橡胶：利多出尽盘面超跌 混合通关风险犹存

　　橡胶5月21日夜盘冲高回落，22日伴随着持仓的下降，盘面开启下跌通道，主力收于11905，跌幅3.8%。

　　近期的行情主要是海关政策，22日的下跌是利多出尽后多头的主动撤离。

一来是海关消息，二来是我国产区降雨预期，三则是整体商品氛围影响。

　　从21日因市场传出部分未检测出合成胶的混合胶要加征关税，到22日市场再度传出有部分货物被放行，我们推测第一批送检的货物部分检测出合成胶的正常放行，而未检测出的依然没有处理措施，具体的检验细则我们不得而知，而传海关会在本周五给出具体一些信息。

盘面今天的跌幅我们认为是过度恐慌，首先，海关并未将全部货物通行，后期依然存在混合胶无法检测出合成的风险，其次，越南3L至今无人敢报关，且假混合必然查不出合成，因而后期假混合大概率在短期内无法进入市场，这对浅色胶标的的利好尚未能完全反应，老全乳以及越南3L后期进入去库存则对盘面利好。

天气端看，天气预报未来一段时间西双版纳地区降雨量大，或许会对旱情有所缓解，此外从氛围看，今天商品跌多，软商品棉花、白糖等跌停，化工板块也是纷纷飘绿，主要原因推测宏观氛围差，越来越多的企业被美国制裁。

　　22日的下跌实质并没有现阶段的利空，认为有超跌之嫌，海关依然是不确定因素，因而我们并不建议在此时盲目追空，而因等海关具体给出混合胶具体的检验方法以及未检验出合成胶的处理方法，23日下跌混合跌幅更大，3L坚挺，现货端持有3L和全乳多单以及混合空单。