股东，持股2%。至此，阿里巴巴实现全面入股“通达系”，其中，对百世物流持股46.2%、持股圆通11%、持股中通8.7%、持股申通15%。阿里入股韵达，而韵达入股德邦，这样的环环相扣，将阿里与德邦又联系了起来。
“虽然阿里持股韵达比例较低，但该投资已是多年拉锯谈判的结果，无论多少，都代表韵达选择站队阿里系，而德邦接受韵达战投，也是间接站队阿里系。”一位业内人士向记者透露。
入股韵达之后，意味着阿里集齐了“四通一达”的最后一张拼图，阿里组建“快递王国”的最后一步需要继续追加对韵达的投资，来进一步提高四通一达的控制权。而德邦在大件快递直营化服务方面的优势，正好可以弥补通达系聚焦小件的不足。
其实，阿里加速入股“通达系”的节点，与顺丰宣布下沉策略吻合。2019年，顺丰在加码同城、实施降价策略以来，对“通达系”的影响不断加深。一位韵达网点负责人对记者表示，看似顺丰和韵达的对标客户不同，但其实在顺丰降价后，通达系流失了不少企业用户。
2019年5月，顺丰宣布以首重10kg一口价、续重4.5元/kg起的价格进入20-100公斤大件包裹市场;2019年下半年，又进一步降低特惠电商件的价格，将1000-3000票客户的价格降至5-6元/票，3000票以上客户的价格降至4-5元/票，与通达系价格接近。
而对德邦来讲，其发展模式与顺丰相近，均坚持直营为主的经营模式。至于其未来能否与顺丰抗衡，物流专家杨达卿认为，短期内难度很大，要看后期阿里或其他资本会不会继续加码，扶持其扩大市场。“德邦的优势在低线城市、大件快递，虽然顺丰也有类似业务，但价格优势不及德邦。”
据天风证券研报显示，2019年初顺丰的干线、支线装载率分别约为55%和40%，大幅低于通达系和德邦80%-90%的装载率水平。但在顺丰推出特惠专配产品后，运力资源过剩的情况得到大幅改善，其陆运装载率已提升至70%左右，直逼德邦。
“对德邦来说，快运业务还在下滑中，快递业务令市场各方看不到乐观的理由。”赵小敏认为，“站队阿里对德邦利大于弊，既然韵达和德邦都已经打开了合作的大门，后面应该还会有其他动作。”（本报综合运联智库、财经网、驿站、北京商报、钛媒体等媒体报道）
