解读船舶融资租赁新动态

11月11日，来自上海国际航运研究中心、复旦大学和上海海事大学等高校、上海航交所、国内各大银行、浦东新区金融促进会，还有保险界、中远中海等航企、中船集团等船企、远东租赁等等各大航运金融界专家学者齐聚一堂，举办了“航运金融圆桌会议”，课题组专家讨论了他们在课题中取得的阶段性研究成果。

因会议本着“讲真话”的目的而拒绝记者到访，笔者承蒙导师恩典，有幸获知一二，限于篇幅，仅将与船企相关性较大的融资租赁内容展示给大家，我们做到知己知彼，方能百战不殆。

一、船舶融资租赁，障碍重重

Ø  法律限制多多

目前政府难以统计国内民营船东购买船舶的数量。

由此会带来一个问题，如果让中国的银行给这些船舶提供融资或者是贷款就会面临法律的障碍，即《商业银行法》。

现在国外的船舶融资银行基本上不开展新的业务，但是中国的银行有钱却没有办法做，法律障碍是最大的问题。

Ø  金融理念不同

中国做船舶融资之所以在世界上比较少，关键是中国的金融机构和外资的金融机构的理念是不同的。

中国做船舶融资（包括其他融资）时，它依据的是企业的信用和企业未来的现金流。

外资在做船舶融资的时候，它除了依据前面说的这两因素之外，更看重的是未来的资产价值，未来的资产价值完全依靠未来船舶的租金水平怎么样，将来船舶如何在市场上处理，这是它与中国银行最大的区别，也就说从风险看待上，外资银行更像是投行在参与。

此外，外资在做船舶融资的时候，将船舶作为资产，在投入的1-2年后抽回资金，即把资产证券化，资金收回后再重新投资。

中资银行是长期持有，如果利率在3%左右，不管是银行的信贷资金还是自有资金，每年3%的收益是相当少的。

而外资资产证券化的方式，可使收益达到10%以上。

Ø  税赋压力之大

税赋有两块，第一个是税率，我们虽然从去年开始，将航运公司对外的这块营业税给免去了，但是接下来却对所有的船舶、集装箱租赁都要代征、代缴营业税和所得税，这相当于没起到任何的减税效果，成本很大。

另外，从近期保税区开展的几项SPV项目来看，税收决定了项目的盈亏点、决定了项目是在国内做还是在境外做。

第二个是融资租赁的资产加速折旧，英式、德式、日式是国际上三个非常著名的税赋租赁，他通过资产加速折旧把母公司报表上的利润冲销了，通过这种方式减低了公司的税收，过几年再把资产全部买回。

如果在税率上无法突破的话，那若能在报表上采用资产加速折旧，也能减轻企业负担。

Ø  外汇不足

这一点表现非常突出，因为一些船舶在中国建造时往往是以美元结算的，欧元所占比例极少。

船舶贷款是外汇，中国的银行有人民币，但把人民币换成美元就有